ビットコインは現在26,000ドル付近でやや安定している。 Arbitrum (#ARB)也破位1美金 、空売りを避けるために何気なくポジションを埋めました。取引市場では、多くの場合、忍耐が金です。
世界最大の仮想通貨取引所バイナンスと米国最大の仮想通貨取引所コインベースを相次いで告訴した後、米国証券取引委員会のゲーリー・ゲンスラー委員長は8日、パイパー・サンダー・グローバル・エクスチェンジ・アンド・フィンテック・カンファレンスに出席し、講演を行った。嵐の中で、彼は再び暗号化規制のアイデアと概念を公に述べました。
1. 90年前の証券法と証券取引法が仮想通貨市場に適用される
ゲーリー・ゲンスラー氏は、1933年証券法と1934年証券取引法が過去90年間にわたり投資家を効果的に保護してきたと述べた。議会は証券法を株式と債券に限定しなかった。同氏はまた、サーグッド・マーシャル判事が最高裁判所の有名なレーヴズ判決で「証券法を制定する議会の目的は、投資がどのような形態で行われ、どのような名前で呼ばれようとも、投資を規制することだった」と書いたことを引用した。
さらに同氏は、ハウイー・テスト（最高裁判所のSEC対ハウイー社の訴訟によって確立された）を引用し、「資金が通常の企業に投資され、利益が他者の努力から得られることが合理的に期待される場合に投資契約が存在する」と述べた。米国議会による有価証券の定義は 30 以上あり、その 1 つが「投資契約」です。
これがコモンローの柔軟性と独特の利点です。法律で厳密に定義する必要はありませんが、裁判所が先例を通じて継続的に補足および改善することができます。
2. 暗号トークンの大部分は有価証券であり、無登録で発行すると有価証券の不正発行の疑いがある。
ゲイリー・ゲンスラー氏は、暗号証券の発行者は投資契約の募集や販売をSECに登録するか、免除要件を満たす必要があると述べた。 SEC には完全な登録規則 SK、SX、および免除規則 A および D があります。そして2017年から2019年にかけて、何が有価証券を構成し、何が有価証券を構成しないのかについて市場に指針を提供し始めた。しかし、それは多くの人に無視されました。
法律の無知を盾にしないでください。殺人が有罪であることを知らない人が人を殺した場合、殺人者は殺人が有罪であることを知らないという弁護を行うことはできません。
3. トークンには本質的な価値や有用性があり、そのセキュリティ特性が失われるわけではありません
ゲイリー・ゲンスラー氏は、投資手段としての機能を超えたトークンのさらなる有用性は、投資契約の定義から逃れることはできないと述べた。同氏はまた、「一般の投資家は、少なくとも部分的には、これらのトークンの発行者の努力に基づく利益を期待して、これらの暗号資産を購入する。」と最高裁判所のハウイー訴訟の文言を引用した。 -投機的、または不動産が本質的価値の有無にかかわらず販売されるかどうかは問題ではありません。」
しかし、ゲイリー・ゲンスラー氏は、「ブロックチェーンエコシステム内で独占的に使用されるトークンについては、スタッフはノーアクションレターを提供する意向を示している」と付け加え、「内部使用」トークンについてはSECが「オープンな状態を保つことができる」ようだという。心。"
4. 仮想通貨取引所は仲介者であるため、証券法を遵守する必要があります
ゲイリー・ゲンスラー氏は、証券取引法の第5条、第15条(a)および第17A条(b)では、証券取引所、ブローカーおよびディーラー、清算機関として機能する仲介業者は証券法を遵守し、登録または免除要件を満たす必要があると求めていると述べた。これらの法律も数十年にわたって施行されてきました。
実際、制定法とコモンローに関する限り、先例制度があり、より柔軟なコモンローの方が、回避したり、回避したり、抜け穴を悪用したりするのがより困難です。逆に、法律の規定に従って事件を裁定するのが法定法であり、時代に合わせて法律の規定の改正が間に合わないと、新しいことは古い法律の規定の制約から逃れてしまいます。
