杰克逊霍尔全球央行年会是指：美联储堪萨斯联储一年一度的经济研讨会。它在美国怀俄明州西北部幽静的山野度假胜地杰克逊霍尔小镇举行，只有受邀者才能出席。
杰克逊霍尔会议本是一个经济政策研讨会。但就是这样一个非正式的会议，几乎成为全球主要央行政策拐点的风向标！
美联储以利用杰克逊霍尔研讨会发出货币政策重大转变信号而闻名。
美联储主席鲍威尔将于8月25日在怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度央行行长会议上发表有关经济前景的演讲，这次讲话定于美国东部时间上午10点05分开始（北京时间晚上10:05）。杰克逊霍尔全球央行年会经常成为美联储暗示货币政策重要节点的窗口，届时鲍威尔将有机会就以下问题发表最新观点：是否需要进一步收紧政策，以在意外强劲经济增长中降低通胀，或者在抑制通胀方面是否取得了足够的进展，可以保持利率稳定。
先简单说几个点：维持利率不变，缩表继续，逆回购继续。这三个点现在已在执行的货币政策，唯一一个逆回购有所减少，从之前的2.2万亿减少到1.8万亿左右，没记太清楚！再以上三点之上是否还有新的政策或者在这三点当下基础上是否在进一步做收紧政策很关键，如果有动作那就很鹰了。
截止今天为止在今年的过往数据中先好后坏，在前一段时间公布的经济数据中可以看到美国的经济扩张很强劲，就业市场很强劲，综合通胀有所下降，但是服务业通胀依旧顽固且强劲。
我们可以看到8月公布的非农数据以及失业率，非农前值18.5，预期20，公布值18.7！
数据公布低于预期是利好，但是对比前值就不是利好，高于前值了，证明就业数据轻微反弹，而失业率更是不升反降！
在这里说一下：工资下降，通胀才会下降。只有失业率上升，工资才会下降。但除非陷入衰退，否则失业率不会上升。而现在市场机构交易员不在预期美国进入衰退，那这个通胀要怎么降下来呢 ？不排除烟雾弹。我觉得我们去关注宏观经济数据的时候，市场的资讯可以参考，还是少信，毕竟经济数据是可以修正的。简单一点，知道了逻辑我们就去关注几个重要的点就可以了，比如就业人口和失业率！
2022年的央行年会上鲍威尔的言论是鹰派较浓的，今年预计也会持鹰派立场。
因为美联储这个带头大哥面对多国参会者应该表态，表明自己强势的态度！
昨天有看到一则资讯，题名为“给鲍威尔的一封信”，巴里·里索尔茨写的，分享给大家！
亲爱的Jay，
恭喜你！你战胜了通胀且避免了经济衰退。在怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度研讨会上与其他央行官员一起飞钓，享受胜利的甜蜜滋味吧！通胀为3.2%，失业率为3.5%，第三季度GDP预计将突破3%，你值得放个假！要不，干脆今年剩下的时间都请假吧！
但在你过于沾沾自喜之前，现在是思考大局的好时机。当然，通胀已被控制住，但过去几年的经历引起了人们对美联储运作方式的担忧。你们犯了错误。在胜利的时刻，正是考虑这一过程的一些过失的好时机。如果美联储前主席格林斯潘做到了这一点，他今天也许就不会落得一个“前大师”的称号了。
当您的团队在怀俄明州集合时，请考虑将以下五点作为发人深省的讨论话题：
1. 每次通胀都是不同的
有一说一，现代经济与20世纪70年代或80年代不同，所经历的通胀类型也是如此。
自从迪斯科和聚酯纤维是时代潮流以来，一切都发生了变化。互联网驱动、数据驱动的经济时代是一个通缩、偶尔通胀的时代。全球化、技术和自动化以及随之而来的生产力提高，维持了价格的稳定或下降。当通胀确实发生时，如2005-08或2021-23，这是对特定冲击的反应。
2000年代中期，银行放弃贷款标准，导致了消费者的借贷（和支出）狂潮；最近，工人、单户住宅或半导体不足，加上供应链混乱以及大规模的财政刺激导致价格飙升。
这就是为什么2020年代的通胀与1970年代的味道如此不同。不同的通胀危机需要不同的解决方案。
在12个月内加息500个基点是一种生硬且具有破坏性的做法。美联储可以而且应该开发更具针对性、破坏性更小的工具。
2. 放弃2%的通胀目标
当前的通胀目标在整个后金融危机时代一直有效。问题是：这是一个毫无意义的、虚构的数字，没有任何经验证据支持。正如美联储前副主席罗杰·弗格森(Roger Ferguson Jr.)在6月份的一篇博客文章中指出的那样，这是一个起源于20世纪80年代新西兰的随机数字：
“令人惊讶的是，2%并非来自任何学术研究，而是来自电视采访中的随口评论。”
约翰·霍普金斯大学经济学教授、国家经济研究局助理研究员劳伦斯·鲍尔等学者认为，4%是一个更为合理的目标。他在2013年表示：
“将通胀目标提高到4%的成本很小，而且会让央行更容易结束未来的衰退。”
