執筆者: X-explore、Wu Shuo Blockchain
暗号通貨取引所では、2023年以降、取引量が大幅に増加しました。 １月の主要取引所のデリバティブ取引高は前月比４７．６％増加した。そして記事が述べているように、この取引量の急増には偽の取引が混じっている可能性が高い。
仮想通貨取引所でのウォッシュ取引は新しい話題ではありません。集中型取引所の監督が不足しているため、一部の取引所は実際の取引量を隠すためにウォッシュ量を偽装し、それによって取引量ランキングを向上させる傾向があります。したがって、偽のボリュームを特定して解明するためのボリューム分析アプローチを構築しました。
私たちは、オープン API を通じていくつかの主流取引所から履歴 K ライン データ、リアルタイム深度データ、およびリアルタイム トランザクション データを取得しました。これらの取引所には、Binance、Bybit、OKX、Bitget、Phemex、Kucoin、および dYdX が含まれます。
1. 各取引所の出来高の概要
以下のグラフから、2023 年以降、仮想通貨取引所の取引量が大幅に増加していることがわかりますが、Phemex 取引所の取引量のパターンは異常です。
下の画像は、Phemex の uBTCUSD 取引ペアの価格と出来高のチャートを示しています。 2022年8月19日から取引高が急速に増加し、2022年9月16日から2022年11月19日にかけて、この異常な取引高が再び演出されたことがはっきりとわかります。その後、何の兆候もなく取引量は急激に減少し、2022年8月19日以前に見られたレベルに達しました。 2023 年 1 月以降、出来高は再び回復し、引き続き高水準を維持しているようです。
2. 量と価格の関係に関する研究
投資家が取引を終了したり、新たな取引を開始したりすると、市場の価格変動が取引量の急増につながることは常識です。私たちの経験では、特に先物/デリバティブ市場では、周期的に膨大な取引量が大幅な価格下落/上昇に続く傾向があります。
暗号通貨のレバレッジ取引の性質を考慮すると、市場での激しい動きが増幅され、ストッププロフィットやストップロスが発生する可能性があります。これが取引量急増の大きな理由となるだろう。したがって、大きな価格変動時のPhemexの取引高の変化を調査の目的の1つとしました。
主要取引所の（ピアソン）相関係数の分析では、dydx の相関係数がトレーディングマイニング収益活動に関連する周期的な性質を持っていることが示されています。 Binance、Bitget、OKX、Bybit は強い直線関係を持っていますが、Kucoin は弱い直線関係を持ち、Phemex が最下位です。
したがって、Phemex には疑似ウォッシュ量の挙動があり、疑似ウォッシュ量は市場価格が安定しているときに行われ、この時期には異常に取引量が増幅されることが多いと推測できます。
3. 取引注文の流れ
また、いくつかの取引所での最近の取引も分析します。
市場の大きな変動により、多くの取引量が発生することがよくあります。これは通常、次のことが原因です。
取引数の急激な増加と流入
大規模な取引
Phemex 取引所では、元の取引注文フローと K ライン取引量から明らかな相関関係は発見されず、取引注文のサイズにはランダム性は見られませんでした。 Binance と比較すると、取引規模は比較的停滞しています。変化するのはトランザクションの密度であり、個々のトランザクションのサイズではありません。
4.注文帳の深さと取引量
深さは取引所の流動性を測定するための重要な基準と考えられています。トレーダーは取引コストが低いため、より深い市場を好みます。当社は取引所全体の注文の深さを調査し、観察される可能性のあるパターンや傾向があるかどうかを判断します。
全体として、Binance と dYdX は深みと価格が非常に優れているようです。 KuCoinとOKXが僅差で続いているが、Phemexのスリッページが最も大きい。
5. 取引高を誤って見積もる行為
私たちは、報告された取引量の実際の割合を推定するモデルを構築しました。
Phemex での価格変動と取引高との間には弱い相関関係があることが観察され、取引所での誤った取引は主に価格変動が小さいときに発生すると仮説を立てています。つまり、値動きの大きい期間中の取引高は現実のものとなります。これは、偽の取引量の割合を推定するために使用される保守的な仮定です。
上のグラフからわかるように、推定取引高は報告されている取引高よりも完全に低く、実際の取引高は報告されている取引高の 5% から 25% を占めると推定されています。 。
同じ方法を使用して Binance と Bybit の実際の取引量比率を推定すると、結果は報告された取引量に非常に近くなります。
要約する
私たちは、主流の集中型取引所からのさまざまな公開データを使用します。
Phemex の取引高は他の取引所とは異なるパターンを示しています。 Phemex プラットフォームでの取引量の突然の増加は興味深いようですが、正常ではありません。
Phemex の出来高は、他の取引所に比べて価格ローソク足との相関関係が著しく低いことがわかります。これは、Phemex の取引量が市場の動きに完全に依存しているわけではなく、取引量を左右する他の要因がある可能性があることを示唆しています。
Phemex は、ほとんどの取引所の中でスプレッドとスリッページが最も高いようです。これにより、一部の顧客は取引を思いとどまるはずです。
一部の急増した取引高の比率分析により、その取引高は Phemex が報告した取引高の約 5% ～ 25% を占めていると推定されました。
個々の取引データを掘り下げると、市場が不安定な場合でも Phemex の取引規模はあまり変化しません。 Binance と比較すると、市場のボラティリティにより K ラインの取引量が膨大になる場合に大規模な取引が発生します。
