注: 原文は XION Blog からのもので、XION World が編集したものです。
暗号通貨の導入は、デジタル領域に幅広いイノベーションを生み出し、新しい分散型ネットワークやオンチェーンガバナンスシステムの構築、ネットワーク参加者の奨励、製品のコールドスタート問題の克服などに使用できます。すべてのイノベーションにおいて、依然として明らかな 1 つの側面があります。それは、ネットワークの安定性とセキュリティに貢献するよう参加者を効果的に動機付けるネットワークの能力において、適切なトケノミクス設計が重要な役割を果たしているということです。
この記事では、Cosmos ミント モジュールの複雑さについて説明し、ステーク トークンのトークン インフレーションに対する XION の独自のアプローチを検証し、XION がハイパーインフレーションと戦う方法を探ります。持続可能なトークンエコノミクスは永続的なエコシステムを構築するための鍵であり、XION のトークンエコノミクス設計では、Web3 を誰でも簡単にアクセスできるようにするというビジョンをよりよく実現するために、この側面を非常に重視しています。
シオンとは何ですか？
XION は、バリデーター (新しいブロックの提案と検証を担当するネットワーク参加者) のグループによって保護された Proof-of-Stake (PoS) ブロックチェーンです。彼らはトークンをステーキングするため、ブロックの生成と検証に参加することができます。彼らが悪意を持って行動した場合、または職務を適切に実行できなかった場合、賭けられたトークンの一部は没収されます。これらのバリデーターがネットワークのコンセンサスに参加し、そのセキュリティに貢献するよう奨励するために、ステーキング報酬を受け取ります。
PoS ブロックチェーンとしての XION のセキュリティは、バリデーターの数とステーキングされたトークンの価値に依存します。賭けられている資産の価値が高くなるほど、攻撃者がネットワークを侵害するためにより多くの資金が必要になります。しかし、それはまた、資産価値が急速に下落している不適切に設計されたネットワークが攻撃のリスクにさらされることを意味します。
悪質なトークンインフレを克服する
ここ数年、新しいパブリックチェーンとそのエコシステムは、異常に高額なステーキング報酬を提供することで、より多くのバリデーターやステーカーを引き付けようと試みてきました。しかし、このアプローチはハイパーインフレを引き起こし、予期せぬ結果をもたらしました。業界が成長するにつれて、ハイパーインフレが持続可能なモデルではないことがますます明らかになりました。資産の価値はすぐに失われるため、アクティブユーザーとトークン保有者に損害を与えます。これは最終的にネットワークの安定性とセキュリティの損失につながります。
ハイパーインフレによってもたらされるリスクに対処するために、XION のトークンノミクスは Cosmos 鋳造モジュールの拡張バージョンに基づいて構築されています。 XION は、ミント モジュールに 2 つの小さいながらも重要な変更を加えました。
- 可能な場合、累積料金はインフレを相殺するために使用されます。
- トークンのインフレは、すべてのトークンではなく、ステークされたトークンに対してのみ計算されます。
これらの変更の影響を詳しく調べる前に、まずミント モジュールがどのように機能するかを理解することが重要です。
コスモスミントモジュール
Cosmos ミント モジュールの目標は、エコシステム内でステーク トークンとリキッド トークンの所定の比率を維持することです。これは、ネットワークの長期的なセキュリティと成長に影響を与える可能性があるため、市場の流動性とステーキング供給の間の重要なバランスです。これは、インフレ キャップ、インフレ 下限、ターゲット ステーキング レートの 3 つの値を設定することによって実現されます。
わかりやすく説明するために、Cosmos Hub を例に挙げてみましょう。インフレ値の上限を 20%、下限を 7%、目標ステーキング比率をトークンの 2/3 に設定します。トークンの 2/3 以上がステークされている場合、インフレ率は複数のブロックにわたって 7% までゆっくりと低下します。賭け率が 2/3 未満の場合は、ゆっくりと 20% まで上昇します。ちょうど 2/3 が賭けられた場合、インフレ率は同じままになります。ミントモジュールは、インフレ率を満たすためにそのブロックで生成する必要があるトークンの数を計算し、これらのトークンをバリデーターとステーカーに配布します。
バリエーション #1: インフレを相殺するために手数料を使用する
