米国証券取引委員会は、仮想通貨法務部門の人員の大幅な増員を明らかにした 米国証券取引委員会の執行は、多数の仮想通貨発行会社に対して利用されてきた ゲーリーSEC委員長...
重要なポイント
米国証券取引委員会、暗号法務部門の人員大幅増員を明らかに
SEC の執行は多数の暗号通貨発行者に対して行われてきました
SEC委員長ゲイリー・ゲンスラー氏、仮想通貨取引所に対し証券取引プラットフォームとして登録するよう要請
ビットコインは規制強化の対象となる仮想通貨トークンに含まれない
最近のSECによるバイナンスとコインベースに対する訴訟に続き、暗号通貨業界は有価証券とみなされない、いわゆる未登録証券やビットコインやイーサリアムなどのコインに対して訴訟を起こした。
先週、ロビンフッドはカルダノ、ポリゴン、ソラナをプラットフォームから削除することを明らかにした。これは、著名な仮想通貨取引所バイナンスとコインベースが未登録証券を販売したという告発を含む、SECの活動からの最新の余波である。
しかし、登録有価証券とは何で、無登録有価証券とは何でしょうか?有価証券と商品の違いは何ですか?そして、なぜSEC委員長ゲイリー・ゲンスラーはビットコインは有価証券ではないと述べたのでしょうか?
登録有価証券と無登録有価証券
SECは、暗号資産は有価証券であるという主張を裏付けるために、1946年の米国最高裁判所の判決を利用した。この事件は、投資家が資金を投資したW.J.ハウイーが共同所有するオレンジ工場に関するものだった。
当時の裁判所によると、投資契約は「他人の努力のみから利益を得る通常の企業への資金の投資」と定義される証券だった。
SEC 対 W.J. Howey Company の訴訟は「Howey Test」として知られています。その中には次の 3 つの質問があります。
あなたは将来お金を稼ぐことを期待して投資していますか？
投資事業はシェアリング事業ですか？
スポンサーまたは第三者の努力により、収益は得られましたか?
裁判所は、ハウイー氏が利益の分け前を約束して一部の土地権益を州外の投資家に売却するのを阻止しようとする権限はSECにあるとの判決を下した。
連邦法では、例外が得られない限り、販売される有価証券は SEC に公的に登録され、特定の開示基準に従うことが義務付けられています。法律専門家によると、この法案は主に投資家が購入しようとしている商品をよりよく理解できるように保護することを目的としているという。登録は、違法である嘘や不実表示などの不正行為を抑止することも目的としています。
有価証券が登録されていない場合、投資家は資金の明確な痕跡を検出し、投資が失敗したかどうかを判断する機能などの保護レベルを失う可能性があります。
米国証券取引委員会は3月、ビットコイン、イーサリアム、その他の暗号資産に関連する組織は国内証券取引所として規制当局に登録していないと投資家に事前警告した。さらに、仮想通貨はニューヨーク証券取引所やナスダックなどの主要な国内証券取引所では取引されていないため、投資家はフロントランニング、操作、その他の種類の不正行為のリスクにさらされています。
これは、仮想通貨ビジネスが登録プロセスに関心を示していないという意味ではありません。 Coinbaseによると、問題はSECが規制上の方向性の欠如を主張して登録を許可しないことだという。
いずれにせよ、実際のところ、これらの取引所や仮想通貨への登録方法、ましてやどのように準拠しなければならないかについての具体的な指示はまだありません。
有価証券と商品
米国では、商品と有価証券は 2 つのまったく異なる金融商品であり、2 つの異なる政府機関によって規制されています。暗号通貨をこれらの金融商品の 1 つとして法的に分類することは、暗号通貨がどのように販売されるか、どこに上場されるか、発行者が一線を越えた場合に誰が訴訟を起こす可能性があるかに重大な影響を及ぼします。
暗号通貨市場の規模を考慮すると、すべてのコインに適用される判定は存在しない可能性があり、その答えはトークンごとに異なります。
有価証券とは、発行者に対する請求を反映する株式、債券、デリバティブなどの金融商品であり、米国証券取引委員会 (SEC) によって管理されます。
対照的に、商品は取引所で大量に取引される有形の品目です。これらには、金や銀などの貴金属や、トウモロコシや小麦などの農産物が含まれます。通常、商品は現在の市場価値に基づいて取引されます。米国における特定の商品取引違反を監督する商品先物取引委員会（CFTC）は、証券に対するSECの権限のような、スポット取引に対する包括的な規制権限をまだ持っていない。
SEC によれば、ビットコインとイーサリアムはなぜ有価証券ではないのですか?
商品先物取引委員会（CFTC）は発足以来、ビットコインやイーサリアムなどの仮想通貨はCEAの下で商品として規制できると主張してきた。
CTFC の主な主張は、ビットコインのような暗号通貨は取引所で別の暗号通貨と交換できるため、各ビットコインは同じグレードの別のビットコインと同じ価値を持つため商品である、というものです。ステーブルコイン発行会社テザーと仮想通貨取引所ビットフィネックスに対するCFTCの行動は、この結論を裏付けるものである。同団体は2021年3月の提出書類で、「ビットコイン、イーサリアム、ライトコイン、テザーなどのデジタル資産」は商品であると主張した。
パトリック・マクヘンリー下院議員は2023年1月、米国が証券と商品に対処する仮想通貨法案（ビットコインとイーサリアムを含む）を2か月以内に制定すると予想した。同氏は最近、仮想通貨問題に関してSECとCFTCの間でより明確な責任分担を求める法案を提出した。
これにより登録プロセスが開放され、特に代替取引プラットフォームでの仮想通貨証券の取引が許可されることになるが、どちらもSECの管轄下にある。
米国証券取引委員会のゲイリー・ゲンスラー委員長は、仮想通貨を規制する組織の能力を信じており、「ほとんどの仮想通貨トークンは有価証券である」と述べたが、2023年3月の声明で同氏は述べた 紛争に関する公聴会では、イーサが有価証券であるかどうかについて言及を拒否した。
しかし、2018年に彼はこう言いました。「なぜこれら4つを証券ではないのですか？」
SECは2023年1月にヘッジファンド規則の最終草案から「デジタル資産」の定義を撤回し、現在この用語について「検討を続けている」と述べた。