多くのビットコインファンは、ビットコインはいつでも購入できると言います。
限られた投資でより多くのビットコインを手に入れたいと誰もが思っていますが、いつ購入するのが適切なのでしょうか?
多くのビットコインファンは、ビットコインはいつでも購入できると言うでしょう。この記述は正しくもあり、不正確でもあります。
それは正しいです。なぜなら、いつでもビットコインを購入することで、大きな時間スケールで大きな利益を得ることができるからです。たとえば、前回の強気市場のピークは 8,000 人民元で、これが一部の人々を実際に罠にはめた可能性がありますが、今日それを手に入れる限り、それでも N 倍の利益が得られます。
各コインの保有者には資金の量が限られているため、これは不正確です。つまり、うまくコントロールできれば、例えば固定投資で平均コストを2,000元まで下げれば、高ポイントで購入した場合の4倍の通貨量が得られることになります。これまでの計算によれば、経済的自由を予定より 1 サイクル (4 年) 早く達成できることになりますが、これも明らかに非常に重要です。
すべてのコイン保有者が最低コストでコインを保有できることを願っています。なぜ？コインの買いだめ者は市場の強者であり、買うだけで売りません。もちろん、私はより多くのコインが熱心なプレイヤーの手に集中することを望んでいます。そして、投機している人たちにあまりにも多くのコインを手に入れてほしくありません。なぜなら、コインを手に入れても意味がなく、彼らはコインを吐き出すからです。遅かれ早かれ出てきます。
では、問題は、買い時をどのように判断するかということです。
リー・シャオライ氏は「ビットコイン世界への簡潔なサバイバルガイド」で次のように提案した。
長期的にはマイナーコストはファンダメンタルズとみなせると思います
しかし、彼はその理由を決して説明しなかったので、多くの人々が彼の意見に同意しませんでした。
この発言は一理あると思います。前回の弱気相場における通貨の最低価格は900元だった、呉志漢氏はインタビューで、コイン製造の限界コストは800元だったと明らかにした。これは実際、間接的に李暁来氏の見解を裏付けるものである。
まずビットコインの難易度の上昇を見てみましょう（図1）。ビットコインの価格は大きく変動していますが、基本的に難易度は調整を示さず、一方向に上昇しています。
[トゥエン ビットコイン] 9. 上級者向け: 購入の適切なタイミングを見つける
図 1. ビットコインのマイニング難易度の上昇 (データソース: btc.com)
これは、ビットコインの価格が当時の主流のマイニングマシンの電気代を下回ったことがないことを示しており、そうでなければ大規模なシャットダウンが発生し、計算能力が低下し、マイニングの難易度が低下するでしょう。したがって、電気料金がビットコイン価格の強力なサポートであるという考えは、少なくとも歴史的には有効です。
しかし、価格は需要によって決まり、コストとは関係がないため、この現象は経済学的には不合理です。理論が事実と矛盾する場合、理論を修正する必要があります。これが私の個人的な説明です。
ビットコインの特別な点は、あなたや私を含め、誰もがビットコインを保有する準備をするときにその生産コストを考慮することです。なぜなら、誰でもビットコインを入手するにはコインの購入とマイニングという2つの方法があるからです。 5,000 ドルでビットコインをマイニングできたとしても、6,000 ドルでは購入しないでしょう。
この点で、ビットコインは他の商品とは根本的に異なります。 iPhone やワインを購入する場合、主な関心事はコストではなく品質です。ただし、ビットコインを購入する場合、主な関心事はコストです。
費用は人によって異なります。人によってコストは異なりますが、私がマイニングに行くと10,000ドルかかる場合もありますので、私にとっては、もちろん直接購入する方がコスト効率が高くなります。
ただし、マイニング マシンや電力リソースを制御できる人は常に存在し、資金が大きければ大きいほど、低コストを達成するためにそれらをリソースと組み合わせようとする動機が高まります。ビットコインの価格が最低コストラインに近づくと、当初マイニングに投資する予定だった資金は投資されなくなり、コインの購入を選択します。したがって、ビットコインの価格が主流のマイニングマシンの電気代を下回らなかった理由が説明されています。
この現象に基づいて、ビットコイン価格の下限は現在主流のマイニングマシンの電気代であると判断できます。
しかし、それが分かっていても、なかなか行動に移せません。この弱気相場のラウンドがコストラインに落ちなかったらどうなるでしょうか?結局のところ、前回のラウンドのように900元まで下落するのは偶然に訪れるチャンスですが、求めることはできません。
したがって、まず通貨価格が比較的安いときにビットコインを購入し、その後ある程度のお金を保持するか、より多くのお金を増やしてまれではあるが機会を待つ必要があります。
相対的に低い位置とは何ですか？ビットコインの過去の価格を見てみましょう (図 2)。
