DeFiは死んだのか？運命の歯車がすでに回り始めていたことを、彼は知る由もなかった

著者 | ヴァナキュラーブロックチェーン (ID: hellobtc) が制作
2020年のDeFi夏以来、長年の開発を経て、トラック全体が徐々に改善され、さまざまなインフラストラクチャが派生しましたが、21年5月にピークに達した後は、UNI、LINK、AAVE、SNXなどの伝統的なDeFiブルーチップの価格パフォーマンスが向上しました。非常に貧乏で、市場の注目スポットから徐々に忘れ去られるという恥ずかしい状況から逃れられないようで、業界の「新しきを愛し、旧を憎む」という概念が改めて証明されている。少し前にも「DeFi優良企業」という言葉がコミュニティで出てきて、読者がDeFiに麻痺してしまったので、メディア記事のタイトルにDeFiが含まれている限り、読む量はそれほど多くないという人もいます。結局のところ、短期的には投資価値はなく、テクノロジーだけが言及されているので、本当に興味を持つ人がどれだけいるでしょうか。しかしその一方で、DeFi（分散型金融）は古くて非効率なインフラに依存するのではなく、ブロックチェーン技術を利用して金融システムを構築し、取引を提供し、暗号化資産などのサービスを借り入れ、長年にわたって利用されてきたサービスであることは否定できません。ブロックチェーン業界の不可欠な部分です。最近、UNIやMKRなどのさまざまな伝統的なDeFiブルーチップアクションが徐々に増加しています。この記事では、DeFi1.0からDeFi3.0までの変更を簡単にレビューし、各段階のイノベーションを紹介します。
01 DeFi1.0: 基本フレームワークの構築
DeFi1.0は分散型金融の台頭の初期段階であり、主にブロックチェーン上の金融サービスの基本的な枠組みの構築を完了し、安定通貨、AMM DEX、借入、流動性インセンティブなどのいくつかの重要な概念を導入しました。インセンティブステーキング。
DeFi 1.0フェーズにおける注目すべき発展と革新:
価値交換メディアとしてのテザー（USDT）、USD コイン（USDC）、DAI などのステーブルコインの台頭は、DeFi エコシステムにおける取引と借入の基本基盤を提供し、流動性インセンティブをもたらします。 Uniswap や Curve などの DEX では、仲介業者なしでピアツーピア取引が可能になります。AAVE や Compound などの借入プラットフォームの出現により、ユーザーは暗号化された資産に対して利息を獲得したり、暗号化された資産を借入の担保として使用したりできます。 DeFiプラットフォームに流動性を提供するようユーザーにガバナンストークンで報酬を与えるネイチャーステーキングは、DeFi発展の主な触媒として機能し、DeFi TVLを数億から数百億に増加させます。 DeFi1.0はDeFiの基本的な枠組みの構築であり、DeFiの発展において重要な役割を果たしていますが、いくつかの問題もあります。 DeFi1.0の開発は主にイーサリアムに焦点を当てていますが、イーサリアム自体のスケーラビリティの問題により、ユーザーの参加コストは低くありません。さらに、インセンティブ付きステーキングは DeFi で大きな成功を収めていますが、流動性プロバイダーは高額な報酬を求めてやってきており、報酬がキャンセルされると顧客を失い、価格の急激な下落と参入につながります。デススパイラルプロジェクト。さらに、トークンの価格が大きく変動すると、流動性プロバイダーも損失（恒久的な損失）のリスクに直面することになります。流動性はさまざまなプラットフォームに分散されており、流動性を分割して提供すると資金がロックされてしまい、資本効率が悪くなります。さまざまな問題はありますが、これらのプロジェクトは現在のDeFi発展の基礎を築き、その後の発展の方向性も見出しました。プロジェクト関係者はこれらの課題を克服し、エコシステムをさらに前進させることに努めています。
02 DeFi 2.0: 製品の多様化と資本効率の向上
DeFi2.0は、DeFi1.0の既存の問題点を解決し、機能を拡張することを目的としています。
DeFi 2.0フェーズにおける注目すべき開発と革新には次のようなものがあります。
