この記事で引用されているすべてのデータは、2022/05/14 時点の公式ステーブルコイン当局からのものです。
よく使われるステーブルコインと時価総額のランキング
ステーブルコインの価値は必ずしも 100% 固定されているわけではないため、一般的なステーブルコインを以下に示します。ランキングと市場価値のデータは coingecko からのものです。この記事の以降の議論の焦点はアルゴリズムのステーブルコインです。
中央集権的な法定通貨に裏付けられたステーブルコイン
現在、このタイプのステーブルコインの基本的なロジックは、中央機関がすべてのステーブルコインが 1:1 の比率で米ドルに固定され、一般的に使用されるステーブルコインは usdt、usdc、busd であることを約束するというものです。この 3 人の状況について少し話しましょう。それらは少し異なります。
USDT: テザーによって発行され、市場で最大のステーブルコインです。長い歴史があり、複数のチェーンをサポートしており、BTC チェーンをサポートする数少ないチェーンの 1 つです。ほぼ数年ごとにUSDTが爆発的に上昇するという噂があり、数日前にはUSDC/USDTの比率が1.1に達したことさえあります。 USDTが暴騰する可能性があるのかデータをもとに分析してみましょう。 usdtの現在の総資産は76,870,542,583.18ドルで、四半期ごとに監査報告書が発行されています。最新の監査報告書を見てみましょう。
担保の83.74％は現金同等物で、そのうち実質現金と銀行預金は6.36％のみで、残りは大半が国債とコマーシャルペーパーだ。デジタル通貨を含むその他の投資にも6.36%が含まれています。個人的な分析では、全体的な状況はまだ健全ですが、現金はそれほど多くありませんが、残りは銀行のブラックボックスモデルです。貯蓄者にとって、これは問題ではありません。重要なのは、自分がたくさんのお金を持っていることを証明できることです。唯一のブラック・スワン・イベントは取り付け騒ぎである。極度のパニックが起きた場合、取り付け取り付けはアンカリングにつながるが、その可能性は非常に小さい。大手銀行4行の取り付け取り付けも同じ問題を引き起こすのと同じである。もちろん、実務家として、私はこの現象が起こるとは予想していませんが、12日にアンカーが壊れたとき、私もステーブルコインで投機するために市場に参入しましたが、これも非常に空想的でした。結局のところ、ステーブルコインで投機する機会はそれほど多くありません。
USDC：サークル社が発行しており、現金と米国短期国債で完全に1対1で固定されており、最新号は3月の監査報告書であり、安全性は良好です。
BUSD: Binance と Paxos が共同発行し、現金準備金によって完全に支えられています。月次監査レポートと世界最大の取引所の承認により、優れたセキュリティが提供されます。監査報告書は次のとおりです。
概要: 現在一般的に使用されている集中法定通貨モーゲージ ステーブルコインのリスクは最小限であり、その安全性は BUSD=USDC>USDT です。通貨サークルで遊ぶと、あまり心配することなく安全にコインを保持できます。 USDTが爆発した場合、それはほぼ壊滅的な打撃となるでしょう。
アルゴリズムステーブルコイン
現在、アルゴリズムステーブルコインは主に 3 つのタイプに分類されています。簡単にカテゴリーに分けてみましょう。
過剰担保: 他の通貨を使用して過剰担保を設定し、ステーブルコインを鋳造します。 DAI、MIMを含む
ハイブリッド アルゴリズム: 他の通貨の一部 (通常は他のステーブル コイン) を担保として使用し、エコ通貨の一部をアンカーとして使用します。 Frax、USNなどが含まれます。
アルゴリズム アンカリング: アンカリングのための鋳造の燃焼などのアルゴリズム メカニズムに依存するだけです。 UST、USDN、USDXなどが含まれます。
来て
メーカープラットフォームによって発行されたアルゴリズムステーブルコインは、住宅ローン資産によってサポートされています。正式には、これは担保付き債務ウェアハウス CDP と呼ばれます。簡単に言うと、BTC またはイーサリアムを担保に入れる場合、住宅ローン金利の 150% のコストで DAI を鋳造する必要があります (つまり、この債務は CDP 内の担保資産をロックします)。 、DAIを返済するまでBTCとETHはロックされます）、そしてそれらはすべて過剰担保であるため、担保の価値が債務の価値よりも高いことを意味します。通貨界における BTC と ETH を考えれば、返済せずに直接住宅ローンを組む人はいないはずです。このとき、担保価値が上昇すれば、パイが売られすぎた場合、DAIはどうなるのかという疑問が生じます。緊急清算の場合、Dai は標準清算メカニズムである緊急清算時のオラクル価格に基づいてちょうど 1 ドル相当の担保を償還できます。
