著者 | テリー制作 | Vernacular Blockchain (ID: hellobtc)

5月27日、2020年8月にパラダイム主導で168万ドルのシードラウンドを完了した分散型ステーブルコインプロジェクトのリフレクサー・ファイナンスは、パラダイムによる前回のFTXへの2億7,000万ドルの投資は仮想通貨業界向けであったとツイートし、パラダイムを攻撃した。害をもたらしたが、現在はもうクリプトには焦点を当てていないとして、「パラダイムにすべてのFLXポジションを破壊してください。私たちはもうパラダイムで働きたくありません」と求めている。

翻訳: @paradigm さん、SBF に FTX で 2 億 7,000 万ドルを寄付したことを覚えていますか?その後、FTX が 0 になり、それが暗号通貨業界全体に傷跡を残したのでしょうか?今は仮想通貨業界から遠ざかるために名前を変えているんですか？次に、最初にすべての FLX を書き込んでください。私たちはもうあなたのために働きたくありません。

これはパラダイムが数日前、自社を「破壊的暗号化/Web3企業およびプロトコル」への投資を専門とする会社ではなく「研究主導型テクノロジー投資会社」と称し、人工知能を含む分野に焦点を拡大するという公式発表に由来している。会社。

では、仮想通貨に関して「混乱をきたし、その後断念した」と批判されたVCであるパラダイムとは、どのようなベンチャーキャピタル機関なのでしょうか？

01 Paradigm、急成長を遂げている仮想通貨ベンチャーキャピタルの巨人

2021年11月、2017年2月に公開された「VRはブロックチェーンのキラーアプリ」というタイトルの古い記事が、「メタバース」ブームに乗って再び取り上げられました。

4 年後の 2021 年のこの記事は、まるでタイムトラベルする神記事のようです。現在のメタバース、ブロックチェーン、暗号通貨、VR の台頭と統合を正確に予測し、ブロックチェーンが世界の未来になることを直接指摘しています。メタバース。

翻訳: VR はブロックチェーンのキラーアプリである 私は週末を過ごし、大手企業で VR に取り組む 10 人の幹部と「メタバース」をより良く作成する方法について話し合いました。このアイデアは実際には非常に単純です。人々が VR 内で嘘をつき始めたら、そのルールとシステムは「現実」の世界と同じくらい重要になるでしょう。

この記事の著者であるフレッド・アーサムは、Coinbase を辞めたばかりの共同創設者で、デューク大学のコンピューター科学経済学部で学び、ゴールドマン・サックスでトレーダーとして 2 年間の経験があります。 2011 年にビットコインにさらされて以来。長年のエンジェル投資家であり、Coinbase の共同創設者。

この記事は、当時まだセコイア キャピタルにいたマット ファン (ファン ゴンユー) によって読まれました。 ファン ゴンユーは、MIT で数学の学士号を取得しており、かつてはホットスポットという会社を設立しました。分析会社 (YCombinator が支援し、Twitter が買収)。

Huang Gongyu 氏は Fred Ehrsam 氏の考え方に惹かれ、仮想現実メタバースに電力を供給する分散型コンピューティング プラットフォームを確立できないかについて彼にメールを送りました。このアイデアは実現しませんでしたが、その後、二人は数十回の電子メールを交換し、潜在的な仮想通貨関連のビジネスアイデアについてブレインストーミングを行い、最終的にベンチャーキャピタル会社を設立するために提携することを決定しました。

2018年6月、フレッド・アーサムとファン・ゴンユーはパラダイムを共同設立した。当時、二人は29歳で全盛期だった（その後の新パートナー、チャールズ・ノイズはパラダイムに入社した時点でまだ21歳だったはずだ）。暗号化業界は若者向けの業界であると述べました。

興味深いことに、フレッド・アーサムがまだコインベースにいて、マット・ファンがまだセコイア・キャピタルにいたとき、フレッド・アーサムはコインベースを代表してセコイア・キャピタルに二度融資を申請したが、二回とも拒否された。

もっと近いところでは、パラダイムは暗号化市場が低迷していた 2018 年に設立されましたが、パラダイムは多くのトップ機関投資家に暗号化分野への参加を説得しました。

同年10月、ハーバード大学、スタンフォード大学、エール大学の3大大学基金がセコイアと提携して、この新興ベンチャーキャピタル機関に投資した。これは、3つの大学基金が投資に焦点を当てた基金を支援した初めてのことであった。暗号通貨分野で大規模に活動している（アメリカの大学の基金は常にベンチャーキャピタルの分野で活動してきた。2005年に張磊がヒルハウスを設立したとき、イェール大学基金は2,000万米ドルを投資し、ヒルハウスの初期の主要な支援者の1つとなった）。

その後、パラダイムは当初調達した資金の 4 億米ドルをすべてビットコインに大胆に投資しました。当時、市場は低迷しており、ビットコインの価格は 4,000 米ドルを下回っていました。今振り返ると、パラダイムの参入タイミングは完璧でした。 、市場でのビジネスを開拓しました。暗号通貨の世界での伝説的な経験です。

わずか3年後の2021年11月15日、パラダイムは25億ドルの暗号資産ベンチャーファンドを立ち上げると発表したが、これは2021年6月にアンドリーセン・ホロヴィッツ（a16z）が調達した22億ドルのファンドを上回る史上最大の暗号資産ベンチャーファンドである。

