ビットコインのマイニングに4年間携わる。ビットコインマイニング業界、さらには暗号通貨サークル全体においても、4 年は数回の浮き沈みのサイクルを意味することがよくあります。
この業界はとげのあるバラのようなもので、誘惑と罠がいっぱいです。業界の外では、黒い白鳥やハイイロサイは、暗号化業界自体の脆弱さを思い出させることがよくあります (そうです、暗号化業界はマクロ経済的および地政学的影響を受けやすいのです)。
ゲーム・オブ・スローンズの有名な言葉に、「混沌は梯子だ」というものがあります。混乱からお金を稼ぐ人もいれば、火中の栗を拾って他人のために結婚式の衣装を作る人もいます。
しかし、雲は晴れ、月は明るくなり、新しいサイクルが訪れる前に、信念を持って前進するすべての実践者の利益のために、著者はこの業界に 4 年間携わって学んだことを書面で記録します。 。
仮想通貨の循環現象と疑似「分散化」
私がこの業界に入った当初、最も印象に残ったのは、常に変動するビットコインのカーブでした。ボラティリティとサイクルは仮想通貨業界の基本的な特徴であり、無数の小さな山と谷が心電図のように（そして間違いなく心臓がドキドキするような）価格変動を表します。ボラティリティは、ビットコインに対する投資家の供給、需要、信頼の瞬間的な変化を示し、サイクルは業界で繰り返されるパターンを示す歴史的な視点を提供します。通貨価格がサイクルごとに上昇していることを考えると、サイクル自体は比較的楽観的な予想となっています。ここでケインズの言葉を変えたいと思いますが、長期的には生き残る人々もいます。
ビットコインの価値の評価は、それを取り巻く長期的な物語から切り離すことはできません。これらの物語のルーツは、2009 年にサトシ・ナカモトによって発表された白書に由来しています。いわゆる「分散化」（P2Pの技術的実践）と安全資産としてのデジタルゴールド（ビットコインのデフレメカニズム）は両方とも「技術主義」への信念に基づいていることがわかります。しかし、それはテクノロジーの普及における人間の本性の役割を正確に無視しています。
ビットコインとその採掘産業の発展以来、私が考える「分散化」は誤った命題です。現在、上流のマイニングマシンメーカーは、技術革新と進化を経て、Bitmain、Canaan、Shenma だけで市場シェアの 90% 以上を占めています。マイニングプールも非常に集中しており、上位 5 つのマイニングプールが世界のコンピューティングパワーの 90% を支配しています。これは特にバイナンスやコインベースなどに集中している取引所に当てはまります。同様のことがビットコイン保有者にも当てはまります。トップ3はサトシ・ナカモト、バイナンス、米国政府だ。今日、仮想通貨業界は世界経済の変化と地政学的な紛争によって変革を遂げています。それには、私たち一人ひとりがゼロに戻り、自分自身を打ち砕き、歴史的な経験を放棄し、再検討し、新たな人間のように謙虚に学ぶことが求められます。
1. 東洋文明と西洋文明の対立、地政学的な影響、OPEC+の台頭、グリーン過激派からの圧力、米国の経済インフレの継続、新冷戦の拡大など、大きな変化の下でのマイニングマシンの製品と開発動向。脱グローバル化の影響で、世界の伝統的なエネルギー価格が上昇し続けており、今後も長期間にわたって上昇し続けることは議論の余地のない事実となっています。したがって、エネルギー効率の高いマシンは、将来のマイナーにとって最良の選択です。また、ビットコインマイニングの環境汚染に対する批判が蔓延する一方で、極度の気候地域によりマイニング活動の物理的境界が制限されています。業界は、これらの潜在的な課題に対処するための新しい技術と製品を緊急に必要としています。従来の空冷式マシンに加えて、浸漬液体冷却も次世代技術のブレークスルーと反復のためのオプションの 1 つです。
一般に、鉱山機械製品の開発傾向を測定する際に考慮すべき主な要素は次のとおりです。
1. ASIC プロセス: チップは主にマイニング マシンのパフォーマンスを決定します。現在、マイニングマシンチップの5nmプロセスは成熟し、3nmの高度なプロセスが改良されています。マイニング マシン メーカーの技術の反復と設計の進歩により、マイニング マシン チップの技術は設計と生産の両方で成熟しており、今日の主要なマイニング マシン メーカーはほぼすべて、TSMC の高度なプロセス (5nm および 3nm) を簡単に使用できるようになりました。 3nm)、SMIC の N+1 および N+3 を使用して、エネルギー効率の高いマイニング チップの設計を完成させます。これら 3 社のチップ生産マシンから判断すると、歩留まりとパフォーマンスの点で TSMC が間違いなく最高であり、次に Samsung と後発の SMIC が続きます。これらのウェーハファウンドリは、自社の技術とプロセスの高度な製造プロセスを完了するために、鉱山機械メーカーの研究開発投資を「収穫」することに依存しています。これは、どちらも他方なしでは成り立たない、一種の愛憎の協力であるとさえ著者は考えています。それは「表には出せない愛人流の愛憎」。なぜなら、ウェーハメーカーは常にハイエンドの家庭用電化製品や人工知能を誇示してきたからだ（Nvidiaの「マイニングカード」に抗議するゲーマーたちと、マイニングマシンチップの製造に成功しないインテルの度重なる失敗によって引き起こされた広報危機を考えてみてほしい）。一部の工場は、実際には、研究開発の初期段階で血を流し、多額の資金に依存した高度なプロセスのブレークスルーを完了できるようにしたのは暗号通貨マイニングマシンビジネスであったことを認めたがりません。