固定方法: 需要刺激により Dai の価格が為替レートを上回った場合、CDP 保有者は為替レートの安定維持に参加する機会を利用できます。これにより、CDP ユーザーは、追加の変動購買力で資産を購入するために使用できる Dai を発行できるようになります。逆に、Dai の価格が 1 ドル未満の場合、CDP ユーザーは、変動割引で CDP 負債を返済するために、より安価な価格で Dai を購入できます。もちろん、アービトラージをアンアンカーする方法は上記と同じです。
率直に言うと、DAI 価格が 1 米ドルより高い場合、ステーキングに参加する人々の手にある DAI の価値は高くなります。たとえば、DAI をより多くの USDC に交換すると、交換プロセスは実際には元の状態に戻ります。アンカー。 Dai の価格が 1 ドルを下回った場合、住宅ローン保有者は担保と引き換えに、より少ない金額で DAI を買い戻すことができます。
概要: 担保がハードカレンシーであり、住宅ローン金利が十分に高いため、大規模な清算は通貨価格が急落するブラックスワンの状況でのみ発生する可能性があり、全体的には最もリスクが少ないステーブルコインです。
自分
ロジックのほとんどは DAI と似ていますが、eth、bsc、avax、ftm などの複数のチェーンをサポートし、住宅ローンに関しても複数のチェーンで複数の資産をサポートしているため、論理的にはより多くの通貨の住宅ローンをサポートしています。つまり、清算が発生する可能性が高く、通貨価格を固定するにはより多くの裁定取引が必要です。つまり、変動がDAIよりも大きく、defiのリターンが高いため、多くの大規模なdefi投資家が深く関与していますが、全体的には私はそう考えています。より多くのチェーンとより多くのトークンはより多くのコントラクトを必要とすることを意味します。つまり、より多くのリンクはより多くの問題を引き起こす可能性があることを意味します。後で時間があれば分析することができます。
概要: これは過剰担保のステーブルコインでもあり、全体的には比較的安定していますが、成長中には固定化されていないアルトコインも多くありますが、深刻なものではありませんでした。戻ってきた。ディープな DeFi プレイヤーであれば保持できますが、初心者ユーザーにはお勧めできません。
フラックス
Frax は、ステーブルコイン Frax とガバナンス トークン FXS を含むデュアル トークン システムでもあります。 Frax は、ハイブリッド アルゴリズムを特徴とする最初のステーブルコイン プロトコルです。供給の一部は担保によって裏付けられ (USDC)、供給の一部はアルゴリズムによって裏付けされます (FXS)。担保対アルゴリズム比率 (CR) は、frax ステーブルコインの市場価格に依存します。アンカーがブレイクした場合に何が起こるかを分析します。Frax が 1 ドルを下回った場合、ユーザーは市場から離れたい場合に fxs に切り替えます。これにより、アンカーがさらに上昇します。深刻で、スパイラル的に死に至るようにも見えますが、ここで賢明な点が発生します。この時点でCRは上昇し、現時点でFraxを売ると得られるFXは少なくなり、この時点で売りは緩和されます。逆に、Frax の価格がプレミアムになると、CR は後退し、裁定取引者は Frax をアンカーとして前後にキャストするために、より安価なコストでより多くの Fx を購入します。現段階ではCRは0.8以上を維持しており、つまりusdcの80％以上が担保として利用されており、利用範囲が広くない場合にはアンアンカリングして戻れなくなるリスクも小さい。 DeFiトラックの主力であり、遊休中のUSDC担保はFXS保有者のキャッシュフローを獲得するために優良DeFiプロトコルに再割り当てされ、またCurveやCVXと緊密に連携して多くのDeFi商品を導き出します。
概要: ステーブルコイン + DEFI はプレイコストが最も高く、DEFI プレイヤーが財務管理に使用するのに適しており、通常のユーザーはそれに連絡する必要がありません。
USDN: Waves が発行する安定通貨 (アンカーなし)
政治とは関係なく、ロシアのイーサリアムとして一般に知られる波について聞いたことがある人もいるかもしれませんが、その期間中に急上昇しました。 3月頃には、プロジェクト当事者が通称スパイラルとして知られる鋳造を続けるために資金を借りていたことが明らかになったことから、ポンドのものではないかとの疑惑も浮上した。具体的な理由を調べて、ロジックを分析しましょう。
この一連のロジックには、最初に 3 つの通貨があります: Waves、USDN、NSBT ですが、これらは理解するのが少し複雑です。