Cosmos のデフォルトのミント モジュールと Cosmos Hub は現在、ブロックに蓄積された手数料を受け取り、ブロックごとにミントされた新しいトークンに加えてバリデーターに分配します。たとえば、Cosmos Hub がブロック内で 10 トークンをチャージし、1000 個の新しいトークンが鋳造された場合、1010 個のトークンがバリデーターに配布されます。
XION によって鋳造モジュールに実装された最初の変更は、ブロックで収集された手数料を使用して、そのブロックで鋳造する必要がある新しいトークンの数を相殺することです。
たとえば、バリデーターに配布するために 1000 個のトークンが鋳造され、同じブロックで 600 個のトークンがチャージされた場合、鋳造モジュールは 400 個のトークンのみを鋳造します。これらの鋳造された 400 個のトークンは、600 個のトークンの手数料と組み合わされて、1000 個のトークン全体が意図どおりに配布されるようになります。
XION ネットワークの人気が高まるにつれて、手数料の蓄積により新しいトークンの鋳造が相殺され、インフレが緩和されます。また、トークンの価値が安定性を維持しながら、健全なエコシステムに貢献するためにバリデーターや利害関係者に必要なインセンティブを維持することにもなります。
注目すべき興味深いフォローアップ効果があります。ブロック手数料が、ステーカーに割り当てるために必要なブロックあたりの新しいトークンの数を超えると、超過したトークンは焼かれ、それによってトークンの供給が減少します。これは、これらのブロック中にトークンの数がデフレになることを意味します。
変更点 #2: ステーキングされたトークンのトークンインフレ
既存のモデル: すべてのトークンのインフレ
デフォルトの Cosmos ミント モジュールは、既存のすべてのトークンのインフレを計算します。これは、既存のステーキングトークンの割合が最大値に達することがないため、年間ステーキング利回り (APY) が通常インフレ率よりもはるかに高いことを意味します。例を通して理解するのが最も簡単です。
現在 1,000 個のトークンがあり、500 個のトークンのみがステーキングされており、インフレ率が 10% である場合、ステーカーは 20% の APY を実現します。なぜ？既存の 1000 トークン (つまり、新しく鋳造された 100 トークン) の 10% のインフレは、トークン所有者の半分にのみ配布されるためです。
これにより、迅速な利益を求める短期ネットワーク参加者を惹きつける「不必要な」インセンティブが生まれます。バリデーターとステーカーは、極度のハイパーインフレの報酬を受け取るために、早期にこれらのチェーンに乗るように奨励されています。これらの報酬はすぐに失われ、一旦失われると、アーリーアダプターが短期間で利益を得ようとするため、トークンは激しい販売圧力にさらされます。すべてのトークンに基づくインフレのもう 1 つの結果は、APY がステークされたトークンの数に大きく依存するため、APY の変動がより大きくなるということです。
XION トークン モデル: ステークされたトークンのみのインフレーション
XION ネットワークは、Cosmos 鋳造モジュールの既存の仕組みにおける重要な変数を変更します。インフレーションはすべてのトークンに対して計算されるのではなく、ステークされたトークンに対して計算されます。これが何を意味するかを説明するために、上記と同じ例を使用します。
現在 1000 個のトークンがあり、500 個のトークンのみがステーキングされており、インフレ率が 10% である場合、ステーカーは 10% APY を実現します。なぜ？ 10% のインフレは 500 トークンに対するものであるため、新しいトークンは 100 ではなく 50 のみ鋳造されます。その結果、ステーカーは常にAPYをインフレ率として見ます。この変更により、より安定した APY が作成され、長期的な参加者をネットワークに引き付けるのに役立ちます。
要約する
XION トークンエコノミクスは、長期的な視点に立った安定性とセキュリティの原則に基づいています。蓄積された手数料によるインフレの相殺と、ステークされたトークンのみに基づいてトークンのインフレの計算という 2 つの大きな変更を通じて、XION はハイパーインフレの可能性を戦略的に削減します。これは、エコシステムのインセンティブを調整するための第一原理アプローチを採用し、短期的な投機家ではなく長期的な検証者とユーザーを引きつけ、ネットワークの変動に耐える能力を強化し、エコシステム全体がより安定、安全、持続可能であることを保証することを目的としています。 。