ICO (Initial Coin Offering) とは何ですか?

ICOとは何ですか?Initial Coin Offering (ICO) は、暗号通貨分野のプロジェクトの資金を調達する方法です。 ICO では、チームはブロックチェーン上でトークンを生成し、プロジェクトの初期支援者に販売します。これはクラウドファンディングのフェーズとして機能します。ユーザーは (即時または将来的に) 使用できるトークンを受け取り、プロジェクトは開発資金を集めるための資金を集めます。 
この手法は 2014 年にイーサリアムの開発に資金を提供するために使用され、一般的になりました。それ以来、（主に 2017 年のブーム中に）数百の企業に採用され、程度の差はありますが成功を収めています。名前は新規株式公開（IPO）に似ていますが、根本的には資金調達方法が大きく異なります。
IPOは通常、資金を調達するために自社の株式の一部を販売する確立された企業に適用されます。一方、ICOは、初期段階のプロジェクトに資金を調達するためのメカニズムとして使用されます。投資家がICOでトークンを購入する際、彼らは企業の株式や所有権を購入しているわけではありません。
ICOは、テクノロジースタートアップにとって伝統的な資金調達の実行可能な代替手段となる可能性があります。まだ機能する製品を提供していない新しい組織は、資金を調達するのに苦労することが一般的です。ブロックチェーン業界では、確立された企業がホワイトペーパーのメリットに基づいてプロジェクトに投資することは稀です。加えて、暗号通貨の規制がないため、多くの企業はブロックチェーンスタートアップを無視しています。
しかし、この実践は新しいスタートアップだけに使用されるわけではありません。いくつかの確立された企業は、ICOリバースを実施することを選択します。これは、通常のICOと非常に似ています。この場合、企業はすでに製品やサービスを持っており、エコシステムを分散化する目的でトークンを発行します。あるいは、彼らは新しい製品のために資金を調達するためにICOを開催することもあります。

ICO対IEO（イニシャルエクスチェンジオファリング）初期コインオファリングと初期エクスチェンジオファリングは、多くの点で似ています。主な違いは、IEOはプロジェクトチームによってのみホストされるのではなく、暗号通貨の取引所と提携してホストされることです。
取引所は、ユーザーが直接プラットフォームでトークンを購入できるように、チームと提携します。これは、関係するすべての当事者にとって有益です。有名な取引所がIEOをサポートすると、ユーザーは通常、プロジェクトが厳格に監査されていると推定します。IEOに関与するチームは、広報と露出の利益を得て、取引所はプロジェクトの成功から利益を得ます。

ICO対STO（セキュリティトークンオファリング）セキュリティトークンオファリングは、かつて「新しいICO」と呼ばれていました。技術的な観点からは、トークンは同じ方法で作成され、配布されます。しかし、法的な側面から見ると、完全に異なります。
ある程度の法的曖昧さが存在するため、規制当局がICOをどのように分類すべきかについて合意はありません（詳細は以下）。したがって、まだ明確な規制はありません。
いくつかの企業は、トークンの形で有価証券を提供するためにSTOを利用しています。さらに、これは不確実性を回避するのに役立つオプションです。発行者は、政府機関に対して有価証券としてオファーを登録し、伝統的な有価証券と同じ扱いを受けます。

ICOはどのように機能しますか？ICOはさまざまな形を取り得ます。時には、ホストするチームが機能するブロックチェーンを持ち、その後の数ヶ月や数年にわたって開発を続けることがあります。この場合、ユーザーはトークンを購入し、それが彼らのブロックチェーンのアドレスに送信されます。
あるいは、ブロックチェーンがまだ立ち上がっていない場合もあります。この場合、トークンはすでに確立されているブロックチェーン（イーサリアムなど）で発行されます。
しかし、最も一般的な実践は、スマートコントラクト機能があるブロックチェーンでのトークンの発行です。このプロセスは主にイーサリアムで行われており、多くのアプリケーションがERC-20トークン標準を使用しています。すべてがICOから発生したわけではありませんが、現在イーサリアムには20万以上の異なるトークンが存在すると推定されています。
イーサリアムの他にも、Waves、NEO、NEM、Stellarなどのさまざまなブロックチェーンが使用できます。これらのプロトコルの柔軟性により、多くの組織は移行を計画するのではなく、既存の基盤の上に構築することを選択します。このアプローチにより、彼らは確立されたエコシステムのネットワーク効果を活用し、開発者にすでに試験済みのツールにアクセスできます。
ICOは事前に発表され、その実行方法に関するルールが指定されます。運営期限を設定したり、販売されるトークンの最大数に制限を設けたり、両方の戦略を組み合わせることができます。また、参加者が事前に登録して早期アクセスやその他の特典を得るための特別リスト（ホワイトリスト）を持つ場合もあります。
ユーザーは特定のアドレスに資金を送信します。通常、ビットコインとイーサリアムがその人気から受け入れられます。購入者はプロジェクトのトークンを受け取るための新しいアドレスを提供するか、支払いを行ったアドレスに自動的に送信されます。

