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바이낸스 레버리지 토큰 FAQ
Binance
2021-03-03 10:02

바이낸스 레버리지 토큰 FAQ

1. 레버리지 토큰은 가상자산인가요?
레버리지 토큰은 가상자산이 아닙니다. 레버리지 토큰은 기존의 레버리지 ETF와 본질적으로 유사한 금융 파생상품의 한 유형입니다. 기존의 레버리지 ETF와 마찬가지로 레버리지 토큰 투자는 만기가 없으며 지속적으로 새로운 가격 견적을 갖습니다. 레버리지 토큰의 순 가치는 기초 자산의 순 가치를 따라 움직입니다. 레버리지 토큰은 기초 자산에 고정되는 경향이 있으므로, 두 자산은 무척 밀접한 추세를 유지합니다. 따라서 레버리지 토큰의 가격은 기초 자산의 가격과 동일한 금액으로 상승 또는 하락합니다.
레버리지 토큰은 펀드의 순 가치가 시장이 마감될 때 펀드가 투자한 모든 주식, 채권 및 기타 자산의 가격을 합산하여 계산하기 때문에 뮤추얼 펀드와는 다릅니다. 이는 일반적으로 종가를 사용하여 계산되므로 매일 하나의 순 가치 가격만 존재합니다.
레버리지 토큰은 다른 토큰과 동일한 거래 방법으로 제한되며 현물 시장에서 구매 또는 판매할 수 있습니다. 레버리지 토큰은 온체인에서 운영되지 않으며 한정된 수량을 가지고 있지 않기 때문에 가상자산이 아닙니다.
2. 레버리지 토큰은 제한된 공급량이 있나요? 바이낸스는 공급이 증가할 때 레버리지 토큰의 순 가치가 왜곡되지 않는 것을 어떻게 보장하나요?
앞서 언급했듯이 레버리지 토큰은 본질적으로 전통적인 레버리지 ETF와 유사합니다. 전통적인 레버리지 ETF는 개방형 펀드이므로 사용자는 2차 시장에서 이를 구매 또는 판매할 수 있을 뿐만 아니라 원할때 신청 또는 상환할 수 있습니다. 사용자가 레버리지 토큰을 신청하거나 상환할 수 있으므로 고정된 공급량이 없습니다. 바이낸스 레버리지 토큰의 발행자로서 바이낸스는 시장 유동성과 사용자 수요를 기반으로 레버리지 토큰의 공급을 늘릴 수 있습니다.
바이낸스가 추가 레버리지 토큰을 생성할 때마다 바이낸스 무기한 계약 포지션이 각 레버리지 토큰의 바스켓에 추가됩니다. 바이낸스 무기한 계약 포지션 추가 및 추가 토큰 생성에 관한 정보는 투명하게 공개됩니다. 바이낸스는 레버리지 토큰의 순 자산 가치가 추가 토큰 생성에 영향을 받지 않는다는 것을 어떻게 증명할 수 있나요? 순 가치 공식은 아래와 같습니다. 바이낸스가 각 레버리지 토큰의 바스켓에 무기한 계약 포지션을 추가하지 않고 추가 레버리지 토큰을 생성하면 순 가치는 점차 감소할 것입니다. 그러나 바이낸스는 추가 토큰이 생성될 때마다 각 레버리지 토큰 바스켓에 추가 무기한 계약 포지션을 추가하기 때문에 레버리지 토큰의 순 가치는 왜곡되지 않습니다.
순 가치 = ((1 / 실질 레버리지) × 바스켓 × 기초 자산의 가격) / 발행 토큰 공급량
바이낸스는 추가 레버리지 토큰 생성과 각 레버리지 토큰 바스켓의 무기한 계약 포지션 증가 내역을 공개합니다. 사용자는 바이낸스 레버리지 토큰 웹 페이지와 포지션 조정 내역에서 해당 정보를 얻을 수 있습니다.
3. 레버리지 토큰의 가격이 기초 자산의 가격과 동기화되지 않는 이유는 무엇인가요? 예를 들어 BTC가 지난 24시간 동안 변동성 비율이 -10%라고 가정해보겠습니다. BTCDOWN 레버리지 토큰의 순 가치가 증가하지 않았지만 지난 24시간 동안 50%가 하락했다면 어떻게 될까요? (BTCDOWN의 레버리지 배율이 3배라고 가정해보겠습니다).
