まとめ

MakerDAO は、暗号通貨を担保として使用する分散型金融 (DeFi) プロジェクトであり、ステーブルコイン DAI は米ドルにペッグされています。そのコミュニティは、分散型自律組織 (DAO) を通じてトークンを管理します。ユーザーは、一定の強制清算比率で暗号通貨を Maker 利益プールにロックすることで DAI を生成します。たとえば、清算率が 125% の場合、DAI 1 ドルごとに 1.25 ドル相当の暗号通貨を担保にする必要があります。

暗号通貨の価格の変動に対応して、ステーブルコインは過剰担保になっており、安定手数料も課せられています。担保価値が清算比率を下回った場合、損失を補うために仮想通貨は清算されます。

DAO が安定化手数料と DAI 節約率を制御するため、DAI は安定した状態を維持できます。安定化手数料は、DAI の鋳造コストを変更することで DAI の供給に影響を与えます。 DAI 貯蓄率はトークンに対する市場の需要に影響を与える可能性があり、投資家が DAI をステーキングすることで得られるリターンが変化します。 DAI とペッグ通貨の間に乖離がある場合、DAO はこれら 2 つのメカニズムを使用して価格を軌道に戻します。

DAI の利点は、他のステーブルコインや暗号通貨資産と同様です。世界中に簡単に送金したり、支払いに使用したり、損益を確定したりすることができます。 DAI Savings Rate スマートコントラクトに投資することで、DAI をレバレッジとして使用して利息を稼ぐこともできます。

「統治投票」や「執行投票」に参加するには、ユーザーはMKRトークンを購入し投票権を取得します。この投票権は、安定性手数料、DAI 貯蓄手数料、チーム、スマート コントラクト、その他のトピックを調整するために使用できます。


導入

ステーブルコインは、従来の金融とデジタル資産の間の中間点を提供する非常に人気のある暗号通貨です。これらのブロックチェーンベースのトークンは、法定通貨に似ており、暗号通貨のように動作するため、利益と損失を「固定」するという点で魅力的です。

これまでのところ、時価総額の高いステーブルコインはすべて法定通貨に関連付けられており、ステーブルコインは準備金によってサポートされています。ただし、暗号通貨に裏付けられたステーブルコインも人気があります。この記事では、MakerDAO の有名な例を取り上げ、変動性の高い通貨を担保として使用しているにもかかわらず、どのようにして米ドルとの 1:1 ペッグを維持しているかを見ていきます。


MakerDAOとは何ですか？

MakerDAO は、2017 年 12 月に Rune Christensen によって立ち上げられたイーサリアム (ETH) プロジェクトです。暗号通貨に裏付けされ、米ドルに固定されたステーブルコインである DAI の作成に焦点を当てています。 MakerDAO エコシステムは開発者のグループや単一の組織によって運営されるのではなく、プロジェクトの提案と決定にガバナンス トークン MKR を使用します。このガバナンスモデルはDAO（Decentralized Autonomous Organization）と呼ばれます。​

ユーザーは Oasis DApp を通じて MakerDAO にアクセスします。ここで、住宅ローンを申請し、ガバナンスに参加し、既存の Maker 収益プールを管理できます。これらの相互作用は、DAI が比較的安定した価値を維持できるようにするスマート コントラクトとゲーム理論に依存しています。 DAIは法定通貨に裏付けされたステーブルコインとも連携しており、同じ利点があります。


ダイとは何ですか？

DAI は MakerDAO のステーブルコインであり、米ドルに固定されており、時価総額で最大のステーブルコインおよび暗号通貨の 1 つです。ユーザーがより多くの DAI を生成するために担保を提供し続ける限り、この ERC-20 トークンの供給は無限に続きます。​

MakerDAOは、法定通貨準備金ではなく、ペッグ比率を維持するために暗号通貨担保を使用しています。これは少し混乱するかもしれませんが、ボラティリティが高いことで知られる暗号通貨がどのようにしてステーブルコインのサポートを提供できるのでしょうか?簡単に言えば、ユーザーが DAI を作成するために預けた仮想通貨は、受け取るステーブルコインよりもはるかに価値があります。これにより、仮想通貨担保の価格下落に対する余裕が生まれます。​

