主なポイント
このブログシリーズでは、私たちの研究チームの調査結果を要約し、オリジナルのレポートをさらに深く掘り下げてみたいと思います。
この記事では、2023 年 4 月の Binance Research レポートをプレビューし、序数と刻印の出現までのビットコインの最近の動向について説明します。
ビットコインは長い間最も著名なブロックチェーンネットワークでしたが、その長期的な持続可能性については懸念が続いていました。
ビットコインのオンチェーン指標が示すように、最近のイノベーションのいくつかは、これらの懸念に何らかの解決策をもたらす可能性があります。
Binance Research のおかげで、Web3 を形成するプロセスに関する業界レベルの分析を活用できます。これらの洞察を共有することで、暗号研究分野の最新の知識をコミュニティに提供したいと考えています。より深く掘り下げたい場合は、Binance Research の Web サイトで完全なレポートをご覧いただけます。
BTC は時価総額でトップの暗号通貨としての地位を維持しているものの、ビットコインのエコシステムの持続可能性は長い間差し迫った懸念事項でした。ブロック報酬は 4 年ごとに半減するため、マイナーがネットワークを保護するインセンティブが減ると、セキュリティ モデルに影響する可能性があります。ビットコインはこれまでリードを維持してきましたが、今後はどのように続くのでしょうか。
2023 年初頭に序数と銘刻が登場したことで、おそらくこれらの問題の解決策が見え始めている。いわゆる「ビットコイン NFT」の台頭だけでなく、ビットコイン エコシステム全体で興奮が再び高まっているのも目撃したが、こうした革新に賛成する人ばかりではない。ビットコインの活動が増え、新たな使用例が出てくる中、その影響を観察することは有益だろう。
本日は、ビットコインの進化における次の段階について探っていきます。オンチェーンの指標や技術的なアップグレード、序数や刻印など、ビットコイン エコシステムの現状についてお話しします。この記事は、2023 年 4 月 1 日に公開された Binance Research レポートを基に作成されています。そのため、この日付以降の数値やデータはこのブログでは取り上げていません。
ビットコインの重要性
イーサリアムやBNBチェーンなどのスマートコントラクトプラットフォームが引き続き注目を集めていますが、ビットコインは依然として時価総額の面で明確なリーダーであり続けています。BTCの優位性は2020年と2021年に60〜70％から減少しましたが、元の暗号通貨は依然として市場の大部分を占めています。
ビットコインは暗号通貨の時価総額の50%以上を占める
ビットコインのレイヤー1（L1）ブロックチェーンにはスマートコントラクト機能が比較的不足していることを考えると、この優位性は保有者がこの資産に抱く信頼の証です。また、インフラが比較的不足していることを考えると、ビットコインは非金銭的な用途よりも、ハードマネーの一種として本来の目的のために保有される可能性が高いことを示している可能性もあります。
ビットコインはある程度の革新を遂げてきましたが、イーサリアムやBNBチェーンのようなスマートコントラクトの巨人に比べるとはるかに劣っています。これは主に設計によるもので、ビットコインネットワークの遅くて慎重な性質によるものです。これは、ビットコインをハードマネーの形態として好む人にとっては強みです。しかし、ビットコインのセキュリティモデルの持続可能性に疑問を抱く人にとっては懸念事項です。
ビットコインは、ブロック報酬と取引手数料という 2 つの経済的リソースを通じて、マイナーにネットワークのセキュリティ確保を奨励しています。ブロック報酬はおよそ 4 年ごとに半減し、最終的にはゼロになります。したがって、取引手数料が最終的にマイナーの唯一の報酬、つまり L1 ブロックチェーンのセキュリティ予算になります。ただし、ビットコインの使用例の範囲が限られていること (主に資産の転送) を考えると、これらの手数料は歴史的にマイナーの収益のわずかな割合であり、長期的には懸念事項となっています。
ビットコインの年間セキュリティ予算（ブロック報酬＋取引手数料）は現在、4年ごとに半減し、最終的にはゼロになるブロック報酬で大部分を占めている。
出典: Dune Analytics、Binance Research (2023年3月30日)