2.エネルギー効率比 (PE) が唯一の競争指標となります。ビットコインの 14 年間を通じて、どの弱気市場でも強気と弱気のサイクルがあり、通貨価格が急落すると、多数のマイニングが停止されます。電気料金の下落に。しかし、2022年半ばに始まった今回の弱気市場では、ある意味、今後の第4回ブロック報酬半減と相まって、通貨価格の下落と電力価格の上昇という逆転の展開が見られる。ハデス 鉱山産業を「殺す」兆候があります。もちろん、マイニングマシンのチップ製造プロセスの開発とエネルギー効率の高いマシンの発売により、「マイニングに対する死刑宣言」は多少遅れました。したがって、将来の市場では、マイニングマシンの PER が、（資金がある限り）低い通貨価格と高い電力コストの市場で競争することになるでしょう。高いエネルギー効率を実現するマイニングマシンは、今日の市場環境では 25J/T がエントリーレベルであり、市場で競争力を発揮するには、20J/T 以下のマイニングマシンを開発、生産する必要があります。機械形態の観点からは、従来の空冷式の機械に加えて、極端な気候環境への適応や人間の居住に優しい浸漬液冷式の鉱山機械の開発と量産化を本格的に推進する必要がある。
3.今後 6 ～ 12 か月 (半減前と半減後) で競争上の優位性を持つ製品パラメーター:
→ 競争優位性のある製品
PE： 20J/T +-3%
計算能力: 160TH/s +-3%
消費電力: 3200W +-3%
→市場のエントリーレベルの製品
PE： 25J/T±3%
演算能力: 130TH/s +-3%
消費電力: 3250W +-3%
→エネルギー効率が30J/Tを超えるような他の鉱山機械は停止され、廃止されます。たとえ非常に安い電気料金や盗電で顧客に販売したとしても、競争力はありません。さらに、盗電または「超格安電力」の市場は非常にニッチで非常に不安定であり、違法の疑いもあります。したがって、そのような市場に人的資源と物的資源を費やさないでください。
4. 浸漬液冷が将来の鉱山機械の形態、さらにはインフラストラクチャーとなる理由
鉱山機械業界は 2 つの大きな矛盾に直面しています。1 つは、先進プロセス チップの研究開発への投資がますます高額になり、その額が数億元に達する一方で、得られる性能の向上はますます小さくなっているということです。鉱山機械メーカーにとって、これは限界投資収益率が減少するプロセスです。鉱山機械メーカーにとって、より少ないコスト改善でより優れたエネルギー効率を達成するための技術的パスが必要です。この環境では、浸漬液体冷却が最も熱効率の高いテクノロジーであり、チップをアップグレードすることなく、オーバークロックによってマシンのパフォーマンスを向上させることができます。浸漬液体冷却とコンテナの組み合わせは、占有面積が小さく、よりモジュール化されており、騒音が低く、極端な気候や砂嵐の影響を克服できるため、次世代の鉱山のインフラとなることが期待されています。
マイニング業界のもう 1 つの矛盾は、ネットワーク全体のコンピューティング能力とマイニングの難易度が繰り返し最高値を更新しているにもかかわらず、ブロック報酬が半減し続けていることです。したがって、これはマイナーにとっては投資収益率の減少過程でもあります。大規模なマイナーのみが勝つことができます。今後、業界の融合はさらに進むことが予想されます。その結果、総合鉱山機械業界には、製品の反復と鉱山建設を促進するためのより豊富な資金と動機があり、浸漬液体冷却技術の大規模適用の前提条件が提供されます。
2. 市場と売上の予測: サプライチェーン、スペアパーツの在庫と売上の関係
ウェーハと OEM: 一般に、ウェーハの量産サイクルは 4 ～ 6 か月です。ウェーハ メーカーの歴史的な強固な立場により、鉱山機械メーカーは通常、ウェーハ OEM を確保するために全額または少なくとも 50% の前払いを支払う必要があります。 。 仕事。これは、ビットコインの予測不可能な強気と弱気のサイクルと相まって、マイニングマシンメーカーに多大なキャッシュフロー圧力をもたらし、マイニングマシンメーカーの将来の販売と出荷の不確実性も増大しました。鉱山機械メーカーのこのジレンマを解決するには、市場予測と販売戦略を立てることによってのみリスクを回避することができます。筆者は、市況やサプライチェーンの状況を踏まえ、現物販売の比率をコントロールし、先物販売の比率を高め、顧客構造の最適化を継続してリスクを低減する必要があると考えている。具体的な戦略は以下の通りである。
1. 先物販売戦略: 生産量の 80% が先物販売に使用され、6 か月後に納入され、毎月バッチで納入され、平均して毎月の出荷が手配されます。この戦略により、生産およびサプライチェーンのバランスのとれた効率的かつ持続可能な運営が保証されます。ウェーハ（チップ）在庫の資金繰りを効果的に軽減し、補助材料やその他の付属品の調達コストを削減し、サプライチェーンの効率を向上させることができます。
2. 50% 前払い戦略: 顧客は、契約締結後 1 週間以内に契約総額の 50% を前払いとして支払う必要があります。これは、単価と生産能力を固定するために使用され、また、多額の生産性を確保するために使用されます。鉱山機械メーカーがウェーハを購入するために必要なキャッシュ フロー。この戦略は 2 つのことを保証します。1 つ目は、鉱山機械メーカーが通常の研究開発、生産、調達に必要なキャッシュ フローを保証することです。2 つ目は、弱気市場の可能性があるリスクを共有します。なぜなら、50％の前払いで機械の費用をほぼカバーできるからです。
