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仮想通貨取引所がどのように機能するかはご存知かもしれません。電子メールを使用して登録し、パスワードを作成し、アカウントを確認するだけで、暗号通貨の取引を開始できます。
分散型取引所も同様に機能しますが、ユーザーは登録する必要があります。ほとんどの場合、暗号通貨を入力したり引き出したりする必要はありません。取引は 2 人のユーザーのウォレット間で直接行われ、サードパーティの参加は限られています (またはおそらくまったく参加しません)。
分散型取引所は操作が少し複雑になる可能性があり、必要な資産を常に提供するとは限りません。しかし、テクノロジーが発展するにつれて、それらは仮想通貨業界の重要な部分になる可能性があります。
コンテンツ
導入
分散型取引所
集中型取引所はどのように機能しますか?
分散型取引所はどのように機能しますか?
オンチェーンのオーダーブック
オフチェーンのオーダーブック
自動マーケットメーカー (AMM)
DEXの長所と短所
DEXの長所
DEXの短所
まとめ
導入
ビットコインの初期の頃から、取引所は暗号通貨の買い手と売り手のコミュニケーション チャネルとして機能してきました。世界中からユーザーを惹きつけるこれらの取引所がなければ、暗号通貨市場の流動性は低くなり、資産に公正な価格を提示できなくなります。
伝統的に、この分野は中央集権的なプレーヤーによって支配されてきました。しかし、テクノロジーが急速に発展するにつれて、分散型取引のためのツールがますます登場しました。
この記事では、仲介業者のいない取引プラットフォームである分散型取引所（DEX）について紹介します。
分散型取引所
理論的には、あらゆるピアツーピア交換は分散型取引を構成する可能性があります（「アトミック スワップの仕組み」を参照）。ただし、この記事では、集中型取引所の機能を提供するプラットフォーム自体に主に興味があります。主な違いは、バックエンドがブロックチェーン上で実行されることです。誰もあなたの資金にアクセスすることはできず、集中型取引所で取引する場合と同じ程度に取引所を信頼する必要もありません。
集中型取引所はどのように機能しますか?
一般的な集中型取引所では、ユーザーは法定通貨 (銀行振込またはクレジット/デビット カード経由) または暗号通貨でお金を入金します。暗号通貨を預けると、ユーザーはそれを制御できなくなります。これらの資金を引き出したり交換したりすることは可能ですが、技術的な観点から、ブロックチェーン上で使用することはできなくなります。
秘密キーの制御も制限されているため、資金を引き出す際には、ユーザーに代わって取引所に署名を要求する必要があります。取引中、トランザクションはオンチェーンで行われません。代わりに、取引所は独自のデータベースで残高をユーザーに配布します。
ブロックチェーンの低速性が取引を妨げず、すべてが単一システムで行われるため、ワークフローは完全に最適化されています。暗号通貨は売買が簡単で、ユーザーは自由に使えるツールが増えています。
ただし、これらすべてのために、独立性を犠牲にし、資金を取引所に委ねる必要があります。その結果、何らかのリスクにさらされることになります。 BTCが盗まれた場合はどうなりますか?ハッカーがシステムを攻撃して資金を乗っ取ったらどうなるでしょうか?
多くのユーザーがこのリスクを負います。彼らは単に評判が良く、データ漏洩を防ぐための対策を講じた信頼できる取引所を選択しようとしているだけです。
分散型取引所はどのように機能しますか?
DEX には集中型取引所と同様の機能がありますが、大きな違いもあります。まず第一に、ユーザーはいくつかのタイプの分散型取引所から選択できることに注意してください。それぞれのサービスでは、注文はオンチェーン (スマート コントラクトを使用) で実行され、ユーザーは決して独立性を犠牲にすることはありません。
クロスチェーン DEX で作業が実行される場合もありますが、通常はすべての操作が単一のブロックチェーン (イーサリアムやバイナンス チェーンなど) 上の資産に関連付けられます。
オンチェーンのオーダーブック
一部の分散型取引所では、すべてのトランザクションがオンチェーンで実行されます (ハイブリッド アプローチについては後で説明します)。各注文 (およびその変更とキャンセル) はブロックチェーンに記録されます。これは、注文を第三者に委託しないため、最も透明性の高いアプローチです。
残念ながら、これは完全に実用的ではありません。ネットワーク上のすべてのノードで注文を記録する必要があるため、料金を支払う必要があります。マイナーが注文情報をブロックチェーンに追加するまで待つ必要があり、これには長い時間がかかる場合があります。
フロントランニングがこのモデルの欠点であると考える人もいます。通常、これは市場で内部関係者が保留中の取引を認識し、その情報を使用して取引を処理する前に取引を完了するときに発生します。したがって、このユーザーは個人情報から利益を得ることになりますが、これは実際には違法です。
もちろん、すべてがグローバル レジストリに公開されれば、フロントランニングは不可能になります。ただし、別のタイプの攻撃が展開される可能性があります。マイナーは注文が確認される前にそれを確認し、あなたより先に自分の注文をブロックチェーンに追加します。
オンチェーンオーダーブックモデルの例には、Stellar や Bitshares DEX などがあります。
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オフチェーンのオーダーブック
DEX のオフチェーンのオーダーブックは、ある意味では分散化されていますが、それでも他のものよりも集中化されています。すべての注文をブロックチェーン上に置くのではなく、別の場所に置きます。
