オプション契約は、特定の日付の前後にあらかじめ決められた価格で資産を売買する権利をトレーダーに与える契約です。これらの契約は多くの点で先物契約に似ていますが、保有者にポジションの決済を強制するものではありません。
オプション契約またはオプションは、株式や暗号通貨などのさまざまな原資産に基づくデリバティブです。財務指標からも取得できます。多くの場合、オプション契約は投機的な取引や既存のポジションのリスクをヘッジするために使用されます。
オプション契約はどのように機能しますか?
オプションには、プットとコールとして知られる 2 つの主なタイプがあります。コールオプションは契約者に原資産を買う権利を与え、プットオプションは契約者に売る権利を与えます。したがって、トレーダーは通常、資産価格の上昇を予想してコールを入力し、価格の下落を予想してプットを入力します。また、価格が安定することを期待してコールとプットを使用したり、市場のボラティリティに賭けたり、その逆に賭けたりするために 2 つのタイプを組み合わせることもできます。
オプション契約は、サイズ、有効期限、行使価格 (権利行使価格)、およびプレミアムの少なくとも 4 つの要素で構成されます。まず、注文サイズとは、販売される契約の数を指します。第二に、有効期限はトレーダーがオプションを行使できなくなる日です。第三に、行使価格は、資産が売買される価格です (契約の買い手がオプションを行使することを決定した場合)。そして 4 番目に、オプション プレミアムは契約の取引価格であり、投資家がオプションを購入するために支払わなければならない金額を示します。したがって、買い手は、オプションの期限が切れるにつれて常に変化するプレミアム価値を含む契約をライター（売り手）から購入します。
約定価格が市場価格を下回る場合、トレーダーは原資産を割引価格で購入し、プレミアムを含めて契約を行使して利益を得ることができます。オプション価格が市場価格を超えている場合、そのオプションは利益を生まず、トレーダーにとっては興味がありません。契約が履行されない場合、買い手は契約締結時に支払った保険料のみを失います。
コールとプットを行使するか否かを選択する権利は買い手のみにありますが、売り手は買い手の決定に従うことに注意する必要があります。したがって、コールオプションを購入したトレーダーが契約を行使することを決定した場合、ライター（売り手）は事前に合意された価格で原資産を売却する義務があります。同様に、トレーダーがプットオプションを購入し、それを行使することを決定した場合、売り手は契約の所有者から原資産を購入する義務があります。これは、売り手が買い手よりも高いリスクにさらされていることを意味します。買い手は損失を契約に対して支払ったプレミアムに限定しますが、売り手は資産の市場価格によってはさらに多くの損失を被る可能性があります。
一部の契約では、期限切れになる前でいつでもオプションを行使する権利がトレーダーに与えられています。これらは一般にアメリカン オプション契約と呼ばれます。一方、欧州オプションは満期日にのみ行使できます。ただし、これらの名前は地理的な位置とは関係がないことに注意してください。
オプションプレミアム
いくつかの要因が保険料の額に影響します。理解を容易にするために、オプションのプレミアムは、原資産の価格、権利行使価格、有効期限までの残り時間、および関連する市場（またはインデックス）のボラティリティの少なくとも 4 つの要素に依存すると仮定できます。 ）。保険料額に対する要因の影響は次の表に示されています。
この表を分析すると、資産価格と約定価格がコールとプットのプレミアムに逆の影響を与えることがわかります。契約が実行されるまでの時間が短くなるほど、取引の各参加者が受け取ることができるプレミアムは少なくなります。その主な理由は、トレーダーに有利な契約が実現する可能性が日々低下していることです。一方で、ボラティリティのレベルが上昇すると、通常は保険料の上昇につながります。したがって、オプション契約のプレミアムは 2 つの要素の組み合わせの結果です。
オプションのギリシャ人
オプション グリークは、契約の価格に影響を与える個々の要因を測定するために設計されたツールです。具体的には、さまざまな基礎となる変数に基づいて特定の契約のリスクを測定するために使用される統計値です。以下に主なギリシャ語のいくつかと、その測定内容の簡単な説明を示します。
デルタ: オプション契約の価格が資産の価格に対してどの程度変化するかを測定します。たとえば、デルタ 0.6 は、資産価格が 1 ドル上昇するごとにプレミアム価格が 0.60 ドル上昇する可能性があることを示しています。
ガンマ: 時間の経過に伴うデルタの変化率を測定します。したがって、デルタが 0.6 から 0.45 に変化すると、オプションのガンマは 0.15 になります。
シータ: 契約期間の 1 日の短縮に対する価格の変化を測定します。プレミアムは、オプションの有効期限が近づくと変化すると想定されます。
Vega: 原資産の 1% のボラティリティに対する契約価格の変化率を測定します。ベガの上昇は通常、コールとプットの両方の価格の上昇を反映します。
Rho: ボラティリティに関連したオプションの価格の変化を測定します。金利が上昇すると、通常、コールが増加し、プットが減少します。したがって、rho の値はコール オプションの場合は正、プット オプションの場合は負になります。
オプションの使用例
ヘッジ
オプション契約はリスクをヘッジするツールとして広く使用されています。ヘッジ戦略の非常に単純な例は、トレーダーが保有する株式のプット オプションを購入する場合です。これらの資産の価値が下落し始めた場合、プットオプションを使用すると、トレーダーはさらなる損失を防ぐことができます。
