現在進行中の SEC 対 Ripple Labs の訴訟は、デジタル資産 XRP が証券として分類されるべきかどうかをめぐって争われている。米国証券取引委員会 (SEC) は、Ripple Labs とその幹部が XRP を未登録の証券として違法に販売したと主張している。

2023年7月13日、米国ニューヨーク南部地区連邦地方裁判所のアナリサ・トレス判事がこの事件の判決を下し、SECとリップル社からの略式判決の申し立てをそれぞれ認めるか却下した。同判事の判決の重要なポイントは、デジタルトークンとしてのXRPは本質的に投資契約のハウィー要件を満たしていないということであり、機関投資家に販売されない限り、裁判所はXRPを証券とは見なしていないことを示唆している。

2023年7月31日、ジェド・S・ラコフ判事は、SEC対テラフォーム・ラボというやや似たような訴訟で、リップル訴訟におけるトレス判事のアプローチと矛盾する重要な判決を下した。彼は、コインを販売方法に基づいて区別するという考えを却下したが、この立場は暗号通貨業界に幅広い影響を及ぼす可能性がある。

2023年8月1日、SEC対リップル社の訴訟を2020年12月に開始されて以来注視してきた著名なアメリカの弁護士ジョン・ディートン氏が、Xの一連の投稿で、トレス判事の判決に対するラコフ判事のコメントについての考えを共有しました。

ディートン氏は、まずラコフ判事のテラフォーム・ラボ事件の判決について論じた。同氏は、テラフォーム事件の被告らが、暗号資産の売り上げすべてをプロジェクト全体に還元することを示唆するマーケティングキャンペーンを展開していたと指摘した。ディートン氏は、これは他の暗号通貨、特にXRPとは一般的に一致していないと指摘した。

ディートン氏はその後、二次市場の購入者が被告の声明に依拠し、利益を期待したというラコフ判事の判断が、トレス判事の発言と大きく異なるのではないかと疑問を呈した。同氏はそうではないと主張した。ディートン氏によると、トレス判事は二次販売が証券になるはずがないとは言っていない。むしろ、リップル事件では、SEC は信頼できる証拠によってその点を立証できなかっただけだとディートン氏は主張する。

ディートン氏はまた、ラコフ判事がトーレス判事の判決を誤解しているとみられる点にも異議を唱えた。同氏は、トーレス判事が事実にハウィーテストを適用した後、機関投資家と個人投資家の扱いに矛盾があるとみなされた結果にラコフ判事が反応した可能性があると示唆した。

ディートン氏はさらに、証券法の背後にあるとされる政策は、機関投資家ではなく個人投資家を保護するためのものだと主張した。しかし、ハウィー要因を公正に適用した後の結果が、1934年証券法の背後にある政策的考慮と一致していることを確認するのは、トレス判事の仕事ではないと強調した。

X（旧Twitter）の一連の投稿で、ディートン氏は、投資家の知識レベルがハウイーテストの適用要因となるべきという考え方に異議を唱えた。同氏は、投資家の知識レベルを考慮せずに、SECが法律違反と申し立てた各タイプのXRP取引にテストを適用するのがトーレス判事の仕事だと主張した。

ディートン氏は一連の投稿の最後に、ラコフ判事がトーレス氏が投資家のタイプ、つまり機関投資家と流通市場の投資家に焦点を当てたと述べたのは間違いだと示唆した。ディートン氏によると、真実はトーレス氏が投資家のタイプごとの知識レベルを考慮しなかったということだ。それが今回の判決につながったのだ、と彼は主張した。

私はまだ旅行中なので、ラコフ判事のテラ/ルナ判決を詳しく読んでいません。私は通常、判決や訴状を2度読むまでは、実質的または批判的なコメントはしません。 https://t.co/xS3MEuL4HW

— ジョン E ディートン (@JohnEDeaton1) 2023 年 8 月 1 日

注目の画像クレジット: 写真 / イラスト by vjkombajn via Pixabay