今年 1 月、Ordinals プロトコルが稼働を開始しました。Ordinals を使用すると、任意のデータ (画像、ビデオ、テキストなど) を Bitcoin ブロックチェーンに刻印して、NFT に似たデジタル アーティファクトである「刻印」を作成できます。
2023年7月6日時点で、登録者数は1500万に迫っており、急速に増加しています。この変化により、ビットコインの活動レベルが新たなレベルに達し、ネットワークを中心に構築されるプロジェクトへの注目が高まっています。ビットコインは、メモリプール、取引手数料、ブロックサイズを通じて影響を受けているだけでなく、ビットコインの見方にも文化的な変化が起こっています。既存のプロジェクトはより多くの注目を集め、新しいビルダーがエコシステムに集まっています。ビットコインのブロックスペースに対する有機的な需要が突然急増しています。
ビットコインネットワークの最近の動向
2 つの重要な領域、オンチェーン メトリックと技術的アップグレードについて簡単に説明します。ここでは一般的な観点からのみ説明しますが、これはビットコインの進化の探求に役立ちます。
オンチェーンメトリクス
2021 年は 1 日あたりの取引数が 30 万件を超えるなど、かなりの年でしたが、2022 年は比較的穏やかで、年間の大半で取引量は 25 万件前後に留まりました。この傾向は 2023 年に変わり、1 日あたりの取引数が再び 30 万件を超えました。
ビットコインの1日あたりの取引量は2022年の安定後、2023年には増加傾向にある。
同様に、ビットコインの1日あたりのアクティブアドレス数は、2021年のピーク時の約120万から大幅に減少しました。2022年は約90万で推移しましたが、ビットコインの1日あたりのアクティブアドレス数は今年わずかに増加し、1日あたり約100万となっています。
アクティブなビットコインアドレスの数
出典: Glassnode、Binance Research (2023年3月22日)
これらのチャートは、ビットコインが2022年を通じて安定したネットワーク活動を維持したことを示しています。全体的に困難な年であったにもかかわらず、このような安定性は称賛に値しますが、ビットコインの1日あたりの取引量が2017年に観測されたレベルと同程度であることは注目に値します。それにもかかわらず、1日あたりの取引量とアクティブアドレスはどちらも2023年1月以降増加しています。
技術的なアップグレード
過去 6 年間で、ビットコインは 2017 年の Segregated Witness (SegWit) と 2021 年の Taproot という 2 つの主要な技術的アップグレードを経験しました。
SegWit は 2017 年のビットコインのソフトフォークです。SegWit はビットコインのトランザクション構造をトランザクションデータとウィットネスデータの 2 つの部分に分離し、ウィットネスデータの重みはトランザクションデータの 25% に抑えました。これにより、トランザクションのウィットネスデータに情報を保存するのが簡単かつ安価になりました。基本的に、SegWit によりビットコインの最大ブロックサイズが大幅に増加しました。
Taproot は 2021 年のソフトフォークで、3 つの異なる Bitcoin 改善提案 (BIP) である BIP 340、BIP 341、BIP 342 で構成されています。それぞれがブロックチェーンのプライバシー、スケーラビリティ、構成可能性を高めました。Taproot がもたらした 2 つの大きな効果は、ブロックのウィットネス セクションで高度なスクリプトを許可し、ウィットネス セクションとトランザクション セクション間のデータ制限をなくしたことです。
Taproot の採用は当初は低調でしたが、序数が急増したことで着実に増加しました。
出典: Glassnode、Binance Research (2023年3月22日)
序数と碑文
ORD は、あらゆるビットコイン フルノード上で実行できるオープンソース ソフトウェアであり、創設者 Casey Rodarmor が「Ordinal theory」と名付けた理論に基づいて個々の satoshi を追跡できます。Satoshi (sats) はビットコイン ネットワークの最小単位で、1 BTC は 100M sats に相当します。