たとえば、アリスが市場価格の上昇を期待して 50 ドルで 100 株を購入したとします。しかし、起こり得る損失から身を守るために、彼女は権利行使価格 48 ドルのプット オプションを購入することにし、1 株あたり 2 ドルのプレミアムを支払うことにしました。市場が弱気に転じて株価が 35 ドルに下落した場合、アリスは契約を行使して、各株を 35 ドルではなく 48 ドルで売却することで損失を減らすことができます。しかし、市場が強気になった場合、彼女は契約を行使する必要はなく、プレミアム（1株当たり2ドル）を失うだけだ。
この場合、アリスは損益分岐点で 52 ドル (50 ドル + 1 株あたり 2 ドル) を稼ぎ、損失が発生した場合でも、彼女の損失は 400 ドル (プレミアムで 200 ドル、48 ドルで株を売却するとさらに 200 ドル) を超えることはありません。
投機的な取引
オプションは投機的な取引にも使用できます。たとえば、資産の価格が上昇する可能性があると信じるトレーダーはコール オプションを購入します。価格が権利行使価格を超えた場合、トレーダーは資産を割引価格で購入するオプションを行使できます。資産価格が権利行使価格を上回ったり下回ったりして、契約が利益を生む場合、オプションは勝者とみなされます。また、オプションが損益分岐点にある場合は勝者とみなされ、オプションに損失が含まれる場合は敗者とみなされます。
基本戦略
オプションを取引するとき、トレーダーは 4 つの基本ポジションに基づいて幅広い戦術を使用できます。あなたが買い手として行動する場合、コールオプションを買う権利、またはプットオプションを売る権利が与えられます。あなたがライターの場合、買い手と同じ権利が与えられますが、前述したように、契約の所有者が資産を使用することを決定した場合、売り手はその資産を売買する義務があることが特徴です。
さまざまなオプション取引戦略は、コールとプットのさまざまな組み合わせに依存します。プロテクティブ プット、カバード コール、ストラドル、ストラングルは、戦略の一般的な例のほんの一部です。
プロテクティブ プット: 保有している資産のプット オプションの購入が含まれます。これは、前の例でアリスが使用したリスク ヘッジ戦略です。強気傾向または株価上昇の可能性が生じるまで資産を保持しながら、潜在的な価格下落または弱気傾向から投資家を保護するため、ポートフォリオ保険としても知られています。
カバードコール: この戦略は投資家が追加収入 (オプションプレミアム) を生み出すために使用されます。契約が履行されなかった場合、トレーダーは資産を維持したままプレミアムを受け取ります。ただし、価格の値上がりにより契約が発効した場合には、所有者は履行の義務を負います。
ストラドル: 同じ権利行使価格と有効期限を持つ同じ資産のコールとプットの購入を含みます。これにより、資産の価格が任意の方向に十分な範囲内で変化する限り、利益を得ることができます。言い換えれば、トレーダーはボラティリティに賭けているということです。
ストラングル: 同じ資産のコールとプットの両方を、同じ有効期限で異なる権利行使価格で購入することを含みます。基本的に、ストラングルはストラドルに似ていますが、ポジションをオープンするコストが低くなります。ただし、絞め殺しで利益を得るには、市場のより高いレベルのボラティリティが必要です。
利点:
市場リスクのヘッジに最適です。
投機的な取引のためのより柔軟なソリューション。
独自のリスクと報酬モデルを備えた複数の組み合わせと取引戦略が利用可能。
強気、弱気、横ばいなど、あらゆる市場トレンドの中で利益を上げるために使用できます。
ポジションをオープンする際のコストを削減するために使用できます。
複数のトランザクションを同時に実行できる。
欠陥
すべてのメカニズムがどのように機能し、ボーナスがどのように計算されるかを理解するのが難しい。
特にライター（販売者）にとっては高いリスクが含まれます。
代替ソリューションと比較して、より複雑な取引戦略。
オプション市場は流動性が低いことが多く、ほとんどのトレーダーにとって魅力が薄れています。
オプションのプレミアムは変動が大きく、満期が近づくと減少する傾向があります。
オプションと先物
オプションと先物はデリバティブ商品であるため、いくつかの一般的な使用例を表しますが、両者の間には類似点があるにもかかわらず、大きな違いがあります。
オプションとは異なり、先物契約は常に満了時に決済されます。つまり、契約の所有者は原資産を取引する（または対応する金額を支払う）ことが法的に義務付けられています。オプションは、契約を所有するトレーダーの許可がある場合にのみ行使されます。契約の所有者 (買い手) がオプションを行使した場合、書き手 (売り手) は原資産の取引に同意します。
まとめ
名前が示すように、オプションは、市場価格に関係なく、投資家が将来資産を売買できる機能を提供します。このタイプの契約は非常に汎用性が高く、投機的な取引だけでなくヘッジなど、さまざまな場合に使用できます。
オプション取引や他のデリバティブ取引には多くのリスクが伴うことは注目に値します。このタイプの契約を使用する前に、その仕組みを理解しておく必要があります。さまざまなコールとプットの組み合わせをよく理解し、特定の戦略に関連する潜在的なリスクを理解することも重要です。さらに、潜在的な損失を減らすために、トレーダーはテクニカル分析とファンダメンタルズ分析の使用とともにリスク管理戦術を遵守する必要があります。