導入
取引に関しては、100 年前の株式を取引する場合でも、新興の仮想通貨を取引する場合でも、明確な経験則はありません。たとえそうするとしても、ウォール街のトッププレーヤーは成功への方程式が秘密のままであることを保証します。
その代わりに、トレーダーや投資家が使用する幅広いツールと方法論を用意しています。一般に、これらの手法はファンダメンタルズ分析 (FA) とテクニカル分析 (TA) の 2 つのカテゴリに分類できます。
この記事では、ファンダメンタル分析の基本を説明します。
ファンダメンタル分析とは何ですか？
ファンダメンタル分析は、投資家やトレーダーが資産やビジネスの内的価値を特定するために使用する手法です。正確にこの価値を評価するために、彼らは内的および外的要因を慎重に研究し、対象の資産やビジネスが過大評価されているか過小評価されているかを特定します。これらの結果は、より良い戦略を策定するのに役立ち、良好な利益をもたらす可能性が高くなります。
たとえば、ある企業に興味を持った場合、その財務状況を理解するために、まず利益、バランスシート、財務報告書、キャッシュフローなどのさまざまなデータを調べます。その後、企業がどの市場や業界で活動しているかを理解するために、より広い視野を考慮します。競争相手は誰ですか？企業のターゲットオーディエンスはどこですか？市場は拡大していますか？金利やインフレなどの一般的な経済要因を考慮するために、さらにスケールを縮小することもできます。
上記のアプローチは、分析の上昇法と呼ばれます。あなたが興味を持っている企業から始まり、経済全体におけるその位置を理解するために上に進んでいきます。しかし、全体像を調べてから選択肢を絞り込む下降法を適用することもできます。
この分析の最終目標は、予測される株価を計算し、それを現在の価格と比較することです。予測される価格が現在の価格よりも高ければ、株が過小評価されているという結論を下すことができます。もしそれが市場価格よりも低ければ、現在過大評価されていると推測できます。分析の結果に基づいて、特定の企業の株を購入または売却するための情報に基づいた決定を下すことができます。
ファンダメンタル分析 (FA) 対 テクニカル分析 (TA)
暗号通貨、FX、または株式市場にあまり精通していない初心者のトレーダーや投資家は、どのアプローチを選ぶべきか迷うことがよくあります。ファンダメンタル分析とテクニカル分析は根本的に異なる手法に依存しており、まったく異なる方法論を持っています。それでも、どちらも取引に関連するデータを提供します。では、どちらが優れているのでしょうか？
一般的に、これらのアプローチがそれぞれ提供するものを明らかにすることが重要です。ファンダメンタル分析の基本的なアイデアは、株価が必ずしもその真の価値を示すわけではないということです。
対照的に、テクニカル分析の考え方は、過去の価格データや取引量に基づいて価格の動きを予測できるというものです。テクニカル分析は外部要因を考慮せず、価格チャート、パターン、トレンドに焦点を当てています。テクニカル分析の目的は、ポジションへの最適なエントリーとエグジットのポイントを特定することです。
効率的市場仮説 (EMH) の支持者は、テクニカル分析 (TA) によって市場を常に上回ることは不可能だと考えています。この仮説は、金融市場が資産に関するすべての既知の情報を提供し（それらが「合理的」であること）、歴史的データも考慮に入れられていると仮定しています。「弱い」解釈のEMHはファンダメンタル分析を否定するものではありませんが、「強い」解釈は、注意深い分析を行っても競争優位を得ることは不可能であると主張しています。
これら2つの戦略の中に客観的に優れたものはないことは明らかです。なぜなら、両方ともさまざまな側面に関する貴重な情報を提供するからです。取引スタイルにはそれぞれ適した戦略があり、実際には多くのトレーダーがそれらを組み合わせて市場の状況に関するより広範な見解を形成します。これは短期取引にも長期投資にも当てはまります。
ファンダメンタル分析で人気の指標
ファンダメンタル分析を理解するためには、ローソク足、MACD、RSIは考慮しません。代わりに、FAに特有の指標を考察します。このセクションでは、いくつかの最も人気のある指標について議論します。
一株あたりの利益 (EPS)
一株あたりの利益 (earnings per share) は、企業の収益性を示す指標で、発行された各株式からどれだけの利益が得られるかを示します。次の式で計算されます:
(純利益 - 優先株の配当) / 発行株式数企業が配当を支払わず、利益が100万ドルであると仮定します。20万株が発行されている場合、式に従って一株あたりの利益は5ドルとなります。計算は簡単ですが、潜在的な投資に関する理解を提供します。通常、EPSが高い（または成長している）企業は、投資家にとってより魅力的です。
