目次

• ワイコフ分析とは何ですか?

• ワイコフの 3 つの法則

  • 需要と供給の法則

  • 原因と結果の法則

  • 量と価格の不調和の法則

• 市場の主力

  • 累積

  • 上昇傾向

  • 急送

  • 下降傾向

• ワイコフの回路図

  • 累積ダイアグラム

  • 分布図

• ワイコフ分析は機能しますか?

• ワイコフの 5 つのステップ

• まとめた感想

ワイコフ分析とは何ですか?

ワイコフ分析は、1930 年代初頭にリチャード ワイコフによって提案されました。当初、それはトレーダーと投資家向けに設計された一連の法律と投資戦略で構成されていました。ワイコフは人生の多くを教育に捧げ、彼の業績は多くの現代のテクニカル分析 (TA) 手法に影響を与えました。ワイコフ分析手法はもともと株式市場に主に適用されていましたが、現在ではさまざまな金融市場に適用されています。

ワイコフの結果の多くは、他の成功したトレーダー、特にジェシー L. リバモアの取引手法からインスピレーションを得たものでもあります。今日、ワイコフは、チャールズ H. ダウやラルフ N. エリオットなどの著名な人物とともに高く評価されています。

ワイコフは広範な研究を実施し、その結果、さまざまな理論や取引手法が生み出されました。この記事では、彼の研究成果の概要を簡単に説明します。ディスカッションには次のものが含まれます。

• 基本三法。

• 市場の主なコンセプト

• チャートの分析方法 (ワイコフの図);

• 市場参入のための 5 つのステップ。

ワイコフはまた、特定の売買テストと、ポイントアンドフィギュア (P&F) チャートに基づく独自のチャート作成方法を提案しました。テストはトレーダーがより良いエントリーを発見するのに役立ちますが、P&F メソッドは取引目標を定義するために使用されます。ただし、この記事ではこれら 2 つのトピックについては深く掘り下げません。

ワイコフの 3 つの法則

需要と供給の法則

第一法則は、需要が供給を上回った場合、価格は上昇し、その逆も同様であると述べています。これは金融市場における最も基本的な原則の 1 つであり、もちろんワイコフ分析に特有のものではありません。第一法則は 3 つの簡単な式で説明できます。

• 需要 > 供給 = 価格の上昇

• 需要 < 供給 = 価格の低下

• 需要 = 供給 = 価格に大きな変化がない (ボラティリティが低い)

言い換えれば、ワイコフの第一法則は、需要が供給を上回ると、売る人よりも買う人が多くなり、価格が上昇するというものです。しかし、買いよりも売りが多くなり、供給が需要を上回り、価格が下落します。

ワイコフ分析に従う多くの投資家は、価格動向と取引高を比較して、需要と供給をより適切に視覚化します。これは、トレーダーが市場取引トレンドの次の段階を策定するのにも役立ちます。

原因と結果の法則

第 2 法則は、需要と供給の差がランダムではないことを示しています。むしろ、特定のイベントのための準備期間を経て到着します。ワイコフの言葉を借りれば、一定期間にわたる蓄積（原因）がやがて上昇傾向（結果）を生み出すことになる。逆に、分布（原因）は最終的には下降傾向（結果）を生み出します。

ワイコフは、原因の潜在的な影響を推定するために独自のグラフ作成手法を適用しています。言い換えれば、彼は蓄積期間と分配期間に基づいて取引目標を定義する方法を作成しました。これにより、統合ゾーンまたは取引範囲 (TR) を突破した後の市場トレンドを推定することができます。

数量と価格の不一致の法則

ワイコフの第 3 法則は、資産価格の変化は取引量の影響を受けると述べています。価格が出来高に応じて変動する場合、トレンドが続く可能性は十分にあります。ただし、取引高と価格が大きく異なる場合には、市場のトレンドが停止または変化する可能性があります。

たとえば、長期的な弱気傾向の後、ビットコイン市場が非常に高い出来高で統合し始めたと仮定しましょう。出来高が多いということは、市場トレーダーが熱心に取り組んでいることを示していますが、横ばいの動き（ボラティリティが低い）は、出来高が価格の結果にほとんど影響を与えていないことを示しています。したがって、ビットコインの取引量が増加しても、価格が再び大きく下がることはありません。これは、下降トレンドが終了し、価格反転が起きようとしていることを示している可能性があります。

