米国を拠点とする最大の仮想通貨取引所の1つであるコインベースのCLOであるポール・グレワル氏は、投資契約の構成要素を評価することで法律に違反しているとして米国証券取引委員会（SEC）を非難した。グレワル氏の論拠は、いわゆる「重大疑問原則」を用いてバイデン大統領の学生ローン免除プログラムを阻止した合衆国最高裁判所（SCOTUS）の判決に由来している。

Coinbase CLO、SECの「投資契約」解釈を非難

コインベースの最高法務責任者ポール・グレワル氏は、一部の仮想通貨資産を証券として分類することに関する米国証券取引委員会（SEC）の立場を激しく非難した。グレワル氏によると、投資契約を構成するものに関するSECの評価は誤りであり、現行の規制に違反しているという。

彼は述べました：

SECの「投資契約」の解釈は法律に違反しています。

さらに、グレウォルは、SECの行動が法律に違反するだけでなく、それが証券として分類されたすべての暗号資産に対してルールを施行する権限があると主張していることを考えると、それを超えていると確認しています。彼は説明しました：

BTC以外のすべてのデジタル資産に対する権限を虚偽に主張することの「経済的および政治的意義」は、「驚異的」なだけでなく、企業と購入者の間に執行可能な権利が存在するという基本的要件から切り離されています。

グレウォルの論理は、バイデン対ネブラスカ事件におけるアメリカ合衆国最高裁判所（SCOTUS）の判決の検討から来ています。この事件で、裁判所はバイデン政権の4300億ドルの学生ローン免除プログラムを撤回しました。

主要な質問の教義

グレウォルは、バイデン対ネブラスカ事件における主要な質問の教義を適用する理由が、SECと戦っているコインベースのケースでも使用できると考えています。コインベースは登録されていない仲介業者および証券違反で告発されています。

ハーバード法科大学院のノア・フェルドマン教授によれば、主要な質問の教義の考え方は、「行政府が裁判所が本当に大きくて本当に新しいと考える何かをする場合、裁判所は議会が本当にそれを認可したかどうかを確認します。明確な議会の権限がない場合、裁判所はそれを無効にします。」です。

コインベースは、SECの訴状に対する最近の申し立てで主要な質問の教義を導入し、SECの証券法の新しい解釈は、デジタル資産に関する基準を確立するために、まず議会がその問題を規制しなければならないため、拒否されるべきだと主張しています。

グレウォルはこの考えを追加し、説明しました：

議会は将来的に理論的に立法を通じて基準を修正することができるだけでなく、現在それを行うために積極的に働いています。これは近い呼び出しですらありません。