まとめ
ビッド・アスク・スプレッドは、資産の最低アスク価格と最高ビッド価格の差です。ビットコインのような資産は通常、流動性や取引量が少ない資産よりもスプレッドが狭いです。
スリッページは、トランザクションが決済される平均価格が最初のリクエストと異なる場合に発生します。スライドスプレッドは通常、成行注文を実行するときに発生します。流動性が注文執行をサポートするには不十分である場合、または市場のボラティリティがある場合、最終注文価格は変更される可能性があります。流動性の低い資産のスプレッドのスライドに対処するには、注文を複数の小さな注文に分割してみてください。
導入
暗号通貨取引プラットフォームで資産を売買する場合、市場価格は需要と供給の影響を直接受けます。価格に加えて、量、市場の流動性、注文の種類などの重要な要素も考慮する必要があります。市場の状況や選択した注文の種類によっては、取引が理想的な価格で完了しない場合があります。
買い手と売り手が行き来し、交渉プロセス中に価格差（つまり、買値と売値のスプレッド）が発生します。取引量と資産のボラティリティに応じて、スライドスプレッドも発生する可能性があります（これについては後で詳しく説明します）。予期せぬ事態を避けるために、取引プラットフォームのオーダーブックについての基本を知っておくと役立ちます。
買値と買値のスプレッドとは何ですか?
ビッドアスクスプレッドは、オーダーブックの最高ビッドと最低アスクの差です。従来の市場では、スプレッドは通常、マーケットメーカー、ブローカー、または流動性プロバイダーによって開始されます。暗号通貨市場では、スプレッドは買い手と売り手の指値注文の差の結果です。
市場価格ですぐに購入したい買い手は、売り手の最低提示価格を受け入れるでしょう。逆に、売り手がすぐに売りたい場合は、買い手の最高額のオファーも受け入れられます。流動性に優れた資産（外国為替など）の場合、買値と売値のスプレッドは比較的低く、買い手と売り手は資産価格に大きな変化を引き起こすことなく注文を執行できます。この背後にある理由は、注文帳に大量の注文があるためです。このような大量の注文がクローズされると、買値と売値のスプレッドが増加し、大きな価格変動を引き起こします。
マーケットメーカーと買値スプレッド
「流動性」は金融市場における重要な概念です。流動性の低い市場で取引しようとすると、注文が他のトレーダーと一致するまでに数時間、場合によっては数日かかる可能性があります。
市場の流動性を活性化することは非常に重要ですが、市場によっては個人投資家だけでは十分な流動性を確保できない場合があります。例: 従来の市場では、ブローカーやマーケットメーカーは流動性を提供することで裁定利益を得ることができます。
マーケットメーカーは単純に同じ資産を売買して、買値と買値のスプレッドを調整します。高価格で売り、低価格で買うことで、マーケットメーカーは価格差を利用して裁定利益を得ることができます。たとえ価格差が小さくても、大規模な取引が24時間行われていれば、かなりの利益を生み出すことができます。マーケットメーカーがスプレッドを狭めるために互いに競争するため、需要の高い資産のスプレッドは小さくなります。
たとえば、マーケットメーカーはバイナンス コインを価格 350 ドルで購入し、バイナンス コインを価格 351 ドルで売却することを同時に行うことができ、価格差は 1 ドルになります。市場で即座に取引したい人は誰でも、必然的にポジションを一致させます。上記の売買行動を通じて、マーケットメーカーは価格差を純粋な裁定収入としてポケットに入れることができます。
デプスチャートとビッドアスクスプレッド
実際の仮想通貨の例をいくつか見て、出来高、流動性、買値と売値のスプレッドの関係を探ってみましょう。 Binance 取引プラットフォームのユーザー インターフェイスを開き、[深さ] チャート ビューに切り替えて、買値と売値のスプレッドを簡単に表示します。このボタンはチャート領域の右上隅にあります。
[Depth] オプションの下に、アセットのオーダーブックがグラフィカルに表示されます。緑色は購入数量と見積りを示し、赤色は販売数量と希望価格を示します。赤色の領域と緑色の領域の差は、赤色の売値から緑色の売値を引くことによって買値と売値のスプレッドを計算できます。
上で述べたように、流動性と売値スプレッドの低下との間には暗黙の相関関係があります。取引量は一般的に使用される流動性指標です。取引量が多いほど、資産価格に対する買値と売値のスプレッドの割合は小さくなります。トレーダーが買値と売値のスプレッドから利益を得ようとするため、大規模な暗号通貨、株式、その他の資産の取引は蓄積競争に直面しています。
買値と売値のスプレッド
さまざまな暗号通貨または資産の買値と売値のスプレッドを比較するには、比率の形式で評価する方がより直観的です。計算は非常に簡単です。
(売値 - 気配価格) / 売値 x 100 = 買値と売値のスプレッド率
BIFI トークンを例に挙げてみましょう。この記事の執筆時点では、BIFI の提示価格は 907 ドル、提示価格は 901 ドルです。つまり、買値と売値のスプレッドは 6 ドルです。 6 ドルを 907 ドルで割って 100 を乗算すると、最終的な買値と売値のスプレッド率は約 0.66% となります。
ここで、ビットコインの買値と売値のスプレッドが 3 ドルだとしましょう。この値はBIFIの半分にすぎませんが、比率形式に換算すると、ビットコインの買値と売値のスプレッドはわずか0.0083%です。 BIFI の取引量の大幅な減少は、非流動性資産の買値と売値のスプレッドが一般に高いという私たちの理論を裏付けるものです。
ビットコインの価格スプレッドの低さからも、いくつかの結論を導き出すことができます。買値と売値のスプレッドが低い資産は、流動性が高いと考えられます。現時点でより大きな成行注文が必要な場合は、通常、注文価格が期待に応えられないリスクが少なくなります。
スライディングスプレッドとは何ですか?