一部の投資家は希薄化後の一株あたり利益を好むことがあります。これは、全体の株式数を増加させる要因を考慮に入れているからです。たとえば、従業員に株式オプションが与えられる場合、これは純利益を分配するための株式数が増えることを意味します。したがって、希薄化後のEPSは単純なEPSよりも低くなります。
他の指標と同様に、一株あたりの利益だけを投資の評価に使用すべきではありません。それでも、他の指標と組み合わせて使用する際には便利な指標です。
株価収益率 (P/E)
株価収益率 (P/E) は、企業の評価を行うための指標で、株価と一株あたりの利益を比較します。次の式で計算されます:
株価 / 一株あたりの利益前の例の企業に戻りましょう。そこで一株あたりの利益が5ドルでした。各株が10ドルで取引されていると仮定すると、P/E比率は2になります。これは何を意味するのでしょうか？多くは他の指標や文脈に依存します。
株価収益率は、株が過大評価されているか（比率が高い場合）または過小評価されているか（比率が低い場合）を判断するために使用されることがよくあります。他の類似企業のP/E比率と比較する際には考慮する必要があります。繰り返しになりますが、P/E比率のみを基にした結論は常に正確であるとは限らないため、他の定量的および定性的分析手法と組み合わせて使用するべきです。
株価純資産倍率 (P/B)
株価と純資産の比率（自己資本比率とも呼ばれるP/B比率）は、投資家が企業をその純資産に対してどのように評価しているかを示します。純資産は、企業の財務諸表に示されたビジネスの価値（通常は資産から負債を引いたもの）です。計算式は次の通りです:
一株あたりの利益 / 一株あたりの純資産前の例の企業に戻りましょう。仮にその純資産が50万ドルで、各株の価格が10ドルで、20万株が発行されているとします。したがって、純資産は500,000 / 200,000ドル、すなわち2.5ドルとして計算されます。
数値を式に当てはめると、10ドルを2.5で割るとP/B比率は4になります。一見すると、これはあまり良くありません。この比率は、現在株式が企業の実際の価値の4倍で取引されていることを示しています。これは、市場がビジネスを過大評価している可能性があることを意味します。もしP/B比率が1であれば、市場は企業を実際よりも低く評価していることを示すでしょう。
株価純資産倍率の適用制限は、この指標が資産の多い企業の評価に最適であることです。したがって、物理的な資産が少ない企業は、市場で不当に評価されることがあります。
成長率を考慮した株価収益率 (PEG)
成長率を考慮した株価収益率 (PEG) は、潜在的な成長率を考慮に入れた株価収益率を補完する指標です。次の式で計算されます:
株価収益率 / 予想される一株あたりの利益の成長率予想される利益の成長率は、企業の利益が一定期間内にどれだけ成長するかの見積もりです。それはパーセンテージで表されます。次の5年間で、上述の企業の平均成長率を10%と見積もったとします。株価収益率（2）を10で割ると、比率は0.2になります。
この比率は、企業への投資が利益を得る可能性が高いことを示しています。なぜなら、将来の成長を考慮すると、企業が大きく過小評価されているからです。一般的に、比率が1未満のビジネスは過小評価されています。それ以上の値は過大評価を示すことがあります。
PEG比率は、将来の成長を考慮に入れるため、P/E比率よりも好ましいと考えられています。
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ファンダメンタル分析と暗号通貨
上記の指標は暗号通貨には適用できません。代わりに、プロジェクトの実行可能性を評価するために、他の指標を考慮します。このセクションでは、暗号通貨トレーダーによって使用されるいくつかの指標が紹介されます。
ネットワーク価値と取引量の比率 (NVT)
暗号通貨市場におけるP/E比率の相当物はNVT比率であり、暗号通貨におけるファンダメンタル分析の主要な指標です。次のように計算されます:
ネットワーク価値 / 日次取引量NVTを通じて、ネットワークが処理する取引量に基づいてネットワークの価値が決定されます。プロジェクトAとプロジェクトBの2つがあると仮定します。両方とも時価総額が1,000,000ドルです。しかし、プロジェクトAの日次取引量は50,000ドル、プロジェクトBは10,000ドルです。
プロジェクトAのNVT比率は20、プロジェクトBは100です。一般的に、NVT比率が低い資産は過小評価されていると見なされ、高い比率の資産は過大評価されています。NVTのみを考慮すると、プロジェクトAはプロジェクトBに比べて過小評価されていると結論できます。
アクティブアドレス
ネットワーク内のアクティブアドレス数を制限する意味があります。これは、ネットワークがどれだけ利用されているかを評価するためです。この指標は単独の指標としては信頼性が低いですが（このメトリックは簡単に操作できるため）、それでもネットワークのアクティビティに関する情報を提供する可能性があります。デジタル資産の全体的な評価の際に考慮することができます。
