著者: David Hoffman、Bankless 翻訳: Golden Finance xiaozou
よく見ると、仮想通貨が最終的に開発段階を完了し、成熟、安定、成長の長期的な時代に入る前に、最後の市場サイクルに入っている兆候があります。
「次のサイクルが最後になる」というのは、暗号通貨業界ではほとんど口頭で言われている言葉です。これについて明確な予測をするつもりはありません。私は仮想通貨空間に点在するいくつかの点を結んでいるだけで、最終的には弱気市場が終了した後の仮想通貨の新たな段階を示しています。
1. 監督とシステム承認について
仮想通貨は史上最大の規制合戦を経験している。実際、これは常に避けられないことです。私たちはお金と金融を基盤とした産業であるため、規制当局の承認がなければ、簡単に主流に参入することはできません。大手プレーヤーが Web3 でプレーできるようにするには、国が実際にプレーを許可していることを確認する必要があります。
「主流になる」とは、仮想通貨が規制テストに合格できることを意味します。
恐れることはありません。何があっても暗号通貨が勝者です。私たちがしなければならないのは、それを待つことだけです。それは長くしか続きません。
暗号通貨は止められない力であり、国家は不動のものではありません。ゲイリー・ゲンスラーは私たちにサインをし、エリザベス・ウォーレンは足を踏み鳴らし、銀行は私たちの首を絞めようとしました。
イーサリアムは引き続き次のブロックを生成します。
歴史は最終的には技術トレンドによって決まります。仮想通貨に抵抗する規制当局や議員が私たちに投げかけるあらゆる打撃は、最終的には自由市場の力によって相殺されるでしょう。
仮想通貨の現在の段階は、「仮想通貨に対する国家攻撃」ではなく、「破壊的テクノロジーに対する国家弾圧」と見なされるべきである。
リップルはゲイリー・ゲンスラーを座らせただけだった。ブラックロック、フィデリティ、その他の伝統的な金融大手は、権力者たちに冷静になるよう信号を送ったところだ。大手ブランドは金融規制をほとんど無視し、仮想通貨への道を模索し続けてきた。
今後も訴訟が行われ、法案が起草され、採決され、否決され、再び採決されることになる。これはイライラし、苦痛になるでしょう。しかし、いつか終わりが来ます。規制当局も最終的には腰を据えるだろう。私たちがしなければならないのは待つことだけです。私たちにあるのは時間だけです。
ひとたび規制が去れば、暗号通貨に対する主流の関心に対する慎重な好奇心は、規制が肥沃な土壌が存在することを示しているため、熱狂的なゴールドラッシュに変わるだろう。そして、これらの新しい領域への道は十分に明らかであるため、リスクは許容可能です。
2. プロトコルの成熟度
同時に、規制の夜明けが見え始め、この業界が依存している多くのプロトコルの終わりも見えてきます。
Web3 に必要なプロトコルの多くは、最終的な形式に進化しています。まだそこまでは至っていないが、終わりは近づいている。
Web3 の世界では、すぐに、どうすればよいかわからないほど多くのデータが利用できるようになるでしょう。
EIP4844 は、世界で最も安全なブロック スペースへのアクセスを商用化します。
zk-rollup のおかげで、トランザクションは瞬時に行われます。順序を共有すると、チェーン間の境界があいまいになります。これらのテクノロジーはすべて、ブロックチェーンを非表示にするという同じ結果を追求しています。
次の強気市場が来るまでに、Web3 コンピューティングのコストは理論上の最小値に達するでしょう。高いガス料金と遅いブロック時間は、分散型プロトコルを採用する際のボトルネックにはなりません。イノベーションの責任はアプリケーション開発者に移り、プロトコル開発者が提供する豊富なコンピューティング リソースを活用する責任がアプリケーション開発者に移ります。
次の強気市場は規模の制約に制約されることはありません。 Web3 システムと統合しない理由として「高コスト」や「未熟なプロトコル」を挙げる人はもういないでしょう。イーサリアムの「ロールアップ中心のロードマップ」は表現力豊かでカスタマイズ可能であるため、好奇心旺盛なプレーヤーの希望するユースケースに合わせて独自のチェーンを簡単に調整できます。
これにより、暗号通貨のユースケースのロングテールへの扉が開かれることになります。 Web3 が遅くて高価だった頃、利用可能なユースケースは通貨、金融、および高額資産だけでした。簡単に数十ドル、数百ドルの費用がかかる場合、サポートされる合理的な活動の価値は数千ドル以上になるでしょう。
Web3 への参加コストが十分に低い場合、プラットフォームが自身のユーザーに補助金を出すのは合理的になります。ユーザーのトランザクションが競合プラットフォームによって補助されると、ついにあらゆる暗号通貨のユースケースが誰にでも開かれるようになります。
Web3 に無料でアクセスできるようになったら、他に何ができるでしょうか?どのような新しいアプリケーションを開発できるでしょうか?どのような新しいユーザー グループを引き付けることができますか?