正確にはどこで？いくつかのオプションがあります。注文帳を完全に管理する集中システムで作業できます。このシステムが攻撃者によって制御されている場合、攻撃者は市場を利用して注文を前倒ししたり歪めたりする可能性があります。ただし、非保管保管の利点があります。
そのような例の 1 つは、ERC-20 の 0x プロトコルと、イーサリアム ブロックチェーンに展開されるその他のトークンです。別個の DEX として機能するのではなく、オフチェーンの注文帳を管理するための「リレー」の構造を提供します。 0x スマート コントラクトやその他のツールを使用すると、ホストは共有流動性プールに接続し、ユーザー間で注文を転送できます。チェーン上の取引は当事者の同意がある場合にのみ実行されます。
このようなアプローチは、ユーザビリティの観点からすると、オンチェーンの注文帳に依存するよりもはるかに魅力的です。ブロックチェーンを使用する頻度が低いため、速度の面で同じ制限に直面することはありません。ただし、取引はオンラインで完了する必要があるため、オフチェーンのオーダーブックモデルはスピードの点で集中型取引所に依然として劣ります。
オフチェーン オーダーブックは、Binance DEX、IDEX、EtherDelta に実装されています。
自動マーケットメーカー (AMM)
「オーダーブック」という言葉にうんざりしていませんか? Automated Market Maker (AMM) モデルではこの考えが完全に排除されているため、素晴らしいですね。それにはメーカーとテイカーは関係なく、ユーザー、ゲーム理論、そしてちょっとした魔法だけが関係します。
AMM の詳細は実装によって異なります。通常、AMM はスマート コントラクトを組み合わせて、ユーザー エンゲージメントに対するインセンティブを提供します。さまざまなオプションについては詳しく説明しませんが、例として Uniswap DEX を見ていきます。詳細については、記事「Uniswap とは何ですか、またどのように機能しますか?」をご覧ください。
現在利用可能な AMM ベースの DEX はユーザーフレンドリーな傾向があり、MetaMask や Trust Wallet などのウォレットと統合されています。ただし、他の形式の DEX と同様に、取引を決済するにはオンチェーンで取引する必要があります。
この方向に取り組み、ERC-20 トークンの取引を促進するプロジェクトの中には、Uniswap と Kyber Network (Bancor プロトコルに接続) があります。
DEXの長所と短所
以前、DEX の長所と短所のいくつかについて概説しました。それらを詳しく見てみましょう。
DEXの長所
KYC検証を受ける必要はありません
KYC/AML (顧客確認とマネーロンダリング対策) チェックは、多くの取引所で必須です。規制上の理由により、ユーザーは身分証明書を提出し、住所を確認する必要があります。
これは一部の人にとってはプライバシーの問題であり、他の人にとってはアクセシビリティの問題です。必要な書類が手元にない場合はどうすればよいですか?情報漏洩があった場合はどうすればよいですか？ DEX は公開されているため、誰もあなたの身元を確認しません。始めるために必要なのは、暗号通貨ウォレットだけです。
ただし、DEX は中央当局によって部分的に管理されるため、多くの法的要件があります。オーダーブックが一元化されている場合、ユーザーはこれらの要件に従う必要があります。
第三者介入のリスクなし
分散型取引所の主な魅力は、顧客の資金を保管しないことです。したがって、富士山のような深刻な攻撃があった場合でも、 2014 年に発生した Gox 事件の場合でも、あなたの資金が危険にさらされることはなく、機密情報が第三者に転送されることはありません。
トークンをリストします
集中型取引所に上場されていないトークンは、需要と供給に応じて DEX で取引できます。
DEXの短所
使いやすさ
実際には、DEX は従来の取引所ほどユーザーフレンドリーではありません。一元化されたプラットフォームはリアルタイムで取引を提供するため、ユーザーはロック時間が期限切れになるまで待つ必要がありません。暗号通貨ウォレットに慣れていない初心者にとって、CEX はより簡単なエクスペリエンスを提供します。パスワードを忘れた場合は、簡単にリセットできます。ただし、シードフレーズを失うと、資金はサイバースペースで永久に失われます。
取引量と流動性
CEX の取引高は引き続き DEX の取引高を上回っています。さらに重要なことは、CEX は流動性が高い傾向にあるということです。流動性は、資産が適切な価格でどれだけ簡単に売買できるかを示す尺度です。流動性の高い市場では、買値と売値がわずかに異なり、買い手と売り手の競争が激しいことを示しています。流動性の低い市場では、妥当な価格でオファーを見つけるのは困難になります。
DEX はまだ比較的ニッチであるため、必要な暗号資産の需要と供給が常に存在するとは限りません。一部の取引ペアは見つからない可能性があり、見つかった場合でも、あまり公正な価格ではない可能性が高くなります。
手数料
DEX の手数料は必ずしも高いわけではありませんが、ネットワークの混雑時やオンチェーンのオーダーブックを使用する場合には、多額の費用がかかる可能性があります。
まとめ
長年にわたり、多くの分散型取引所が登場し、それぞれがユーザーエクスペリエンスを簡素化し、より強力な取引プラットフォームを作成することを目指しています。結局のところ、このアイデアは独立性の原則と非常に一致しています。つまり、暗号通貨と同様に、ユーザーはサードパーティを信頼する必要がありません。
DeFi の出現により、イーサリアムベースの DEX が非常に人気を得ています。将来的には、この業界で多くの技術革新が起こる可能性があります。
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