彼得森国际经济研究所在2019年同样指出，奥利维尔·布兰查德(Olivier Blanchard)、乔迪·加利(Jordi Galí)、亚当·波森(Adam Posen)和劳伦斯·萨默斯(Lawrence Summers)等经济学家也赞成将通胀目标提高到3%至4%。
金融危机之后，美联储希望推高通胀以实现2%的目标。相反，我们经历了典型的信贷危机复苏：GDP增长低于标准、就业创造疲软、工资增长微薄、消费者支出疲软。仅靠零利率和量化宽松的货币政策无法对抗通缩力量。我们需要采取更多措施才能推高通胀。
然后，疫情期间的封锁带来了更多的变化：刺激措施的改变。除了零水平的利率，还有6万亿美元的联邦支出用于缓解疫情对家庭和企业的打击。
一旦刺激措施从货币转向财政，美联储的通胀目标也应该改变。2010年代的货币刺激措施导致以美元计价的资产（包括房屋、股票和债券）的价格大幅上涨。财政刺激对消费品也起到了同样的作用。每种刺激措施都会引发不同的通胀类型，冷却通胀也需要一种更定制的方法。
3. 解决美联储的迟到问题
每个人都有一个从来不准时的朋友。他们每次吃饭、看电影等等都会迟到。在经济政策方面，那个总是迟到的朋友就是FOMC联邦公开市场委员会。
在2010年代的大部分时间里，FOMC每次都很晚才启动紧急状态。尽管通胀在2021年3月就突破了2%的目标，但它发现通胀的时间太晚了，然后，由于难以理解的原因，委员会等了一整年才开始加息。2022年6月左右，我们才认识到通胀已见顶，但为时已晚。
如今，联邦公开市场委员会似乎再次迟到了，它认识到通胀已经被克服，并且它有可能将利率提高得太高，从而导致经济衰退，并使数百万人失业。两者都没有必要。再向前迈出一两步，总是迟到的FOMC就有可能从胜利变为失败。
4. 通胀预期调查毫无用处
世界比以往任何时候都更加复杂、随机和全球化。未知数的增加使得经济预测变得更加困难。在各种极其错误的预测中，最糟糕的莫过于随机调查人们对五年后通胀的看法了。指望这些答案提供有关当前或未来消费者行为的潜在线索并不现实。
原因是近因效应。刚刚发生的事情会导致人们对未来的预期出现偏差。他们对通胀的预期在2020年12月处于最低水平，恰好在通胀大幅飙升之前。当他们在2021年5月左右预计通胀走高时，通胀已经飙升。如果这还不够糟糕的话，通胀预期在2022年第二季度趋于稳定，但当时通胀已见顶并即将回落。
请注意，美联储自己的一位研究人员在2021年发表的一篇论文中得出了相同的结论。杰里米·拉德写道，
“经济政策制定者认为，家庭和企业对未来通胀的预期是实际通胀的关键决定因素。但对相关理论和实证文献的评估表明，这种信念的基础极其不稳定……不加批判地遵守它很容易导致严重的政策错误。”
5. 更新你的模型（和心理框架）
每个经济学领域的人都有一个最喜欢的模型。模型是我们理解混乱的矛盾数据的方式。理解这些模型——其中一些模型偶尔与现实有短暂的相似之处——是一种自豪的源泉。
但我们不应忘记英国统计学家George E.P.Box的话：
“所有模型都是错误的，但有些模型是有用的。”
Box在20世纪70年代末撰写的文章提醒我们，模型是对现实世界的有缺陷的近似。它们滞后于正在发生的事情，充满了数据收集错误，并且常常导致错误的结论。在思考复杂的世界时，模型是一个有用的工具，但它们是错误的构造，而不是真理的神谕。
消费者价格指数是我最喜欢的例子。迄今为止，业主等价租金在该指数中所占的权重最大，但它并是一个不完美的指标。2000年代中期，随着数百万人放弃出租公寓转而购买单户住宅，表明住房通胀下降。但实际上它上升了。如今，极低的住房库存可能会造成相反的效果：由于价格过高，潜在买家被迫成为租房者；这可能会推高业主等价租金。
世界在变化，经济在发展，没有什么是一成不变的。早年成长起来的经济学家似乎都固守着20世纪70年代的模型。半个世纪前，我们拥有强大的工会、石油禁运和工资价格螺旋式上升——所有这些都使通胀变得更加棘手。
这些数据并不支持这样的假设：今天的通胀与50年前的粘性价格上涨相同。如果我们的现代经济与20世纪70年代至80年代不同，为什么我们仍然坚持那个时代的模式？是时候刷新一下了。
结论
Jay，事实证明，当您和您的同事说通胀是暂时性的时候，您是对的。只不过，短暂的时间比预期的要长一些。
如今，风险已经转移。经济威胁不在于控制通胀做得太少，而在于做得太多。希望FOMC这次在理解这一点方面还为时不晚。
对于我们这些底层草根，对宏观经济感兴趣的朋友们需要关注的建议：
美国经济是否扩张，利率维持不变还是继续加息，失业率是否升高，就业是否下降，债市收益率是否延续攀高，美联储停止加息后是否会执行QT，在未来如果降息和缩表是否同时进行，也就是说降息可以，缩表不停，那么降息根本毫无意义。（个人认为央行年会鲍威尔放鹰，本年度还有一次加息）