3. 主要顧客戦略の 2:8 原則: 冒頭で述べたように、この業界の分散化は誤った命題であり、特に鉱山事業は多額の資本と技術サポートを必要とします。を体験できます 牛と熊の生まれ変わりから生き残るのは、技術、資金、チームを持った「大鉱夫」であることが多いです。彼らはマイニングを、個人投資家のような短期的な投機目的ではなく、長期的な戦略とビジネスのレイアウトとして捉えています。したがって、大規模顧客は、マイニング マシン メーカーと戦略的共存、Win-Win の相互繁栄パートナーシップを形成することが多く、仮想通貨業界の主力である個人投資家は、せいぜいマイニング マシン メーカーのレイアウトのギャップを埋めるのがせいぜいです。小売顧客のライフサイクルが短すぎるため、長期的な協力関係を維持するには流動性が高すぎます。著者の観察によれば、過去5年間で四半期を生き延びることができた個人投資家はほとんどいないという。業界の初期には、ビットメインを除いて、マイニングマシン業界の顧客のほとんどは国内のマイニング会社と国内の小売マイナーであり、主要な海外の顧客はほとんどありませんでした。過去 4 年間、著者は、さまざまな鉱山機械会社が、国際的な主要顧客に基づいて戦略的主要顧客システムを徐々に確立していることを見てきました。顧客には、ジェネシスなどの有名な既存の鉱山会社や米国の新興の上場鉱山会社が含まれます。 Hut8、CoreScientific、Bitfarm、Bitfury、および HiveBlockchain、Mawson、IrisEnergy、Marathon、Riot などの新興上場企業。主要顧客からの売上収益が平均80％以上を占め、強固な収益基盤を築いております。
3.販売業務及び販売管理
1.市場予測: 一般的に、販売業務は 3 か月ごとに今後 12 か月のローリング予測を作成する必要がありますが、ビットコインマイニングマシン業界ではそのような販売予測を行うことは容易ではなく、その定期性は不定期です。絶対的な予測は不可能ですが、基本的な予測は可能です。たとえば、先物注文と市場動向を組み合わせることで、3 か月ごとのローリングセールを予測することができます。マイニングマシンはウェーハから製品までの生産となるためサプライチェーンが特に長く、販売業務には専門性と市場把握能力が求められ、可能な限り正確な予測を立てて在庫切れを減らすことが求められます。または在庫。
2.販売価格: マイニング マシンの価格は非常に透明であり、市場は大きくないため、経験とコストに基づいた価格設定に加えて、次の 3 ～ 6 のチャネル在庫とマイニング需要を考慮する必要があります。空港の発着枠や電力資源の供給、通貨価格、電力価格、ネットワーク全体のコンピューティング能力などの要因。価格設定の点では、一般的に、投資回収期間が 12 か月から 18 か月のマイナーが競争力のある価格です。 18～24か月齢のものは平均的で、24～30か月齢のものは基本的に売りにくいです。ほとんどのマイナーは投機的な考え方を持っていますが、一方では、BTC の中長期的なトレンドを予測することができません。
3.アフターサービス： マイニングマシンの作業環境は非常に劣悪であるため、安定性、耐荒れ性、操作とメンテナンスの容易さ、およびマイニングマシンの交換の容易さは重要な指標です。さらに、タイムリーなアフターサービスも最優先事項です。通常のマイニング環境では、時間は BTC であるため、安定した耐荒性のマシンとタイムリーなアフターサービスも、マイナーが購入時に考慮する重要なオプションです。
4．販売レポートと CRM: この業界は、伝統的なFMCG 業界や伝統的な IT 業界とは異なり、金融に似た投機産業に似ています。したがって、売上分析は現在のデータを正確に反映することしかできず、歴史や将来に対してあまり参考になるべきではありません。それどころか、通貨価格、鉱山の場所、電力価格、ネットワークのコンピューティング能力、難易度係数などのデータは、販売を導くためのより現実的な重要性を持っています。 CRM内の顧客データは定期的に消去され、長期顧客は数十人のKA顧客が中心であり、中小規模の個人投資家のほとんどは「強気相場の夜明け」前に死亡した。
4. チャネル: 機会とリスクが共存する
2B であろうと 2C であろうと、どの業界も「チャネル」と切り離すことはできません。変化の速い消費財業界を例に挙げると、かつてはチャネルが王様であり、チャネルがあればすべてが手に入ると誤解する人もいました。ディーラーや代理店は、マスターベーションのスピードで、そのブランドの商品、ブランド、サービスが消費者をしっかりと魅了し、販売代理店に厳しい平手打ちを与えていることがよくあります。変化の激しい消費財分野では、チャネル ディーラーは教育を受け、成熟してきました。20 年から 30 年近くの開発と管理を経て、チャネル ディーラーは、チャネルが王者だった初期の独善的な傲慢さを放棄し、今日ではほぼそのような状態になりました。今では、ブランドオーナーの旗の下で静かに金持ちになるという目立たないことが、彼らの通常の状態と人生観となり、「黙ってお金を稼ぐ」という古い格言が反映されています。しかし、2B 業界の発展を振り返ると、チャネル ディーラーはますます専門的な方向に発展しており、チャネルを拡大し、販売前、販売中、販売後の技術サポートを提供し、ソリューションを改善する必要があるだけではありません。商品を買いだめするための強力な資金を持っています。そうしたチャネル運営者の方が発言力や意思決定権も大きいのは事実だ。まさにこの「権力への欲望」こそが、彼らの刻々と変化する「野望」を実現するものであり、しばしば無意識のうちにブランドオーナーのチャネル戦略、価格戦略、在庫戦略、顧客管理戦略を混乱させ、図らずもブランドオーナーの対極に立つことになる。
1.水路は、ボートを運んだり、転覆させたりする水のようなものです。
