原題：「PayPalのPYUSDはテザーとサークルから市場シェアを奪うのか？」
オリジナルコンピレーション：Kaori、Luccy、BlockBeats
8月7日、PayPalは、送金と支払いのための米ドルのステーブルコインであるPayPal USD（PYUSD）の開始を発表しました。このステーブルコインはPaxosによって発行され、米ドル、短期財務省短期証券および現金同等物によって裏付けられます。米国の PayPal 顧客に開放されました。 PayPalは過去数年間、暗号通貨分野で多くのビジネスに関わってきましたが、公式ステーブルコインの発売は依然として暗号通貨の発展における主要なイベントと見なすことができます。
最近、ローラ・シンはPayPalの仮想通貨担当シニアバイスプレジデントであるホセ・フェルナンデス・ダ・ポンテとの独占インタビューを実施し、金融テクノロジーの巨人がブロックチェーンベースの決済を中心とした長期戦略をどのように展開しているかについて詳しく話し合いました。 BlockBeatsがこのインタビューを編集してまとめた全文は以下の通り。
ローラ・シン: 今週、PayPal はイーサリアム上でステーブルコイン PYUSD を開始しました。PYUSD に対する PayPal のビジョンは何ですか?また、それはどのように使用されるのでしょうか?
ホセ・フェルナンデス・ダ・ポンテ氏: 私たちは過去 4 年間、暗号通貨分野で活動してきました。PayPal の全体的なビジョンは常に、法定通貨と Web3 の間の架け橋となり、決済システムに主流の採用をもたらすことでした。当社は決済アプリケーションに細心の注意を払っている決済会社であり、PYUSD の立ち上げはそのプロセスの自然な流れです。フェーズ 1 の集大成。アプリケーションでの従来の暗号トークンの使用から始まり、次にオンチェーン転送に移行し、国際市場に参入し、現在は支払いに使用できる完全にサポートされ、規制されている安定した価値の手段を追加します。私たちはステーブルコインが現時点でブロックチェーンのキラーアプリケーションであると考えており、それらは私たちが非常に関心を持っている決済市場に非常に近いものです。
ローラ・シン：それでは、それをどのように応用すると予想していますか、たとえばどの業界がDeFiを使用すると思いますか？それとも単純な支払いだと思いますか？
ホセ・フェルナンデス・ダ・ポンテ氏: 私たちは、デジタル通貨のファンダメンタルズは、コスト、プログラム可能性、決済時間などの固有の利点を備え、決済に非常に適していると信じています。興味深いことに、多くの議論はトランザクションあたりのコストに焦点を当てていますが、私は決済時間にもっと興味があります。
私たちは速くて安いと言われがちですが、実際に支払うときはスピードの方が安く、決済時間のメリットは明らかです。しかし、これには時間がかかり、この革命は一夜にして起こるものではなく、日常の支払いでステーブルコインが主流に使用されるまでにはまだ数年かかります。しかし現在、一部の業界はステーブルコインの使用に非常に適しています。現在、主に暗号通貨取引や、あなたが言及した DeFi を含む Web3 のユースケースに使用されているステーブルコインは 1,220 億ドルあり、PYUSD もそこで使用されると予想されます。送金などで初期の事例がいくつか確認されており、これは私たちが非常に興味を持っている分野です。
PayPalが数年前に買収したXoomという会社は送金の分野で非常に積極的に取り組んでおり、当社もその分野で役割を担っており、送金とデジタル通貨の融合はすでに起こり始めています。 B2B 決済の分野では、ステーブルコインの採用が増えていますが、よく考えてみると、これは非常に理にかなっています。外国に輸出している企業が支払いを受け取りたい場合、決済までに 3 ～ 5 日かかる電信送金を受け取るよりも、迅速な決済時間の方が非常に強力です。
おそらく暗号通貨を超えて、ステーブルコインが最初に採用されると思われる第 4 の市場セグメントはデジタル商品です。 Minecraft や Roblox のような経済圏では、毎年約 1,000 億ドルのデジタル商品が取引されています。現在の支払いシステムでゲーム内のデジタル グッズを販売している開発者の場合、お金を受け取るまでに最大 15 日かかる場合があります。したがって、デジタルネイティブでゲーム内で即時決済ができるようになれば、そのメリットは明らかです。
繰り返しになりますが、国内の電子商取引や小売が主流のユースケースになるまでにはまだ数年かかると思いますが、ステーブルコインを使用できる非常に大規模な商業市場がすでに存在しています。
ローラ・シン：DeFiはさらに一歩前進するということですか？
ホセ・フェルナンデス・ダ・ポンテ: DeFiは第一波の一部になると思いますが、現在ではPayPalウォレットでのみPYUSDを入手できます。現在製品の追加を進めていますが、その時点で大手取引所も PYUSD を提供することは確実で、その時点で人々は従来のユースケースにも PYUSD を使用できるようになるでしょう。
Laura Shin: PYUSD は「互換性のある外部ウォレット」に送金できるというニュースを見ましたが、セルフホスト型ウォレットへの取引を禁止する規制があるのですが、確認したいのですが、これにはセルフホスト型ウォレットも含まれますか?
