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買値と買値のスプレッドは、資産の最低要求価格と最高入札価格の差です。ビットコインなどの流動性資産は、取引量が少ない流動性の低い資産よりもスプレッドが小さくなります。
スリッページは、取引の最終価格が元のリクエストと異なる場合に発生します。これは、成行注文が約定されるときによく発生します。市場が不安定であるか、注文を実行するには流動性が不十分な場合、最終注文価格が変更される可能性があります。流動性の低い資産のスリッページを防ぐために、注文をより小さなものに分割してみることができます。
導入
仮想通貨取引所で資産を売買するときは、市場価格が需要と供給に直接関係していることを忘れないでください。さらに、取引量、市場の流動性、注文の種類、および希望の価格で取引を完了できない可能性がある全体的な市場状況を考慮することが重要です。
買い手と売り手は自分たちにとって最良の価格を獲得しようと努力し、それによって双方のオファーの間にスプレッド（買値と売値のスプレッド）が生じます。取引しようとしている資産の金額とボラティリティによっては、スリッページが発生する可能性もあります (詳細は下記を参照)。したがって、取引所のオーダーブックに関する基本的な知識を持っていれば、多くの不快な驚きを避けることができます。
買値と買値のスプレッドとは何ですか?
ビッド・アスク・スプレッドは、オーダーブックのビッド価格またはアスク価格の最高値とアスク価格の最低値の差です。従来の市場では、スプレッドはマーケットメーカーや仲介流動性プロバイダーによって作成されることがよくありますが、仮想通貨市場では、買い手と売り手の指値注文の差の結果としてスプレッドが生じます。
市場価格で即座に購入したい場合は、売り手に有利な最高売値を受け入れる必要があります。即時販売の場合は、購入者の最低入札価格を受け入れる必要があります。流動性の高い資産 (外国為替など) はスプレッドが狭いため、買い手と売り手は資産の価格を大幅に変更することなく注文を満たすことができます。これは主に、注文簿の大量の注文によるものです。スプレッドが広いと、大量の注文が終了するときに大きな価格変動が発生します。
マーケットメーカーと買値スプレッド
流動性の概念は金融市場において非常に重要です。流動性が低い市場では、別のトレーダーが注文を実行するまでに数時間、場合によっては数日かかることがあります。
流動性の創出は重要ですが、すべての市場がトレーダーだけから必要な流動性を受け取っているわけではありません。従来の市場では、ブローカーやマーケットメーカーが裁定利益と引き換えに流動性を提供します。
マーケットメーカーは、資産の売買を同時に行うことで、スプレッドを有利に利用できます。高く売ったり安く買ったりを繰り返すことで、スプレッドを利用して裁定利益を得るのです。たとえスプレッドが小さくても、1 日を通して大量に取引されると大きな利益を生み出す可能性があります。マーケットメーカー間のこの競争のため、需要の高い資産のスプレッドは小さくなる傾向があります。
たとえば、マーケットメーカーはコインあたり 350 ドルで BNB を購入し、351 ドルで BNB を売却することを同時に行うことができ、1 ドルのスプレッドを作成できます。マーケットで即座に取引したい人は、これらの利用規約に同意する必要があります。このスプレッドは、買ったものを売り、売ったものを買うマーケットメーカーにとって純粋な裁定利益を表します。
マーケットデプスチャートとスプレッド
仮想通貨の実例と、出来高、流動性、スプレッドの関係を見てみましょう。 Binance取引所にアクセスし、[Depth Charts]ビューをオンにすると、買値と買値のスプレッドを確認できます。このボタンはチャートの右上隅にあります。
[デプスチャート] は、資産のオーダーブックのチャートです。市場供給の緑色のグラフと需要の赤色のグラフは、アプリケーションの数とその価格を示しています。これらのグラフ間の差は買値と売値のスプレッドであり、赤色の売値から緑色の買値を引くことで計算できます。
以前にも述べたように、流動性と狭いスプレッドの間には関係があります。取引量は流動性の一般的な指標であるため、取引量が増えると、資産価格に対するスプレッドの割合が小さくなることが予想されます。特定の暗号通貨、株式、その他の資産の人気により、スプレッドで利益を上げたいトレーダー間で激しい競争が発生しています。
買値と売値のスプレッド率
必要に応じて、さまざまな暗号通貨または資産のスプレッドを比較できるようにするために、スプレッドのパーセンテージを計算する必要があります。次の式を使用して計算されます。
(アスク価格 - ビッド価格)/アスク価格 x 100 = フォワード率
BIFI を例に挙げてみましょう。この記事の執筆時点では、BIFI の売値は 907 米ドル、買値は 901 米ドルでした。この差により 6 ドルのスプレッドが生じます。 6 ドルを 907 ドルで割って、100 を掛けてスプレッド率を求めます: 約 0.66%。
ここで、ビットコインのスプレッドが BIFI スプレッドの半分である 3 ドルだとしましょう。しかし、パーセンテージで比較すると、ビットコインのスプレッドはわずか 0.0083% です。 BIFI は取引高も低く、流動性の低い資産ではスプレッドが高くなる傾向があるという私たちの理論を裏付けています。
ビットコインのスプレッドが小さいということは、スプレッドのパーセンテージが小さい資産はより流動性が高い傾向があるという結論につながります。大規模な成行注文を実行する場合、過払いのリスクは最小限に抑えられます。
滑りとは何ですか?
