橙子Joyce

SpaceX 自行建立行動網路可能成本過高且耗時過長。但各大無線電信業者只能寄望競爭對手不會出賣自己。馬斯克的 SpaceX 公司一直在大力宣傳其在電信市場的宏偉藍圖。自 2020 年 T-Mobile 和 Sprint 合併以來，美國無線通訊市場一直保持著穩定的寡占格局。但近來，投資人擔心馬斯克的 SpaceX 計畫會顛覆電信服務市場原本穩定的格局。 SpaceX (SPCX) 的星鏈業務目前主要面向農村地區。但該公司 5 月的首次公開募股招股說明書顯示，星鏈移動計畫也雄心勃勃地想要大規模滲透郊區和城市市場，目標是提供比地面基地台更好的網路連接。建造這樣的網路說來容易做來難，需要大量的時間和頻譜資源。而且，這也假設SpaceX願意自行完成大量的採購和建設工作；它的另一個選擇是與現有主要營運商之一達成協議，購買網路容量。這樣的協議很可能會引發全行業的激烈價格戰和客戶爭奪戰——這也是三大業者誓言不簽署此類合作協議的主要原因。傳統無線電信業者的高階主管普遍對星鏈的威脅不以為然。 T-Mobile US (TMUS) 財務長彼得奧斯瓦爾迪克本週稍早告訴MarketWatch：「SpaceX的直接面向小區的衛星星座永遠不可能成為行動網路的有效競爭對手。」Verizon Communications (VZ) 執行長丹舒爾曼在周五的公司財報電話會議上補充道：「這基本上是不可能的，因為物理定律的限制。」 「衛星供應商很難提供與我們寬頻服務相提並論的服務。」儘管如此，近幾個月來投資者的不安情緒顯而易見。自SpaceX於5月公開提交IPO申請文件以來，AT&T (T) 的股價已下跌8%，Verizon的股價同期也下跌了8%，T-Mobile的股價則下跌了10%。 SpaceX並非這些無線營運商面臨的唯一威脅，它們還必須應對更高的利率和營運商之間的激烈價格競爭。但晨星分析師表示，他們懷疑SpaceX的威脅是造成估價壓力的主要原因。電信公司不害怕。電信業由少數幾家大型企業主導是有原因的。有效競爭成本高昂，需持續參與頻譜拍賣並持續投資提升網路競爭力。據MoffettNathanson分析師稱，SpaceX實現其星鏈宏偉連接願景的道路充滿數十億美元的難題，需要數十年才能迎頭趕上。他們最近的研究強調，星鏈的衛星頻譜容量遠遠無法滿足地面連接速度的要求。即使SpaceX去年秋天斥資196億美元從EchoStar (ECHO)購買了65MHz的頻譜，其低頻段和中頻段的頻譜能力仍然遠落後於三大運營商，MoffettNathanson估計，三大運營商的頻譜能力仍然是SpaceX的十倍。低頻段頻譜傳輸距離遠，穿透力強，但速度較慢。中頻段速度較快，資料傳輸量較大，但傳輸距離較短，穿透厚牆的能力也較弱。無線營運商需要均衡的頻譜組合才能有效滿足客戶需求。
據MoffettNathanson稱，SpaceX需要花費數十億美元參加聯邦通訊委員會（FCC）的頻譜拍賣，才能獲得頻譜並建立可靠連接所需的頻段。 T-Mobile財務長奧斯瓦爾迪克（Osvaldik）懷疑SpaceX能否獲得低頻段頻譜，因為即將舉行的拍賣主要集中在中高頻段。同時，營運純衛星網路會受到地理位置和訊號強度的限制。 MoffettNathanson的研究表明，在不考慮天花板或牆壁等關鍵障礙物的情況下，近地軌道衛星的訊號強度比一英里外的地面基地台訊號強度弱約48400倍。正是由於這些限制，大型業者才願意與Starlink或其競爭對手AST SpaceMobile（ASTS）合作，將它們提供的直接到設備的衛星移動服務視為現有地面網路覆蓋的補充。 T-Mobile於2025年2月與Starlink合作，向其用戶提供這些服務，但該公司表示，除了國家公園以外，這項服務幾乎沒有被使用。據奧斯瓦爾迪克稱，今年夏天，T-Mobile的衛星網路使用量僅佔其網路總使用量的0.0003%，他表示隨著冬季的到來，這一比例還會進一步下降。 「我們從根本上明白，衛星網路永遠無法成為替代產品，」他說。要想在無線市場迅速崛起，更快捷的方法是與三大營運商之一合併。但專家表示，這並非一個可行的選擇，因為任何此類合併都將面臨監管和財務方面的障礙。莫菲特納森公司的分析師指出，一個重要的前提是，三大無線營運商都必須確信，他們的競爭對手不會同意讓星鏈以行動虛擬網路營運商（MVNO）的身份與他們合作。
這指的是一種模式，即公司可以從現有營運商那裡租用網路容量，並以自有品牌銷售無線套餐。像Consumer Cellular這樣的廉價營運商正是透過這種方式，無需大規模的基礎設施建設，從而將成本節約回饋給客戶。如果SpaceX與大型無線網路營運商達成協議，它將能夠為客戶提供地面網路覆蓋，並克服阻礙其在美國無線市場有效競爭的主要障礙。正因如此，三大業者似乎達成了一項不成文的協議，以防止市場動盪：絕不與Starlink達成MVNO協議。這三家公司的高階主管在5月都明確表示，他們無意與Starlink達成此類協議。 Verizon已經嚐到了讓有線電視競爭對手租用網路容量的苦果。 2011年，Verizon分別與Comcast (CMCSA)和Charter Communications (CHTR)簽署了MVNO協議。之後，這兩家公司紛紛推出自己的無線品牌，以更低的價格搶佔了市場份額，超越了Verizon。莫菲特納森公司（MoffettNathanson）高級研究員朱莉·朱（Julie Zhu）指出，SpaceX的立場在大型營運商之間造成了典型的囚徒困境。她告訴MarketWatch，如果一家行動網路營運商最終妥協並與SpaceX簽署MVNO協議，整個行業都將蒙受損失，因為一個咄咄逼人的競爭對手將進入市場並大幅降低價格門檻。朱指出，合作公司也會遭受損失，只是損失可能沒那麼大。莫菲特納森表示，電信投資者可能不會樂見SpaceX與MVNO合作，這將進一步降低此類交易達成的可能性。儘管三大業者已表示不願以這種方式與SpaceX開展業務，但這未必能阻止馬斯克的公司試圖迫使他們就範。
根據晨星公司報告，SpaceX 可以嘗試的一種方法是利用其雄厚的財力在聯邦通訊委員會 (FCC) 的頻譜拍賣中出價過高。朱指出，該公司可能會在拍賣中採取激進策略，不僅將頻譜作為潛在的談判籌碼，還會提高價格，增加競爭對手的營運成本。然而，這項策略是否奏效仍是未知數。 SpaceX 能否累積足夠的頻譜資源，從而吸引大型網路營運商考慮其未來的頻寬需求，目前還很難說。但無論 SpaceX 能否成為行動通訊領域的競爭對手，無線投資者仍可能擔心這家以波動性著稱的公司何時會再次出現問題。沃爾夫研究公司分析師彼得·蘇皮諾 (Peter Supino) 在本週早些時候將 AT&T 的股票評級上調至「增持」時也表達了類似的觀點。他寫道：「沒錯，星鏈 (Starlink) 或許能夠強勢進軍行動通訊領域，但獲取和清理合適的頻譜需要數年時間。除非星鏈採取非常激進的行動，否則三大運營商可能不會提供行動虛擬網路營運商 (MVNO) 服務。」然而，蘇皮諾補充說，他現在對AT&T股票的估值是基於歷史性股票的估值是基於歷史性的價值水準。 ——朱利安‧托雷斯 本文由道瓊斯公司旗下的MarketWatch撰寫。 MarketWatch獨立於道瓊斯通訊社和《華爾街日報》發布。