他のステーブルコインと同様に、DAI を使用すると次の利点があります。

1. 安定したニーズのある支出に適しています。小売業者や個人投資家は、価格が大きく変動する仮想通貨に常にお金を払うとは限りません。

2.DAIはブロックチェーンの利点を活用します。ステーブルコインは銀行口座を必要とせずに世界中に送金できます。また、正しく保管されていれば、非常に安全で信頼性があります。

3. 損益を確定し、リスクをヘッジするために使用できます。 DAI はポートフォリオ全体のリスクの一部を相殺し、オフチェーン操作を必要とせずにポジションのエントリーまたはエグジットを支援します。


暗号通貨担保はどのように機能しますか?

担保は従来の金融における一般的な概念であり、以前は理解されていたかもしれません。ローンを組む際には、担保として価値のあるものを提供する必要があります。これは、ローンが返済できなくなった場合の返済に充てられます。​

物的担保と法定通貨担保

質屋を例に考えてみましょう。現金を融資する代わりに、質屋にジュエリー（担保）を差し入れることができます。その後、ローンと利息を返済するか、担保を償還するか、質屋に担保を保管して損失を補填してもらうことができます。担保はセーフティネットとして機能し、同じ概念が住宅ローンや自動車ローンにも当てはまります。これらの例では、商品 (不動産または車) が担保として機能します。

BUSD のような法定通貨に裏付けられたステーブルコインの場合、担保は法定通貨です。ユーザーはトークンと引き換えに資金（担保）を差し入れます。希望に応じてトークンを発行者に返却できますが、トークンを返却しない場合でも、発行者が資金を所有したままになります。このメカニズムは裁定取引の基盤を提供し、裁定取引によって安定した通貨ペッグの状態が確保されます。詳しくは「ステーブルコインとは？」をご覧ください。 》。

暗号通貨担保

DAI のような暗号通貨担保ステーブルコインは、法定通貨の代わりに暗号通貨を担保として受け入れます。スマート コントラクトは、ルールに従ってこれらの資金を管理します。つまり、Y 量のイーサリアム入金に対して、X 量のステーブルコイン トークンを発行します。 X 量のステーブルコインが引き出すと、Z 量のイーサリアムが返還されます。必要な担保の正確な量は、トークンを発行するプロジェクトによって異なります。この比率は主に担保資産のボラティリティとリスクによって決まります。


超過担保とは何ですか?​

法定通貨、貴金属、不動産など、価格が安定した低リスク資産が共通の担保です。前述したように、仮想通貨を担保として使用することは、価格がより不安定であるため、貸し手にとってよりリスクが高くなります。プロジェクトで 400 米ドルに固定されたトークンと引き換えに、担保として 400 ドルのイーサリアムが必要だと想像してください。​

イーサリアムの価格が突然下落すると、貸し手の担保では融資をカバーできなくなります。その場合、過剰担保が解決策です。貸し手が 400 米ドルのステーブルコイン トークンを貸す場合、イーサリアムで 600 ドルが必要になります。


債務担保ポジション (CDP) とは何ですか?

MakerDAOは、合理的に信頼できるペッグ比率を維持するために、長年にわたって過剰担保を使用してきました。 DAI の生成プロセスはスマート コントラクトによって制御されるため、人間の干渉を受けずに効率的に動作できます。 DAI ステーブルコインを借りたい場合、暗号通貨は CDP スマート コントラクトにロックされています。 CDP は清算比率を、たとえば 1.5 倍に設定します。これは、100 ドルの DAI と引き換えに 150 ドルのイーサリアムを提供する必要があることを意味します。ユーザーが希望する場合は、担保を追加してリスクを軽減できます。担保額が150％（1.5倍）を下回った場合にはペナルティが発生します。最終的に、ユーザーが追加金利（安定化手数料）で DAI を返済できなかった場合、強制清算のリスクに直面することになります。


Maker の収益プールとは何ですか?

