目次
導入
ファンダメンタルズ分析（FA）とは何ですか?
ファンダメンタルズ分析とテクニカル分析の比較
ファンダメンタルズ分析でよく使われる指標
一株当たり利益（EPS）
株価収益率（PER）
株価純資産倍率 (P/B)
株価収益率（PEG）
ファンダメンタルズ分析と仮想通貨
ネットワーク価値とトランザクション数 (NVT) の比率
アクティブアドレス
価格対マイニングコスト損益率
ホワイトペーパー、チーム、ロードマップ
ファンダメンタルズ分析の長所と短所
要約する
導入
100 年前の株であれ、新興の仮想通貨であれ、取引の背後に正確な科学理論はありません。むしろ、ウォール街のトップ金融家たちは、この理論式を厳重な秘密としていただろう。
私たちが自由に使えるのは、トレーダーや投資家が使用する膨大なツールや手法です。ほとんどの場合、これらの手法はファンダメンタルズ分析 (FA) とテクニカル分析 (TA) の 2 つのカテゴリに分類できます。
この記事では、ファンダメンタルズ分析の基本について詳しく説明します。
ファンダメンタルズ分析（FA）とは何ですか?
ファンダメンタルズ分析は、投資家やトレーダーが資産やビジネスの本質的価値を判断するために使用する手法です。価値を正確に評価するために、内外の要因を掘り下げて、原資産や事業が過大評価されているか過小評価されているかを判断します。研究結果は、投資家やトレーダーに、大きな利益をもたらす可能性が高い意思決定を支援するための推奨事項を提供できます。
たとえば、ある企業に興味がある場合、まずその企業の収益、貸借対照表、財務諸表、キャッシュ フローなどを調査することで、その財務の健全性について詳しく知ることができます。次に、その企業が事業を展開している市場や業界に目を向けてみましょう。競争相手は誰ですか?この会社のターゲット層は誰ですか?この会社は事業を拡大していますか?範囲をさらに拡大して、金利やインフレなどの多くの経済的要因を考慮することができます。
これはいわゆる「ボトムアップ」アプローチです。関心のある企業から始めて、マクロ経済環境におけるその企業の位置を理解するまで進めていきます。もちろん、「トップダウン」アプローチも使用できます。まず全体像を見てから、ズームアウトしてください。
このタイプの分析の最終目標は、予想株価を導き出し、それを現在の価格と比較することです。見積もりが現在の価格よりも高い場合は、過小評価されていると見なされます。逆に、市場価格を下回っている場合は、現在は割高であると考えることができます。分析されたデータに基づいて、情報に基づいて特定の企業の株式を売買する決定を下すことができます。
ファンダメンタルズ分析とテクニカル分析の比較
暗号通貨、外国為替、または株式市場に慣れていない新しいトレーダーや投資家は、どのアプローチを取るべきか混乱することがよくあります。ファンダメンタルズ分析とテクニカル分析は対照的で、異なる事柄を全く異なる方法で分析します。ただし、どちらもトランザクション関連のデータを提供します。どの方法が良いでしょうか?