市場の主力

ワイコフは、「マーケットリーダー」（または「ブックメーカー」）をマーケットに存在するアイデンティティとして考えています。同氏は、投資家やトレーダーは物理的な機関と同様に株式市場についても研究すべきだと提案した。これにより、市場のトレンドを追跡しやすくなります。

本来、市場の主体とは、多額の資金を保有する個人投資家や機関投資家など、市場への最大の参加者（マーケットメーカー）を指します。彼らの最大の関心は、安く買って高く売ることができるようにすることです。

市場の主要なプレーヤーはほとんどの個人投資家の行動に反して行動し、ワイコフ氏はこの状況が損失を被っていると観察することがよくあります。しかしワイコフ氏によると、「ブックメーカー」は投資家が学ぶことができる特定の予測可能な戦略を採用しているという。

市場サイクルを簡単に説明するには、「市場の主力」という概念を使用できます。市場サイクルは、蓄積、上昇トレンド、分配、下降トレンドの 4 つの主要なフェーズで構成されます。

累積

市場関係者は、ほとんどの投資家が行う前に資産を蓄積します。通常、この段階の市場トレンドは横向きに動きます。市場の主要プレーヤーは、大幅な価格変動を避けるために、徐々に積み立てていくことを選択します。

上昇傾向

「市場の主力」が十分な株式を保有し、市場の弱気勢力が使い果たされると、ブックメーカーは市場を押し上げ始めます。当然のことながら、この上昇傾向はより多くの投資家を惹きつけ、需要の増加につながります。

上昇トレンドには複数の累積フェーズが存在する可能性もあることは注目に値します。それらを再蓄積フェーズと呼ぶことができます。このフェーズでは、より大きな上昇トレンドが一定期間停止し、その後上昇傾向を継続します。

市場が上昇すると、他の投資家が買いを急ぐでしょう。やがて、より多くの一般投資家が注目し、一緒に参加するようになりました。この場合、需要は供給よりもはるかに高くなります。

急送

次に、主要な市場勢力が株式の割り当てを開始しました。彼らは、後から市場に参入する投資家に収益性の高いポジションを転売します。通常、ディスパッチ段階の市場は、市場の需要がなくなるまで横ばいに動くという特徴があります。

下降傾向

流通段階が終了するとすぐに、市場は再び下落傾向に戻り始めます。言い換えれば、「市場の主力」が大量の株を売却した後、市場を押し下げ始めます。最終的には供給が需要をはるかに上回り、下降傾向が生まれます。

上昇トレンドと同様に、下降トレンドにも再分配フェーズが存在する場合があります。基本的には急落時の短期的な値固めです。また、一部の買い手がこのトレンドが起こらないことを願い立ち往生する「死んだ猫の集会」やいわゆる「ブルトラップ」も含まれる可能性があります。弱気トレンドが最終的に終了すると、新たな蓄積フェーズが再び始まります。

ワイコフの回路図

蓄積と分布の図式は、少なくとも暗号通貨コミュニティではおそらくワイコフ分析で最も人気のある部分です。これらのモデルは、「蓄積」フェーズと「ディスパッチ」フェーズをより小さな部分に分割します。各セクションは 5 つのステージ (A から E) と複数のワイコフ イベントに分かれており、以下で簡単に説明します。

累積ダイアグラム

ステージA

売り力の低下が続き、下落傾向が弱まり始める。この段階は通常、取引量の増加によって特徴付けられます。初期サポート（PS）は購入者の増加を示していますが、下落傾向を止めるには十分ではありません。

空軍が降伏すると、激しい売りが「売りのクライマックス」（SC）を生み出す。これは通常、ボラティリティが高くなるポイントであり、パニック売りによってより大きなローソク足とウィックが作成されます。過剰な供給が買い手によって吸収されるため、大幅な下落はすぐに反発するか、自動上昇（AR）を形成します。通常、累積チャートの取引範囲 (TR) は、SC の安値と AR の高値の間のスペースによって定義されます。

