ビットコインのボラティリティは、マクロ経済の不確実性と市場流動性の低さにより、歴史的に低いレベルまで低下しました。しかし、オンチェーンとオプション市場のデータは、6月にボラティリティが発生することを示唆しています。

ビットコイン（BTC）の価格の日々の変動を測定するビットコインボラティリティ指数によると、ビットコインの価格の30日間の変動率は1.52％で、これはビットコインの歴史全体にわたる年間平均の半分以下であり、通常は4％を超える値です。

グラスノードによると、ボラティリティの予想は、ビットコインの価格履歴のうち、低いボラティリティレベルが見られたのはわずか19.3%だったという事実に基づく「論理的な結論」だという。

オンチェーン分析会社による最新の週次アップデートによると、グラスノードのビットコインの月間実現ボラティリティ指標は、過去のボリンジャーバンドの下限を下回り、ボラティリティの上昇が近づいていることを示唆している。

ビットコインの月間実現ボラティリティ指標のボリンジャーバンド。出典: Glassnode

ビットコイン長期保有者の指標は価格の急騰を示唆している

仮想通貨取引所を通じたビットコインのオンチェーン転送量は、歴史的に低いレベルにまで落ち込んだ。また、価格は短期保有者バイアスに近い水準で取引されており、2021年から2022年の強気サイクル中およびその後にコインを購入した「新規投資家の損益のバランスの取れたポジション」を示しているとレポートは述べている。現在、新規投資家の50％が利益を上げており、残りは損失を出している。

しかし、アナリストらによると、短期保有者が均衡レベルに達した一方で、長期保有者は最近の調整で動きを見せており、これがボラティリティの根底にあるという。

Glassnode は、単一のウォレット内で 155 日以上経過したコインを長期保有者供給として分類します。

下の画像の灰色のバーには、長期保有者 (LTH) のバイナリ支出インジケーターが表示されています。これは、過去 7 日間の LTH 支出の平均が、保有資産の合計を減らすのに十分かどうかを追跡します。

これは、LTH 支出が増加し、通常はそれに続いてボラティリティが上昇した過去の例を示しています。

長期保有者の支出バイナリ指標。出典：Glassnode

ビットコインの最近の調整では、指標がわずかに下落し、「7日間のうち4日間でLTHによる純売却が起こったことを示唆しており、これは年初来で見られた流動性流出イベントと同レベルである」としている。

アナリストらは、ボラティリティの高まりが均衡レベルに達し、市場が主に長期保有者の供給の蓄積または分配によって動くと予想している。

オプション市場はトレーダーのボラティリティ予想を再確認

オプション市場のデータは、差し迫ったボラティリティに関する同様の理論を示しています。

5月のオプション市場の最終満期日は、名目価値23億ドルの大きな満期にもかかわらず、つまらないイベントとなった。しかし、ボラティリティの長期的低下は、価格面で大きな動きが近づいていることを示している可能性がある。

Bitfinexの最新のアルファレポートによると、30日間のビットコインのボラティリティの市場予想を表すDVOL指数は、満期直前の50から45に下落し、年間最低を記録した。

ビットコインオプションのDVOL指数。出典：Bitfinex

オプションのインプライド・ボラティリティとは、オプションの価格に反映される、原資産の将来のボラティリティに関する市場の予想を指します。

ビットフィネックスのアナリストは、ボラティリティの期待値が低くなるのは、「市場を動かすと予想される今後の出来事」や「市場参加者の間での不確実性やリスク回避の高まり」が原因である可能性があると述べた。

現在、オプション取引業者はリスク回避を示しており、5月から6月にかけて弱気のポジションを増やしています。

ビットコインオプションのプットコール比率は0.38から0.50に上昇しました。プットオプションの比重が高まっていることは、トレーダーがビットコインに対してますます弱気になっていることを示しています。

ビットフィネックスのアナリストは現在、6月、特に月末の満期日が近づくにつれて「市場の混乱と短期的な価格変動の可能性」を予想している。

オプション市場のポジショニングに応じて磁石として作用する可能性のある潜在的な価格レベルは、5月と6月の満期の最大の痛みレベルで、それぞれ27,000ドルと24,000ドルです。

最大ペインは、最大ペインまたはオプションペインとも呼ばれ、オプション取引で使用される概念であり、購入者が最大の損失を被る価格を指します。

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