この章では、フェイスが貿易業界の基本的な条件をいくつか簡単に紹介し、それを 5 つの側面から解釈します。
1. トレーディングと投資の違い
「投資家は、かなりの期間（何年も）にわたって自分の投資の価値が上がると信じて、長期的に購入する」とフェイス氏は本の中で書いている。
「トレーダーは価格だけを気にします。本質的に、彼らはリスクを売買しているのです。」
これら 2 つの文は、投資とトレーディングの本質的な違いを示しています。投資家は将来を購入するのに対し、トレーダーはリスクを購入します。
市場ではリスクをある参加者から別の参加者に移転することができますが、これが実際に人々が金融市場を創設した理由であり、金融市場の永遠の機能です。
リスク移転の役割に関して、フェイス氏はサウスウエスト航空の例を挙げてさらに説明しました。
原油価格のバランスをとるために、サウスウエスト航空は原油価格が 1 バレルあたり 25 米ドルから 60 米ドルに上昇したとき、石油価格が何年も上昇したにもかかわらず、石油市場でのヘッジ取引を行いました。原油の85％は依然として1バレル当たり26ドルの価格で購入されている。
これは、サウスウエスト航空のような企業にとって、営業リスクを防ぐために先物契約を使用することがいかに必要であるかを示しています。
しかし、リスクは移転するだけで、何もなくなってしまうわけではありません。では、なぜトレーダーは先物契約をサウスウエスト航空に売却するのでしょうか？
2. リスクの種類
フェイスでは、リスクを流動性リスクと価格リスクの 2 種類に分類しています。
a. 流動性リスク
「流動性リスクとは、売買できないリスクのことです。買いたいときに誰も売っていないし、売りたいときに誰も買っていません。」
「多くの（おそらくほとんどの）トレーダーは短期オペレーターであり、人々が流動性リスクと呼ぶものを運用しています。」
「この種の流動性リスクを運用するトレーダーは、スキャルパーまたはマーケットメーカーと呼ばれることが多く、彼らの利益は買値と売値のスプレッドから得られます。」
「裁定取引と呼ばれる亜種もあり、裁定取引には 2 つの異なる市場の流動性が関係します。」
「裁定トレーダーはロンドンで原油を買ってニューヨークで原油を売るかもしれないし、あるいは株式のポートフォリオを買って、同様の株式のポートフォリオを代表する株価指数先物を売るかもしれない。」
b. 価格リスク
「価格リスクとは、価格が大幅に上昇または下落するリスクのことです。」
たとえば、農家は石油価格の上昇で肥料やトラクターの燃料のコストが上昇することを心配しているかもしれません。あるいは、小麦の価格が下がりすぎて儲からなくなるのではないかと心配しているかもしれません。その場合、彼らはリスクをヘッジする必要がある。
「ヘッジャーは、リスクをトレーダーに移転することで価格リスクを回避します。この価格リスクを運用するトレーダーは、投機家またはポジショントレーダーと呼ばれます。投機家は、価格の変化から利益を上げます。つまり、最初に買って、価格が上昇したら売るか、最初に売ってから買い戻すのです」価格が下がったときにポジションを閉じること - この取引は空売りと呼ばれます。」
リスクの最終的な負担者はトレーダーであることは明らかですが、なぜトレーダーは喜んで「利用される」のでしょうか?
3. トレーダーがリスクゲームをする理由
フェイスは、市場のトレーダーをヘッジャー、投機家、帽子屋の 3 つのカテゴリーに分類します。
「市場は相互に売買するトレーダーのグループで構成されています。」
「買値と売値の差を何度も稼ごうとする短期トレーダーもいれば、価格の変動から利益を得ようとする投機家もいます。また、あらゆるタイプのトレーダーはリスクを回避します。経験豊富なベテランから新人まで、良いことも悪いことも独自に組み合わせています。」
トレーダーがリスクを冒す根本的な理由は、価格の上昇または下落によって利益を得ることであることがわかります。では、なぜ価格は変化するのでしょうか。
(トリビア: 過去には、契約の量は荷馬車の容量に基づいていました。穀物 5,000 ブッシェル、砂糖 112,000 ポンド、石油 1,000 バレルなど。そのため、契約は荷馬車と呼ばれることもありました。)
4. 価格変更ロジック
「価格の変化は、市場のすべての買い手と売り手の共通の態度に依存します。共通の態度が変われば、価格も変わります。」
「理由が何であれ、売り手が現在の価格で売りたくなくなり、価格を上げたいと考えた場合、買い手がこのより高い価格を受け入れようとすると、市場価格は上昇します。同様に、何があっても、その理由は、買い手が現在の価格を受け入れたがらず、売り手がこのより低い価格で売りたいと思ったときに、市場価格が下がるからです。」
簡単に言えば、価格変動の理由は人間の性質によるものです。
5. 時代は進歩しても、金融の本質は変わりません。
「この本でトレーディングフロアでの取引について言及するとき、私は今日の多くの市場とは異なる方法での取引について話しているかもしれないことに留意してください。ただし、市場のプレーヤーと行動は同じです。電子取引やブローカーを使った取引では、お金を失うのは苦痛です。たとえ電子取引システムを使用していても、ヘッジャー、嫌悪者、投機家は依然として存在しており、あなたを生きたまま食べようとしています。彼らにさせてください。」
この一節は金融市場の残酷な側面を示しています。
最初の章の内容はここで終わります。何かアイデアがあれば、一緒に議論してください。
第 2 章では、取引行動における心理的バイアスの現象を探ります。これらの心理的バイアスは、経験の浅い敗者と経験豊富な勝者の異なる概念や行動の根本原因です。
さまざまな取引スタイルと、それぞれの取引スタイルに適した市場状況についても説明します。次の章では、リッチのトレーニング プログラムがどのようにして経験の浅いトレーダーをわずか数週間で成功したトレーダーに変えるのかを見ていきます。