誰がICOを実施できますか？トークンを作成し配布するための技術は非常にアクセスしやすいです。しかし、実際には、ICOを実施する前に考慮すべき多くの法的要件があります。
概して、暗号通貨業界は規制の指針が不足しており、いくつかの重要な問題についてはまだ答えが見つかっていません。ICOは一部の国では禁止されていますが、暗号通貨に友好的な管轄においても、法律にはまだ不明瞭な点が残っています。したがって、ICOの実施を考える前に、自国の法律を理解することが重要です。

ICOに関する規制はどのようなものですか？一概に答えるのは難しいです。考慮すべき変数がたくさんありますからね。規制は各管轄により異なり、各プロジェクトには独自の特性があり、それが政府機関の行動に影響を与える可能性があります。
いくつかの国では規制がないことが、ICOを通じてプロジェクトに資金を調達するための自由なパスを意味するわけではないことを忘れないでください。そのため、クラウドファンディングのような資金調達方法を利用する前に、専門の法律相談を受けることが重要です。
さまざまな場面で、規制当局は資金を調達したチームに対して制裁を課しました。それが後に証券の提供と見なされることになったからです。もし当局がトークンを証券と見なすなら、発行者はそのクラスの伝統的な資産に適用される厳格な措置に従わなければなりません。この点に関しては、米国証券取引委員会（SEC）がいくつかの良い洞察を提供しています。
一般的に、規制の開発はブロックチェーン業界では遅いプロセスです。なぜなら技術が法的システムの遅さを上回るからです。それでも、いくつかの政府機関はブロックチェーン技術と暗号通貨のためのより透明な構造の実装について議論しています。
多くのブロックチェーンの熱心な支持者が政府の過剰な介入を懸念しています（これは開発を難しくする可能性があります）が、彼らの大多数は投資家保護の必要性を認識しています。伝統的な金融クラスとは異なり、世界のどこにでも誰でも参加できる能力は、大きな課題をもたらします。

ICOに関連するリスクは何ですか？大きなリターンを提供できる新しいトークンの期待は魅力的です。しかし、すべてのコインが同じように作られているわけではありません。暗号通貨への投資と同様に、投資の正味リターン（ROI）がプラスになる保証はありません。
プロジェクトの実行可能性を判断するのは簡単な作業ではありません。評価すべき要素がたくさんあります。投資家はデューデリジェンスを行い、対象のトークンについて十分なリサーチをする必要があります。このプロセスには、包括的なファンダメンタル分析が含まれるべきです。以下は、行うべき質問のリスト（完全ではありません）です。
コンセプトは実行可能ですか？どの問題を解決しますか？
トークンの供給の配分はどのようになっていますか？
プロジェクトはブロックチェーン/トークンを必要としていますか、それとも独立して運営していますか？
関与するチームは良い評判を持っていますか？メンバーはプロジェクトを実現する能力がありますか？
最も重要なルールは、失うことができる金額以上には絶対に投資しないことです。暗号通貨市場は非常にボラティリティが高く、保有資産が価値を失うリスクが大きいです。

結論初期コインオファリング（ICO）は、初期段階のプロジェクトに資金を調達するための非常に効果的な手段です。2014年のイーサリアムのICOの成功後、多くの他の組織が新しいプロトコルやエコシステムを開発するための投資を得ました。
しかし、投資家は投資しているプロジェクトについて十分に情報を得ている必要があります。収益の保証はありません。暗号通貨業界の成長に伴い、これらの投資には多くのリスクがあり、プロジェクトが実行可能な製品を提供しない場合の保護策はほとんどありません。