基本的に、先物契約と先物契約は、トレーダー、投資家、商品生産者が将来の資産価格を推測できるようにする契約です。これらの契約は、契約作成時に合意された価格で将来の日付（有効期限）に商品を取引するという二者間の約束として機能します。
先物契約や先物契約の基礎となる金融商品には、株式、商品、通貨、支払利息、さらには債券などのあらゆる資産を使用できます。
ただし、先物契約とは異なり、先物契約は契約の観点からは（法的契約として）標準化された契約であり、特定の場（先物契約取引プラットフォーム）で取引されます。したがって、先物契約には、契約サイズや日次金利などの特定のルールが適用されます。多くの場合、先物契約は清算機関の保証の下で実行されるため、当事者はカウンターパーティーリスクを低く抑えて取引することができます。
原始的な形態の先物市場は 17 世紀にヨーロッパで形成されましたが、堂島ライスクラブ (日本) が最初に設立された先物取引所であると考えられています。 18世紀初頭の日本では、ほとんどの支払いが米で行われていたため、不安定な米価格のリスクを回避するために先物契約が使用され始めました。
電子取引システムの出現により、先物契約やさまざまな使用例が金融業界全体で一般的になりました。
先物契約の機能
金融業界の文脈における先物契約には、通常、次の機能のいくつかがあります。
ヘッジとリスク管理: 先物契約は、特定のリスクを軽減するために使用できます。たとえば、農家は農産物の先物契約を販売して、不利な出来事や市場の変動にもかかわらず、将来的に農産物を特定の価格で販売できるようにすることができます。あるいは、米国債を保有する日本の投資家は、四半期ごとのクーポン支払い額（金利）と同額の円対ドル先物契約を購入し、クーポンの円価値を所定の金利で固定することで、米国国債をヘッジすることもできる。ドルのエクスポージャ。
レバレッジ: 先物契約により、投資家はレバレッジをかけたポジションを確立できます。契約は満了時に決済されるため、投資家はレバレッジを利用してポジションを構築できます。たとえば、3:1 のレバレッジを使用するトレーダーは、取引口座残高の最大 3 倍のポジションをオープンできます。
ショートエクスポージャー: 先物契約により、投資家は資産に対するショートエクスポージャーを得ることができます。投資家は、原資産を所有せずに先物契約を売却することを決定します。この状況は、「ネイキッド ポジション」と呼ばれることがよくあります。
資産の多様化: 投資家は、物理的に取引するのが難しい資産へのエクスポージャーを獲得します。石油などの商品の配送コストは高額であることが多く、保管料も高額ですが、先物契約を利用することで、投資家やトレーダーは物理的に取引することなく、より幅広い資産クラスを投機することができます。
価格発見: 先物市場は、商品などの複数のクラスの資産を取引するための買い手と売り手のためのワンストップショップ (つまり、需要と供給の出会いの場) です。たとえば、石油の価格は、ガソリン スタンドでのローカルなやり取りではなく、先物市場のリアルタイムの需要によって決定される可能性があります。
決済の仕組み
先物契約の有効期限は、その特定の契約の取引活動の最終日です。有効期限が過ぎると取引が停止され、契約が決済されます。先物契約には主に 2 つの決済メカニズムがあります。
現物決済: 契約を締結する二者間で事前に決められた価格で原資産を交換すること。空売り（売り）をする側は、買い（買い）をする側に資産を引き渡す義務があります。
現金決済: 原資産の直接取引はありません。むしろ、一方の当事者が他方の当事者に、資産の現在の価値を反映した金額を支払います。石油先物契約は典型的な現金決済先物契約であり、数千バレルの石油を実際に取引するのは非常に複雑であるため、石油のバレルではなく現金を交換します。
現金決済先物契約は、（少なくとも石油バレルなどの物理的資産と比較して）かなり早く所有権を移転できる流動的な金融証券や債券の場合でも、物理的に決済される契約よりも便利であるため、より人気があります。
ただし、現金決済の先物契約は原資産の価格操作につながる可能性があります。この種の市場操作は「クローズフィックス」と呼ばれることが多く、先物契約の有効期限が近づくにつれてオーダーブックを意図的に混乱させる異常な取引活動を表す用語です。