チャネル管理は複雑な管理技術です。これは冷酷なチャネルではなく、ブランド所有者とチャネル所有者の間の欲望の期待のゲームでもあり、営業スタッフの人間性の試金石でもあります。ブランドが弱い立場にあるとき、チャネル運営者はブランドや顧客の利益に関係なく自分の利益を最大化し、収穫できる利益はすべてすぐに収穫するであろうという短期的な思惑は非常に明らかです。この場合、地域/チャネルのベンダーが顧客を獲得して価格を引き下げるために互いに投げ売りすることが多く、その結果、ブランド所有者自身が通常通りに出荷できなくなり、その結果、在庫圧力が高まり、市場価格が混乱します。社外の顧客からのクレームは絶えず、社内では営業マン同士の競争もある。ブランド所有者がチャネル運営者に誘拐され、利益を失うだけでなく、顧客の気分を害することにもなります。チャネルディーラーが弱い立場にある場合、ブランドオーナーはチャネルディーラーの拡大が不十分でビジネスチャンスが遅れていると非難することがよくあります。近年のマイニング・チャネル・ディーラーの発展とルーチンを見ると、彼らが非常に巧みに使用する戦略がわかります。強気市場では市場を閉じ、カードをプレイして酒を飲み、弱気市場では底を探って利益を切り裂くというものです。鉱山機械メーカーのネギ。
(1) 強気市場: 現時点では、比較的高価なマイニング マシンの競争には参加せず、ただ傍観して友人と飲食やトランプを楽しみます。機会があれば、すぐに手を変え、価格差で利益を得ることができます。
(2) 弱気相場：在庫と資金の二重のプレッシャーにさらされている鉱山機械メーカーが時々からかわれ、鉱山機械メーカーが騙されて「いわゆる安全な分割払い契約」を結ばされることがありますが、頭金率は非常に低いですが、それが鉱山機械メーカーの価格と生産能力を固定しています。その後、彼らは方向転換して市場に注文し、価格を少し上乗せして（価格はマイニングマシンメーカーの公式価格よりも低くなります）、マシンを再販したり、契約を再販したりすることもあります。その結果、チャネルディーラーの在庫マシンや契約リストにあるマシンが売り切れない限り、価格と出荷が完全にコントロールされているため、マイニングマシンメーカーの在庫を販売することはできません。チャネルディーラーによる。チャネルディーラーは儲かり、鉱山機械メーカーは事業を打ち切られた。
2.いくつかの大手メーカーによる鉱山機械業界のチャネル管理の混乱を見てみましょう。
(1) 強気市場ではマイニングマシンが不足しており、マイナーや代理店はマイニングマシンを見つけるのに苦労している一方で、大手メーカーは独占販売会社で最大の販売利益を確保しています。営業または代理店は段階的に価格を引き上げ、場合によっては最下位レベルのリベートに貢献して支払います。市場から見えてくるのは、価格が不透明で高すぎるということであり、顧客の販売経験は非常に悪く、誠実さに対する評判も非常に悪いため、大口顧客の喪失につながっています。
(2) 弱気市場では、初期段階でチャネルに在庫を確保するよう圧力がかかるため、一旦弱気市場が訪れると、エージェントはパニックに陥り、「最善の選択肢」ダンピング戦略を選択し、その結果、マイナーとチャネルは即座に市場価格を混乱させます。ディーラーは必死になって鉱山機械メーカーにお金の返金と、損失を補うクーポンの発行を要求します。メーカーに十分な現金があれば、実際にはその差額を補うために返金を受け入れることができますが、問題は、弱気相場が到来したときに、誰が余分な現金を持っているのかということです。冬に向けて少しでもお金を貯めておきたくない人はいないでしょうか？さらに、マイナーやチャネルディーラーの最初の受領価格は、必ずしもすべてが直接のメーカー価格であるとは限りません。今年の弱気相場以来、チャネルディーラーは集団的に互いに敵対し、繰り返し訴訟を起こしている。
(3) 大量のチャネル在庫が過剰在庫であり、価格ダンピングが差し迫っている：不完全な統計によると、代理店や鉱山会社が未発売の在庫を含め、現在市場には約 100 万ユニットのチャネル在庫が存在します。弱気市場の継続と差し迫った半減期により、まもなく新世代のマイニングマシンの繰り返しが完了し、現在のチャネル在庫マシンは間もなくスクラップ金属になるでしょう。損失をできる限り減らすために、大手メーカーは自社製品の価格を値下げし、適時に投げ売りします。今回のラウンドで、一部の大手メーカーがタイミングよくバーゲン価格で販売できれば、在庫圧力を解決できる一方で、他のメーカーを叩き潰すこともできて一石二鳥だ。強気相場の夜明け前。 他のメーカーが生き残りたいのであれば、より迅速かつ冷酷な販売および価格戦略、つまり正確な価格狙い撃ち戦略を策定する必要がある。
3. 2B ビジネス モデル: 大規模顧客モデルと個人顧客および小売電子商取引の比較:
(1) マイニングマシンの販売は単純な 2B ビジネスであり、大口顧客が大きな売上をもたらします。顧客のプロ意識が基本です。電子商取引の小売と電子商取引は低迷を迎えているだけで、一部の鉱山機械メーカーは小売と電子商取引が同社を支援できると希望的観測を抱いている。実際、Bitmain、Shenma、Avalon のいずれであっても、売上の 80% は 20% 未満の大口顧客からのものです。
(2) 大口顧客と小売顧客間のコミュニケーションとサービスのコスト: 大口顧客には専門の運用、保守、エンジニアリング チームがあり、アフターサービスとアップデートはすべて専任担当者によって処理されるため、効率的かつ省力化されます。個人にはチームが不足しており、小規模なファームウェアのアップデートや停電や電源投入には鉱山機械メーカーの多くのアフター エンジニアが必要になることが多く、彼らはそれを理解できず、最終的にメーカーに苦情を言うことになります。メーカーにとって、それは報われない仕事であり、ビジネスは大きくなく、サービスは不可欠です。
5. 鉱山労働者と鉱山の間の禁煙戦争:
1.初期の鉱山は主に雲南省、貴州省、四川省、新疆ウイグル自治区などの中国の鉱山であり、洪水期には主に火力発電と水力発電に依存しており、採掘の電気コストと運用保守コストは非常に低かった。 - 高校を卒業した田舎の子供たち 5 人は、少しの訓練を受けて仕事に就き、鉱山の運営を維持することができます。したがって、中国の鉱業には非常に大きな競争上の優位性があり、一時は世界のネットワーク全体のコンピューティング能力の 70% を占めていました。この時期のマイナーは基本的に中国におけるビットコイン冒険家やカニ食いの第一陣で、資金に余裕のある熱心な投機家か、ブロックチェーンとBTCに携わる技術者だった。雄牛と熊の転生を数回繰り返した後、このマイナーのグループは徐々に基本的に固定化されました。国内には大規模なマイナーが少数しか存在せず、マイニング プールや取引所と同様にかなり集中しています。マイニングの性質上、マイナーは最小限のコストでより多くのビットコインを取得する必要があるため、電力を盗むことと低価格の電力が彼らの最初の選択肢となるため、地元当局との関係も利益の重要な部分となっています。これに激怒した中国政府は後に汚職とグリーンカーボンニュートラルを撲滅する政策を導入し、各地で採掘活動も排除した。
2. 2021年9月3日、国家発展改革委員会など11部門が共同で仮想通貨の「マイニング」を是正する文書を発出し、同年9月24日、中央銀行など10部門が「仮想通貨マイニングに関する通知」を発表。中国の通貨・鉱山界を直接混乱に陥れた仮想通貨取引における投機リスクのさらなる防止と対処」。彼らが目覚めたとき、彼らが最初にとった行動は「プラットフォームと従業員を海外に移転する」ことと、「マイニングマシンを解体して新疆国境にある中央アジアの友好国カザフスタンに輸送する」というものだった。
(1) カザフスタンは電気代が安いだけでなく、採掘は合法でありマイニングマシンは非課税であると法律で明記されています。一夜にしてここは中国人鉱山労働者にとっての楽園となった。 10 月から 12 月までのわずか 3 か月で、カザフスタンのビットコインのハッシュ力はネットワーク全体のハッシュ力の 30% に増加し、無名から世界第 2 位のハッシュ力に貢献しました。この時期の鉱山労働者の構造もそれに応じて変化し、中国の鉱山労働者に加えて、カザフスタンのエネルギーベースの参加者も加わりました。しかし、その良い夢も長くは続かず、2022年1月6日にカザフスタンで暴動が発生し、すべての中国人鉱山労働者の夢は打ち砕かれ、また、大金を味わったばかりのカザフスタンの鉱山労働者たちの短期的な夢も打ち砕かれた。少しの甘み。それ以来、カザフスタンの鉱山政策、税制政策、電気料金は自ら招いた問題の道を歩み始めた。多数の中国人鉱山労働者がただちにカザフスタンから逃亡し、機械とビットコインを背負って夜通し移動し、次の黄金の地と思われる米国へ真っ先に急いだ。
(2) 中国の鉱山機械と鉱山労働者に押しつぶされてきた米国市場と米国鉱山労働者は、希望を見出し、この状況を利用して鉱山資源を掌握し、米国、特にテキサス州への多額の投資を行い、鉱山への影響力を高めた。ビットコインで資金調達し、マイニングファームを構築した後、米国では雨後の筍のようにマイニング会社が誕生した。わずか数カ月で、大量の中国人マイナーが流入した。米国が世界の頂点に達した。この期間中、マイナーの構造には、ウォール街出身の機関投資家と多数の上場鉱山会社が加わりました。この時点で、米国はビットコインの下位レベルのマイニングから上位レベルの取引所に至るまでのすべての戦略的包囲を完了しました。世界的なコンピューティング能力、世界的な取引所、世界的なマイニングプールを組み合わせて世界を支配するビットコイン王国戦略。現時点で唯一欠けているのは、鉱山機械メーカーが米国の最終段階まで「だまされたり強制されたり」していないことだが、この段階が完了するのは時間の問題と思われる。
(3) 今見てみると、現在も生き残っているマイナーは基本的に、エネルギーマイナー、機関投資家、伝統的な老舗鉱山会社、新興のナスダック上場鉱山会社に分けられます。その中で最も好調な鉱山会社は、浮き沈みを経て生き残ってきた主な理由は、業界への理解、リスクの管理、強気相場と弱気相場のタイムリーな予測にあります。
6. マイニング事業と戦略
1. マイニング事業における 3 つの主要なリスク:
(1) 政策・規制取引のリスク：国内外に目を向けると、マイニング事業はリスクの高い事業です。各国の政策レベルの不確実性リスクはどこにでも見られ、いつでも発生し、予測不可能で避けられません。合法性、税務コンプライアンス、法定通貨とBTC取引のコンプライアンス、ダーティ通貨リスクの回避方法など。
(2) 電力価格と電力供給のリスク: 電力価格は、マイニングが儲かるかどうか、また投資回収が早いかどうかを決める最も基本的な要素です。安定した低い電力料金を維持することが、マイニング事業を利益を上げる唯一の方法です。また、電力の安定供給、24時間365日の電力供給も安定収益の重要な要素です。
(3) パートナーのリスク: この業界では利益が大きいため、パートナーが「他人を利用する」というリスクを避けるために、短期的な日和見主義者、投機家、見知らぬ人などとの取引を避ける必要があります。 .顧客協力マイニング事業。
2. マイニング取引先の選定：3種類の取引先
(1) 資源ベースの顧客: エネルギー資源、社会的地位、名誉を所有する有名な地元企業や起業家です。このような顧客は、法規制を破ることをいとわず、小さな利益を利用しません。多くの場合、そのような顧客は、鉱山機械メーカーが地方自治体との関係を確立するのを支援することもでき、これは鉱山ビジネスの拡大と持続可能な発展に有益です。
(2) 新興上場企業（顧客）：標準化され専門的であり、成熟した技術、効率的な運営と保守、財務コンプライアンスを備えており、機関投資家や潤沢な資金力を持っています。長期的な開発と長期計画を持っており、鉱業ビジネスにとって優れた戦略的パートナーです。
(3) 確立された鉱山会社: 彼らは長年にわたって鉱山と通貨の分野で活動しており、業界を理解しており、運営と維持の方法を知っています。エキスパートパートナーです。しかし、彼らはまた、小口口座の決済に特化しており、小銭に乏しい業界の古参のケーラーでもあります。彼らに協力すれば、簡単に利用されます。もちろん、チームを訓練し、鉱山機械メーカーの自主運営および保守管理能力を向上させることもできます。
3. なぜマイニング事業を始めるのですか?