実際、各方法を組み合わせて提供される情報に注目する方が合理的である可能性があります。基本的に、ファンダメンタルズアナリストは、株価が必ずしも株式の真の価値を表しているわけではないと信じており、これを投資決定の背後にある哲学として使用します。
対照的に、テクニカルアナリストは、過去の値動きと出来高データに基づいて将来の価格変動を予測できると信じています。彼らは外部要因には関心がありませんが、市場の価格チャート、価格、トレンドにもっと注意を払い、売買ポジションの理想的なポイントを決定したいと考えています。
効率的市場仮説 (EMH) の支持者は、テクニカル分析 (TA) はトレーダーが常に市場に勝つのに役立つことはないと信じています。この理論では、金融市場には資産に関するすべての既知の情報がすでに提示されており（したがってアナリストは「合理的」）、過去のデータが考慮されていると考えられます。 EMH支持者の中で穏健派はファンダメンタルズ分析の役割を否定していないが、強硬派はファンダメンタルズ分析の研究が非常に厳密であっても競争上の優位性を獲得することは不可能であると考えている。
明らかに、これら 2 つの方法には客観的な違いはなく、どちらも異なる分野に対する貴重な洞察を提供することができます。人によっては、特定の取引スタイルの方が適している場合があります。実際には、多くのトレーダーはこの 2 つを併用して、より包括的な観点から分析や判断を行います。これは短期取引にも当てはまりますが、長期投資にも当てはまります。
ファンダメンタルズ分析でよく使われる指標
ファンダメンタルズ分析について説明するときは、K ライン チャート、MACD、RSI については説明しませんが、ファンダメンタルズ分析のいくつかの具体的な指標を紹介します。このセクションでは、最も人気のある指標のいくつかについて説明します。
一株当たり利益（EPS）
一株当たり利益は企業の収益性を示す確立された尺度であり、発行済み株式ごとに生み出される利益を示します。次のように計算されます。
（当期純利益－優先株配当金）／株式数ある企業が無配当で利益が 100 万ドルあるとします。 200,000 株を発行した後、この計算式に従って計算すると、1 株あたりの平均利益は 5 ドルになります。計算プロセスは比較的単純ですが、潜在的な投資額を知ることができます。一般に、EPS が高い (または一貫した成長を遂げている) 企業は、投資家にとってより魅力的です。
また、発行済株式総数が増加する可能性がある要因を考慮した指標である希薄化後1株当たり利益も支持する人がいる。たとえば、ストックオプションを使用すると、従業員は会社の株式を購入できます。これにより通常、純利益を分配するためのより多くの株式が提供されるため、希薄化後の一株当たり利益の価値は単純な平均一株当たり利益よりも低くなることが予想されます。
すべての指標と同様、潜在的な投資の価値を評価するために EPS を単独で使用すべきではありません。ただし、他の分析ツールと組み合わせるとさらに効果的です。
株価収益率（PER）
株価収益率（「PER」と呼ばれます）は、株価と平均一株当たり利益を比較して、事業の価値を評価します。次のように計算されます。
株価／一株当たり平均利益もう一度、上記の同じ会社を取り上げます。その平均 1 株あたりの利益は 5 ドルです。取引価格が 1 株あたり 10 ドルであると仮定すると、計算された株価収益率は 2 になります。これはどういう意味ですか？実際には、その重要性は他の研究結果に大きく依存します。
多くの人は、株価が過大評価されているか (比率が高いか)、過小評価されているか (比率が低いか) を判断するために利益率を使用します。この数字を類似ビジネスのPERと比較すると良いでしょう。同様に、このルールはすべての状況に適用されるわけではなく、他の定量的および定性的分析方法と併用することをお勧めします。
株価純資産倍率 (P/B)
株価純資産倍率（「P/B レシオ」と呼ばれます）は、投資家が企業の簿価をどのように評価しているかを知ることができます。簿価は、財務報告書で定義されている事業の価値です (通常は資産から負債を差し引いたもの)。次のように計算されます。