名前が示すように、市場が SC ゾーン付近で下落した場合、下降トレンドが本当に終わったかどうかをテストするために二次テスト (ST) が実行されます。このとき、取引量と市場のボラティリティは低下します。通常、ST は SC に比べてより高い安値を出しますが、常にそうであるとは限りません。

ステージB

ワイコフの原因と結果の法則によれば、ステージ B は結果の原因と見なすことができます。

本質的に、フェーズ B は統合フェーズであり、市場の主要プレーヤーが最も多くの資産を蓄積します。この段階では、市場は取引範囲のレジスタンスとサポートのレベルを試す傾向があります。

フェーズ B 間隔内に複数の二次テスト (ST) が存在する場合があります。場合によっては、フェーズ A の SC および AR と比較して、より高い高値 (強気のトラップ) やより低い安値 (弱気のトラップ) が生じる可能性があります。

ステージC

フェーズ C には、いわゆる「リバウンド」が含まれます。これは最後の弱気の罠であることも多く、通常は市場が安値を更新し始める前に発生します。ステージ C では、主要な市場原理が市場に供給が残っていないこと、つまりすべての供給が吸収されていることを確認します。

「バウンス」はサポートレベルを破ることが多く、トレーダーの行動を妨げ、投資家を誤解させる役割を果たします。これは、上昇トレンドが始まる前に、株価をより低い価格で購入する「ブックメーカー」による最後の試みと言えます。 「ショートトラップ」は個人投資家に現在保有している株を手放すよう誘導する。​

ただし、サポートは維持できてもリバウンドが発生しない場合もあります。言い換えれば、累積ダイアグラムにはバウンス以外の他のすべての要素が表示される可能性があります。それにもかかわらず、分析は依然として有効です。

ステージD

ステージ D は、原因と結果の間の移行を表します。蓄積ゾーン (フェーズ C) とブレイクアウト取引ゾーン (フェーズ E) の間に位置します。

通常、フェーズ D では、ボリュームとボラティリティが大幅に増加します。通常、ラストポイントサポート（LPS）があり、市場が上昇する前に低く設定されます。 LPS は多くの場合、抵抗レベルを突破する前に、より高いレベルを生成しようとします。これは、以前の抵抗線が新たなサポートを形成するため、上値圧力（SOS）が高まっていることでもあります。

上記の用語リストは混乱を招くかもしれませんが、フェーズ D 中に複数の LPS が生成される可能性があることを理解することが重要です。新しいサポート レベルをテストする場合、ボリュームが増加することがよくあります。場合によっては、より大きな取引レンジを効果的に抜け出してフェーズEに入る前に、価格が小さな保ち合いエリアを作り出す可能性があります。

ステージE

フェーズ E は累積ダイアグラムの最後のフェーズです。市場の需要の高まりにより、取引範囲を明らかに突破する結果となりました。これにより、上昇トレンドの開始時に取引レンジを効果的に抜け出すことができます。

分布図

基本的に、ディスパッチ ダイアグラムはアキュムレーション ダイアグラムとはまったく逆に機能し、用語が若干異なります。

ステージA

最初のフェーズは確立された上昇傾向の上で発生し、需要の減少により勢いが鈍化し始めます。予備供給量（PSY）は、上値への動きを止めるには十分ではないものの、現段階で売りが続いていることを示しています。この時、激しい購買活動により購買ブーム（BC）が形成されます。これは通常、経験の浅いトレーダー側の買われすぎ感情によって引き起こされます。

次に、超過需要がマーケットメーカーによって吸収されるため、強い上昇は自動反応 (AR) を引き起こします。言い換えれば、市場参加者は保有株を後続の買い手に売却し始めたのです。市場がBCエリアを再テストする場合、多くの場合、より低い高値を形成し、二次テスト（ST）につながります。

ステージB

分布図のフェーズ B は、(価格の) 下降トレンドに先行する統合ゾーン (出来高) です。この段階では、市場の主要プレーヤーが徐々に資産を売却し、市場の需要を吸収して弱体化させます。

