ダウ理論の概要

ダウ理論とは何ですか?本質的に、ダウ理論はテクニカル分析のフレームワークであり、市場理論に関するチャールズ・ダウの著作に基づいています。ダウはウォール・ストリート・ジャーナルの創設者兼編集長であり、ダウ・ジョーンズ・アンド・カンパニーの共同創設者でもありました。彼は会社の一員として、ダウ ジョーンズ運輸指数 (DJT) として知られる最初の株価指数の作成に貢献し、その後ダウ ジョーンズ工業平均 (DJIA) が誕生しました。
ダウは自分のアイデアを特定の理論として書き留めたり、そのように言及したりしたことはありません。しかし、多くの人がウォール・ストリート・ジャーナルの社説を通じて彼から学びました。彼の死後、ウィリアム・ハミルトンなどの他の編集者がこれらのアイデアを洗練させ、彼の社説を利用して現在「ダウ理論」として知られる理論を編纂しました。
この記事ではダウ理論の概要を説明し、ダウの研究に基づいて市場トレンドのさまざまな段階について説明します。他の理論と同様に、以下の原則は絶対的なものではなく、解釈の余地があります。
 
ダウ理論の基本原則市場はすべてを反映するこの原則は、いわゆる効率的市場仮説 (EMH) と密接に一致しています。ダウは、市場があらゆるものを捉えている、つまり入手可能な情報はすべて価格にすでに反映されていると信じていました。
たとえば、ある企業がプラスの収益改善を報告すると広く期待されている場合、市場はそれが起こる前にそれを反映します。同社株への需要は報告書が発表される前に高まるため、予想される前向きな報告書が最終的に発表された後も価格は大きく変わらない可能性がある。
場合によっては、企業が良いニュースの後に予想ほど良くなかったために株価が下落する可能性があるとダウは指摘している。
この原則は、多くのトレーダーや投資家、特にテクニカル分析を広範囲に使用するトレーダーや投資家によって正しいと信じられています。ただし、ファンダメンタルズ分析を好む人はこの原則に同意せず、時価総額は株式の本質的な価値を反映していないと信じています。
 
市場動向現在では金融界の定番とみなされている市場トレンドの概念を生み出したのはダウの研究だったという人もいます。ダウ理論によれば、市場のトレンドには主に 3 つのタイプがあります。
主要なトレンド – 数か月から数年にわたって続き、大きな市場の動きを表します。
二次傾向 – 数週間から数か月続きます。
二次以降の傾向 – 1 週間以内、または 10 日以内に減少する傾向があります。場合によっては、数時間または 1 日しか続かないこともあります。
これらのさまざまなトレンドを研究することで、投資家は機会を見つけることができます。主に考慮すべきは主トレンドですが、二次および二次後のトレンドが主トレンドと矛盾しているように見える場合に、有利な機会が発生する傾向があります。
たとえば、仮想通貨の主要なトレンドはプラスであるが、二次的なマイナスのトレンドが発生していると考えられる場合、比較的低い価格で仮想通貨を購入し、価値が上昇したら売却する機会がある可能性があります。
当時と同様に、現在の問題は、観察しているトレンドの種類を認識することであり、ここでより深いテクニカル分析が重要になります。最近、投資家やトレーダーは、どのような種類のトレンドを探しているのかを理解するために、幅広い分析ツールを使用しています。
 
基本的な傾向の 3 つの段階ダウは、長期的な基本トレンドには 3 つの段階があることを実証しました。たとえば、強気市場の段階は次のとおりです。
集計 – 前回の弱気相場の後、市場動向がほとんどネガティブであるため、資産評価額は依然として低いままです。賢明なトレーダーやマーケットメーカーは、大幅な価格上昇が起こる前に、この期間に資金を蓄積し始めます。
大衆の参加 – 賢明なトレーダーがすでに気づいていたチャンスを市場全体が認識し、一般大衆の購買意欲がますます高まっています。この段階では、価格が急速に上昇する傾向があります。
拡大と流通 – 第 3 段階では、一般大衆の憶測が続いていますが、その傾向は終わりに近づいています。マーケットメーカーは残高の分配を開始します。つまり、トレンドが反転しようとしていることにまだ気づいていない他の参加者に販売することです。
弱気相場では基本的に位相が逆転します。この傾向は、兆候に気づいた人々による配布から始まり、その後に一般の参加が続きます。第 3 段階では、一般大衆は絶望しますが、今後の変化を予見した投資家は再び投資を開始します。 
この原則が今後も真実であるという保証はありませんが、何千人ものトレーダーや投資家が行動を起こす前にこれらの段階を熟考しています。注目すべきことに、ワイコフ手法は集約と分散の考え方にも基づいており、市場サイクル（あるフェーズから別のフェーズへの移動）とやや似た概念を説明しています。
 
相互指標相関ダウは、ある市場指数で見られる基本的な傾向は、別の市場指数で見られる傾向によって確認されるべきであると考えました。当時、これは主にダウ・ジョーンズ運輸指数とダウ・ジョーンズ工業平均を対象としていました。
また当時、交通市場（主に鉄道）は産業活動と密接に結びついていました。これは当然のことです。より多くの商品を生産するには、まず必要な原材料を提供するために鉄道活動を増やす必要がありました。 
そのため、製造部門と輸送市場の間には明確なつながりがありました。一方の状態が良好であれば、もう一方も同様に良好な状態になる可能性があります。しかし、多くの商品はデジタルであり、物理的な配送を必要としないため、相互指数相関の原則は今日ではうまく機能しません。
 
サイズが重要現在、多くの投資家がそうしているように、ダウは出来高が重要な二次指標であると信じています。つまり、強いトレンドには高い取引高が伴う必要があるということです。出来高が大きいほど、その動きが市場の真の方向を反映している可能性が高くなります。取引量が少ない場合、値動きは真の市場トレンドを表していない可能性があります。
 
トレンドはその逆が確認されるまで有効ですダウは市場が熱ければその方向に進むだろうと信じていた。したがって、たとえば、明るいニュースの後に企業の株価が上昇傾向に転じた場合、明確な反転が現れるまでその傾向が続きます。
このため、ダウは、反転が新たなファンダメンタルズトレンドとして確認されるまでは、慎重に扱う必要があると考えました。もちろん、二次トレンドと新しい一次トレンドの始まりを区別するのは簡単ではなく、トレーダーはしばしば、単なる二次トレンドになってしまう誤解を招く反転に遭遇します。
 
まとめ一部の批評家は、ダウ理論、特に指数相互相関の原則 (ある指数または平均が別の指数または平均をサポートする必要があると主張する) に関して、時代遅れであると主張しています。しかし、ほとんどの投資家は、ダウ理論が金融機会の特定に関連しているだけでなく、ダウの研究から生じた市場トレンドの概念からも、ダウ理論が今日に関連していると考えています。