先物契約とは何ですか?
先物契約とは、商品、通貨、またはその他の金融商品を、将来の指定された時点に、あらかじめ決められた価格で売買する契約です。
従来のスポット市場とは異なり、先物取引は締結時に約定されません。代わりに、2 つの取引相手が指定された期間にわたって契約を取引し、これに基づいて将来の価格設定ポリシーを決定します。さらに、先物市場ではユーザーがデジタル資産を直接購入することはできません。これは、取引プロセスが特定の商品を表す契約の形式で行われ、資産（または現金）の実際の取引が将来行われるためです。契約が締結されます。
簡単な例として、小麦や金などの現物商品の先物を考えてみましょう。一部の伝統的な先物市場では、これらの契約には将来の受け渡しがマークされており、これは商品が物理的に受け渡されることを意味します。その結果、金や小麦は輸送する前にどこかに保管しておく必要があり、追加の輸送コストが発生します。しかし、多くの先物市場では現在、現金決済が行われており、これには（商品の物理的な交換は行わずに）契約の同等の金銭価値のみで取引が実行されます。
また、先物市場における金や小麦の価格は約定決済日によって異なる場合があります。期間が長ければ長いほど輸送コストが高くなり、これは将来の価格の不確実性や現物市場と先物市場の価格の乖離にも反映されます。
なぜユーザーは先物取引をするのでしょうか?
ヘッジとリスク管理: これが、この金融商品が開発された主な理由の 1 つです。
ショートエクスポージャー: トレーダーは、資産を所有することなく、資産の価格変動に賭けることができます。
財務レバレッジ: トレーダーは、利用可能な残高を超える取引ポジションを開くことができます。
無期限契約とは何ですか?
無期限契約は特別な種類の先物であり、有効期限がないことが特徴です。したがって、必要と思われる限り、ポジションを保持する機会が与えられます。さらに、無期限契約の取引は基礎となる価格指数に基づいて行われます。価格指数は、主要なスポット市場とその相対的な取引量に基づく資産の平均価格で構成されます。
したがって、従来の先物とは異なり、無期限契約はスポット市場の価格と同等または非常に近い価格で取引されることがよくあります。ただし、従来の先物と無期限契約の最大の違いは、決済日です。
当初証拠金とは何ですか?
初期証拠金は、信用ポジションをオープンするために支払わなければならない最低金額です。たとえば、100 BNB の初期証拠金で 1000 BNB コインを購入できます (レバレッジ x10 の場合)。したがって、マージンは注文総額の 10% となります。当初証拠金は、担保として機能することであなたの信用状況をサポートするものです。
維持証拠金とは何ですか?
維持証拠金は、取引ポジションを維持するためにアカウントに保持する必要がある最低担保額です。証拠金残高がこのレベルを下回った場合、マージンコール（アカウントへの追加入金を要求）を受け取るか、取引が清算されます。証拠金取引を提供するほとんどの仮想通貨取引所は清算オプションに従います。
言い換えれば、初期証拠金はポジションをオープンするときにコミットする金額であり、維持証拠金はそれらのポジションをオープンしておくために必要な最低残高を指します。維持証拠金は、資産の市場価格と口座（担保）の残高に応じて変化する、かなり動的な値です。
清算とは何ですか?
担保の価値が維持証拠金を下回った場合、先物取引口座の資金が清算される可能性があります。 Binance では、ユーザーのリスクとレバレッジ (担保と純エクスポージャーに基づく) に応じて、清算の方法が異なります。合計ポジションが大きくなるほど、必要な証拠金も高くなります。
市場や取引所によって仕組みが若干異なる場合があります。 Binance は、レベル 1 の清算（純エクスポージャーが 500,000 USDT 未満）に対して 0.5% の名目手数料を請求します。清算後にアカウントに追加の資金がある場合、残高はユーザーに返されます。残高が清算額を下回る場合、ユーザーは破産宣告されます。
清算時には別途手数料が必要となりますのでご注意ください。これを回避するには、清算価格に達する前にポジションを決済するか、担保残高に追加資金を入金して清算を現在の市場価格からさらに乖離させることができます。
融資金利はいくらですか?
融資は、現在の金利レベルに基づいて、買い手と売り手の間で定期的に支払われることで構成されます。レートがゼロより大きい (プラス) 場合、ロングしているトレーダー (契約の買い手) はショートしているトレーダー (契約の売り手) に支払わなければなりません。マイナス金利の場合、ショートポジションはロングポジションに支払います。
融資金利は、金利と保険料の 2 つの要素に基づいています。 Binance先物市場では金利が0.03%に設定されており、プレミアムは先物市場と現物市場の価格差に応じて変動します。 Binance は、ベットの送金はユーザー間で直接行われるため、手数料を請求しません。
このため、無期限契約がプレミアム（スポット市場よりも高い）で取引されている場合、プラスの資金調達率により、ロングポジションはショートポジションに支払いを行わなければなりません。この状況では、ロングがポジションを閉じ、新たなショートがオープンするため、価格の下落につながることが予想されます。
マーキング価格はいくらですか？
マーク価格は、実際の取引価格 (資産が最後に購入された価格) と比較した、契約の真の価値 (真の価格) の推定値です。マーク価格を計算することで、市場のボラティリティが高い場合に発生する可能性のある不当清算を防止します。
したがって、インデックス価格はスポット市場の資産価格に関連していますが、マーク価格は無期限契約の真の価値を表します。 Binanceでは、マーク価格は物価指数と調達率に基づいており、「含み損益」を計算するための重要な部分でもあります。
損益計算書とは何ですか?