これは、Paradigm が a16z などと並んでリーダーとしての地位を確立するのにさらに役立ちます。

02 学術研究に富み、かつては「サークル内で最も満足度の高いVC」だった

Paradigm は、StarkWare、Mina、Uniswap、Compound、MakerDAO、Yield to Optimism、Amber、Fireblocks、Synthetix、Opyn、TaxBit、BlockFi、Chainalies、Gitcoin、Lido、dYdX、FTX など、多くのスター プロジェクトに投資してきました。

2021 年 7 月 17 日、誰かがみんなの心の中の VC ランキングに投票する公開匿名統計を開始しました。その結果、トップ 10 のベンチャーキャピタル機関は、Paradigm、3AC、Delphi Digital、Framework、Multicoin、eGirl Cap、Defiance、Parafi であることがわかりました。 、CMSホールディングス、ポリチェーン、パラダイムが1位となった。

パラダイムが他のベンチャーキャピタルとは異なり、あらゆる面で最も満足度の高いVC機関となったのは偶然ではなく、さまざまなリソースからの誠実なサポートに依存しているだけでなく、創業者の気質も関係しています。パラダイム独自の研究チームは非常に強力です。

したがって、パラダイムはその投資プロジェクトに深く関与しており、その中には著名な業界トップのプロジェクトや一流のコンピューターが含まれています。専門家（脆弱性を悪用したとして数百万ドルの報奨金を受け取ったメンバーもいます）。

Paradigm 研究チームは、間違いなく Uniswap V3 の新しい自動マーケット メーカー (AMM) ソリューション設計で最もよく知られており、Uniswap の創設者によって公に賞賛されました。

その他の研究結果も学術的な味わいがあり、有益な情報が満載です。

- パラダイムは、dYdX の経済モデルと完全分散型ソリューションの設計を支援しました。

- Opyn チームと Paradigm 研究チームは共同で「永久オプション」製品 Squeeth をリリースし、ToB、Akira、Sherlock の監査を受けています。

- パラダイムリサーチパートナーは、断片化または派生商品の開発が可能なNFTベースのプリミティブであるマーチンゲールシェアを提案しました。

- パラダイムリサーチパートナーは、プロジェクトの下限価格を追跡する合成NFTの鋳造にNFTをロックできるNFTデリバティブソリューションであるFloor Perpsを提案しました。

さらに、Uniswapの創設者と協力して設計された新しい市場形成モデルTWAMMなどもあります。

一部プログラムの研究成果の展示

03 「Crypto VC」の循環的転機

パラダイムは、仮想通貨分野で投資戦略を調整する最初のベンチャーキャピタル会社ではない。特に2020年以降の仮想通貨のブルベアサイクルでは、伝統的なインターネット時代に輝いていたベンチャーキャピタルの投資家が最初は市場に参入し、注目を集めた投資を行ったが、市場が暗転するにつれて徐々に合理性を取り戻した。

最も典型的なのは、注目を集める All in Crypto および Web3 シグナルを頻繁に送信する赤シャツです。

2021年12月8日、セコイア・キャピタルは一度Twitterプロフィールを「Mainnet cave. We help the daring buidl legend DAOs from idea to token airdrops. LFG」（私たちは勇敢な人々がアイデアからトークンエアドロップまで伝説的なDAOを作成するのを支援します。トークンエアドロップ）に変更しました。 ）、注目を集めた複数の暗号プロジェクト（後に1億5000万ドルを失ったFTXを含む）に参加しましたが、その後静かに立場を変更しました。

少し前、FTX事件で多額の損失を被ったシンガポールの国営投資ファンドテマセク（テマセク）も、上級管理職とFTXへの投資を担当する投資チームの給与を削減した（テマセクはFTXに総額約2億7,500万米ドルを投資）と FTX US があり、それらはすべて評価損となっています)。

したがって、パラダイムが仮想通貨から AI などの現在注目の新技術分野にシフトするという決断は、結局のところベンチャーキャピタルとして LP も担当しており、現在の暗い市場環境の中で、事業の観点からは理解できます。パラダイムは10億の資本を持っているが、その資金を投じるのに十分な高品質のプロジェクトを仮想通貨の世界で見つけることができないかもしれない。

ミームの波を受けて、アプトスやスイのような大規模な資金調達を伴う「キングレベルのプロジェクト」はますます市場で不人気になりつつあり、FTXのような単一の高評価投資の巨大なリスクは実際のところそれほど遠くない。代替パスが徐々に増え、暗号化分野の外で輪廻を打ち破ることは、ほぼ避けられない選択肢となっています。

しかし、仮想通貨の配当から成長した仮想通貨ネイティブVCとして、パラダイムの変化は多くの仮想通貨マキシストの目には「裏切り」に等しい。

2020年以来、私たちは伝統的なVCの市場参入を応援する楽観的な気持ち、資本の支援によって多くのプロジェクトが派閥を形成しているという非難、そして今ではサークル内のネイティブVCの「裏切り」に対する不満を次々と経験してきました。まさに完全な市場サイクルの段階に相当します。

ぐるぐる回るというのは実は相場のサイクルに過ぎないのですが、現時点では次のサイクルの到来はそう遠くないように思えます。

終わり