Go2Marsリサーチ
この記事では、ファーマーはプロトコルに流動性を提供し、プロトコルから報酬を得るグループを指しますが、LPはプロトコルトークンに流動性を提供するグループを指し、収益はトランザクションから得られます。料金。
導入
従来の流動性マイニングは、いくつかの大きな問題や課題に直面しています。第一に、流動性マイニングによって報酬が得られるトークンは、入手後すぐに農家によって販売されることが多く、これによりトークン価格の下落が生じ、それによってトークン所有者の利益が損なわれます。第二に、報酬メカニズムは契約の金利と価格を歪め、実際のユーザーが搾り取られ、契約の実際の使用価値が減少することになります。さらに、流動性マイニングの報酬の管理メカニズムは不透明であることが多く、トークンの配布と使用が不明確で、所有権が集中しすぎています。最後に、報酬メカニズムによりプロトコルのセキュリティ リスクが増大し、資金の盗難や紛失、プロトコルの評判の低下につながる可能性があります。
FOO (Fungible Ownership Optimization) モデルは、さまざまな方法でこれらの問題を解決しようとする新しいトークン モデルです。まず、農家と LP の役割が統合され、報酬を受け取るためにトークンを保持する必要があるため、報酬トークンを販売するというプレッシャーが軽減されます。第 2 に、オプション トークンを報酬トークンとして使用し、プロトコルが現金を収集してトークン価格のサポートを提供できるようにします。さらに、FOO モデルは議決権の証明として LP トークンを使用するため、トークン所有者がガバナンスに参加し、プロトコルの利点を得ることができます。最後に、FOO モデルは、取引プール内のトークンの高い流動性を保証します。
曲線から始める
Curve は流動性を促進するためにゲージ システムを使用しています
▪️サイクルごとに、CRV トークンが報酬としてリリースされます
▪️さまざまな取引プールに分散された報酬トークン
▪️有権者はさまざまな取引プールでの報酬トークンの排出比率を決定するために投票します
投票権は、CRV トークンをロックすることで得られる veCRV から得られます。投票権は、ロック時間とロックされた量に比例します。農民が受け取る CRV 報酬乗数も増加します。最大2.5倍まで。
コアメカニズム
この記事の残りの部分では、LIT がプロトコル トークンとして使用されます。
Farmer と LP のアイデンティティを結合する
FOOメカニズムでは、採掘や販売を行う農家の行動を完全に抑制するために、投票権を持たない農家は、どんなに流動性を提供しても報酬トークンを受け取ることができません。
Curve では、農家が受け取るトークン排出量の割合は次の式で決定されます。
で
b*は報酬を分配する際の重みです
b はそれが提供する流動性です
B はトレーディングプールの総流動性です
ωはファーマーが所有するveTokenの数です
W は veToken の総供給量です
これは、ファーマーが veToken を持たない場合、報酬を受け取る際の実際の重みを決定するときに流動性シェアが 0.4 倍になり、十分な veToken を持っている場合、重みが 0.4 倍から 1 倍に増加し、実際の報酬に反映されることを意味します。獲得シェアは2.5倍に増加します。
FOO モデルでは、式は次の形式になります。
これは、ファーマーが veToken を持っていない場合、受け取る報酬トークンの数が 0 になることを意味します。これにより、ファーマーは LIT の保有者になることが強制され、LIT の各ラウンドがリリースされるときの売却が抑制されます。
ボーナストークンとしてのオプショントークン
FOO モデルでは、LIT を報酬として直接使用するのではなく、LIT コール オプションが報酬トークンとして使用されます。利点は、このプロトコルが市況に関係なく多額の収益を蓄積でき、忠実な保有者がプロトコル トークンを割引価格で購入できることです。
たとえば、LIT の価格が 100 ドルで、コール オプション トークン oLIT がある場合、所有者は市場価格の 90% で LIT を購入する永久的な権利を与えられます。このプロトコルは農家のアリスに 1 oLIT を発行し、アリスは 1 LIT を 90 ドルで購入し、DEX で 100 ドルで売却するオプションを直ちに行使します。損益統計は以下の通りです。
▪️契約: -1LIT、+90$
▪️農夫アリス: +10ドル
▪️Dex LP: +1LIT、-100$
これを、農家がプロトコルに手数料を支払わない通常の流動性マイニングと比較してください。
▪️プロトコル:-1LIT
▪️農夫アリス: +100ドル
▪️Dex LP: +1LIT、-100$
比較すると、FOO モデルは従来の流動性マイニング モデルと比較して次の特徴があることがわかります。
▪️現金の再分配: 報酬トークンとして LIT の代わりに oLIT を使用すると、現金収益が農家からプロトコルに効果的に転送され、トークンの LP は影響を受けません。
▪️インセンティブ効率を使用してプロトコルのキャッシュフローを交換します。FOO モデルでは、農家が受け取るインセンティブは少なくなりますが、相対的に、プロトコルはより強力なキャッシュフローを獲得します。
▪️二次市場を効果的に刺激する: トークンの 1 回限りの発行と比較して、オプションの発行により二次販売の圧力が軽減されます。
FOO では、農家と LP のアイデンティティが重複しており、損益統計は次のようになります。
▪️プロトコル: -1 LIT、+90$
▪️ファーマー LP: +1 LIT、-90$
これは、農家が oLIT 報酬を受け取ると、プロトコルからトークンを割引価格で購入し、所有権を増やす権利があることを意味します。時間の経過とともに、プロトコルの所有権は流動性を提供しない保有者から流動性を提供する農家に移転され、それによってプロトコルの所有権が最適化されます。
要約する
このモデルの利点は、農家の裁定取引行動を効果的に抑制し、農家とトークン保有者の間の利益の一貫性を高め、プロトコルに安定した流動性とキャッシュフローを提供し、プロトコルの長期的な開発を促進できることです。このモデルの欠点は、農家のインセンティブ効率が低下し、農家の複雑さとリスクが増大し、農家の自由度と柔軟性が制限される可能性があることです。