(1) 強気市場では、マイニング ビジネスは紙幣印刷機と同様に、毎分毎秒継続的に現金 (BTC) をマイニング マシン メーカーにもたらすことができるため、企業は収益量を迅速に増やし、市場価値を高めることができます。そして事業運営の価値の多様化。
(2) 弱気市場では、機械の価格が生産コストを下回る可能性があります。機械を鉱山に投入して自主的に採掘するよりも、機械を販売した方が良いでしょう。一方で、サプライチェーンのショックアブソーバーとして機能し、生産とサプライチェーンの通常の運営を維持しますが、他方では、在庫を削減し、低水準の営業利益を維持します。強気市場が到来したら、機械とマイニング事業を一緒に売却してより大きな利益を上げることも、マイニングを継続して BTC がもたらす莫大な価値を獲得することもできます。両手は自由に持ち替え可能。
(3) 計算力および計算力事業：計算力プラットフォームおよび計算力販売事業を構築し、単純な鉱山機械メーカー事業を計算力販売および計算力証券化のハイエンドビジネスモデルにシームレスに進化させる。
4. 鉱山は将来どこにありますか?
(1) 現在、米国政府が米ドルの優位性を維持するために、暗号通貨を殺害しているというさまざまな兆候が見られます (FTX、Coinbase、Binance が最近の最良の例です)。昨年、米国の各州は鉱業に対して多くの非友好的な政策（建設環境影響評価要件、電力価格、税金など）を導入してきましたが、近い将来、米国政府は鉱業を「閉鎖」するだろうと著者は考えています。企業は「犬」を一気に屠殺する。現在米国にある約3,000MWのマイニングファームは一夜にして淘汰され、米国ではビットコインのマイニングは行われなくなる。一言で言えば、アメリカ市場は存在しなくなるだろう。現在米国市場への拡大を続けることは非常に危険であり、米国に採掘場を建設することはリスクが高く、賢明ではない決断となるでしょう。
(2) カザフスタン：腐敗した官僚が理解したふりをして好き勝手に行動する、典型的な中央アジアの政府運営モデル。 2022年1月の混乱以来、政府は鉱業と貿易を目的とした一連の非友好的な政策を次々に導入し、世界第2位に位置し、ネットワーク全体のコンピューティングの30％を占めるカザフスタンの繁栄した鉱業を直接破壊した。著者は、カザフスタンが今日この結末を望んでいたのか、それとも米国政府がカザフスタンにそうするようにそそのかしたのか、と疑問に思っています。
(3) 南アメリカは採掘の次の選択肢です。豊富な水と電気、安い電気料金、安い場所、そして現在は比較的友好的な政策です。例えば、ウルグアイ、パラグアイ、メキシコなどは政治的安定性が低く、透明性が低く、政策の継続性が乏しい。
(4) 中東のアラブ諸国: 安い電気料金、安い会場、そして友好的な政策。液冷式の機械は効率が高く、極端な気候にも耐えることができます。欠点は、年間の電力供給効率が70％未満であること、さまざまなリソースの独占性が高いこと、そして「伝統的なアラブのビジネスマナーが長い」ことだ。
(5) 北アフリカ諸国：電力資源は豊富だが産業が不足しており、鉱業は地域経済を急速に発展させるのに最適な産業であり、現政府から強力な支援を受けることができる。リスクは政情不安と治安の悪さです。最近では、水力資源が豊富で電気料金が安い国としてエチオピアが挙げられます。
(6) ロシア：電力資源が豊富で、鉱業が早くから発展し、非常に成熟した実務家が多い。欠点は、ロシアが米国の制裁を受けていること、ビジネス環境が良くないこと、契約の精神が良くないことです。
(7) イラン: イランだけについて話しましょう。なぜなら、イランは採掘をし、市場に出回っている中古携帯電話を使用し、国家警備隊によって管理され、まるで一度も止まっていないかのように静かに採掘を続けているからです。
7. 鉱山機械メーカーの海外進出：グローバル化とローカル戦略を両腕で進めなければならない。
過去 30 年間、グローバル化の進展のもとで世界経済は力強く発展し、特に中国を中心とする発展途上国は経済と科学技術が急速に成長し、グローバル化の受益者となった。 2021年に中国が鉱業を禁止して以来、北米、中央アジア、その他の地域でも鉱業への支持が増えており、中国のインターネット上で人気の「鉱業の首都」である四川省も米国のテキサス州に取って代わられた。さまざまな鉱山機械メーカーが海外進出の道を模索しています。著者は、鉱山機械メーカーがグローバル化戦略を堅持することは、自社のビジネスに関する限り全く正しいと考えています。重要なのは、グローバル化戦略を実行し、どのようにグローバル化の道を歩むかです。
1. 両手で掴み、両手で強くなる: 地元の人材と地元の経済基盤が強固でなければなりません。強固な地元基盤があってこそ、グローバル化に向けた人材と経済基盤が強固になります。そうでなければ、たとえそれが世界的な展開を余儀なくされたとしても、それは短命で短命であり、せいぜい「壁から出てくる赤いアプリコット」と呼ばれることになるでしょう。
2. グローバル化への道：過去 30 年間の中国の経済発展を見ると、太陽光発電産業を除く伝統的な物理分野では、ほとんどの中国企業は安価な労働サービスと製品の輸出に限定されており、中国企業が輸出することは稀である。技術オリジナリティのある製品や企業が海外へ進出していきます。インターネットや通信機器の分野では、近年海外展開で成功を収めているベンチマークとして、ファーウェイやトランション・ホールディングスのほか、バイトダンスやミホーヨなどに代表されるエンターテインメント企業などが挙げられる。鉱山機械業界の独自性は、どれほど疑問が持たれても、それがハイエンド製造業と新興金融とをある程度組み合わせたものであることです。ここ数年、業界の高度な独占性により、鉱山機械メーカーは海外への製品輸出が限られており、サポートサービス力が遅れていました。同時に、強力な売り手市場と強力な買い手市場が定期的に切り替わるため、鉱山機械メーカーはサービス機能を構築する動機が不十分になります。しかし、2021年以降、法人顧客の増加に伴い、鉱山機械メーカーは徐々にサービスの重要性を認識するようになりました。
