スポットビットコイン上場投資信託（ETF）の波を目撃することになるでしょうか？ 仮想通貨業界にしばらく携わったことがある人なら、ETF がデジタル資産の広範な市場を構築するための鍵と長い間考えられてきたことをご存知でしょう。最近では、ブラックロック社などの大手機関もそのような手段を設立する提案を提出しており、期待が高まっている。ブラックロックのような大手金融機関がビットコインETFに参入すれば、米国初の仮想通貨ETFの誕生もそう遠くないはずだ。

ただし、CoinDeskが連絡した一部の専門家によると、まだしばらく待つ必要があるかもしれません。

BITXの承認と同時に、一部の金融機関はスポットビットコインETFの一連の申請をSECに提出し、ブラックロック・グループからの申請も含め、コインベースとモニタリング共有合意に達すると述べた。ビットコイン（BTC）はETF申請の急増を受けて一時3万1000ドルを超えたが、これはひとえに10兆ドルを超える運用資産を抱える世界最大の資産管理会社であるブラックロックの参入によるもので、「SECがどうして拒否するだろうか」という市場心理を反映していた。 「この金融大手は？」「ブラックロックが最終的に承認されると知っていたから申請を提出しただけであることに疑いの余地はありません。」

ビットワイズ・アセット・マネジメントの最高投資責任者、マット・ホーガン氏はコインデスクTVにこう語った。「ブラックロックが市場に参入したら、『耳を傾ける』必要がある。」ブラックロックと同様に、ビットワイズもビットコインスポットETFの申請を再提出した。証券会社バーンスタイン氏はまた、スポットビットコイン（BTC）ETFに対するSECの立場を遵守するのは難しく、承認される可能性は非常に高いと述べた。

しかし、オピマスLLCのCEO兼創設者であるオクタビオ・マレンツィ氏らは、この申請は承認される予定ではないと述べた。 「彼らは、SEC自身が違法に運営していると判断した資産管理者を特定した。...ブラックロックがどのようにしてこれを実現させたのか、私にはよく理解できない」とマレンツィ氏は語った。

仮想通貨業界が初めて現物ビットコインETFの立ち上げを模索してから10年が経過したが、このプロセスに詳しいある関係者は、近いうちに承認は得られないと考えている。

ボラティリティ・シェアーズの2倍ビットコイン・ストラテジーETF（BITX）は、6月27日に米国で利用可能な初のレバレッジ型仮想通貨ETFとなり、SECの最高投資責任者スチュアート・バートン氏が慎重に申請の指揮を執った。

バートン氏は、「仮想通貨取引所が規制されていないことが原因で、ETFが承認されるまでには長い時間がかかる」と述べた。ビットコインを取引する取引所は規制されていません。」

CoinDeskはまた、他の2人の業界専門家、つまりジョー・バイデン氏とジェイ・ウォーターマン氏をターゲットにした政治的ミームコインに関わるSECの召喚状を争っている伝統的なヘッジファンドマネージャーのジェームズ・コウトゥラス氏と、暗号資産取引プラットフォームのブロックステーションのCEOであるジェイ・ウォーターマン氏とも話を聞いた。

両氏は米国でスポットビットコインETFを即時承認するという考えに疑問を表明した。現在進行中のSECとの法廷闘争におけるコウトゥーラス氏の経験に基づき、仮想通貨コミュニティの楽観論はもっともだが、最終的な承認が100パーセント確実であるかどうかは分からないと述べた。

「ETFが承認されるかどうかは確実ではない」とコウトゥーラス氏は述べ、「（コインベースに対する訴訟などの）紛争を注視する必要がある。SECは困難な立場にあり、政治的圧力に直面している」と語った。 , しかし、「時間がかかります。」

「コインベースの訴訟が解決されるか放棄されるまで、ETFは承認されない」とウォーターマン氏は述べた。 「彼らはCoinbaseの代わりに別の機関に切り替えるかもしれないが、それも難しいだろう。規制当局は評判が良く、進行中の訴訟のない機関を見つけたいと考えているからだ。」

しかし、ブラックロックのCEO、ラリー・フィンク氏は確信しているようだ。同氏は、この資産クラスの熱烈な信者がビットコインを「違法行為」に大きく依存していると述べただけでなく、ビットコインが「金融システムを変える」可能性があるとも述べた。しかし、同氏の最近のコメントの一つは、同氏ですらETFの承認には時間がかかると考えていることを示唆している。

フィンク氏は今月初め、「これまでと同様、規制当局と協力し、いつか承認を得られることを願っている。その日がいつになるかは分からないが、すべてがどのように進展するか見ていきたい」と述べた。

