証券会社バーンスタインは最近、マイクロストラテジー（MSTR）の不安定な財務状況を明らかにした。このテクノロジー大手は長期債務を通じて財源を強化する戦略をとっているが、これは仮想通貨の価格が大幅に下落した場合のみ、同社のBTC準備金の清算を促す可能性があるという。
バーンスタインのレポートでは、こうした極端な価格調整により、2025年半ばに予定されている債務満期の前後に、暗号通貨の大幅な価格調整が起こった場合、MSTRがBTC保有を清算する可能性があると詳述している。
同社によれば、BTCの価値の急上昇はマイクロストラテジーのバランスシートの強化に寄与し、株価の上昇と債務返済プロセスの緩和をもたらし、同社のビットコイン資産の売却を必要としないという。
さらに、この好ましい金融環境により、マイクロストラテジーは新たな負債や株式を確保し、既存の転換社債を償還することが可能となり、価格下落はより好ましくないシナリオをもたらすと報告書は付け加えている。
報告書によると、ビットコインの価値が大幅に下落し、バーンスタインが「絶対的な低迷価格」と呼ぶ水準まで下落すると、経済的なドミノ効果を引き起こすことになる。マイクロストラテジーのBTC準備金の価値が2025年6月以降の債務と特定の契約をカバーできない場合、同社の企業構造は「スプリング・フォワード」条項によって圧迫される可能性がある。
CoinDeskの報道によると、Gautam Chhugani氏率いるアナリストらは次のように書いている。
ビットコインのボラティリティを考えると、負債を戦略として使うことは常に不安定であり、一度限りの強制清算を完全に排除することはできない。
マイクロストラテジーは先月末、さらに12,333 BTCを3億4,700万ドルで取得し、現在152,333 BTCを保有しており、その価値は46億ドル以上である。この取引は同社の暗号通貨に対する継続的な取り組みを強調するものである。これらのビットコインの平均購入価格は1個あたり約29,668ドルであった。
同社のビットコイン資産の市場価値は、流通しているビットコイン総量の約0.78％を占め、1日あたりの平均BTC取引量の約20％を占めています。
これらのビットコイン資産は、MicroStrategy の時価総額の驚異的な 95% を占めており、BTC の購入に要した負債を考慮すると、同社の時価総額の約 49% に相当します。
注目の画像はUnsplashより。