株価と損益分岐点の比率
マイニングの損益分岐点に対する株価の比率は、Proof of Workアルゴリズムのブロックチェーンでネットワーク参加者によってマイニングされるコインの評価指標です。これは、マイニングのコスト、つまり電気代や設備費用を考慮に入れます。
資産の市場価格 / 一コインのマイニングコスト損益分岐点に対する株価の比率は、ブロックチェーンネットワークの現状に関する多くの情報を提供できます。損益分岐点は、一コインのマイニングコストを指します。たとえば、マイニングコストが10,000ドルである場合、マイニングによって1つの資産を得るためにマイナーは10,000ドルを費やします。
プロジェクトAが5,000ドル、プロジェクトBが20,000ドルで取引されており、どちらも損益分岐点が10,000ドルであると仮定します。プロジェクトAのP/E比率は0.5で、プロジェクトBは2です。プロジェクトAの比率が1未満であることは、マイナーが損失を出していることを意味します。一方、プロジェクトBのマイニングは利益を上げており、10,000ドルのマイニングコストに対して20,000ドルを期待できます。
外部からの刺激により、時間とともに比率が1に近づくことが期待されます。プロジェクトAについては、価格が上昇しない限り、損失を出しているマイナーはネットワークから離れる可能性が高いです。プロジェクトBはより高い報酬を持っているため、利益を生む限りはマイニングされ続けると考えられます。
この指標の効果は議論の余地があります。それでも、マイニングの経済に関する洞察を提供し、デジタル資産の全体的な評価に考慮することができます。
ホワイトペーパー、チーム、ロードマップ
暗号通貨やトークンの価値を評価するための最も一般的な方法には、プロジェクトの古典的な分析手法も含まれています。ホワイトペーパーを調べることで、プロジェクトの目的、ユースケース、技術が理解できます。チームメンバーの成果リストは、彼らが製品を作成し、スケールさせる能力を示します。最後に、ロードマップを調べることで、プロジェクトが計画通りに進んでいるかどうかがわかります。これらの手法は、プロジェクトが設定した目標を達成する可能性を判断するために、分析を補完することができます。
ファンダメンタル分析の長所と短所
ファンダメンタル分析の長所
ファンダメンタル分析は、ビジネスを評価するための信頼できる方法論であり、テクニカル分析では競争できません。さまざまな質的および定量的要因を調査することは、世界中の投資家にとって取引の出発点として重要です。
ファンダメンタル分析は、トレーダーや投資家が実施できるものであり、実績のある方法とビジネスに関する利用可能なデータに基づいています。少なくとも、これは伝統的な市場でのことです。実際、暗号通貨（まだ小さな業界）を見てみると、データは常に利用できるわけではなく、資産間の強い相関関係があるため、FAがそれほど効果的でない場合があります。
正しく実行されれば、現在過小評価されている株を特定し、将来的に価格が上昇する基盤を提供します。ウォーレン・バフェットやベンジャミン・グレアムのような著名な投資家は、こうした方法でビジネスを徹底的に調査することが素晴らしい結果をもたらすことを常に示しています。
ファンダメンタル分析の短所
ファンダメンタル分析は容易に行えますが、良好なファンダメンタル分析はより困難です。「内的価値」を株式に定義することは、単に数値を式に代入するよりも多くの作業を要するプロセスです。多くの要因を評価する必要があり、効率的に行うための学習曲線は非常に急である可能性があります。さらに、ファンダメンタル分析は短期取引よりも長期取引により適しています。
この種の分析は、テクニカル分析が特定できる強力な市場の力やトレンドを考慮に入れていません。経済学者ジョン・メイnard・ケインズがかつて言ったように、
市場はあなたが支払い可能であるよりも長く非合理的であり続けることがあります。
過小評価されているように見える株（すべての指標に基づいて）が、将来必ずしも上昇するわけではありません。
結論
ファンダメンタル分析は、最も成功したトレーダーによっても実践されている確立された慣行です。戦略を明確にすることで、投資家は株式、暗号通貨、その他の資産の真の価値をより良く評価するだけでなく、ビジネスや業界全体を深く理解することができます。
テクニカル分析と組み合わせることで、ファンダメンタル分析はトレーダーや投資家にどの資産や企業が利益を上げているかの全体的な視点を提供します。FAとTAの組み合わせは、伝統的な市場でも暗号市場でも多くの人々にとって有効であることが証明されています。
しかし、発展途上の暗号市場を調査する際には、FAがそれほど効果的でない可能性があることを理解する必要があります。常に独自の分析を行い、信頼できるリスク管理戦略に従っていることを確認してください。