ホセ・フェルナンデス・ダ・ポンテ: はい、そうです。互換性に関しては、PYUSD は ERC-20 トークンであり、イーサリアム ブロックチェーン上にデプロイされ、ERC-20 トークンをサポートする外部ウォレットに送信できる、それが互換性を意味すると思います。
Laura Shin: ユーザー規約には、PayPal が取引を取り消すことができるという規定がありますが、これは PayPal/Venmo システム内などの特定の取引にのみ適用されると思います。
ホセ・フェルナンデス・ダ・ポンテ: あなたがどの部分に言及しているのか正確にはわかりませんが、完全にサポートされ規制されているステーブルコインであることに関連する取引があるのは確かです。当社の発行は、Paxos が発行者であるニューヨーク DFS によって承認されており、ニューヨークには KYC およびマネーロンダリング防止規制に関して非常に明確かつ厳格な要件があり、適切な管理を実施する能力が求められます。
Laura Shin: USDT や USDC など、PYUSD によく似た設計の非常に人気のあるステーブルコインがすでにいくつかありますが、PYUSD を他の同様に設計されたステーブルコインとどのように区別する予定ですか?
ホセ・フェルナンデス・ダ・ポンテ: そうですね、PYUSD を非常に強力な価値提案にするには、いくつかの異なる要因があると思います。 1 つ目は明らかに PayPal エコシステムです。PYUSD は PayPal エコシステムで受け入れられる唯一のステーブルコインです。PayPal エコシステムには現在 PayPal が含まれ、間もなく Venmo と当社の二国間ネットワークが含まれます。その結果、何百万人もの消費者や販売者がそれにアクセスし、PayPal 取引の資金調達ツールとして使用できるようになります。これは、PayPal の何百万もの加盟店の 1 つで商品を購入し、手元に PYUSD 残高がある場合、資金調達ツールとして PYUSD を使用して支払うことができることを意味します。これは他の誰にもできないことだと思います。
2 番目の側面は法定通貨の接続に関係しており、PayPal は当社が長年にわたって構築してきた銀行の接続を活用しています。法定通貨からステーブルコインへの変換は面倒なプロセスで、手数料を支払うためにウォレットを取引所に移動してから出金する必要があり、そのプロセスには数日かかります。一方、PayPal では PYUSD を送金して販売し、銀行口座に引き出すことができます。これは上昇トレンドと下降トレンドの両方のチャネルにとって固有の利点であると私たちは考えています。
3 番目に申し上げたいのは、コンプライアンスと規制です。 PYUSD はニューヨークの信託によって発行され、オンライン金融犯罪への対処と防止における 20 年間の経験を活用しています。
ローラ・シン：規制と言えば、ステーブルコイン法案は現在、下院の予備委員会の段階を通過していますが、リリースのタイミングは偶然なのでしょうか、それともローンチにある程度の自信を与えているのでしょうか？