BSC、Solana、Fantom などの他のパブリック チェーンでの DeFi プロトコル フォークが急増したのは、クロスチェーン プロトコルの出現により、AAVE のスケーラビリティの問題を回避しようとする皆さんの努力によるものです。 、Uniswap、Sythetixなど、確立されたDeFiが他のパブリックチェーンのサポートを開始、レイヤー2ソリューションが増加し、イーサリアムのスケーラビリティが向上し、デリバティブ、マシンガンプール、DEXアグリゲーターなどのDeFi 1.0に基づく新しい金融商品が構築されます。 ; 分散化 DeFi 自律組織 (DAO) の開発に注目が集まり、コミュニティが DeFi プロトコルを集合的に管理できるようになりました。ユーザーとプロトコルのバランスが比較的取れていること。 時間が経っても一貫性があるため、プロトコルの成長に貢献するインセンティブが得られます。 ve の核心は、ユーザーがトークンをロックすることで譲渡不可かつ循環不可のガバナンス veToken を取得することです。ロック時間が長いほど、veToken の割合に応じて、より多くのガバナンス veToken を取得できます。ユーザーの参加を許可する コミュニティガバナンスへの権利。これらの代表的なモデルは、GMX にも引き継がれる Curve モデルと OlympusDAO (3,3) モデルです。Uniswap は、流動性を一元化するための V3 バージョンを開始し、ユーザーがカスタム価格帯で流動性を提供することを選択できるようにし、資本効率と柔軟性を向上させます。 DeFi1.0と比較して、DeFi2.0は製品と機能の大幅な拡張をもたらし、DeFiエコシステム全体に大きな変化をもたらします。 DeFiの完璧な発展は機会が減少していることも意味しており、人々の関心は徐々にDeFiからメタバースNFT、レイヤー2、AIなどの他の概念に移りつつあります。
03 DeFi3.0: 債券商品
DeFi の継続的な発展により、TVL 市場規模は 0 から 430 億米ドル以上に成長し、仮想通貨業界の総市場価値は徐々に増加しています。成熟して完全になり、業界の資金が保持されるようになり、多くのユーザーが業界への投資に慣れてきており、利益が出てもすぐに現金化するのではなく、業界の将来の発展に楽観的になっています。業界では資産が増加するにつれ、安定した収入を得る方法への需要も徐々に大きくなっています。市場に出回っているETHの質権収入は4％以上、米国債の年率は約5％で、ちょうどこの部分の需要を満たしている。したがって、DeFi の開発は、内向き開発 - LSDFi と外向き開発 - RWA の 2 つのラインに徐々に移行します。
内向きLSD—LSDFi
7月28日の時点で、DeFiのロックアップ総額は約432億米ドルですが、イーサリアムの約束額は2020年のゼロから現在では400億米ドル以上に増加しており、そのうちLSDトラックは21米ドル以上を占めています。 DeFiの総TVLの約50％を占める10億ドルとなっており、LSDはDeFiに欠かせない要素として発展しており、今後の市場価値や約束率としても注目を集めていると言えます。イーサリアムの増加により、そのシェアも大きく増加します。
Lido、Frax、RPL などの流動性担保デリバティブ ソリューションの出現により、担保資産の流動性が向上しました。同時に、LSDトラックの段階的な改善とイーサリアムプレッジ市場の規模の継続的な拡大に伴い、LSDは垂直方向の発展も続けており、入れ子人形の層を通じてより高い収益を達成するLSDfiを導出しています。 LSDfiについて詳しくは、百華さんの過去記事「イーサリアム上海アップグレード後、プレッジ額は減らずに増加、LSDFiの声は増加」をご覧ください。
Binance Research による LSDfi の分類
対外RWA