[トゥエン ビットコイン] 9. 上級者向け: 購入の適切なタイミングを見つける
図 2. ビットコインの過去の価格と 200 日の平均固定投資コスト
赤い線は指数関数的成長モデルに適合するビットコインの価格、緑色の線はビットコイン価格の指数関数的成長モデルに適合する線です。理論的には、通貨価格（赤い線）がフィッティングライン（緑の線）を下回っているときにビットコインを購入する限り、それは良い取引です。
青い線は 200 日の固定投資コストです。200 日の平均価格とは異なります。 200 日の平均価格は算術平均、200 日の固定投資コストは幾何平均です。両者の違いについては、Baidu を参照してください。幾何平均は常に算術平均よりも小さくなります。
200 日前にビットコインへの投資を開始し、毎日 1 元を投資した人を想像してください。今日まで、彼の平均コストは青い線です。
多くの人がビットコインでの固定投資を推奨していますが、これは非常に合理的です。固定投資コスト (青線) は、ほとんどの場合、通貨価格 (赤線) を下回るからです。言い換えれば、固定投資に固執すれば、一度にコインを購入する大多数の人を上回るパフォーマンスを発揮できるということです。
では、どの範囲でビットコインを購入するのが最も費用対効果が高いのでしょうか?次の 2 つの条件が同時に満たされます。
ビットコインの価格は、200 日間の固定投資の平均コストよりも低いため、この時期にビットコインを購入すると、固定投資を行う人を上回るパフォーマンスを発揮できることになります。
ビットコインの価格は指数関数的成長モデルの評価よりも低く、現時点では通貨価格が過小評価されていることを意味します。
図 2 は指数座標を示していますが、はっきりと見ることはできません。ここで、ビットコイン価格/200 日固定投資コスト、およびビットコイン価格/指数関数的成長評価という 2 つの比率を定義します。両方の比率が同時に 1 未満の場合、ビットコインの価格は過小評価されており、ビットコインを直接購入する方が長期の固定投資よりも費用対効果が高くなります。
これら 2 つの比率の歴史的傾向を見てみましょう (図 3)。
[トゥエン ビットコイン] 9. 上級者向け: 購入の適切なタイミングを見つける
図 3. ビットコイン価格/200 日固定投資コストおよびビットコイン価格/指数関数的成長評価
歴史上、2 つの比率が同時に 1 未満になったことが 2 回あります。 1 件は 2011 年末に発生し、2 か月間続きました。もう 1 件は 2015 年前半に発生しました。これは、図 3 の赤いボックスで表されます。
これら 2 つの期間の後、ビットコイン価格 / 200 日の固定投資コスト > 1 となる長い期間 (1 年以上) がありますが、ビットコイン価格 / 指数関数的成長評価額 < 1、つまり通貨価格が依然として過小評価されていることを意味します。しかし、コインを直接購入することは固定投資よりもわずかに劣りますが、両者の差はそれほど大きくありません。これは、図 3 の緑色のボックスで表されます。
赤いボックスであっても、その直後の緑のボックスであっても、ビットコインを購入するのに非常に良い時期です。実際には時間枠が非常に長いため、何かを見逃すことを恐れて急ぐ必要はありません。
それで、私たちは今どこにいるのでしょうか？現在、両方の比率が 1 未満の範囲に入ったばかりです。言い換えれば、私たちはビットコインを貯め込むのに史上 3 番目に最適な時期を迎えているのかもしれません。
ビットコインの生産が1年半で半減することを考えると、コインを買いだめするのに3番目に最適な時期は約1年となる可能性がある。私たちが最終的にどれだけのビットコインを蓄積できるかは、ほぼ完全に過去の貯蓄と、翌年にオフサイトでお金を稼ぐ能力に依存します。
前回の弱気相場と比較すると、この範囲内ではビットコインの価格はまだ半分です。しかし、何があっても、この範囲内で固定投資を行うコストは、最低点までコピーするよりもそれほど高くはありません。
要約すると、長期的にはマイナーコストをファンダメンタルズとみなすことができます。ほとんどの場合、固定ベッティングは優れた戦略です。ビットコインの価格が 200 日間の固定投資コストと指数関数的成長評価の両方よりも低い場合、ビットコインの価格は過小評価されており、ビットコインを直接購入する方が長期の固定投資よりも費用対効果が高くなります。現在、比率が 1 未満の 2 つの範囲に入ったところなので、約 1 年の時間枠で、ビットコインを蓄積するには史上 3 番目に良い時期に入る可能性があります。
李暁来は『ネギの修身』の中で次のように述べています。
取引参加者にとってスタッドはタブーであり、常に一定割合の現金を保持しなければなりません。
私も完全に同意しており、誰にもビットコインをスタッドすることはお勧めしません。本当にビットコインを貯め込むつもりであれば、資金量が 30% を超えることはお勧めできません。この問題については後ほど何度も触れます。スタッドはあらゆる角度から見て価値がありません。