수익률을 파악하기 위해 금융 상품의 가격 변동(종가 - 시가)만 고려할 수는 없습니다. 레버리지 토큰의 가격은 항상 무기한 계약 시장의 가격 변동을 따르며 이로 인해 마진 수준이 변동됩니다. 따라서 레버리지 토큰의 순 가치는 기초 자산의 변동 즉, 매 1000분의 1초 마다 무기한 계약 가격의 변화와 지속적인 복리의 영향을 받습니다. 공식은 다음과 같습니다: P(n) = P(0) × (1 + 델타)! 여기에서 P(n)은 종가이고, P(0)은 시가이며, 델타는 주어진 시간 동안 자산의 변동률입니다.
예를 들어, T0에서 기초 자산 "X"의 가격은 10 USDT이고, XUP 레버리지 토큰은 3배 레버리지 배율을 가지며 XDOWN은 3배 숏 X 자산이라고 가정하겠습니다. XUP과 XDOWN 레버리지 토큰의 초기 가격은 10 USDT입니다.
X 자산의 가격이 5초에 변동한다고 가정하겠습니다. XUP과 XDOWN 레버리지 토큰은 짧은 시간 동안 어떻게 변화할까요?
시간
X 기초 자산 가격
(USDT)
X 기초 자산
변동성
XUP 레버리지 토큰
변동성
XUP 레버리지 토큰 가격
(USDT)
XDOWN 레버리지 토큰
변동성
XDOWN 레버리지 토큰 가격
(USDT)
T010.00--10.00-10.00
T19.00-10.0%-30.0%7.00+30.0%13.00
T210.00+11.1%+33.3%9.33-33.3%8.67
T39.00-10.0%-30.0%6.53+30.0%11.27
T411.00+22.2%+66.7%10.89-66.7%3.76
T510.00-9.1%-27.3%7.92+27.3%4.78
∆ (T5 - T0)0%-20.8%-52.2%
변동성 종료 비율(T5 - T0)에서 변동성 시작 비율을 빼면 X 기초 자산의 비율은 0%이지만, XUP의 경우 -20.8%이며 XDOWN의 경우 -52.2%입니다. 따라서 레버리지 토큰의 변동성 비율을 결정하기 위해 시가과 종가의 차이만 사용하면, 기초 자산 가격의 실시간 변동과 연속적인 복리의 효과가 고려되지 않으므로 정확하지 않을 것입니다.
4. X 기초 자산의 가격이 이미 시작 가격으로 돌아왔지만 XUP과 XDOWN의 가격이 원래 가격으로 거의 돌아가지 않는 이유는 무엇인가요?
매우 단순화된 비레버리지 투자 포트폴리오를 예시로 들어보겠습니다. 자산 가격이 하루에 10% 하락했다가 다음날 10% 상승하더라도 여전히 손익분기점을 넘지 못할 것입니다. $100 투자 가치가 10% 하락하면 $90이 되고, 그 가치가 다음날 10% 상승하면 $90의 10%만 상승하므로 최종 가격은 $99입니다. 이것은 아마도 여러분이 예상했던 일이 아닐 것입니다.
왜 10% 수익이 10% 손실에 대한 손익분기점이 아닐까요? 실제로, 수학의 법칙에 따라 지금 보유하고 있는 금액에서 시작하여 이로부터 필요한 수익률을 계산해야 합니다.
여러분의 투자 포트폴리오가 현재 $100의 가치가 있다고 가정해보겠습니다. 10% 손실이 발생하면 포트폴리오는 $90의 가치가 됩니다. 잃어버린 $10을 복구하고, 포트폴리오의 기존 가치인 $100로 회복하려면 11.1% (10 / 90 × 100%)를 벌어야 합니다.
따라서 투자 포트폴리오에 손실이 발생한 경우, 잔고/PnL의 손익분기점에 도달하려면 손실 비율보다 더 많은 수익 비율을 달성해야 합니다. 다음 차트는 다양한 손실 금액에서 손익분기점에 도달하는데 필요한 수익률을 보여줍니다.
포트폴리오 손실손실 복구에 필요한 수익
10%11%
20%25%
30%43%
40%67%
50%100%
60%150%
70%233%
80%400%
90%900%
보시다시피 손실이 클수록 손익분기점에 도달하는데 필요한 수익률이 높아집니다. 레버리지 토큰의 경우 이러한 종류의 하락 효과가 빈번하게 발생합니다. 뿐만 아니라 특정 펀드가 레버리지를 사용하는 경우 이러한 유형의 하락 효과는 배가 됩니다.
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