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ダウ理論とは何ですか?
ダウ理論の基本原理
市場はあらゆる出来事を考慮に入れる
市場動向
各トレンドの 3 つの主要なフェーズ
相互インデックス相関
ボリュームの価値
反転確定前のトレンドアクション
結論
ダウ理論とは何ですか?
ダウ理論は、チャールズ ダウの市場行動理論に関する著書に基づくテクニカル分析の基礎です。ダウはウォール・ストリート・ジャーナルの創設者兼編集者であり、ダウ・ジョーンズ・アンド・カンパニーの共同創設者でした。彼は会社の一員として、ダウ ジョーンズ運輸指数 (DJT) として知られる最初の株価指数の作成に貢献し、その後ダウ ジョーンズ工業平均 (DJIA) が誕生しました。
ダウは自分のアイデアを具体的な理論として説明したり、そのように呼んだりはしませんでした。しかし、多くの人がウォール・ストリート・ジャーナルの彼の社説を通じてそのことを知りました。ドウの死後、ウィリアム・ハミルトンなどの他の編集者がこれらのアイデアを洗練させ、彼の論文を使用して現在ドウ理論として知られているものをつなぎ合わせました。
この記事では、ダウ理論の概要を説明し、彼の業績に基づいて市場トレンドのさまざまな段階を考察します。他の理論と同様、以下の原則は絶対的なものではなく、さまざまな解釈が可能です。
ダウ理論の基本原理
市場はあらゆる出来事を考慮に入れる
この原理は、いわゆる効率的市場仮説 (EMH) と密接に関連しています。ダウは、市場で割引があれば、入手可能なすべての情報がすでに価格に反映されていることを意味すると考えました。
たとえば、企業が収益性のプラスの増加を報告すると予想して、市場はそのニュースが起こる前にそのニュースを反映します。レポートが発表される前に株式の需要が増加し、予想されるレポートが発表された後も価格はあまり変わらない可能性があります。
ダウはまた、場合によっては、良いニュースが発表された後、そのニュースがコミュニティの期待ほど良くなかったために、企業の株価が下落する可能性さえあると指摘することができた。
この原則は、多くのトレーダーや投資家、特にテクニカル分析を定期的に使用するトレーダーや投資家によって今でも真実であると考えられています。しかし、ファンダメンタル分析を好む人はこの意見に同意せず、市場価値は株式の本当の本質的な価値を反映していないと信じています。
市場動向
ダウの研究が、現在では金融界で重要な要素とみなされている市場トレンドの概念を生み出したと言う人もいます。ダウ理論では、トレンドには主に 3 つのタイプがあると述べています。
主要なトレンドまたは主要なトレンド - 数か月から数十年にわたるアクションの期間。このトレンドは市場の主要な動きでもあります。
マイナー傾向 – 数週間から数か月の作用期間。
マイナーまたはマイナートレンド – この傾向は 1 週間または 10 日未満に限定される場合があります。場合によっては、その期間は数時間または 1 日に達します。
さまざまなトレンドを研究することで、投資家にはエントリーするのに最適なタイミングを選択する機会が与えられます。エントリーを検討する際にはプライマリトレンドが重要ですが、セカンダリトレンドやマイナートレンドはプライマリトレンドと矛盾します。
たとえば、仮想通貨にはプラスの主要トレンドがあるが、定期的にマイナスの二次トレンドが発生すると考えられる場合、その仮想通貨をより安く購入し、価値が上昇したら売ろうとする機会が与えられます。
この場合、問題はトレンドの種類を正しく判断することだけであり、これが深いテクニカル分析の本質です。現在、投資家やトレーダーは、現在のトレンドを特定して理解するために幅広いツールを使用しています。
各トレンドの 3 つの主要なフェーズ
ダウは、長期的な主要なトレンドには 3 つの段階が含まれることを発見しました。たとえば、強気市場ではフェーズは次のようになります。
蓄積 - 前回の弱気相場の後、大衆感情が圧倒的に否定的であるため、資産価値は依然として低い。経験豊富なトレーダーやマーケットメーカーは、大幅な価格上昇が起こる前のこの期間に資産を蓄積し始めます。
大衆の参加 – 市場は、経験豊富なトレーダーがすでに観察している機会を認識しており、コミュニティはますます積極的な買い手を増やしています。この段階で、価格は急速に上昇しています。
分布 – 大多数の参加者は引き続き推測を続けていますが、この傾向は終わりに近づいています。マーケットメーカーは資産を分配し始めます。トレンドの反転が間もなく起こることにまだ気づいていない人々にそれらを売り込みます。
弱気相場では、フェーズは逆の順序になります。この傾向は、下降傾向の兆候を認識した参加者による資産の分配から始まり、さらにコミュニティの参加も伴うことになります。第 3 フェーズでは、コミュニティは市場が下落し続けると必死に推測し続けますが、今後の変化に気づいた投資家は再び資産を蓄積し始めます。
この原則が完全に機能するという保証はありませんが、何千ものトレーダーや投資家が適切な財務上の決定を下す前にこれらの段階を考慮しています。ワイコフ法は、蓄積と分配の考え方にも依存していることに注意してください。これは、市場サイクル（あるフェーズから別のフェーズへの移行）のいくぶん似た概念に遡ることもできます。
相互インデックス相関
ダウによれば、いずれかの指数のチャートで観察される主な傾向は、他の市場指数の傾向によって確認されるはずです。当時、これは主にダウジョーンズ運輸平均と工業平均に関係していました。
当時の交通市場（主に鉄道）は産業と密接に結びついていました。これは言うまでもありませんが、より多くの商品を生産するには、まず必要な原材料を供給するために鉄道輸送活動を増やす必要がありました。
このように、製造業と輸送市場の間には明確な関係がありました。一方の市場が正常で健全な状態であれば、もう一方の市場も同様である可能性が高くなります。しかし、今日では多くの製品がデジタル化され、物理的な配送を必要としないため、相互指数相関の原理はあまり良くありません。
ボリュームの価値
他の多くの投資家と同様に、ダウも、強いトレンドには常に高い取引量が伴うため、取引量が最も重要な二次指標であると考えていました。出来高が多いほど、価格変動が真の市場トレンドを反映している可能性が高くなります。そうしないと、少量の場合、資産価格の上昇と同様に傾向があまり現れず、傾向の実際の健全な影響が反映されなくなります。
反転確定前のトレンドアクション
ダウの観点から見ると、市場がトレンドにある場合、相場は動き続けます。たとえば、良いニュースの発表後に企業の株価がポジティブに反応し始めた場合、トレンドの反転が適切に現れるまで株価は上昇し続けます。
このため、ダウは、新しい主要トレンドが確認されるまで、そのようなすべての変化を慎重に扱うことを推奨しました。当然のことながら、小さなトレンドと新しい大きなトレンドの始まりを区別するのは簡単ではなく、トレーダーはしばしば誤解を招くような反転に遭遇し、最終的には小さなトレンドになってしまいます。
結論
一部の批評家は、ダウ理論、特に指数相互相関の原則 (指数またはその平均が別の指数をサポートするか、他の指数と相対的に一致する必要があると主張する) に関して、時代遅れであると主張しています。しかし、ほとんどの投資家は、最も有利な金融機会の局面を特定するためだけでなく、市場トレンドの概念が彼の研究の成果であるため、ダウ理論が依然として有効であると信じています。