RWA、実世界資産 実世界資産 (RWA)、つまり実物資産のトークン化。 RWA関連の概念は2017年に初めて提案されました。当時、不動産、高級品、その他の資産がチェーンに追加されましたが、最終的には普及しませんでした。しかし、長年にわたるDeFiの発展により、 RWA 関連のコンセプトは開発の基礎を築いています。今年の前半には、関連する概念が再び言及され、ゴールドマン・サックスは欧州投資銀行（EIB）による1億ユーロのプライベート・エクイティ発行を支援するためのGS DAPプラットフォームを立ち上げた。ハミルトン・レーン社は株式ファンドの一部をトークン化して投資家に販売し、シーメンスはブロックチェーン上で6000万ユーロのデジタル債券を発行し、中国国際銀行（BOCI）は2億元相当のトークン化債券を発行するためにUBSと協力すると発表した。さらに、暗号分野では、MakerDAO、Aave、Compound などの古い DeFi プロトコルも RWA トラックをターゲットにし始めており、関連するコンセプトが徐々に普及しています。 CoinMarketCapのデータによると、RWAコンセプトトークンの市場価値の総額は25億米ドルを超えています。これまで述べてきたRWAは主に2つに分けられ、1つはオンチェーン資産をオフチェーンに投資して収益を得るというもの、もう1つはオフチェーン資産をチェーン上に載せて経済的利益を得るものです。チェーン内外の資産の相互運用性を実現し、流動性を高め、同時に収入を獲得します。現在、最も人気のある RWA の概念はデジタルドル USDT、USDC、DAI などで、米国の債務をチェーンにマッピングしてトークン化します。
 Binance Research による RWA の分類
RWA トラックに関連するプロジェクトにはどのようなものがありますか?
MakerDAO: 2022年、MakerDAOの共同創設者は、安定通貨Daiの担保として一部のRWA資産を導入するMakerDAOエンドゲーム計画を提案しました。 MakerBurn のデータによると、合計 11 件の RWA プロジェクトが導入され、24 億 8,000 万米ドルの資産が MakerDAO の担保として導入され、総資産の 53% を占め、収益の 53.9% に貢献しています。 2021 年、実物資産の抵当が可能になります。データによれば、Aave RWAの市場規模はわずか7,665万米ドルであるが、ステーブルコインGHOの開始により、RWAもDAIと同様に導入されることになる。スーパーステート・コンパウンドの創設者によって設立された、米国国債のトークン化を目指す新会社である。イーサリアム上 ; Centrifuge: Centrifuge は、RWA に関与した最初の DeFi プロトコルの 1 つであり、MakerDAO や Aave などのプロトコルの背後にある技術プロバイダーです。現在、Centrifuge には合計 17 の RWA 資産プールがあり、総額は 2 億 3,000 万米ドルに達します。
Ondo Finance: Ondo Finance は分散型投資銀行であり、主に米国の上場通貨ファンドに投資しています。安定通貨融資事業において分散型融資契約の Flux Finance と協力しています。安定通貨保有者が債券と米国債に投資できるようにするため；メープル・ファイナンスは融資・機関投資家向け信用を主な事業としており、4月に米国債に投資するための融資プールを立ち上げ、実物による融資モデルを拡大する計画を発表した。 RealT: RealT はコンプライアンス機関として 2019 年に設立され、5,200 万米ドルを超える不動産トークン化を処理し、970 軒以上の住宅が RealT プラットフォームでトークン化されました。炭素クレジットをトークンに変換し、DeFi を使用して炭素クレジットの取引を促進します。
04 まとめ
上記は DeFi の発展ルートであり、ブロックチェーン業界の発展の方向性は、独自のテクノロジーがボトルネックや欠陥に遭遇した場合に、これに基づいて継続的に最適化および改善することであることがわかります。 DeFiは本当に終わったのでしょうか？実際、LSD は今年の初めにはすでに爆発的に普及しており、RWA の概念はここ数か月間絶えず言及されてきました。 LSD と RWA は DeFi の未来になると思いますか?それとも別の可能性があるのでしょうか？コメントや議論を歓迎します。