現在、一部の鉱山機械メーカーは海外市場にサービスステーションや支店を建設し始めており、これは良いことです。しかし同時に、グローバリゼーションには依然としてローカルな視点が必要であり、現地の状況に基づいてチームを構築し、長期的な顧客関係を維持するために現地の法律や規制、労働習慣や文化に精通している必要があることに注意する必要があります。サービス機能の堀は徐々に構築できます。これらは一夜にして達成できる成果ではなく、成功した経営モデルとビジネスモデルを再現するには継続的なステップが必要です。ローマは一日にして成らず、多くの場合、成功への道は 1 つしかありませんが、失敗への道にはそれぞれ落とし穴があります。著者が私自身の目で目撃したのは、一部の企業はどこでも繁栄したが、競争して土地を囲い込むという遊牧モデルは最終的にはリソースを使い果たし、破綻するということだ。
3. 米国政府と仮想通貨：米国政府は仮想通貨と複雑な関係にあり、「シルクロード」を絞め殺すことで大量のビットコインを入手した。仮想通貨の匿名性と闇取引、そしてイランやロシアなどの制裁リストに載っている国に資金ルートを提供することは、米国政府によって許可されていない。中国の平和的台頭を受け入れたくないのと同じように、彼らはドルの覇権への挑戦を容認しないだろう。スリー・アローズ・キャピタルやFTXなどの一連の爆発事件の後、コインベース、バイナンス、テザーに対するSECの相次ぐ訴訟は、仮想通貨を潰すという米国民主党政権の決意を示す可能性がある。
4. テザーとその戦略: 世界最大の安定通貨として、BTC 市場の安定した発展を維持することが重要です。上級実務家によると、TEDAの幹部はつい最近、年間利益40億ドルの一定割合をBTCの購入に充てることを明らかにし、同時にマイニング事業も拡大し、それぞれ数十億ドルを投資すると発表した。コンピューティング能力のサポートと鉱山機械メーカーのモチベーションをサポートするために、年間で 10 億ドルを投資します。この観点から見ると、TEDAはこの業界では珍しいドン・キホーテとなっている。著者はここで大胆な仮説を立てたいが、仮想通貨に友好的な銀行が蔓延する狂乱の状況の中で、TEDAの野心は仮想通貨業界の「タイ連銀」として機能し、そのリーダーとしての地位を完全に確保することかもしれない。重要な救済策がある世界。
8. 近い将来についてのちょっとした推測
ビットコインの開発は、特に現在および将来において、東洋と西洋の文明間の対立、地政学的対立、通貨覇権と独占の対立、エネルギー緊張、脱グローバル化下の新冷戦などにおいて、単一の政府や機関によってコントロールすることはできません。待ってください、世界は暗号通貨、特にビットコインをさらに必要としているかもしれません。
「制度的強気派」の周期的な再現
2010 年から現在まで、ビットコインは 474 回一方的に「死んだ」と宣言されており (99 ビットコインを参照)、これはビットコインが無敵の小さな力であることを示すのに十分です。著者が観察したところによると、一連の雷雨の後、ビットコインは復活の兆しを見せているが、米国政府や機関投資家はビットコインに対して独自の対処法を持っていることが多い。米国政府の見解では、米ドルの覇権が核心であり、ビットコインはせいぜい黒手袋であり、それを浄化する方法はありません。組織から見ればネギを切れるのが一番美味しいのです。世界最大の資産管理会社であるブラックロックは自らビットコインのスポットETFを立ち上げており、ETFへの申請実績も成功すれば、2021年にも機関投資家の強気の盛大な機会がまだ見られる可能性が高い。近い将来。
機関の参入はビットコイン業界の資金調達構造の変化をさらに促進するだろう。初期の頃、通貨と鉱山業界は基本的にギャンブル投機家でいっぱいで、彼らは短期的に大金を稼ぐか、すべてを失うことがよくありました。したがって、この業界は常に「黙ってお金を稼ぐ」少数の人々によって支配されてきました。 2018年末から2019年初めにかけて、伝統的なウォール街の金融ファンド、ファミリーファンド（オールドマネー）の機関投資家、伝統的なエネルギー背景を持つ企業が徐々に市場に参入し、業界の構成が徐々に変化し、オールドマネーが市場に参入してきた。通貨の価格も変化します。ウォール街と踊り始めます。もちろん、これはビットコインのボラティリティが低くなるということも意味します。
ビットコインの「姓」は重要ではなく、お金を稼ぐことが重要です
暗号通貨のコンプライアンスに関しては常に不安定であり、SEC と CFTC は毎日のように対立しています。最近、米国の上院議員らはCFTCの権限を拡大するため、暗号化規制法の新たな改訂版を提出する予定で、その内容は、社債や株式が関与しない限り、非分散型資産であっても商品として規制できると規定している。アメリカ人も「将来の世代の知恵」を理解しているので、ビットコインの姓の問題はしばらく脇に置かれます。現在、米国のインフレ率は低くなく、米国の債務は高額で引き継ぎ先がなく、米ドルの信頼性はさらに損なわれている。黙ってコインを投げることは、ドルを再利用して信頼を高めるために米国政府がとった措置の 1 つでもあります。したがって、この文脈では、暗号通貨のコンプライアンスが真のコンプライアンスなのか、それとも古いワインを新しいボトルに入れるのかはまだわかりません。しかし、新しい世代が古いネギに取って代わり、流動性がまだある限り、音楽とダンスは継続できます。
