まとめ
自動マーケット メーカー (AMM) は、買い手と売り手に資産の見積りを提示するロボットと考えることができます。 Uniswap などの自動マーケット メーカーは単純な計算式を使用しますが、Curve、Balancer、その他の自動マーケット メーカーはより複雑な計算式を使用します。
AMM を使用すると、トラストレス取引を実行できるだけでなく、流動性プールに流動性を注入することでマーケットメーカーになることもできます。したがって、ほぼすべての人が取引プラットフォームのマーケットメーカーになり、人気によってもたらされるメリットを享受できます。
AMMは原理がシンプルで使いやすいため、DeFi分野での地位を占めることに成功しました。市場に対するこの分散型アプローチは、デジタル通貨の将来に対するビジョンの本質です。
導入
イーサリアムやバイナンス スマート チェーンなどの他のスマート コントラクト プラットフォームでは、分散型金融 (DeFi) がユーザーの間で人気が高まっています。流動性マイニングはトークン発行の一般的な方法となっており、イーサリアムのトークン化されたビットコインは発展を続けており、フラッシュローンの量も急増しています。
同時に、Uniswap などの自動マーケットメーカー プロトコルでは、取引量の競争力が高く、流動性が高いことが多く、ユーザー数は増加し続けています。
しかし、これらの取引プラットフォームはどのように機能するのでしょうか?最新の食品トークンの市場を構築するのがなぜこれほど迅速かつ簡単なのでしょうか? AMMは本当に従来のオーダーブック取引プラットフォームと競合できるのでしょうか?確認してみましょう。
自動マーケットメーカー (AMM) とは何ですか?
自動マーケットメーカーは、数式を通じて資産の価格を決定する分散型取引所 (DEX) プロトコルです。資産の価格設定は価格設定アルゴリズムを通じて行われ、従来の取引プラットフォームで一般的に使用されていたオーダーブックの使用を排除します。
価格計算式は契約ごとに異なります。たとえば、Uniswap で使用される式は x * y = k です。ここで、x は流動性プール内の 1 つのトークンの量を表し、y は別のトークンの量を表します。この式では、k は固定定数であり、プール内の流動性の総量が一定のままである必要があることを示します。他の AMM は、特定のターゲット ユースケースに基づいて他の式を使用します。ただし、計算式に関係なく、価格設定はアルゴリズムによって行われます。まだ混乱している場合でも、心配しないでください。以下で詳しく説明します。
従来のマーケット メーカー メカニズムは通常、大規模なリソースを持ち、複雑な戦略を採用している企業に適しています。このメカニズムにより、Binance などのオーダーブック取引プラットフォームで高品質の取引価格を取得し、低い買値と売値のスプレッドを楽しむことができます。 Automated Market Maker (AMM) はこのプロセスを分散化し、誰もがブロックチェーン内にマーケットを作成できるようになります。では、彼らは具体的にどのようにそれを行うのでしょうか？さらに詳しく知りたい方は読み続けてください。
自動マーケットメーカー (AMM) はどのように機能しますか?
自動マーケットメーカー (AMM) は従来のオーダーブック取引プラットフォームと同様に機能し、どちらも取引ペア (ETH/DAI など) を設定します。ただし、前者は特定の取引相手（別のトレーダー）と取引する必要はありません。 AMM メカニズムでは、トレーダーはスマート コントラクトと対話して、自分たちで市場を「作成」します。
Binance Decentralized Exchange (DEX) などの分散型取引所では、トランザクションはユーザーのウォレット間で直接行われます。あなたが BUSD のために Binance DEX で BNB を販売した場合、あなたの取引の他の顧客は BUSD で BNB を購入することになります。これをピアツーピア (P2P) 取引と呼びます。
AMM が採用されている場合、それはピアツーピア契約 (P2C) と見なすことができます。このメカニズムでは、ユーザーは従来の意味での取引相手と協力することなく、契約に従って直接取引します。 AMM はオーダーブックを使用しないため、資産の実際の売買価格は計算式によって決定されます。将来の AMM 設計では、この制限を徐々に突破する可能性があることは注目に値します。
カウンターパーティはありませんが、誰かが AMM に取引市場を作成する必要がありますよね。確かにそうです。スマート コントラクトの流動性は、依然として流動性プロバイダー (LP) によって提供される必要があります。
流動性プールとは何ですか?