5. DEXも例外ではありません
ゲイリー・ゲンスラー氏は、SECが今年訴訟を起こしたいくつかの集中型取引所（CEX）について語った。 2018年と2021年に訴訟を起こして和解したEtherDeltaとPoloniexについても言及された。 EtherDelta は業界ではいわゆる分散型取引所 (DEX) であると考えられており、依然として SEC によって訴訟を起こされていることが注目されました。
そこで今回、SECがCEXを激しく攻撃した結果、大手のUniswapなどDEXに大量の取引高が移ったのですが、実はこれにはそれなりの理由がありました。鉄拳の下、業界関係者はパニックに陥り、いわゆる「分散化」が本当にTwitter上でKOLが主張するような「反規制」や「反検閲」になり得るのかどうか誰もが確信を持ち始めている。さらに、SECは2021年半ばにUniswapに対する調査を開始して以来、未だに結論を発表しておらず、これは宙にぶら下がっているダモクレスの剣でもある。
6. 取引所、ブローカー、手形交換所は分割する必要がある
ゲーリー・ゲンスラー氏は、他の証券市場では取引所、ブローカー、清算業者が分離されていると述べた。これらのコア機能を分離すると、そのようなサービスを混在させることで生じる可能性のある利益相反を軽減できます。
そうです、人間の本性はこのようなものです。積み上げた資金を「合理的に」使って何かをし、より多くのお金を稼ぐことを考えずに、目の前の数千億ドルの誘惑に打ち勝つことはできません。どの取引所も、共同市場メーカーがネギを収穫するという莫大な利益の誘惑に打ち勝つことはできません。
中核機能の分割は、基本的な分散化と相互監視と抑制と均衡に基づいています。従来の金融市場で長年にわたって実践されてきたこれらのベストプラクティスは、暗号資産の特殊な性質により拒否されてきました。実際、技術的に不可能というわけではありませんが、複合事業運営によって莫大な利益が得られているにもかかわらず、率先して自殺し、かつてないほど純粋に自分自身を分裂させる人がいるでしょうか?
7. 質権サービスは、質権が暗号通貨であるかその他の資産であるかに関係なく、適切に有価証券です。
ゲイリー・ゲンスラー氏は、Kraken、Coinbase、その他のCEXがサービスとしてのステーキングを同時に運営しているが、これは違法な証券ビジネスであるとの告発を改めて強調した。 「投資家が、現金、金、ビットコインなど、どんな資産を融資やサービスとしてのステーキングプラットフォームに投入するかは問題ではない」と同氏は述べ、「仮想通貨が関与しているかどうかにかかわらず、これらは古典的な証券だ」と述べた。 」
8. 今日の仮想通貨市場は、詐欺師や詐欺師でいっぱいの 1920 年代の米国の株式市場に似ています
ゲイリー・ゲンスラー氏は、1920年代の米国の株式市場はまだ証券法が導入されておらず、個人投資家や詐欺師があちこちにいて、破産法廷から出ようと列をなしていたと述べた。
金融冒険家、鎌アーティスト、ソーシャル エンジニアにとっては、ゲイリー ゲンスラーとは反対の見方をするかもしれません。1920 年代の米国株式市場は、とても素晴らしい黄金時代でした。いたるところに柔らかいネギがあり、屠殺されるのを待っている丸々とした子羊がいます。
最後に、ゲーリー・ゲンスラー氏は次の 3 つの文でスピーチを終えました。市場に対する国民の信頼は、市場が証券法を遵守しているかどうかにかかっています。暗号証券市場が資本市場に対する国民の信頼を損なうことを許すべきではありません。暗号通貨市場が投資家に損害を与えることは許されるべきではありません。
ビットコインの精神の一つに「Don't trust, verify!（信頼しないで検証せよ！）」があります。中央集権型交換機は検証できないため、信頼を選択する必要があります。人や組織を信頼することを選択しなければならないとき、誰が信頼に値するでしょうか?これは誰もが考える必要がある質問です。