今年の初め以来、市場では#RWA （現実世界の資産）に関する議論が増えており、RWAが次の強気相場の引き金になると考える人もいる。一部の起業家は、徐々に温暖化する物語の支援を受けてビジネスの急速な成長を促進することを期待して、RWA 関連のトラックに方向性を調整しています。
RWA は、従来の市場の資産をトークンの形でチェーンにマッピングし、Web3.0 ユーザーが売買できるようにします。 RWA トークンには、資産から収入を得る権利があります。数年前、STO の範囲は主に社債による資金調達に焦点を当てていましたが、現在では RWA の範囲はさらに拡大しています。従来の資産の発行市場に限定されず、発行市場および流通市場で流通しているあらゆる資産をトークン化できます。 Web3.0 ユーザーが投資に参加できる方法でチェーン上にあります。したがって、RWA の物語には、多種多様な資産と幅広い収益が含まれます。
RWA が市場から徐々に注目を集めている理由はいくつか考えられます。まず、現在の暗号化市場には低リスクの U 標準資産が不足しており、従来の金融市場における金利上昇の波の下で、リスクフリー金利が低下しているためです。主要経済国は4%、あるいはそれ以上の水準まで上昇しており、仮想通貨ネイティブ市場の投資家にとっては十分魅力的です。この現象に対応して、2020年から2021年の強気市場では、裁定取引やその他の戦略を通じて低リスクのリターンを得るために、多くの伝統的なファンドも仮想通貨市場に参入しました。 RWA を通じた従来の市場への低リスク、高利回りの製品の導入は、一部の投資家には歓迎されるかもしれません。第 2 に、暗号化市場は現在強気市場ではなく、ネイティブ暗号化でも十分な説明が不足しています。 RWA 市場は現在、爆発的なビジネス成長を達成できる堅実な収益基盤がいくつかあると考えられています。最終的に、RWA は従来の市場と暗号化市場をつなぐ架け橋の 1 つであり、RWA を通じて誘致のチャンスもあります。従来の市場からユーザーが増加し、新たな流動性が注入されることは、間違いなくブロックチェーン業界の発展にとって良いことです。
しかし、これまでに見てきたいくつかの RWA プロジェクトから判断すると、TVL などのビジネス指標は急速に成長していません。市場は RWA に対する短期的な期待を高めすぎている可能性があります。 RWA プロジェクトの場合、次の次元を考慮する必要があります。
原資産。これは RWA 回路の核心的な問題です。適切な原資産を選択することは、その後の経営に大きく役立ちます。原資産の標準化。異なる原資産の「異質性」により、原資産の標準化の難しさも異なります。資産の異質性が強いほど、標準化の要件が高まり、オフチェーン協力機関と協力のプロセスがより複雑になります。高品質のオフチェーン協力機関は、その義務を円滑に履行するだけでなく、原資産の維持、オンチェーンの資産、収益分配にもリスク管理が関与します。は債務ベースの資産であり、債務者の債務不履行後の資産の清算や回収などの面でのリスク管理も伴います。
RWA のリスク管理は主に 2 つの側面に分かれています。 1. 原資産のリスク管理。資産の標準化度が低いほど、より高いリスク管理能力が求められます。森林農場や農場と比較して、国債は高度な標準化、より優れた資産流動性、より強力な価格発見能力を備えています。したがって、国債の管理はそれほど難しくありません。しかし、同じ種類の資産であっても、地域や国によって管理の難易度は異なります。たとえば、一部の発展途上国では電子化のレベルが低く、債務資産が依然として紙の形で存在している可能性があります。このため、プロジェクト当事者は、多額の債券を保有する期間中、債券が損傷しない場所を保管する必要があります。紙の形で存在する資産も、「王子のためのジャコウネコ」と交換される可能性が高く、この種の事件は大規模な事件を伴う多くの地域で発生しています。つまり、原資産のリスク管理において、最も基本的なことは、プロジェクト期間中、原資産が現実かつ有効であることを保証すること、第二に、原資産の価値が損失によって失われないことを保証することである。 3つ目は、原資産が公正に扱われること、そして最後に、収益と元本が安全かつ円滑に投資家に提供されることを確保することです。この種のリスクは従来の資産の特性と大きく重なるため、参考となるリスク管理策があります。
2. チェーン上のリスク管理。チェーンへのデータのアップロードを伴うため、オフチェーン機関の管理が不十分な場合、データの虚偽報告が発生する可能性があります。同様の否定的な事件は、コマーシャルペーパー、サプライファイナンス、商品その他の分野などの伝統的な金融分野でも頻繁に発生しており、巨額の不正行為が発生しています。センサーによるリアルタイム監視や配達場所の固定によっても、リスクを100%回避する方法はまだありません。まだ初期段階にある RWA 業界でも、同様の状況が起こると私は考えています。さらに、現在、対応する規制規則が不足しており、法律違反のコストが低すぎるため、データ詐欺のリスクがあります。チェーンを過小評価することはできません。
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