スライドスプレッドは、多くの場合、市場の激しいボラティリティまたは非流動性の結果です。スリッページは、取引が予想または希望の価格で決済できないときに発生します。
例: 単価 100 ドルで大量の市場買い注文を発行したいとしますが、この価格で取引を完了するには市場の流動性が不十分であるとします。やむを得ず、最終取引が完了するまでは、追加の注文 (単価が 100 米ドルを超える注文) のみ受け付けることができます。これにより、平均購入価格が 100 ドルを超え、いわゆる「スライディング スプレッド」が生じます。
言い換えれば、ユーザーが成行注文を作成すると、取引プラットフォームは売買行動をオーダーブック内の指値注文と自動的に照合します。オーダーブックはユーザーにとって最適な価格に一致し、目標価格に対応する数量が不十分な場合、注文は注文チェーン内のより高い価格に一致し続けます。これにより、ユーザーの注文は市場で予想される価格で約定できなくなります。
暗号通貨の分野では、スライドスプレッドは自動マーケットメーカーや分散型取引所でよく見られます。揮発性の高いアルトコインや流動性の低いアルトコインの場合、スリッページは希望価格を 10% 超える可能性があります。
フォワードスライディングスプレッド
スプレッドのスライドは、最終的に予想よりも悪い価格になることを意味するものではありません。買い注文を出したときに価格が下落したり、売り注文を出したときに価格が上昇したりすると、プラスのスリッページが発生します。プラスのスライド スプレッドはまれですが、不安定な市場では時折発生します。
スライドスプレッド許容範囲
一部の取引プラットフォームでは、潜在的なスリッページを制限するためにスリッページ許容レベルを手動で設定できます。 Binance Smart ChainのPancakeSwapやEthereumのUniswapなど、自動マーケットメーカーには通常このオプションがあります。
スライディングスプレッドの金額設定も注文決済時間に影響します。スライドスプレッドが低く設定されている場合、注文が約定されるまでに長い時間がかかるか、まったく約定されない可能性があります。設定が高すぎる場合、注文は常に保留状態となり、他のトレーダーやロボットが取引の機会を掴むことになります。
この場合、他のトレーダーはガス料金を引き上げて最初に取引を完了し、最初に資産を購入することができます。その後、フロントランニングトレーダーはスライディングスプレッド許容範囲を参照し、許容範囲設定者の予想最高価格で別の取引を確立し、その資産を設定者自身に売り戻します。
マイナスのスライドスプレッドを避けるようにしてください
スプレッドの縮小は避けられませんが、一部の取引戦略により影響を最小限に抑えることができます。
1. 「大量の注文をいくつかの部分に分割する」ようにしてください。オーダーブックを注意深く監視し、注文の合計が市場の出来高を超えないよう注文を分散させてください。
2. 分散型取引プラットフォームを使用する場合は、取引手数料を忘れずに考慮してください。スライドスプレッドを防ぐために、一部のネットワークはブロックチェーントラフィックに基づいて高額な料金を請求し、すべての利益がドブに捨てられることになります。
3. 流動性の低い資産（小規模な流動性プールなど）を扱う場合、取引活動は資産価格に大きな影響を与えます。 1 回の取引のスライディング スプレッドは小さいかもしれませんが、小さなスプレッドが多数積み重なると、後続のブロック取引の価格にも影響します。
4. 指値注文を使用します。指値注文により、希望の価格以上で取引を約定できます。取引スピードは成行注文ほど速くありませんが、逆スライドスプレッドは回避できます。
要約する
暗号通貨を取引するときは、買値と売値のスプレッドまたはスリッページが最終的な取引価格に影響を与えることを忘れないでください。どちらも完全に回避することはできませんが、取引を決定する際の貴重な参考情報となります。小規模なトランザクションの場合、両方の影響は最小限です。ただし、大規模な注文の場合、平均単価が予想より高くなる場合があります。
分散型金融を検討している初心者にとって、スリッページを理解することは取引の基本を学ぶ上で重要な部分です。基本的な知識がないと、他人に利用されたり、価格のスリッページが大きすぎて最終的に大きな損失を被ったりするリスクが高くなります。