$ZHIPU 智谱的这个跌法，有点麻烦，麻烦点在于，可转债的 30 亿美元，公司肯定是想着全转股的不想还钱的，它的钱大概率花掉了。

明年 9 月到期，这里会要求它的股价在到期之前回到 825，或者 1130，到了股价的 130%，公司就有权全部赎回债券，逼着转股！

回到今天的股价，它得涨多少啊？

等于所有宝都押注在它的新一代模型上面，烧钱回报的商业化，以及回 A 是否成功。

看市场反应吧，借新还旧也是一个可选项，但又回归到老问题，市场如何定价大模型公司股权的稀释。

我做多的核心理由是大模型公司的商业模式是走通的，并且智谱的营销我是认可的，但烧钱也是烧的最狠的，配股我也没预料到那么快。

目前还没到出结果的时候，也没理由根据当前股价就扔掉止损，先往后看一两个季度吧。

至于加仓补仓，这一阶段我是不太建议的。