序論では、ビットコイン上のすべてのサットに固有の識別子が割り当てられます。さらに、各サットには任意のコンテンツ（テキスト、画像、ビデオなど）を「刻印」して「碑文」、つまりNFTと見なすことができるビットコイン固有のデジタルアーティファクトを作成できます。最初の碑文は2022年12月14日に鋳造され、それ以来、碑文の総数は1,200万を超えています。
ビットコインに初めて刻印された刻印：刻印0
出典: ordinals.com
このように、SegWit により、より安価なデータをトランザクションの監視セクションに配置してブロック サイズを効果的に増やすことが可能になり、Taproot により監視セクションでの高度なスクリプト作成が可能になりました。これら 2 つの更新を組み合わせることで、ビットコイン ブロックの監視セクションに任意のデータをより多く保存できるようになり、スクリプションにとって非常に重要になりました。
碑文 vs. NFT
序文は「ビットコイン NFT」と呼ばれることがよくありますが、私たちが慣れ親しんでいるスマート コントラクト ベースの NFT との間にはいくつかの重要な違いがあります。
完全にオンチェーン: 刻印はビットコイン L1 チェーンに直接保存されます。一般的な NFT の種類に対する一般的な批判は、メタデータがオフチェーンに保存されることです。このオフチェーン ストレージは、機能するために外部要因に依存する場合があります。一方、刻印には、ビットコインが存在する限り本質的に存在するため、永続性という追加のレイヤーがあります。
不変：刻印はチェーン上で直接保存されるため、完全に不変である可能性が高くなります。多くのNFTはすでに不変ですが、その多くは契約所有者によって変更または削除される可能性もあります。これは刻印では不可能であり、刻印の永続性を高めます。
順序付け: 刻印は順序理論に従って個々のサットに刻まれているため、それぞれ順序付けられています。500 番目の刻印、9999 番目の刻印などがあります。これは、現在のほとんどのタイプの NFT に固有の機能であり、希少性と収集性の点で異なるレベルの価値を追加します。
希少性: SegWit と Taproot を組み合わせることで、ビットコイン ブロックにはかなり多くのデータを保存できます。ただし、これにより、ビットコイン全体で作成できる刻印のサイズと数の両方に実質的な上限が生まれます。一般的なスマート コントラクト ベースの NFT のほとんどにはこのような上限はなく、理論上は無制限の数が存在する可能性があります。
ビットコイン指標への影響
前述のように、序数や碑文の人気が高まり始めたため、Taproot の採用は今年初めに増加しました。
平均ブロックサイズ
序数と刻印により、ビットコインのブロックスペースの需要が新たな高みに達しました。これは、下の図で2023年2月初旬頃の平均ブロックサイズの急上昇に表れています。
ビットコインの平均ブロックサイズは2月23日以降大幅に増加している
出典: Blockchain.com、Binance Research (2023年3月22日)
メモリプールの成長
ビットコインのメモリプールにも同様のパターンが見られます。これは本質的には未確認トランザクションの待合室です。ビットコインの未確認トランザクションの総数と相関するメモリプールのトランザクション数は、2023年初頭に増加しています。
昨年の 2 回の急増を除けば、2022 年の大部分では、mempool トランザクションは平均で 5K 前後に留まりました。この数は 2 月から 3 月にかけて着実に増加しました。
ビットコインのメモリプール内の未確認トランザクションの総数は増加している
出典: Blockchain.com、Binance Research (2023年3月22日)
取引手数料
ビットコインの比較的低い取引手数料は、ブロック報酬がおよそ 4 年ごとに減少していることから、長期的な懸念事項となっています。序数と刻印により、ビットコインの取引手数料は増加しています。下の図に示すように、序数関連の手数料は、一般的な取引手数料とともに、年間を通じて着実に増加しています。
ビットコイン コミュニティには、ビットコインの本来の用途であるハード マネーを好んでおり、この取引手数料の値上げに反対する人が多くいます。しかし、これによりビットコイン ブロック スペースに対する持続可能な需要が生まれ、ビットコイン マイナーがブロック報酬のみに依存しなくなる可能性があります。
通常の手数料は今年初めからマイナーの収益を強化してきた
出典: Dune Analytics、Binance Research (2023年3月26日)