通常、このフェーズには、取引範囲内の価格の上限と下限を複数回テストすることが含まれます。これには、短期的なクマトラップやブルトラップが含まれる場合があります。場合によっては、市場が BC フェーズによって作成された抵抗レベルを超えて移動し、アップスラスト (UT) とも呼ばれるセカンダリ テスト (ST) が作成されることがあります。

ステージC

場合によっては、市場は保養期間を経て最後の強気の罠に陥ることもあります。 UTADまたはPull After Dispatchと呼ばれます。基本的には、累積バネの逆です。

ステージD

フェーズ D は、蓄積フェーズをほぼ再イメージしたものです。通常、最後の供給ポイント (LPSY) が範囲の中央にあり、より低い高値を生成します。この時点から、新しい LPSY がサポート領域の周囲または下に作成されます。市場がサポートラインを下回ると、明らかに弱さの兆候が現れます。

ステージE

流通の最終段階は下降傾向の始まりを示し、需要をはるかに上回る供給の明らかな優位性により、価格は取引範囲を下回って取引されます。

ワイコフ分析は機能しますか?

もちろん、市場が常にこの種の分析モデルに正確に従っているとは限りません。実際、蓄積およびディスパッチの図式はさまざまな方法で表示されます。たとえば、場合によっては、フェーズ B が予想よりも長く続く可能性があります。そうしないと、リバウンドや UTAD テストがまったく行われない可能性があります。

それにもかかわらず、ワイコフ分析は、彼の多くの理論と原則に基づいたさまざまな信頼できるテクニックをトレーダーに提供します。彼の分析は、世界中の何千人もの投資家、トレーダー、アナリストにとって間違いなく大きな価値があります。たとえば、金融市場の一般的なサイクルを理解しようとする場合、蓄積と分配の図式が役立ちます。

ワイコフの 5 段階分析法

ワイコフは、彼の原理と技術の多くに基づいて 5 段階の分析手法を開発しました。要するに、このアプローチは彼の理論を実践する方法であると見ることができます。

ステップ 1: 傾向を特定します。

現在のトレンドと次のトレンドは何かを判断しますか?現在の需要と供給の関係はどうなっているでしょうか?

ステップ 2: 資産の強度を決定します。

市場全体と比較した資産の強さはどれくらいですか?資産と市場は同じ方向に動きますか、それとも反対の方向に動きますか?

ステップ 3: 購入する強力な「理由」がある資産を見つけます。

現時点で参入する十分な理由があるかどうかを分析しますか?潜在的な報酬（効果）を得るためにリスクを負うほど、参入の根拠は十分に強いのでしょうか？

ステップ 4: 次のステップで資産価値が上昇する可能性を判断します。

資産は移動する傾向がありますか?この資産は、より広範なトレンドの中でどのようにパフォーマンスを発揮するでしょうか?価格と数量の関係は何ですか?このステップには通常、Wyckoff を使用して売買テストを実施することが含まれます。

ステップ 5: 入場時間を確認します。

最後のステップは、入場時間を調整することです。多くの場合、市場全体の中で株式を比較分析することが含まれます。

たとえば、トレーダーは株価の値動きを S&P 500 指数と比較できます。この分析は、それぞれのワイコフ図上の位置に基づいて、資産が次にどこに傾向を示すかについての参照を提供できます。最終的に、これは参入する適切なタイミングを確立するのに役立ちます。

この方法は、市場全体の傾向やインデックスと一致する資産に対してより効果的であることは注目に値します。ただし、暗号通貨市場では、この相関関係は常に一貫しているわけではありません。

要約する

ワイコフ解析が誕生してから 1 世紀近くが経ちましたが、ワイコフ解析は現在でも広く使用されています。単なるテクニカル指標ではなく、多くの原則、理論、取引テクニックもカバーしているため、広く受け入れられています。

基本的に、ワイコフ分析により、投資家は感情に基づいて行動するのではなく、より論理的な意思決定を行うことができます。ワイコフ分析は、トレーダーや投資家にリスクを軽減し、成功のチャンスを高めるためのさまざまなツールを提供します。それでも、投資に関しては絶対確実なテクニックはありません。特にボラティリティの高い仮想通貨市場では、常にリスクに注意する必要があります。