ビットコインの3回目の半減期は供給動向の変化を引き起こし、希少性の増大とHODL行動の変化につながりました。
ビットコインの非流動性供給は現在、新規供給の発行率を上回っており、歴史的な転換点となっている。
この豊富さから希少性への移行は、収穫逓減の理論を崩壊させる可能性があり、将来的には投資家にとってより高い収益をもたらす可能性があります。
2020 年 5 月 11 日に発生した 3 回目の半減期と呼ばれる歴史的な出来事により、ビットコインの供給動向が変化し、希少性が高まり、HODL (Hold on for Dear Life) 行動が変化しました。最近のレポートでは、HODL 行動を測定するために利用されるオンチェーン手法について調査し、3 回目の半減期の影響についてさらに深く掘り下げています。
報告書によると、HODL行動を測る方法の1つは、コインの古さを調べることだ。過去のデータによると、大幅な価格上昇がない限り、5か月保有するとコインが使われる可能性は低くなる。この5か月の区切りにより、ビットコインの供給量を短期保有者（STH）と長期保有者（LTH）に分類できる。
伝えられるところによると、別のアプローチでは、時間ではなく支出行動を分析する。保有するビットコインの75%以上を保有する主体は流動性が低いとみなされ、保有期間に関係なく、保有量の25%以上を支出する主体は流動性があるとみなされる。
長期保有者（LTH）の供給と非流動性の供給はどちらもHODL行動を測定するための代理指標として機能し、前者は価格変動に敏感で、後者はより安定したシグナルを提供すると報告書は述べている。
特に、価格が急上昇する間、LTH は保有株の一部を売却する傾向があり、LTH の供給には影響しますが、非流動性の供給には影響しません。この矛盾は、価格が急上昇する間に市場に参入する新しい保有者が、以前に分類された非流動性の供給の損失を補うため、安定したシグナルを維持することから生じます。
非流動性供給が加速的に拡大し、流通供給が半減期ごとに横ばいになっていることから、報告書は、非流動性供給の増加が最終的に新規供給の発行を上回る可能性があると結論付けています。
「HODLモデル仮説」として知られるこの現象は、3回目の半減期が、ビットコインの非流動性供給が新規供給の発行率を上回り始めた重要な転換点であったことを示唆している。
流動性のない供給と新規供給の発行のギャップを観察すると、そのギャップは第 3 半減期に最も広くなり、第 4 半減期と第 5 半減期に向かって狭まっていくことがわかります。この変化は、ビットコインがより豊富になることから、より希少になることへの移行を示すものとして注目に値します。
この新たな希少性は、収穫逓減の理論を覆し、将来的により高い収益を生み出す可能性を秘めています。
しかし、作用している力を考慮することが重要です。一方では、時価総額の増加により価格が下落する圧力がかかり、収益が減少する可能性が高まります。他方では、ビットコインの希少性により、その価値は上昇する圧力を受けます。
3 回目の半減期により希少性の新たな時代が到来し、HODL 行動が変化したことで、ビットコインによるデジタル希少性の発明の重要性がさらに明らかになりました。希少性が最終的に優位になるのか、それとも他の要因が影響するのか、世界をリードする暗号通貨の真の軌跡は時が経てば明らかになるでしょう。
先月、専門家は投資家に対し、ビットコインの半減期に備えてアルトコインを蓄積するよう強く勧めた。2012年、2016年、2020年の過去3回の半減期のデータは、ビットコインが史上最高値に達するまで押し上げた強気相場を示している。
この記事は、ビットコインの3回目の半減期がHODL行動の転換点となったことをCoin Editionに初めて掲載したものです。