一株当たりの価格 / 一株当たりの簿価上記と同じ会社の例をもう一度見てみましょう。簿価が 500,000 ドルだと仮定します。 1株当たりの価格は10ドルで、合計20万株となる。 1 株当たりの簿価は 500,000 ドルを 200,000 ドルで割ったもので、2.50 ドルとなります。
値を式に代入して、10 ドルを 2.50 ドルで割ると、株価純資産倍率は 4 になります。一見すると、結果は理想的ではありません。データによると、株式は現在、同社の実際の簿価の4倍で取引されている。これは、市場が企業価値の急上昇を期待しており、過大評価につながる可能性があることを示している可能性があります。結果の比率が 1 未満の場合、その企業の価値が現在市場で認識されているよりも高いことを示します。
株価純資産倍率の限界は、「資産の多い」企業を評価するのにより適しているということです。結局のところ、この計算は物的資産がほとんどない企業を適切に考慮していません。
株価収益率（PEG）
価格対利益成長率 (PEG) は利益対利益率の拡張であり、成長を考慮することで範囲を広げます。次のように計算されます。
株価収益率・収益成長率利益成長率は、特定の期間における企業の予想利益成長率の推定値です。この指標は通常、パーセンテージとして表示されます。上の例の会社が今後 5 年間で平均 10% 成長すると推定するとします。 PER 2 を 10 で割ると、PER は 0.2 になります。
将来の成長を考慮すると大幅に過小評価されており、数値は同社が投資する価値があることを示唆している。一般的に、比率が 1 未満のビジネスは過小評価されています。逆に、値が 1 を超える企業は過大評価されています。
PEG 比率は、PER が無視する重要な変数を考慮に入れるため、P/E 比率よりも優先されます。
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ファンダメンタルズ分析と仮想通貨
上記の指標は実際には仮想通貨には当てはまりません。代わりに、プロジェクトの実現可能性を評価する際には、他の考慮事項に依存する必要がある場合があります。次のセクションでは、仮想通貨トレーダーが使用する指標のいくつかを見ていきます。
ネットワーク価値とトランザクション数 (NVT) の比率
NVT 比率は、暗号通貨市場の株価収益率とみなされることが多く、急速に暗号通貨のファンダメンタルズ分析 (FA) の重要な指標になりつつあります。計算は次のとおりです。
ネットワーク価値 / 1 日あたりの取引量NVT は、処理されたトランザクションの価値に基づいて、特定のネットワークの価値を説明しようとします。通貨 A と通貨 B の 2 つのプロジェクトがあるとします。どちらの時価総額も100万ドルです。コイン A の 1 日の取引量は 50,000 ドル相当で、コイン B の価値は 10,000 ドルです。
コイン A の NVT 比率は 20、コイン B の NVT 比率は 100 です。一般に、NVT 比率が低い資産は過小評価されており、NVT 比率が高い資産は過大評価されていると認識されます。このデータは、コイン A がコイン B に比べて過小評価されていることを示しています。
アクティブアドレス
ネットワーク上のアクティブなアドレスの数によって使用量を測定するものもあります。単一のメトリクスとしては信頼性がありませんが (操作可能です)、ネットワーク アクティビティに関する情報を明らかにすることができます。デジタル資産を実際に評価する際には、この指標を考慮することができます。
価格とマイニングコストの損益分岐点の比率
価格対マイニングコストの損益分岐点比率は、ネットワーク参加者によってマイニングされるプルーフ・オブ・ワーク・トークンの価値の尺度です。この指標では、マイニング コスト、つまり電力とハードウェアの消費量が考慮されます。
トークン市場価格/トークン1枚のマイニングコスト価格対マイニングコストの損益分岐点比率は、ブロックチェーン ネットワークの現在の状態を示すことができます。損益分岐点とは、トークンのユニットをマイニングするコストを指します。たとえば、均衡点が 10,000 ドルの場合、マイナーは通常、新しいユニットをマイニングするために 10,000 ドルを費やします。
