「5月に売って消えろ」というフレーズは、投資家、特に株式市場でよく使われる格言です。これは、通常、5月から10月までの期間は株式にとって不利であり、投資家は市場のパフォーマンスが良くなる傾向にある11月に保有株を売却し、戻ってくるべきであることを示唆している。しかし、この戦略は仮想通貨市場でも同様に機能するのでしょうか?そして、2023 年の両市場のパフォーマンスに影響を与える可能性のある要因は何でしょうか?

ことわざの起源と妥当性

「5月に売って、立ち去れ」という言い回しの起源は明らかではないが、歴史家の中には、18世紀と19世紀にまで遡る人もいる。当時、ロンドンのトレーダーは夏の間、街を離れ、セントレジャーズデーと呼ばれる有名な競馬が行われる10月末まで株式市場を避けていたのだ¹。この言い回しは、株式市場が冬季に比べて夏季に低迷するという歴史的傾向を反映している。カーソンのレポートによると、平均して5月から10月までの期間は、他の6か月間の期間と比較して1.7%と最も低い成長率を記録している²。

ただし、この戦略の有効性は、市場の状況、経済要因、個々の株式によって異なる場合があります。たとえば、2022年には、S＆P 500指数（SPX）は、Covid-19パンデミックと米国大統領選挙にもかかわらず、5月から10月にかけて16％上昇しました⁴。したがって、投資家はこのルールに盲目的に従うのではなく、決定を下す前に市場の動向と機会を分析する必要があります。

Fed政策と銀行危機が株式市場と暗号通貨市場に与える影響

2023年に株式市場と仮想通貨市場の両方に影響を与える可能性のある主な要因の1つは、インフレに対抗するために複数回金利を引き上げる予定の連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策です。FRBはすでに3月と4月に金利を25ベーシスポイント（bps）引き上げており、5月と6月にも再度引き上げる可能性が高いです。5月に再度金利が引き上げられる可能性は現在80％で、別の銀行危機の報道が浮上した後の75％から上昇しています²。

銀行危機とは、米国の20大銀行の1つであるファースト・リパブリック銀行が4月28日に連邦預金保険公社（FDIC）に買収されたことを指す。FDICは民間部門による救済に「これ以上時間はない」と述べ、銀行は差し迫った破産管財人による管理下に置かれることになった。これは、流動性問題と不良債権により第1四半期に破綻したシリコンバレー銀行、シルバーゲート銀行、シグネチャー銀行に続く、2023年の4番目の銀行破綻となる。

これらの出来事は株式市場にマイナスの影響を与えており、投資家は銀行部門の不安定性と不確実性の高まりを懸念しています。SPXは1月から4月にかけて約344.63ポイント、つまり8.25％下落しました²。しかし、株式市場と逆相関を維持しているビットコイン価格（BTC）にはプラスの影響も与えています。ビットコイン価格は1月から4月にかけて約40％上昇し、4月29日には史上最高値の32,000ドルに達しました²。

5月～10月の株式市場と暗号通貨市場の見通し

5月から10月までの株式市場と仮想通貨市場の見通しは、FRBが金利政策をどう扱うか、それがインフレ期待や投資家のリスク選好度にどう影響するかに大きく左右される。FRBは5月2日と3日に連邦公開市場委員会（FOMC）を開催し、次回の金利決定を発表し、今後の計画に関する指針を示す予定だ。

例えば、FRBが予想よりも速いペースで金利を引き上げた場合、インフレが制御不能になり、FRBが遅れをとっているというシグナルとなる可能性がある。金利が上昇すると企業や消費者の借入コストが増加し、株式の利益と収益の伸びが減り、ビットコインなどのリスクオン資産の需要が減るため、株式市場と仮想通貨市場の両方に悪影響を与える可能性がある。

一方、FRBが予想よりも緩やかなペースで金利を引き上げたり、金利政策を一時停止したり、資産購入を減らし始めたりすれば、インフレが抑制され、FRBが経済回復に自信を持っていることを示すシグナルとなる可能性がある。金利の低下は成長と支出を刺激し、株式の利益と収益の伸びを高め、ビットコインなどのリスクオン資産の需要を高めるため、株式市場と仮想通貨市場の両方が活性化する可能性がある。

両市場に影響を与える可能性があるもう1つの要因は、投資家の行動の季節的な傾向です。前述のように、投資家は夏休み前にエクスポージャーを減らして利益を確定する傾向があるため、5月から10月までの期間は歴史的に株式が弱いです。これにより、株式市場に売り圧力とボラティリティが生じ、それが暗号通貨市場にも波及する可能性があります。ただし、今年は、COVID-19ワクチンの展開と経済の再開により、投資家の楽観主義と自信が高まる可能性があるため、この傾向はそれほど強くない可能性があります。

結論

「5月に売って立ち去る」という格言は、株式市場や仮想通貨市場の両方にとって信頼できる戦略ではないかもしれません。なぜなら、どちらの市場も、動的で予測不可能なさまざまな要因の影響を受けるからです。投資家は、この格言だけに基づいて判断するのではなく、市場の状況と機会に関する独自の分析と調査に基づいて判断する必要があります。株式市場と仮想通貨市場はどちらも、特にFRBの金利政策と銀行危機により、2023年にいくつかの課題と不確実性に直面する可能性がありますが、経済回復や季節的な傾向などのいくつかの前向きな触媒から恩恵を受ける可能性もあります。したがって、投資家は両方のシナリオに備え、それに応じてポートフォリオを調整する必要があります。

参考文献

（１）株式市場の投資家が「５月に売り」を唱える中、ビットコインの価格は上昇する見込みか。https://www.fxstreet.com/cryptocurrencies/news/is-bitcoin-price-set-to-shine-as-stock-market-investors-sell-in-may-and-go-away-202304290034.

（2）5月に暗号通貨を売却して立ち去るべきか？ - FullyCrypto。https://fullycrypto.com/should-you-sell-crypto-in-may-and-go-away。

（３）S&P500は16％上昇。今年は「5月に売って立ち去る」年になるかもしれない。https://www.barrons.com/articles/stock-market-sell-in-may-and-go-away-336a6e7f.

(4) TwitterのGritch.net：「#Tradersが言うように「5月に売って、立ち去れ」… https://twitter.com/gritchnet/status/1652465724755959808.