BlockBeats 消息，7 月 27 日，据行情数据，长鑫科技登陆科创板，盘中一度涨超 530%，市值 3.61 万亿元，在 A 股排名第一，超过美股英特尔 7 月 24 日收盘市值 4656 亿美元（约合人民币 3.15 亿元）。
长鑫科技现涨 534%，报 54.96 元，成交额超 1200 亿元。
长鑫按3万亿算PE才25倍，比A股大部分科技股都便宜。但我劝你别急着上头。
便宜是真便宜。2026上半年营收1100到1200亿，同比增612%，净利润500到570亿，同比增2544%。全球第四大DRAM厂，市占率7.67%还在爬。
长鑫是好公司，存储周期是真的，长期估值有修复空间。但好公司和现在这个价格马上能赚钱是两回事😅
喝杯咖啡，让子弹先飞一阵子

据 CoinMarketCap 最新数据，ETH 今日强势突破 1900 美元大关，现报 1900.13 美元，24小时涨幅达 1.7%。
表面上看，这只是一次不到 2% 的温和上涨，但从市场结构和链上数据来深度复盘，1900 美元这个整数关口的突破绝非偶然。这究竟是散户的短期投机，还是机构的中期布局？为你深度拆解背后的三大核心逻辑：
📊 1. 市场结构博弈：做市商被动“买单”，绝非纯粹投机 1900 美元长期以来都是以太坊期货合约的关键行权价，也是永续资金费率中性区间的上沿。 这次突破伴随着未平仓合约的温和增长与基差收敛，这意味着什么？说明目前的上涨并不是高杠杆投机客在强行拉盘，而是对冲基金和做市商在进行被动的头寸再平衡。市场的上涨结构非常健康。
🛡️ 2. 机构资金动向：突破期权“Gamma墙”，隐性支撑显现 虽然目前链上还没有出现爆炸性的巨鲸异动，但在 1900 美元附近，其实集中了大量自去年底以来形成的期权“Gamma墙”。 如果 ETH 现货能在该区域持续企稳，做市商就会逐步降低对冲频率。通俗来说，就是上方的波动率压制将被削弱，这为 ETH 后续的趋势延续铺平了道路，提供了极强的隐性支撑。
⚙️ 3. 基本面催化剂：Pectra 升级发酵，L2 资本加速入场 别忘了基本面！这次价格突破，恰逢以太坊重量级的 Pectra 升级提案进入社区审议后期。 虽然具体时间表还没完全敲定，但春江水暖鸭先知——基础设施服务商和 L2 生态的资本支出已经出现了加速迹象。只要链上活跃度和质押率能同步企稳，机构资金将不再仅仅把 ETH 当作“风险资产”来炒作，而是会真正基于其作为“Web3 结算层”的核心地位进行中期重仓配置。
💡 行情总结与操作启示： 1900 美元不仅是心理关口，更是多空博弈和期权结算的核心枢纽。近期请密切关注现货能否在该点位上方站稳。一旦企稳，ETH 极有可能脱离前期的震荡泥潭，开启新一轮的结构性行情。
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