PnL には損益計算書が含まれており、まったく実装されない場合もあります。無期限契約市場でオープンポジションがある場合、損益は実現されていません。これは、市場の動きに応じて損益が依然として変化していることを意味します。ポジションを閉じると、未実現損益は（部分的または完全に）実現損益になります。
実現損益はポジションを決済した結果生じる損益を指すため、マーク価格には直接関係せず、注文執行価格のみに関係します。さらに、未実現損益は常に変化しており、清算の主な要因となります。したがって、マーク価格は、未実現損益の計算が正確かつ正確に行われることを保証するために使用されます。
保険基金とは何ですか?
簡単に言えば、保険基金は、取引がうまくいかなかった場合にトレーダーの残高がゼロ以下になるのを防ぎ、逆のことが起こった場合に支払いが行われることを保証します。
これを説明するために、アリスが先物取引口座に 2,000 ドルを持っており、これを使用して BNB あたり 20 ドルで x10 レバレッジのロング ポジションをオープンしていると仮定します。アリスはバイナンスではなく別のトレーダーから契約を購入していることに注意してください。トレードの反対側には、同じサイズのショートポジションを持つボブがいます。
レバレッジが 10 倍であるため、Alice は 2,000 ドルの担保で 100 BNB (20,000 ドル相当) のポジションを取得します。ただし、BNB の価格が 20 ドルから 18 ドルに下落した場合、アリスのポジションは自動的にクローズされます。これは、彼女の資産が清算され、2,000 ドルの預金が彼女の口座から削除されることを意味します。
何らかの理由でシステムがすべてのポジションを時間通りに決済できず、資産の市場価格がさらに下落した場合、保険基金がアクティブになり、残りのポジションが決済されるまですべての損失をカバーします。アリスの場合、彼女は清算され残高がゼロであるため、状況はあまり変わりませんが、この手順により、とにかくボブが利益を受け取ることが保証されます。さらに、保険基金がなければ、アリスの残高は 2,000 ドルからゼロになるだけでなく、赤字になりマイナスになる可能性があります。
しかし、実際には、維持証拠金が必要な最低額を下回るため、彼女のロングポジションはそれまでにクローズされる可能性があります。清算手数料は保険基金に直接支払われ、残りの資金はユーザーに返還されます。
したがって、保険基金は、清算されたトレーダーから受け取った担保を使用して、破産した口座からの損失をカバーするように設計されたメカニズムです。通常の市場状況では、ユーザーが清算するにつれて保険資金は継続的に増加します。
要約すると、ユーザーのポジションが損益分岐点またはマイナス値に達する前に清算されると、保険基金が増加します。より極端な状況では、システムがすべてのポジションをカバーできない可能性があり、起こり得る損失をカバーするために保険基金が使用されます。これはまれですが、ボラティリティが高いときや市場の流動性が低いときに発生する可能性があります。
自動デレバレッジとは何ですか?
自動レバレッジとは、保険基金が（特定の状況で）機能しなくなった場合にのみ発生する取引相手の清算方法を指します。これが起こる可能性は低いですが、そのような出来事が起こった場合、ポジションを解消することに成功したトレーダーは、恵まれないトレーダーの損失を補うために利益の一部を分配する必要があるかもしれません。残念ながら、暗号通貨市場のボラティリティとクライアントに提供される高いレバレッジにより、この状況を完全に回避することは不可能です。
言い換えれば、カウンターパーティ清算は、取引の失敗により口座が破産したポジションの支払いを保険基金がカバーできない場合に取られる最終ステップです。通常、利益 (およびレバレッジ) が最も高いポジションが、プラットフォームの成長に最も大きく貢献します。 Binance は、資金の自動デレバレッジのキュー内のどこに取引があるかをユーザーに知らせるインジケーターを使用しています。
先物市場では、Binance は自動レバレッジ解消を回避するためにあらゆる努力を払っており、そのためプラットフォームにはこれに影響を与える要因を最小限に抑えるいくつかの機能が含まれています。このような事態が発生した場合、取引相手の清算は手数料なしで実行され、影響を受けるトレーダーに直ちに通知が送信され、ユーザーにはいつでも自由に新しいポジションを形成する機会が与えられます。