ホセ・フェルナンデス・ダ・ポンテ: 私たちは長い間立法プロセスを追ってきました。法案の内容に関して両党に意見の相違があるのは明らかですが、これは民主的なプロセスです。全体として、これらの法案の審議通過は必ずしも私たちの釈放の引き金にはなりません。ステーブルコインに関しては現在、明確な傾向が生じており、数か月前にはヨーロッパのMiCAがそうでした。多くの市場にはステーブルコインに関して明確な規制があり、現在米国が追いつきつつあります。それが私たちがニューヨークに行った理由です。なぜなら、これがステーブルコインに関して現在利用可能な最も厳格で強力な枠組みだからです。
ローラ・シン: マキシン・ウォーターズ下院議員は声明を発表し、「彼女はPayPalがこれらの資産に対する連邦規制、監視、執行の枠組みなしに独自のステーブルコインを立ち上げることを選択したことを深く懸念している」と述べました。
ホセ・フェルナンデス・ダ・ポンテ: ランキングメンバーの声明を拝見しましたが、その声明から、彼女の主な要点は、ステーブルコインに対する連邦規制を提供するための法律を制定したいということであったことがわかりました。先ほど述べたように、これは議会で継続的な議論です。共和党にも民主党にも、異なる見解を持つ議員が他にもおり、それは立法プロセスの一部です。私たちは法律による規制を非常に支持しており、これが現在実施されている最も厳格な枠組みであると述べたように、議会から出されるあらゆる法律を遵守し、順守します。
ローラ・シン: PayPal は連邦規制が必要だと考えていますか、それともステーブルコインに対する州規制で十分だと考えていますか?
ホセ・フェルナンデス・ダ・ポンテ: 私たちは決済会社であり、この国では支払いは州レベルで規制されています。場所によって規制の仕方も違うと思います。たとえば、MiCA のような場所では、支払い用のステーブルコインについて非常に明確な定義があります。私たちの見解では、ステーブルコインが決済活動に関連しているのであれば、現在州レベルで規制されている決済枠組みにステーブルコインを含めることは理にかなっています。
ローラ・シン：数年前、フェイスブック（現メタ）が立ち上げたリブラは、米ドルの価値に直接結びつかないステーブルコインを作ろうという試みでした。しかし、主に規制上の理由による同社の失敗が、PayPal の展開戦略にどのような影響を与えたのだろうか。
ホセ・フェルナンデス・ダ・ポンテ: 私たちはリブラについて議論しましたが、それは 4 年前のことでした。しかし、私たちは他のビジネスと同じ方法でこの分野を開発しているため、それが私たちのアプローチに影響するとは思いません。当社はテクノロジー企業であると同時に、20 年の歴史を持つ規制された金融機関でもあります。当社のアプローチは常に規制を最優先することであり、これは場合によっては他の企業よりも取り組みが遅れることを意味しますが、規制およびコンプライアンスの枠組み、および規制当局との関係を非常に重視しています。以前にも述べたように、当社は 200 か国に拠点を置いており、それができる数少ない組織の 1 つです。私たちは、この分野を検討する際には常に規制当局と連携することを強調してきました。ですから、これは天秤座のせいではなく、私たちの性質だと思います。
ローラ・シン: これをどのようにして世界に広めるつもりですか?また、他の法定通貨に固定されたステーブルコインを発行する予定はありますか?
