作者: ジョイス

イーサリアムは最近非常に力強く上昇しています。過去数日間で 3500U を突破し、2022 年 5 月以来の新高値を記録した後、過去 2 日間で 4000U を超えました。そして過去 30 日間の増加から判断すると、イーサリアムビットコインは多くの人にとって確かに驚きです。

しかし、増大するデフレデータから、メインネットワーク上でまもなく開始されるカンクンアップグレードのスムーズなテスト、そして現在の誓約額と再契約額の増加に至るまで、イーサリアムの生態学的発展を詳しく見てみると、 5月にはETHプレッジETH、そして5月にはETHスポットETFも登場するなど、さすがに複数のメリットが重なっており、ETH価格が高騰するのも無理はありません。

では、これらのメリットは今後、本当に一つずつ実現していくのでしょうか？イーサリアムの現在の生態学的発展は何ですか?データを見てみましょう。

イーサリアムのデフレ状況

過去 532 日間のビットコインとイーサリアムのインフレ/デフレ データの傾向グラフ、出典: Ultrasound.money

イーサリアムは、2023 年 1 月 16 日から正式にデフレ段階に入りました。つまり、毎日生成される新しい ETH の数が、燃焼された ETH の量よりも少なくなります。具体的には、ETHの現在の年間デフレ率は0.239%です。

業界リーダーのビットコインと比較すると、年間インフレ率は1.716%ですが、総量は限られていますが、毎日新しいビットコインが生成され続けています。したがって、「ビットコインの総量は限られているので、すべてのビットコインは非常に貴重です」と言うと、現在のデフレ状態におけるETHの価値をより強調することができます。

イーサリアムエコシステムの活発な発展に伴い、燃焼されるイーサリアムの総量は増加し続け、これによりイーサリアムのデフレ率が高まり、その結果、市場で流通するイーサリアムがますます減少します。

再ステーキングトラックは急速に発展しています

イーサリアムのデフレ率の上昇により、流通するイーサリアムがますます減少するだけでなく、イーサリアムに対する流動性ステーキングと再ステーキングの発展により、大量のイーサリアムがチェーン上にロックされ、その結果イーサリアムの損失が発生します。ワークショップの数はさらに激減しました。

OKLink イーサリアムのプレッジ契約に関連するデータによると、現在イーサリアムのプレッジ総額は 4,000 万を超え、イーサリアムの流通市場価格の 34% 以上を占め、バリデーターの総数は 126 万人を超えていますが、ほとんどのバリデーターは実行中です。イーサリアムの場合、それは価値の上昇とステーキングの利回りによってもたらされますが、何はともあれ、イーサリアム ネットワーク全体のセキュリティにとって大きなメリットとなります。

イーサリアムプレッジ契約の数、データソース: OKLink

さらに、Stakerewards関連データによると、最も多くのプレッジを有するパブリックチェーンとして、イーサリアムのプレッジトラフィックは過去7日間で純流入となっており、この段階で下位のパブリックチェーンとの対照は明らかである。誓約残高 投資家への魅力は明らかです。

ステーキング市場価値別の上位 5 つのパブリック チェーンのリスト、データ ソース: sakingrewards

もちろん、最近のイーサリアムの誓約量の急増は、再ステーキングトラックの開発と切り離すことができません。

再プレッジはEigenlayerの創設者によって最初に提案されました。その核心は、イーサリアムのメインチェーンでプレッジされたETHを他のプロトコルで再度プレッジできるようにすることで、他のプロトコルがイーサリアムのセキュリティを共有できるようになり、それによってセキュリティが低下します。チェーン自体のセキュリティコスト。再プレッジに参加する投資家は、イーサリアムのステーキングからの収入だけでなく、再プレッジからの収入も得ることができます。

したがって、再ステーキングは 3 者全員にとって有利な結果をもたらします。

• 再誓約を使用するプロトコルでは、セキュリティコストを削減しながら、イーサリアムとほぼ同じレベルのセキュリティを享受できます。さらに、多くの ETH 保有者がエコシステムに参加し、そのエコシステムの発展に参加するようになります。

• ETHステーカーにとっては、イーサリアムのステーキングと再ステーキングのメリットを同時に享受できるだけでなく、多数のエアドロップも期待できます。

• さらに、イーサリアムのメインチェーンでは、再誓約メカニズムにより、自身の資産がより多くのシナリオを実現できるようになり、保有者が ETH をロックして評価の余地が大きくなるように刺激されます。

したがって、アイゲンレイヤーが主導する再誓約トラックは過去数か月で急速に発展し、ますます多くの機関資本も引き寄せています。アイゲンレイヤーを例に挙げると、2022年5月から現在までの2年足らずで、a16zによる4回の資金調達が完了し、1回の資金調達は累計で1億米ドルに達した。前述したように、資金調達額は 1 億 6,000 万米ドルに達しました。新たなトラックとして、リステーキングが実際に注目を集めています。

現在、Eigenlayer の合計 TVL は 110 億ドルを超えており、TVL 内のすべての DeFi プロジェクトの中で Lido と AAVE に次いで 3 位にランクされています。流動性再仮説トラックの関連プロジェクトである TVL は大幅に成長し、過去 7 日間で 10% 以上増加しました。