スリッページは、ボラティリティが高い市場や流動性が低い市場では一般的な現象です。スリッページとは、トレーダーの予想とは異なる価格で取引が行われる現象のことです。
100 ドルで大規模な市場の買い注文を出したいとしますが、その価格で注文を満たすほど市場の流動性が低いとします。その結果、注文が満たされるまで、さらに注文 (100 ドル以上) を受け入れる必要があります。これにより、平均購入価格は 100 ドルを超えることになります。この現象をスリッページといいます。
つまり、成行注文を作成すると、取引所はそれを自動的に分析して、オーダーブック内の注文を制限します。オーダーブックでは最良の価格が得られますが、希望の価格に十分なボリュームがない場合は、注文チェーンの拡大を開始します。その結果、市場は予想とは異なる価格で注文を成立させることになります。
仮想通貨のスリッページは自動マーケットメーカーや分散型取引所ではよくあることです。アルトコインは不安定または流動性が低いため、その差は予想価格の10%を超える可能性があります。
ポジティブスリッページ
ただし、スリッページは必ずしも予想よりも悪い価格を意味するわけではありません。買い注文を出したときに市場価格が下落した場合、または売り注文を出したときに市場価格が上昇した場合、プラスのスリッページが発生する可能性があります。これはまれな出来事ですが、一部の不安定な市場では依然としてプラスのスリッページが観察されることがあります。
滑り止め性
一部の取引所では、滑り抵抗レベルを手動で設定できます。この機能は、Binance Smart Chain の PancakeSwap や Ethereum の Uniswap などの自動マーケット メーカーに存在します。
スリッページの量に応じて、注文の約定時間は変動する可能性があります。スリッページレベルを低く設定すると、注文が約定するまでにかなりの時間がかかり、場合によっては注文が約定しないこともあります。値を高く設定しすぎると、他のトレーダーやボットに負ける可能性があります。
この場合、別のトレーダーがより高いガス料金を設定し、最初に資産を購入するとトリガーが発生します。次に、購入者が支払ってもよい最高価格で資産を売却するための別の取引を作成します。
マイナスのスリッページを最小限に抑える
スリッページを常に回避できるわけではありませんが、スリッページを最小限に抑える方法がいくつかあります。
1. 大規模な注文を作成する代わりに、注文を小さなブロックに分割してみてください。注文簿に注意してください。利用可能な数量を超える注文を出さないようにしてください。
2. 分散型取引所を使用している場合は、取引手数料を考慮してください。一部のネットワークでは、ブロックチェーン上のトラフィックに基づいて非常に高額な料金を請求するため、スリッページを回避することで得られる利益が相殺される可能性があります。
3. 流動性の低い資産 (流動性プールが小さいなど) を扱っている場合、取引活動が資産の価格に大きな影響を与える可能性があります。 1 つのトランザクションには小さなスリッページが存在する可能性がありますが、多数の小さなスリッページは、トランザクションの次のブロックの価格に影響を与えます。
4. 指値注文を使用します。これらは、取引時に希望する価格またはより有利な価格を獲得できることを保証します。また、注文執行速度を犠牲にする必要がありますが、マイナスのスリッページが発生することは確実にありません。
まとめ
暗号通貨を取引するときは、スプレッドやスリッページによって取引の最終価格が変わる可能性があることに留意してください。これを常に回避できるわけではありませんが、何らかの決定を下す際にはそれらに注意を払うことが重要です。少額の注文を実行する場合、そのような現象はそれほど顕著に感じられないかもしれませんが、大規模な注文の単位あたりの平均価格は予想よりもはるかに高くなる可能性があります。
スリッページを理解することは、分散型金融トレーダーにとって非常に重要です。基本的な知識がないと、フロントランニングやマイナスのスリッページによってお金を失う危険があります。