答えは「すべて、全員、全員」です。
3. イーサリアムの長い弧
2015 年、イーサリアムは自らに野心的なロードマップを設定しました。ロードマップの野心は時間の経過とともに増大するばかりで、その完成度をはるかに上回る勢いで進んでいます。イーサリアム自体に対する期待は当初考えられていたよりも複雑であることが判明しました。
2019年頃、事態は一変した。多くの研究開発作業といくつかの重要なエンジニアリングの進歩により、イーサリアムは新たなページを開きました。 「イーサリアム 2.0」または「セレントティ」（現在は総称して「イーサリアム」と呼ばれています）には明確に定義されたロードマップがあり、やるべきことはテストとコーディングだけです。
2019年から2023年にかけてコードが完成し、公開されました。イーサリアムは単一の PoW チェーンからモジュール式で表現力豊かな PoS チェーンに変化し、その上にネットワークが次々と誕生しました。
約束は次々と来て、守られ続けます。
イーサリアムの開発過程で最も驚くべき点は、2015 年に設定された当初のビジョンへの取り組みです。実装内容は変更されており、その道筋自体は不明ですが、イーサリアムの当初の意図は決して揺らいでいません。
イーサリアムの歴史を通じて、イーサリアムの軌道とイーサリアム開発者に対する逆張りの賭けが勝ったことはありません。今年後半にリリースされる EIP4844 (おそらく今頃リリースされると私は予想しています) により、イーサリアムは完璧なコミットメント記録を固定することになります。
イーサリアムがその約束を忠実に守り、そのビジョンを堅持することは、構築されているものに信念、意図、目的があることを外の世界に示しています。私たちは狂っているわけではありません。私たちは 8 年間同じビジョンに向かって取り組んできました。
これまでは、外部の世界がイーサリアムを見たとき、混乱した猿のグループが混乱の中で飛び跳ねているのが見えたかもしれません。しかし今、イーサリアムが最終的に世界が必要とするもの、つまり価値計算レイヤーの分散型インターネットに進化すると、人々は混沌の中に美しさ、つまりネットワークのネットワークを見つけるでしょう。
4、イーサリアム
イーサリアムの精力的な発展に伴い、ETH の物語が描かれます。 2015 年、イーサリアムは完全なゴミコインでしたが、イーサリアムで実行されるプロトコルもそれに応じて進歩しました。 2015 年の高インフレとブロックあたり恣意的な 5 ETH から、ETH は現在、アルゴリズム金融政策を備えたネイティブの利回りを生み出す資産へと進化しました。ドルの金融政策や連邦準備理事会の茶番劇とは全く対照的に、人間の介入はなく、実際の利益が得られます。
MEVバーン（ETHの通貨力をさらに高める）を除けば、ETHの金融政策にはこれ以上のアップグレードはありません。
大資本が好むものがあるとすれば、それは利回りだ。 ETHの利回りは他のトークンに比べてはるかに高いです。 ETH投資家は利益を得ますが、同時にETH自体はデフレ状態にあります。債券保有者は名目リターンはプラスですが、実質リターンはマイナスです。ここでは「実質」の方が重要です。
対照的に、世界の金融システムの安定を維持するには米ドルと米国債の実質価値が下落する必要があり、そうすればイーサリアムの将来は自然に展開するというのが世界的なコンセンサスです。
イーサリアムが超安定通貨の王座へと進化したことは、仮想通貨業界に何かユニークで新しいものがあることを外の世界に示しました。暗号化とインターネットを通じて、私たちは前例のない金融資産を生み出すことができます。いいえ、強力な価値提案を持つ暗号資産の物語の弧はビットコインで止まりません...「デジタルゴールド」で満足することはありません。私たちは新たな領域に参入しており、ETHは資産価値の既存のメンタルモデルによく適合する資産であると同時に、それ以前のすべての資産とは完全に異なります。
