橙子Joyce

ຄວາມສ່ຽງການເລືອກຕັ້ງກາງສະໄໝຂອງປະທານາທິບໍດຊຶງສະຫະລັດຖືກປະເມີນຕ່ຳບໍ？

ຕະຫຼາດກຳລັງປະເມີນຜົນການເລືອກຕັ້ງກາງສະໄໝຂອງສະຫະລັດຕໍ່າກວ່າທີ່ຄວນ ແລະກຳລັງຖືກທ້າທາຍດ້ວຍຄວາມສ່ຽງດ້ານການເມືອງແລະການຍຸຕິທຳທີ່ອາດຈະເກີດຂຶ້ນ。ໃນຂະນະດຽວກັນ, ຕົ້ນທຶນການປ້ອງກັນຄວາມສ່ຽງ (hedging) ຂອງ Wall Street ໄດ້ຫຼຸດລົງມາຢູ່ລະດັບຕ່ຳສຸດໃນຮອບປີ, ແລະຄ່າ implied volatility ຂອງອອບຊັນຊິດປ່ອນລົງ (put options) ຂອງ S&P 500 ໃນເດືອນພະຈິກກໍຫຼຸດລົງຕ່ຳກວ່າ 15% ເປັນການເປີດ “ຊ່ອງໜ້າ” ທີ່ມີຕົ້ນທຶນຕ່ຳສຳລັບການຊື້ການປ້ອງກັນລ່ວງໜ້າ。

ຄວາມເປັນໄປໄດ້ທີ່ຜົນການເລືອກຕັ້ງຈະຖືກໂຕ້ແຍ້ງ ຫຼືອາດຈະນຳໄປສູ່ການສັ່ນສະເທືອນດ້ານການເມືອງ ແມ່ນຖືກຕະຫຼາດປະເມີນຕ່ຳຢ່າງຫຼວງເຫຼືອ, ແລະລາຄາທີ່ຕັ້ງໃນຕະຫຼາດ options ຍັງບໍ່ໄດ້ສະທ້ອນຄວາມສ່ຽງ “ສຸດທ້າຍ” (tail risk) ຢ່າງພຽງພໍ。

ໃນຂະນະທີ່ເດືອນສິງຫາຕະຫຼາດເລີ່ມສະຫງົບລົງ, implied volatility ຂອງ put options ຂອງ S&P 500 ໄດ້ຫຼຸດລົງຢ່າງຊັດເຈນຈາກຈຸດສູງສຸດໃນເດືອນກໍລະກົດ。ຍິ່ງຕະຫຼາດສະຫງົບຫຼາຍ, ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຂອງການຖືກປ້ອງກັນ (protection positions) ກໍຍິ່ງຕ່ຳລົງ; ແຕ່ເມື່ອຄວາມສ່ຽງຈາກການເລືອກຕັ້ງເຂົ້າໄປໃນການກຳນົດລາຄາຂອງຊັບສິນຢ່າງແທ້ຈິງ, volatility ອາດຈະເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງໄວ, ແລະເມື່ອນັ້ນການປ້ອງກັນອີກຄັ້ງກໍຈະມີຕົ້ນທຶນສູງຂຶ້ນຢ່າງຊັດເຈນ。

ແນວເຫດຫຼັກຖືກສ້າງຂຶ້ນຢູ່ເທິງສະພາບຂໍ້ມູນການສຳຫຼວດໃນປັດຈຸບັນ。ການສຳຫຼວດທົ່ວໄປສະແດງວ່າ ຄະແນນສະໜັບສະໜູນຂອງ Trump ມີແນວໂນ້ມຫຼຸດລົງ, ພັກດີໂມແຄຣັດມີໂອກາດທີ່ຈະຍຶດຄືນສະພາຜູ້ແທນ (House of Representatives), ແລະພັກຣີພັບບລິກັນຄາດວ່າຈະຮັກສາບ່ອນຂອງຂ້າງຂອງຕົນໃນສະພາວຸດທິສະພາ (Senate) ຈຳນວນສ່ວນຫຼາຍ。