専門家によれば、レバレッジ商品の承認、ブラックロックの申請、それに続く市場の楽観主義に加えて、XRPの判決もSECに集団的な圧力をかけているという。先週、米国の裁判所は部分的にリップルに有利な判決を下し、取​​引所およびアルゴリズムでのリップルのXRPトークンの販売は投資契約を構成しないとの判決を下した。 「XRPの判決はコインベースの訴訟を支持する可能性がある」とウォーターマン氏は語った。 「これは、これらのETF申請に加えて別のプレッシャーポイントになるかもしれないが、SECはリップルの決定に対して控訴すると思う。」

クトゥラス氏は、XRPの判決はSECにとって非常に深刻な打撃であり、仮想通貨法曹界がSECの過剰な介入について常に主張してきたことをすべて裏付けるものだったと述べた。 「XRPで重大な損失を出してから数時間以内に、SECは急いで召喚状で私に嫌がらせをし、『我々のミームコインが有価証券であるかどうかの問題は、別の機会に決定されることになっている』と認めた。」コウトゥーラス氏はSECの召喚状を引用した。

「この召喚状が正当な捜査を伴うものではなく、むしろ連邦政府を武器化し、仮想通貨や政敵に対してそれを利用するものであることは明らかである。」

暗号資産運用会社グレイスケールの弁護士は、バートンのスポットビットコインETFの申請を拒否した後、レバレッジドビットコインETFを承認することでSECへの圧力をさらに高めているとして規制当局を批判した。彼らはコロンビア特別区巡回区控訴裁判所に書簡を送り、SECが承認したレバレッジETFは「グレイスケール独自のスポットビットコインETFよりもさらに危険」であると主張した。グレイスケールは、自社のスポットビットコインETF申請の拒否を巡ってSECと訴訟中である。 (注: Grayscale は DCG の子会社であり、CoinDesk の親会社です。)

バートン氏は、レバレッジETFとスポットビットコインETFの承認プロセスは異なると述べた。 「当社のレバレッジETFとスポットビットコインETFの違いは、当社のETFは規制取引所シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）で取引されるビットコイン先物を追跡するのに対し、提案されているビットコインスポットETFは規制取引所で取引されていないビットコインキャッシュを参照する予定であることです。 」とバートン氏は説明した。

バートン氏は、上場規則19b-4があるため、スポットビットコインETFの承認を得る方法論は非常に難しいと述べた。この規則では、自主規制機関は取引ルールを変更する前にSECの承認を求めることが求められている。今回のケースでは、選ばれた監視パートナーであるコインベースが規制されていない取引所であり、SECの要件に準拠していないため、ナスダックとCBOEのBZX取引所がコンプライアンス責任を引き継ごうとしている。このルール変更の一環として、NasdaqとCboe BZXは、共有契約を監視することでCoinbaseのコンプライアンス義務の一部を履行する予定です。 Coinbase は現在規制されていない取引所であるため、SEC の要件を満たしていません。

「19b-4を必要とするETF申請の課題は、取引所が上場を進めるためにSECからの特定の承認決定を必要とすることであり、これによりSECは非常に強い立場に置かれることになる」とバートン氏は述べた。

「取引所はETFが一定のETFルールに準拠していることを証明する必要があるだけでなく、SECからのより広範な質問に答える必要がある。なぜならSECは本質的に『取引所ルールを変更することを許可してください』と求めているからである」この新商品を新しい「ETF」として組み込むためには、19B-4が申請されることはほとんどなく、非常に長いプロセスになります。」

Cboeの5つのETF申請（Wise Origin、WisdomTree、VanEck、Invesco Galaxy、ARK 21 Shares、およびBlackRockのiShares Bitcoin Trust）はすべて19B-4申請を提出している。 「19b-4の申請を必要とする申請の弱点は、公開するにはSECからの特別な承認が必要なことであり、これによりSECは非常に強い立場に置かれることになる」とバートン氏は述べた。 「彼らは、これが良い投資かどうかをあなたと議論する必要はない。あなたは本質的に『この新しい原商品を新しいETFとして上場するために取引所ルールを変更することを許可してください』と彼らに求めているのだから、彼らはより深く掘り下げることができる。」そして提出されたB-4は19機もほとんどなく、非常に長いプロセスとなる。」

通常、規制当局と対決するときは最も簡単な道を選択しようとしますが、それは市場への非常に困難な道です。困難にもかかわらずブラックロックが申請する理由を尋ねると、バートン氏は、ブラックロックがSECに圧力が伝わるのを最初に阻止したいと考えたと述べた。

「誰かが承認を得られるとすれば、それはブラックロックだ」とコウトゥラス氏は語った。 「これは、ブラックロックが約500件のETF申請の承認を受けており、永久に拒否されたのは1件のみであり、米国政府がブラックロックと実質的な取引を行っているためである。」