通貨 A の取引価格が 5,000 ドル、通貨 B の取引価格が 20,000 ドルであるとします。両方の損益分岐点は 10,000 ドルです。コイン A の損益分岐点比率は 0.5 ですが、コイン B の損益分岐点比率は 2 です。コイン A の比率は 1 未満であり、マイナーが損失を出してコインをマイニングしていることを示しています。通貨 B のマイニングに参加すると、マイニング費用に 10,000 米ドルを費やすごとに、20,000 米ドルの収益が期待できることは明らかです。
インセンティブがあれば、この比率は時間の経過とともに 1 に近づくと予想されます。コイン A の場合、価格が上昇しない限り、赤字で採掘するマイナーがネットワークから離脱する可能性があります。コインBは莫大な利益をもたらす可能性があるため、利益が得られなくなるまでさらに多くのマイナーが参加すると予想されます。
この指標の妥当性については議論の余地があります。それでも、マイニングの経済性を理解することができます。これをデジタル資産の全体的な評価に組み込むことができます。
ホワイトペーパー、チーム、ロードマップ
一部の伝統的なプロジェクト調査手法は、暗号通貨やトークンの価値を決定するための一般的な手法でもあります。ホワイト ペーパーを読んで、プロジェクトの目標、使用例、テクノロジーを理解してください。チームメンバーの実績は、製品を構築し拡張する能力を示しています。最後に、ロードマップを使用して、プロジェクトが計画どおりに進行しているかどうかを判断できます。他の研究を補足して、プロジェクトがマイルストーン目標に到達する可能性を判断できます。
ファンダメンタルズ分析の長所と短所
ファンダメンタルズ分析のメリット
ファンダメンタル分析は、テクニカル分析に勝る方法でビジネスを評価する非常に信頼できる方法です。世界の投資家にとって、さまざまな定性的および定量的要因を調査することは、取引の重要な出発点です。
ファンダメンタルズ分析は誰でも実行でき、実績のある技術とすぐに利用できる企業データに依存しています。少なくとも伝統的な市場ではそうである。実際、暗号通貨 (依然としてニッチな分野) に焦点を当てると、データが入手できない場合があり、異なる資産間の強い相関関係によりファンダメンタルズ分析の有効性が大幅に低下する可能性があることがわかります。
正しく使用すると、現在は過小評価されているが、時間の経過とともに価値が上昇する銘柄を特定するための基礎を提供できます。ウォーレン・バフェット氏やベンジャミン・グレアム氏のようなトップ投資家は、この方法でビジネスを厳密に研究すると、多大な成果が得られることを実証しています。
ファンダメンタルズ分析のデメリット
ファンダメンタルズ分析は簡単ですが、うまく行うのは簡単ではありません。株式の「本質的価値」を決定するには時間がかかり、公式に数値を当てはめるだけでは不十分です。多くの要素を評価する必要があり、効果的な評価スキルを習得するための学習曲線は非常に険しいものです。さらに、短期取引よりも長期取引に適しています。
このタイプの分析では、テクニカル分析で特定できるいくつかの強力な市場の力やトレンドも無視されます。経済学者のジョン・メイナード・ケインズは次のように述べています。
「市場は、支払い能力を維持できる期間よりも長く、不合理なままになる可能性があります。」
(あらゆる指標からみて) 過小評価されているように見える株式は、将来的に必ずしも価値が上昇するとは限りません。
要約する
ファンダメンタルズ分析は、一部の非常に成功したトレーダーが信頼している実証済みの手法です。戦略を洗練することで、投資家は株式、仮想通貨、その他の資産の真の価値をより正確に見積もることができるだけでなく、ビジネスや業界全体についての洞察も得ることができます。
ファンダメンタル分析とテクニカル分析を組み合わせることで、トレーダーや投資家はどの資産やビジネスがそこから利益を得られるのかを包括的に理解できるようになります。従来の市場であろうと仮想通貨市場であろうと、ファンダメンタルズ分析とテクニカル分析の組み合わせは多くの人に好まれています。
ただし、仮想通貨市場はまだ初期の分野であり、ファンダメンタルズ分析では必ずしも望ましい結果が得られるとは限らないことを認識する必要があります。確実なリスク管理戦略を確実に実施するために、必ず独自の調査を行ってください。
➟ ファンダメンタルズ分析に関して他にご質問はありますか？ぜひAsk Academyにアクセスして、コミュニティメンバーとのディスカッションに参加してください。