ホセ・フェルナンデス・ダ・ポンテ: 私たちはすでに PayPal ウォレットを使用しています。次のステップは、Venmo ウォレットにもこの機能を実装することに重点を置くことです。そのため、引き続き米国に拠点を置きますが、国際的なサービスも検討します。拡大。現地通貨建ての他のステーブルコインについてはまだ検討しておらず、現在の優先事項は、この立ち上げを確実に成功させ、暗号通貨エコシステムにとって有益なものにすることです。
ローラ・シン：しかし、ユーロのステーブルコインを発行する予定なのか、それともポンドのステーブルコインを発行する予定なのか、大まかなアイデアを頭の中に入れておく必要があると思います。
ホセ・フェルナンデス・ダ・ポンテ: 現時点では計画はありません。
ローラ・シン：では、今後の月次準備金報告書はどのようなものになるのでしょうか。また、準備金の証拠も示されるのでしょうか？
ホセ・フェルナンデス・ダ・ポンテ: ニューヨークの枠組みの一部として、Paxos がトークンの発行者です。必要に応じて定期的な監査を実行する必要があります。したがって、これは、USDP などの Paxos が発行する他のステーブルコインと同様になります。ユーザーは、積立金の金額と構成を示す、第三者によって検証された監査レポートを確認できます。
ローラ・シン：しかし、それは住所を特定するものではなく、人々が自分のコインがまだ準備金に保持されていることを証明するために使用できない機能がいくつかあります。
ホセ・フェルナンデス・ダ・ポンテ: すべての当事者の利益のために、他のステーブルコインに関するレポートを提供するPaxos Webサイトにアクセスするのが最善の方法だと思います。そうすれば、私たちの側が提供する情報を明確に理解できます。
Laura Shin: PayPal はオンライン ゲームなどのデジタル ネイティブ環境に構築したいと考えていますが、これは PayPal の既存のユーザー ベースとは異なるようですが、これらのユーザーをどのように引き付けるつもりですか。
ホセ・フェルナンデス・ダ・ポンテ: 私はビデオゲーム業界の決済に非常に興味があります。ビデオ ゲームについて考えてみると、外部の観察者にとって、ビデオ ゲームは若い層だけのものであると認識されることがあります。しかし実際には、ビデオ ゲームの視聴者は一般の人々とほぼ一致しており、非常に厳しく制限されたコンピューティング ニーズを持つ非常に大規模な業界です。難しい技術的問題を解決するという観点から見ると、これは非常に難しい計算問題です。
コンピューティングにおけるイノベーションの多くはビデオゲームで起こりましたが、決済におけるイノベーションの多くも同様にビデオゲームで起こると思います。私たちは、ストリーミング決済など、現時点では不可能でもステーブルコインによって可能になる可能性のあるいくつかの決済ユースケースを想定しています。ビデオ全体の料金を支払うのではなく、ビデオを視聴するときに 1 秒または 1 分ごとに料金を支払うことを想像してみてください。それとも、ゲーム内環境でデジタル アイテムを購入するときに持ち運べますか?ゲーム内の NPC (ノンプレイヤー キャラクター) や AI エージェントがウォレットに接続して値を運ぶことができ、ゲーム内のこの自律エージェントが物を売買できるという、非常にエキサイティングな実験をいくつか見たと思います。
私たちがやっているのは、プラットフォーム製品をリリースし、開発者がそれを基に開発することです。
ローラ・シン: これが、PayPal が PYUSD を ERC-20 トークンとして設計することにした理由の 1 つであり、お金をよりプログラム可能にするためのスマート コントラクトのような機能が開発中であるようです。
ホセ・フェルナンデス・ダ・ポンテ: はい、最初は、オープンソース プロトコルと従来のパーミッションレス環境の道を進むのか、それとも独自のことを行うのかを考える必要がありました。その後、私たちは開発者に従うべきだと信じているため、すぐにオープンなアプローチを選択しました。開発者に何をすべきかを指示すべきではありません。開発者に何をすべきかを教えてもらいましょう。開発者コミュニティがすでに存在していたため、イーサリアムを選択することは非常に明確な決定でした。
PYUSD はマルチチェーンになるように設計されているため、将来的に他のプロトコルや同じプロトコルの他のレイヤーに拡張できない理由はまったくありません。イーサリアムは他のプロトコルに比べて手数料が高くなりますが、多くの利点もあります。マイクロペイメントや高速、高スループットなどの特定のユースケースでは、費用がかかる可能性があるため、そこから拡張することは間違いありませんが、イーサリアムが導入に最適なプラットフォームであることは明らかです。