Waves は、USDN を生成するために抵当に入れることができるパブリック チェーン通貨である LUNA に似ています。スマートコントラクトでウェーブをロックすることで、同じ価値のUSDNを鋳造できます。 USDNはアルゴリズムのステーブルコインであるUSTと似ており、トークンの上限はwaveの最大値となります。このとき、NSBT とは何ですか? ウェーブの価格は変動するため、スマート コントラクトに保存されているウェーブの市場価値は USDN の市場価値とは異なります。波の価格が下がると、資産の準備金はUSDNでの対応する価値よりも低くなります。理論的には、アンカーはアンアンカーされており、スマートコントラクトは不十分な準備金を検出し、NSBT/Waves 取引ペアを作成します。そのため、波が上昇すると、契約は清算に戻ります。 NSBT 、アンカーに戻った後に利益が得られます。 NSBTを買うということは、もっと端的に言えば、アンカーに戻って、アンカーに戻ることを経済的に支援して、アンカーに戻ることを支援した上で利益を得るということでもあります。コンセンサスに依存して人間性を賭けたプロジェクトは、いったん悪意を持ってショートしたり、コンセンサスに問題が生じたりすると、崩壊し始める限り、うまく終わることはありません。現時点ではUSDNはアンアンカリングの兆しを見せており、このままではlunaと同じ状況になる可能性があり、裁定の余地も大きい。注意することをお勧めします。
要約: リターンには常にリスクが伴います。USDN を購入することはお勧めできませんが、注意することをお勧めします。
USDD: Sunco Bo Fed が発行する安定通貨
要約: 分散型アルゴリズムのステーブルコインと半集中型の管理方法を組み合わせると、結局のところ、市場価値は 2 億しかありませんが、現時点では問題ないと考えていますが、私は参加しません。
USN: 近くの国によって公式に発行された安定通貨
USN は、NEAR トークンを準備金に預けることによって鋳造され、NEAR/USN の価格に基づいていつでも同等の NEAR と引き換えることができます。これは、UST と似ていますが、最初に、ここでの違いは次のとおりです。流通する最初の 10 億 USN は USDT 1:1 で裏付けされます。さらに、10 億米ドル相当の NEAR は USN の分散型銀行プロトコルで担保されており、USN の価格が激しく変動した場合でも保証されます。 2番目の点は、USNがNEARとのスワッププロセス中に鋳造される状況とは異なります。 USNの鋳造に使用されたNEARは、NEARブロックチェーンにステーキングされてステーキング報酬が生成され、USN保有者に分配されます。重要なのは、USN の鋳造/燃焼によって NEAR の供給が変化しないということです。つまり、LUNAやUSTのようなデススパイラルや上昇スパイラルは回避される。投票を通じて準備金に近い金額を賭けることができます。 Near および Aurora (EVM) 貸付プロトコルを介して USN 保有者に配布されます。現在は約11ポイントとなっており、ステーブルコインの財務管理の中ではかなり高い水準となっています。さらに、追加機能は、ニアのネイティブ資産となり、チェーン上のガス料金と保管料金を支払うことです。キャスト方法もアンカーが切れたらダイレクトスワップのアービトラージ方式です。
概要: NEAR エコロジーは全体的には政府の財務によってサポートされており、現在のステーブルコインの収入は許容範囲内ですが、将来的にはリスクが増加します。も大きくなりますが、近い動きが良い動きとみなされるかどうかはわかりません。
USDX: カバは安定していると考えられていますが、市場価値が低すぎます。誰かが尋ねたら、話を教えてください。
ルナとともに、それはコスモス生態系上のMIMとして理解できます。問題は、ustが急落したときにkavaがibcブリッジを閉じなかったことです。プロジェクト当事者が損失を自ら負担するか、ユーザーの合意を利用して実際に購入しない限り、usdx を再アンカーすることは非常に困難です。この段階では、ust を流通させることはできなくなります。コスモスの生態系に影響を与えるため、裁定取引を行う方法はありません。
UST: 前回の記事で書きましたが、まだ読んでいない方は読んでみてください。
大きな要約:
安定化トラックは通貨圏におけるFRBに相当し、リスクとリターンが共存する領域であり、非常に重要なポジションでもあります。覇権を争う人は少なくなく、今後も多くの挑戦者が頂点を争うでしょう！初心者ユーザーが安易に安定したトラックに投資することはお勧めできません。安定した U を選択するよりも、安定した U を手に入れる方が自分自身の調査と分析の後に決定する必要があります。年率20では元本が取れないかもしれませんね～。