流動性再担保トラックに関連するプロジェクトの TVL 成長率、データソース: defillama

再プレッジプロトコルの急速な発展と環境に配慮したエアドロップへの期待により、より多くのETH保有者がETHのプレッジおよび再プレッジに参加するよう刺激されており、これはETHプレッジ比率とETHのTVLの急速な成長からもわかります。再誓約プロトコル。これらにより、流通するETHの量がさらに減少し、ETHに新たな成長の余地が与えられました。

カンクンのアップグレード

もちろん、カンクンのアップグレードはイーサリアムにとって当然ながら大きなプラス要因となります。

カンクンのアップグレードについてはこれまでに多くの記事が書かれていますが、詳細に興味がある方は、歴史的な記事「伝説のカンクンのイーサリアムアップグレードはどのような実質的なメリットをもたらすのか?」を読んでみてください。 》。イーサリアム メインネットにとって、カンクンのアップグレードは重要なハードウェア アップグレードであり、主にイーサリアム メインネットのスケーラビリティ、セキュリティ、使いやすさが向上します。

もちろん、ユーザーにとっての最大の認識は、イーサリアムのカンクンアップグレード後、そのレイヤー2料金が大幅に引き下げられるということです。現在のベースでは、その引き下げはパブリックチェーンの料金とほぼ同等の14倍以上に達する可能性があります。 Solana などのガス消費量が削減され、レイヤー 2 のスループットも大幅に向上します。これは主に、カンクンのアップグレードにおける EIP-4844 により、Layer2 プロトコルのデータ用 ETH メインチ​​ェーンのコストが大幅に削減され、イーサリアム シャーディング計画の進捗が促進されたためです。

イーサリアムチェーン上のさまざまなレイヤー2プロジェクトのTVL成長の概要、データソース: L2BEAT

さらに、このカンクンのアップグレードにおけるもう 1 つの重要なアップグレードは、イーサリアムのコンセンサス層と実行層の間の情報交換の問題を最適化する EIP-4788 です。この改善は、流動性ステーキングおよび再ステーキング トラックとクロスチェーンにとって非常に有益です。橋梁関連プロジェクトのセキュリティと運用効率を向上させます。

したがって、一般に、カンクンのアップグレードは、レイヤー 2 の速度を大幅に低下させ、スループットを向上させ、イーサリアム上のレイヤー 2 の開発に利益をもたらすだけでなく、エコロジー構築に参加するためのレイヤー 2 への大量の新しい資金の吸収を促進します。流動性ステーキングにとっても、カンクンのアップグレードの成功はイーサリアムのエコシステムに新たなブレークスルーをもたらすでしょう。

現在、Cancun のアップグレードはイーサリアムのすべてのテストネット (Georli、Sepolia、Holesky を含む) に正常に展開されており、今年 3 月 13 日にメインネットでオンラインになる予定です。イーサリアムやエコロジー関連プロジェクト カンクンのアップグレードへの期待もある程度反映されている。

イーサリアムスポットETF通過確率

今年1月10日にSECが10のビットコインスポットETFを承認して以来、人々はイーサリアムスポットETFに注目し始めている。

結局のところ、ビットコインスポットETFの通過はビットコインとビットコインエコシステムにとって大きな利益となるのは、ビットコインの短期的な上昇が何よりの証拠です。

しかし、イーサリアムETFは計画通りに実行されるのだろうか？

現在、BlackRock、Hashdex、ARK 21Shares、VanEckなどを含む7つの機関がイーサリアムスポットETFを申請しているが、SECは何度か承認を延期した後、遅くとも今年5月までにイーサリアムを承認するかどうかを決定する予定だ。関連機関からのスポットETF申請（下の写真を参照）。

イーサリアム現物/先物 ETF 申請状況追跡チャート、出典: blockworks

もちろん、イーサリアムスポットETFが通過するかどうかの鍵は、SECがイーサリアムを商品とみなすか証券とみなすかにかかっています。現在の意見の相違は、イーサリアムの仕組み全体がビットコインとは大きく異なるということです。イーサリアムの総量は決まっておらず、イーサリアムの保有者は収入と引き換えにそれを賭けることができます。

このため、多くの人々はイーサリアムが有価証券として認識される危険にさらされていると考えるようになりました。

しかし、昨年6月のリップルに対するSECの訴訟では、SECは有価証券である67のトークンをリストアップしたが、その中にETHは含まれていなかった。さらに、SECが有価証券として認識したいくつかのトークンがリストに掲載されており、その中にETHが含まれていなかったため、SECは複数のCEXを告訴した。言い換えれば、SEC は ETH が有価証券であると公的かつ明確に述べていないのです。

さらに重要なことは、米国の証券規制当局が昨年イーサリアム先物ETFを承認したことである。この承認はETHが証券ではなく商品であることを意味しているため、遅かれ早かれETHスポットETFの承認が行われる可能性が高い。

将来のETHスポットETFの承認は、ビットコインスポットETFと同様に、イーサリアムとイーサリアムのエコシステムに大量の資金とリソースをもたらし、エコシステム全体の発展パターンと上限を開くことは確実です。

まとめ

昨年がビットコインとビットコインエコシステムが仮想通貨業界全体の注目を集めた年だったとしたら、2024年のイーサリアムエコシステムは、カンクンのアップグレード、スポットETFの期待、デフレの継続、そして、急増する誓約数も豊かでカラフルなストロークを書きます。

この強気相場の主役は、ビットコインエコシステムの登録とインフラストラクチャーなのか、それともイーサリアムエコシステムのステーキングと再ステーキングトラックなのか？見てみましょう。