フルノードランナー
ORD ソフトウェアは、順序理論を通じて個々の衛星を追跡するために必要です。マーケットプレイスなどのソリューションが一般ユーザー向けに登場している一方で、登録には完全な Bitcoin ノードの実行が必要です。これが、最近アクセス可能な Bitcoin ノードが急増した大きな要因となっています。
フルノードが活発になればなるほど、ネットワークはより分散化されます。これは一時的な上昇かもしれませんが、上昇はビットコイン ネットワーク全体にとって一般的にプラスになります。
到達可能なビットコインノードの総数は2023年を通じて増加している
出典: bitnodes.io、Binance Research (2023年3月22日)
エコシステムのイノベーション
序数の導入以来、ビットコイン インフラストラクチャ DApps の革新と改善のペースは目覚ましいものがあります。ビットコイン ウォレットはすぐに序数のサポートを追加し、数多くの序数関連製品がリリースされています。
取引手数料の増加により、オーディナルをめぐる盛り上がりに反対する人が多い一方で、ビットコインの長期的な持続可能性にとってオーディナルがプラスになると考える人もいます。取引手数料が増加すると、マイナーがブロックチェーンのセキュリティを維持するインセンティブが高まる可能性があります。
ビットコインコミュニティにおけるこれらの文化的変化にかかわらず、この分野を継続的に監視することが重要になります。
バイナンスリサーチ
Binance リサーチ チームは、暗号通貨分野に関する客観的で独立した包括的な分析を提供することに尽力しています。同チームは、暗号通貨エコシステム、ブロックチェーン アプリケーション、最新の市場動向など、Web3 のトピックに関する洞察に満ちた見解を発表しています。
この記事は、オンチェーン メトリック、序数に関する議論、レイヤー 2 (L2) ソリューション、ビットコインの将来についてさらに深く掘り下げたレポートの一部にすぎません。非常に豊富なコンテンツが掲載されているので、これらの独占的な洞察を見逃したくないはずです。
レポートの完全版を読むには、ここをクリックしてください。その他の詳細な Web3 レポートは、Binance Research の Web サイトの Insights & Analysis ページでご覧いただけます。暗号研究分野の最新の洞察を得る機会をお見逃しなく!
参考文献
Binance Research: BRC-20 の台頭を調査
Binance リサーチ: 暗号通貨の主要トレンド – 2023 年 6 月
序数とは何か？ビットコインNFTの概要
一般開示：この資料は Binance Research によって作成されたものであり、予測や投資アドバイスとして依拠されることを意図したものではなく、証券や暗号通貨の売買や投資戦略の採用を推奨、提案、勧誘するものではありません。用語の使用および表明された見解は、セクターの理解と責任ある発展を促進することを目的としており、決定的な法的見解または Binance の見解として解釈されるべきではありません。表明された意見は上記の日付の時点のものであり、筆者の意見です。その後の状況の変化に応じて変更される可能性があります。この資料に含まれる情報および意見は、Binance Research が信頼できると判断した独自の情報源および非独自の情報源から得たものであり、必ずしもすべてを網羅しているわけではなく、正確性について保証されていません。したがって、正確性や信頼性の保証はなく、Binance は、誤りや省略（過失による個人に対する責任を含む）について、その他の方法で生じる責任を一切負いません。この資料には、純粋に歴史的な性質ではない「将来予想」情報が含まれている場合があります。こうした情報には、とりわけ予測や予想が含まれる場合があります。予測が実現するという保証はありません。この資料の情報に依拠するかどうかは、読者の判断に委ねられます。この資料は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスや、いかなる証券、暗号通貨、または投資戦略の購入または売却のオファーまたは勧誘を構成するものではありません。また、オファー、勧誘、購入、または売却が法の下で違法となる管轄区域の人物に対して、いかなる証券または暗号通貨もオファーまたは販売されることはありません。投資にはリスクが伴います。