ローラ・シン: これは間違いなく PayPal に新たな収入源をもたらします。まず、PayPal は国債などの預金から収益を得ることができます。つまり、手数料は預金または取引の 1.5% なのでしょうか。
ホセ・フェルナンデス・ダ・ポンテ氏: 従来、ステーブルコインの収益化メカニズムは準備金収益を通じて行われてきましたが、現在の金利環境ではこれが業界にとってかなりの利益源となっていますが、これが唯一の収益化メカニズムであるべきではないと私たちは考えています。金利環境は変化する可能性があるため、これらのステーブルコインが採用された場合、従来の決済ビジネスに近い手段を通じて収益化することを想定しています。つまり、加盟店がステーブルコイン決済を受け入れたい場合には、加盟店割引率を支払う必要があります。
さらに、ある通貨のステーブルコインを他の種類のステーブルコインに変換する場合もあり、これには一定の手数料がかかる場合があります。手数料に関しては、PayPal アプリで PYUSD を購入するときは手数料はかかりません。また、PYUSD を販売するときも手数料はかかりません。手数料なしで 1 ドルを購入することも、1 ドルを販売すると PayPal 残高に 1 ドルが入金されることもあります。 、もちろん送金も可能で、これらの送金には PayPal 手数料はかかりません。支払う必要がある料金は、イーサリアム プロトコルで支払う必要がある料金のみです。 PayPal エコシステムでは取引手数料がかかりますが、ステーブルコインには手数料はかかりません。
ローラ・シン: PayPal の収益源に関する私の前の質問に戻りますが、PayPal はこの潜在的な事業分野がどれくらい大きくなると考えていますか?
ホセ・フェルナンデス・ダ・ポンテ: 長期的には非常に重要になる可能性がありますが、来年に対する私たちの期待はより控えめです。興味深いのは、これは多くの場合、非常に二極化した環境であるということです。ステーブルコインの存在には証拠がありますよね？現在、市場には 1,200 億ドルのステーブルコインが存在しており、市場全体の拡大にも貢献しながら、その市場シェアの一部を獲得したいと考えています。
数日前にアナリストレポートを見たところ、ステーブルコインは現在の1,220億ドルから5年間で2兆8,000億ドルに成長すると書かれていました。これは大幅な増加であり、5年間で22倍になることを意味しますが、私はこれは時間がかかるプロジェクトだと考えています。開発には何年もかかります。私たちは適切なユースケースを構築し、時間をかけて展開していきたいと考えており、成長は確実に起こりますが、私たちは長期的な考え方に立っており、これには数年かかる旅になるでしょう。
Laura Shin: アプリはこの支払い方法をどのようにユーザーに提示しますか?それはすべての支払いオプションの中のオプションですか、それとも人々がそれを試すインセンティブはありますか?
ホセ・フェルナンデス・ダ・ポンテ: 表示される場所は 2 つあります。1 つ目は、アプリに入ると、アプリ内に暗号通貨セクションがあり、それがアドオン トークンとして表示され、次のことがわかります。ビットコイン、イーサリアム、ライトコイン、ビットコインキャッシュ、および PYUSD のコインを購入、販売し、外部ウォレットに転送することができます。
チェックアウト取引中、当社は事前定義されていない選択肢を消費者に提供し、特定の支払い方法を消費者に指示することはありません。したがって、別の支払いオプションとして表示されますが、チェックアウト時に優先されることはありません。 PayPal を使用してクレジット カードで支払う場合は、最初にクレジット カードが表示され、その後に PYUSD を含む他のカードが表示されます。
ローラ・シン: そうですね、これは本当に興味深い議論でした。 PYUSD に関して私が質問していないこと、他に言及しておきたいことはありますか?
ホセ・フェルナンデス・ダ・ポンテ: 最初に述べたように、私たちはステーブルコインがこの分野におけるキラーアプリケーションであると信じています。決済時間、コスト、スピードの点での利点は非常に重要ですが、主流の決済分野で普及するには時間がかかるでしょう。そこで私たちは仮想通貨ファースト戦略を採用し、その後いくつかの小売ケースの調査を開始しました。競争に関して言えば、私たちはここである程度の市場シェアを獲得できると信じていますが、市場には多くの需要があるとも信じており、できればより完全にサポートされ、規制されたステーブルコインが存在し、それが業界全体にとって恩恵となることを願っています。良い展開。