先物契約の出口戦略
先物契約ポジションを保持した後、先物トレーダーは 3 つの主要な操作を実行できます。
クロージング: 同じ金額の逆取引を作成して先物契約を閉じる行為を指します。したがって、トレーダーが 50 先物契約をショートしている場合、同じサイズのロング ポジションをオープンして、最初のポジションを相殺できます。オフセット戦略により、トレーダーは決済日まで利益を上げることも、損失を被ることもできます。
ロールオーバー: ロールオーバーは、トレーダーが最初の契約ポジションを相殺した後、新しい先物契約ポジションをオープンすることを決定した場合に発生し、実質的に有効期限が延長されます。たとえば、トレーダーが 1 月の第 1 週に期限切れになる 30 の先物契約をロングしているが、ポジションを 6 か月延長したい場合、最初のポジションを相殺して同じサイズの新しいポジションをオープンし、有効期限を7月の第一週。
決済: 先物トレーダーがポジションをクローズまたはロールオーバーしない場合、契約は満了日に決済されます。この時点で、関連当事者は、その立場に基づいて資産（または現金）を取引する法的義務があります。
先物契約の価格パターン: コンタンゴと後進性
先物契約が作成された瞬間から決済まで、売買電力の変化に応じて契約の市場価格は変化し続けます。
先物契約の有効期限と価格変動の関係により、コンタンゴ (1) やバックワーデーション (3) と呼ばれるさまざまな価格パターンが形成されます。以下のチャートに示すように、これらの価格パターンは、満期 (4) における資産の予想スポット価格 (2) に直接関係しています。
コンタンゴ (1): 先物契約価格が予想される将来のスポット価格よりも高い市場状況。
予想スポット価格 (2): 決済時（満期日）の予想資産価格。予想されるスポット価格は常に一定ではないことに注意してください。つまり、市場の需要と供給の変化に応じて価格が変化する可能性があります。
逆方向 (3): 先物契約価格が予想される将来の現物価格よりも低い市場状況。
有効期限 (4): 決済前に特定の先物契約で取引活動を行うことができる最後の日。
コンタンゴ市場の状況は買い手（ロングポジション）よりも売り手（ショートポジション）に有利な傾向がありますが、バックワーデーション市場は一般的に買い手に有利です。
有効期限が近づくにつれて、先物契約価格はスポット価格に徐々に収束し、最終的には両者が同じ価格になると予想されます。先物契約の価格が満期日の現物価格と一致しない場合、トレーダーは裁定取引の機会を利用して手早く利益を得ることができます。
コンタンゴが発生すると、通常は利便性を高めるために、先物契約は予想されるスポット価格よりも高い価格で取引されます。たとえば、先物トレーダーは、保管料や保険料などのコストの支払いを心配する必要がないように、将来の日に受け渡される現物商品に対してプレミアムを支払うことを決定する場合があります (金が典型的な例です)。さらに、企業は先物契約を通じて、サービスの提供に不可欠な商品（小麦先物契約を購入するパン生産者など）を購入することで、将来の支出を予測可能な価値に固定することができます。
一方、バックワーデーション市場は、先物契約が予想されるスポット価格を下回って取引されるときに発生します。先物契約を買う投機家は、価格が予想通りに上昇すれば利益を得ることを期待しています。たとえば、来年の石油 1 バレルの予想スポット価格が 45 ドルの場合、先物トレーダーは今日の石油契約を 1 バレルあたり 30 ドルで購入する可能性があります。
要約する
標準化された先物契約として、先物契約は金融業界で最も一般的に使用される手段の 1 つであり、汎用性があり、幅広い使用例に適しています。ただし、資金を投資する前に、先物契約の基本的な仕組みとその特定の市場について必ず学んでください。
将来の資産価格を「固定」することは状況によっては便利ですが、特に信用取引で契約を取引する場合には必ずしも安全であるとは限りません。したがって、先物取引に伴う避けられないリスクを軽減するために、リスク管理戦略が必要になることがよくあります。一部の投機家は、先物市場の価格動向を理解するためにファンダメンタルズ分析手法だけでなくテクニカル分析指標も使用します。