アジアは依然として無視できない
2021年、中国はビットコインに厳しい鉄槌を下した。その2年後、米国はバイナンスとコインベース、いくつかの大手取引所を訴えた。これは、世界中の政府が香港の支持を黙認していることを示している。暗号通貨に対する態度は明確です。過去2年間で、シンガポールへの資金のアジアへの逆流が本格化しているが、香港はアジアの金融リーダーとしての地位を手放したくない。シンガポールと香港が争っている資金争奪戦において、最大の勝者は間違いなく仮想通貨だ。 2023年6月に日本の「資金決済法改正案」が貴族院で可決され、世界で初めて安定通貨法案を制定した国となったことは注目に値する。近い将来、アジアは仮想通貨業界の重要な柱であり続けるでしょう。さらに、世界的な経済不況の中で、アフリカや南米の小国でも政府の開放が増えています。
新冷戦下では、バイナンスとコインベースに対する米国政府の監督結果も異なっており、バイナンスの米国市場シェアはわずか0.9％だが、コインベースの米国市場シェアは48.4％から55％に上昇した。仮想通貨の隠れた面では、中国と米国は両国とも、海外資金を誘致するためにそれぞれの集中型取引所を支援し、必要に応じて大規模な資本逃避を防ぐ措置を講じる可能性がある。
中央アジアではカザフスタンが常に最も注目を集めています。 2021年、この国は突然、ハッシュパワーが最も急成長している地域となったが、その後、電力不足や政策上の理由により急落した。カザフスタン政府は過去 1 年間に仮想通貨マイニング事業体から 700 万米ドルを徴収しており、今年 4 月の時点で、仮想通貨マイニングに対する同国の政府税は 2023 年までに推定されます。年間を通じて集められた資金はわずか約 162 万米ドルに過ぎず、これは主に国の仮想通貨マイニング産業に対する政策的打撃によるものでした。資源国として、収入を生み出すために余剰電力を使用することは何も悪いことではありません。前回の政策は主に、違法マイニングと仮想通貨マイニングに対する低電力税への対応でした。税収源の一つである仮想通貨マイニング産業は完全に禁止されるわけではないが、政策取り締まりの強度は主に、同国政府がそこからどれだけの利益を得られるかに依存する。著者が見ているのは、同国がその後、マイナーライセンス、認可された取引所やマイニングプールの使用などを含む新たな規制を導入する計画であるということだ。これらの措置は、マイニングを国外に追い出すのではなく、脱税をさらに減らし、業界の透明性を向上させるだろう。 。現在の鉱業税収の急激な減少は、同国の鉱業が資本の信頼を再構築するために回復期間が必要であることも示している。さらに、電気エネルギーの使用効率を向上させるには、より高度な機械や設備の導入が必要となるため、将来的には、同国政府がマイニング機械の輸入に対する付加価値税やデジタルマイニングの税金や手数料をある程度緩和する可能性があります。 。
グリーンマイニング：ビットコインマイニングが提出しなければならない「投資証明書」
前回の「暗号化の冬」の後、ビットコインマイニング業界は統合の時期に入った。ビットコイン マイニングが直面する現状: 1) ポリティカル コレクトネス: 炭素削減枠組みの下でのビットコイン マイニングの持続可能性に関する問題; 2) 資金源: ビットコイン ETF はマイニング業界にとって諸刃の剣であり、ETF の立ち上げは価格は間違いなくマイナーの利益を得るのに役立ちますが、ETF は機関投資家にゼロ閾値の預金チャネルを提供します。この場合、誰が大規模なマイニングインフラや設備の購入に労力を費やすのでしょうか。 3) 上場鉱山株は、AI 用のマイニング グラフィック カードの使用という、新しいいわゆる「収入の多様化」の物語を模索し始めています。
今日、強力な米国政府に直面して、ビットコインマイニングは「自分自身を囲い込む」ことができません。まともな生活を送りたいなら、少しは「環境に優しい」必要があります。まず、鉱山の持続可能性の問題があります。世界的な炭素削減の枠組みの下では、グリーンマイニングが将来の業界コンプライアンスを実現する唯一の方法であり、これは長期的には、強力な資金力と政府との深い関係を持つ企業だけが生き残ることができることを意味します。現在、業界の上場企業は行動を起こし、BMC Mining Association を設立して定期的に稼働データを開示しています。これらの企業はまた、仮想通貨マイニングの電力構造の継続的な最適化と新エネルギー電力補助金源としてのその役割を明確にするための専門的なロビー活動チームを結成する必要がある。第二に、鉱山会社は北欧など北米以外の地域でも安価な水力発電を探しており、エネルギー会社、特に新エネルギー会社と提携する取り組みを強化している。最後に、ESGは間違いなく将来的に上場企業の基準となるだろうし、ビットコインマイニング会社もそれから免除されるわけではなく、グリーン財団のような組織を設立し、毎年いくらかの資金を「投資証明書」として割り当てるほうがよいだろう。 「将来の目標を追求するために、アメリカの意思決定エリートたちに。法的および公的レベルでの発言力が大きくなる。」