イーサリアムとETHの成熟度は、リンディ効果の成長と未知の領域での成功によって要約できます。社会の注目が暗号通貨に戻ると、プロトコルとその資産が、その開始以来決して揺らぐことのないビジョンに向かって長い間一貫して進歩してきたことがわかるでしょう。
これによってイーサリアムエコシステムが得られる正当性により、人々がそれをキャリアとして追求したいと考え、より高いレベルで「検討する」ことを推奨し始めるのに十分な「安全な」暗号資産になることが期待されます。
これは ETF の始まりであり、すでにボールは転がっていました。
5. ETFが登場しました
ETFの争奪戦が始まった。上記の規制セクションで述べたように、私たちがしなければならないのは待つことだけです。歴史の弧はテクノロジーによって定義されます。ゲイリー氏が仮想通貨ETFへの扉を閉めることができるのは長い間だけであり、最終的には自由市場の力が発動するだろう。
早ければ早いほど良いようです。ビットコインが暗号資産ETFへの扉を開くと、他の資産が独自のETFに参入するのを防ぐのは困難になるだろう。
私たちは BTC ETF を保有する予定ですが、ETH ETF もそう遠くないでしょう。これらが来るべき強気市場と組み合わされれば、仮想通貨と外部世界との間の資本パイプラインは史上最大となるでしょう。次のサイクルの終わりまでに、ティッカーシンボル B-T-C と E-T-H は、世界中のすべての主要証券会社で Apple と Amazon に次いで最も一般的な銘柄になるでしょう。
6. とにかくサイクルが短くなっている
ビットコインの収益は何年も抑制されてきました。 2010 年にビットコインを購入することに夢中だった人は、おめでとうございます。2011 年の上昇は、ビットコインがこれまでに見た中で最も劇的な上昇だったからです。後続の各サイクルでは、より低い収益を達成するためにより多くの時間がかかります。
どうやらそうです。
社会で最も大きな話題の一つは、暗号資産が不安定すぎるということです。しかし、どのサイクルにおいても、暗号資産の変動はこれまでで最小となっている一方、従来の株式市場や債券市場では過去30年以上で最大の変動が見られています。
貿易市場はボラティリティを単純に受け入れた。暗号市場はそこから生まれ、それによって形成されています。現在、FRBの現場主義的な性格により、貿易市場が混乱する一方で、我が国の市場は安定に向かっています。
規制の圧力が緩和され、ネットワークインフラストラクチャが成熟するにつれて、仮想通貨のボラティリティの多くは導入によって緩和され、仮想通貨ネットワークが持続的で非投機的な導入にとって魅力的なものになるためです。結局のところ、船が大きければ大きいほど、揺れる可能性は低くなります。
そして、私たちの暗号通貨船は、社会が必要とするあらゆる規模に拡張する準備ができています。
箱舟の準備は完了しました。いよいよ船に乗り込みます。
7. 暗号文明の発展
暗号通貨は常に西部開拓時代に存在します。魔神を瓶に戻すことは不可能です。一度社会に許可のない金融を提供すると、西へ向かう探求を止めることはできません。 ERC20 では誰でもミーム コインを鋳造できましたが、OP スタックのおかげで、次の市場サイクルでは誰でもミーム チェーンを鋳造できるようになりました。
現在のサイクルでは、東洋文明の確立が見られます。文明の安全と安心。東と西は対立している。自由と冒険を求める人々は、文明の圧制と抑圧から逃れるために西に向かった。しかし、文明の安全と安心を求める人もいます！主流の採用にはルート、パイプライン、法律、警察が必要です。暗号通貨の境界は西に移動しますが、暗号通貨の本体は、冒険に興味のない人でも安心できる、予測可能で信頼性が高く、規制が承認した環境に進化するでしょう。
一部の暗号通貨は十分に安全であると考えられ始め、ここでは Web2 仕様が安全であると感じられるでしょう。アカウント回復機能を備えたスマートコントラクトウォレット、実証済みのアプリケーション、高トラフィックのL2、Base...これらは暗号文明となり、冒険のない人でも安全に暗号世界に参加できる場所となるでしょう。