流動性プロバイダー (LP) は流動性プールに資金を注入します。流動性プールは、トレーダーが取引できる大きな資金プールと考えることができます。流動性プロバイダーは、プロトコルに流動性を提供する代わりに、取引プールによって行われる取引から手数料を受け取ります。 Uniswapを例に挙げると、流動性プロバイダーは、50%のETHと50%のDAIなど、同じ価値の2つのトークンをETH/DAIプールに入金する必要があります。
では、誰でもマーケットメーカーになれるのでしょうか？確かに！流動性プールへの資金の追加は簡単で、報酬はプロトコルによって決定されます。たとえば、Uniswap v2 はトレーダーに 0.3% の手数料を請求し、それを流動性プロバイダーに直接分配します。他のプラットフォームやフォークも、より多くの流動性プロバイダーを誘致するためにさまざまな優遇措置を採用する予定です。
なぜ流動性の確保が重要なのでしょうか? AMM の動作メカニズムに基づいて、資本プールの流動性が高くなるほど、大口注文によって生じるスライディング スプレッドは小さくなります。これにより、他の多くの利点の中でも特に、プラットフォームへの取引量が増加します。
滑りの問題は AMM の設計によって異なりますが、決して無視してはなりません。価格はアルゴリズムによって決定されることを忘れないでください。簡単に言うと、価格は取引完了後の流動性プール内のトークンの比率の変化によって決まります。変化が大きい場合、大きなスライドスプレッドが発生します。
これをさらに一歩進めて、Uniswap の ETH/DAI プール内のすべての ETH を購入したいとします。いいですか？答えは否定的です！追加のイーサを購入するたびに、指数関数的に高いプレミアムを支払うことになりますが、たとえ支払ったとしても、プール内のすべてのイーサを購入することはできません。どうしてこれなの？答えは式 x * y = k にあります。 x または y が 0 になる場合、つまりプールに ETH または DAI がない場合、この式は意味を持ちません。
ただし、AMM と流動性プールに関するすべての内容がここで紹介されているわけではありません。 AMM に流動性を提供するときは、一時的な損失にも注意する必要があります。
永久損失とは何ですか?
一時的な損失は、プールに入金されたときと比較して、入金されたトークンの価格比率が変化したときに発生します。変化が大きければ大きいほど、無常の喪失も大きくなります。したがって、AMM は、ステーブルコインやラップされたトークンなど、同様の価値のトークンのペアに対して最適に機能します。トークンペア間の価格比率が比較的小さな範囲内に留まる場合、一時的な損失は無視できます。
逆に、比率が大幅に変化した場合、流動性プロバイダーはプールに資金を入金するのではなく、トークンを保持することをお勧めします。 ETH/DAIのような一時的な損失が発生しやすいUniswap資本プールでも、ユーザーは蓄積された取引手数料から利益を得ることができます。
とはいえ、この現象を「永久損失」という言葉で要約するのは適切ではありません。 「無常」は、資産が元の預金価格に戻れば損失は減少すると仮定します。ただし、入金時とは異なる価格レートで資金が引き出される場合、一時的な損失は永久的な損失に変わります。場合によっては、取引手数料によって損失が軽減される場合もありますが、それでも一時的な損失のリスクを考慮する必要があります。
AMM に資金を入金する際は注意し、一時的な損失の意味とその悪影響を十分に理解してください。永久損失について詳しく知りたい場合は、Pintail の記事をお読みください。
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要約する
自動マーケットメーカーはDeFiスペースの重要な部分であり、基本的に誰でもシームレスかつ効率的にマーケットを作成できるようにします。オーダーブック取引と比較すると一定の制限はありますが、AMM がデジタル通貨の世界にもたらす全体的な革新は貴重です。
AMM はまだ初期段階にあります。現在、私たちが知っていて適用している AMM (Uniswap、Curve、PancakeSwap など) は設計において独創的ですが、その機能は非常に限られています。私たちは、AMMの将来の設計にはより革新的なテクノロジーが組み込まれ、すべてのDeFiユーザーがより低い手数料、より調和のとれた取引環境、より高い流動性を享受できるようになると強く信じています。
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