ສິ່ງທີ່ຕະຫຼາດມອງຂ້າມບໍ່ແມ່ນຜົນການເລືອກຕັ້ງຕົວມັນເອງ, ແຕ່ແມ່ນຄວາມສ່ຽງດ້ານການເມືອງແລະການຍຸຕິທຳທີ່ອາດເກີດຂຶ້ນຫຼັງຈາກຜົນຖືກໂຕ້ແຍ້ງ。ຖ້າສຸດທ້າຍຜົນອອກມາບໍ່ເປັນປະໂຫຍດຕໍ່ Trump, ໂອກາດທີ່ Trump ຈະຕອບໂຕ້ຢ່າງແຮງ ແລະທ້າທາຍຜົນຂອງບາງເຂດເລືອກຕັ້ງ ໄດ້ຖືກຕະຫຼາດປະເມີນຕ່ຳຢ່າງຫຼວງເຫຼືອ。

ໃນສະຖານະການນີ້, Trump ອາດຈະຍື່ນການທ້າທາຍດ້ານກົດໝາຍຕໍ່ທຸກເຂດທີ່ “ຖືກໂຕ້ແຍ້ງ” ທຸກເຂດ, ເຮັດໃຫ້ຂະບວນການຮັບຮອງຜົນການເລືອກຕັ້ງຊັກຊ້າ, ແລະກໍເກີດກະແສຂ່າວຈາກສື່ມວນຊົນກ່ຽວກັບຄຳຖາມ “ຈະເຮັດຢ່າງໃດຕໍ່ໄປ” ແລະ “ເລືອກຕັ້ງຖືກລັກບໍ？”。

ຄວາມບໍ່ແນ່ນອນທາງການເມືອງນີ້ໃນທີ່ສຸດອາດຈະລາກໄປສູ່ຕະຫຼາດການເງິນ ແລະຜັກດັນໃຫ້ volatility ເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງໄວ。ສຳລັບຕະຫຼາດ, ບໍ່ແມ່ນອັນດຽວທີ່ອາດຊະນະຂອງຝ່າຍໃດຝ່າຍໜຶ່ງທີ່ອັນຕະລາຍທີ່ສຸດ, ແຕ່ແມ່ນການຢືນຢັນຜົນການເລືອກຕັ້ງທີ່ຊັກຊ້າ ແລະຄວາມບໍ່ແນ່ນອນທີ່ຕໍ່ເນື່ອງທີ່ຕາມມາຈາກນັ້ນ。

逢低增配美国科技股票与黄金，美债排序相对靠后，9月FOMC会议为关键时点？

近期回调可能创造逢低增配机会，关键在于转机何时出现。

如果9月16日FOMC会议加息，未来可能不会继续加息，市场或开始交易利空出尽，股票和黄金可能在会议后先跌后涨。如果9月不加息，短期加息风险直接缓解，而美联储此前强势放鹰却没有行动，反而可能进一步削弱政策信誉，对黄金更加有利。

从事件节奏看，9月FOMC之后可能是风险收益比较高的反弹窗口，建议重点把握。与此同时，考虑到美伊局势与经济数据不确定性，市场也可能在FOMC会议之前启动反弹(例如特朗普快速结束冲突，或美国CPI大幅不及预期，或其他重大政策调整)，交易节奏需保持一定灵活性。由于黄金与美国科技股票牛市趋势尚未改变，也不必机械等待某一个特定时间节点，如果未来几周市场明显回调，也可以考虑在美联储会议之前就开始逐步增加股票和黄金配置。

(1)黄金目前仍是最明确的超配方向。无论是美联储最终转向宽松改善流动性，还是近期政策失误损害美元信誉，黄金的中期逻辑都没有改变，回调反而提供增配机会。

美国股票仍可逢低增配，尤其是科技板块。AI产业趋势尚未逆转，近期调整更多来自资金和情绪端压力，而非盈利趋势根本恶化；如果政策和流动性压力缓解，高估值资产反而具备更大的反弹弹性。

(3)美债不急于抄底。9月AI融资以及加息风险仍可能继续扰动长端利率，长债的确定性低于黄金和股票。相比押注长端利率快速下行，该行对美债观点更偏向中性，建议耐心等待政策风险与供给压力释放。

逢低定投$BNB 、$BTC、$ETH、$SOL、$SPCX、$AAPL、$TSLA、$NVDA等投资标的都是很不错的交易策略。
$SPCX.US

$SKHY.US

go

go

go