Maker Yield Pool は、ユーザーが担保を置き、DAI を生成する場所です。これにより、複数の異なる暗号通貨を同時に担保として使用することができます。ユーザーが DAI を返す限り、Maker の収益プールは DAI を破棄します。プロセスは次のとおりです。

1. サポートされている暗号通貨を Maker プロトコルにデポジットします。

2. デポジットにより、Maker インカムプールポジションがオープンします。

3. 担保金額に基づいて DAI を引き出すことができます。安定化料金もお支払いいただきます。

4. 暗号通貨担保を償還するには、引き出した DAI を返済してください。

DAI をいつでも生成または返還し、担保を追加または償還できます。ただし、利益プールに表示されている清算比率を維持する必要があります。この比率を下回った場合、利回りプールは担保を強制的に清算します。


DAIの価値はどのようにして安定しているのでしょうか?

貸し手としての MakerDAO のリスクを軽減することに加えて、CDP メカニズムは DAI を米ドルに固定するのに役立ちます。 MakerDAOは、DAIの需要と供給を制御するために、安定手数料とDAI貯蓄率（DAi貯蓄率スマートコントラクトの利害関係者に支払われる利息）の変更に投票することもできます。これら 3 つのツールを組み合わせると、DAI と米ドルの比率が 1:1 に維持されます。何が起こっているのか見てみましょう:

1. DAI がペッグ比率を下回ると、システムはユーザーを借金の返済、担保の回収、DAI の破棄に誘導します。これは、安定化手数料を引き上げて借入をより高価にすることで達成できる可能性があります。 DAOはDAI貯蓄率を高め、トークン投資の需要を拡大することもできます。

2. DAI が固定比率よりも高い場合は、その逆が当てはまります。安定化手数料が引き下げられれば、DAOはDAIの生成を刺激することになる。これにより新しい DAI が作成され、総供給量が増加し、価格が下がります。 MakerDAO は、DAI 貯蓄率を下げることで DAI の需要を減らすこともできます。これは、投資家が利子を得る他の方法を見つけることを意味します。


DAIのユースケース

前述したように、DAI の使用方法は他のステーブルコインと同様であり、利点も同様です。 DAI を自分で生成する必要さえなく、Binance マーケットに行って購入するなど、暗号通貨市場で DAI を購入できます。 DAI には、いくつかのユニークな使用例もあります。

1. レバレッジ – イーサリアムに 1,000 ドルを持っていて、価格が上昇すると予測したとします。ただし、現時点ではイーサリアムを購入するための資金がありません。この時点で、イーサリアムを担保として使用し、DAI を生成し、それを使用してさらにイーサリアムを購入することができます。イーサリアムの価格が上昇し、現金化したい場合は、イーサリアムの一部を DAI トークンとして売却し、担保を償還することができます。​

2. DAI Savings Rate — DAI を DAI Savings Rate スマートコントラクトに入金して利息を受け取ります。この比率は、DAO が DAI の価格を制御するにつれて変化します。


DAIはどこで買えますか？

DAI は、Binance などの大手仮想通貨取引所で購入できます。アカウントを作成し、本人確認チェックを完了すると、クレジット カードまたはデビット カードを使用して DAI を直接購入できます。​

上部の領域で支払いたい法定通貨を選択し、下部で DAI を選択します。次に、アカウントにカードを追加するための具体的な手順が表示されます。必要に応じて、取引プラットフォームのビューを使用して、DAI を別の暗号通貨に交換することもできます。


MakerDAOのガバナンスシステムに参加するにはどうすればよいですか?

MakerDAO で発言権と投票権を持つには、プロジェクトのガバナンス トークンである MKR を保持する必要があります。トークンの最大供給量は 1,005,577 MKR で、約 40% がチームと初期投資家に割り当てられます。 DAO は将来の販売のために残りを保持します。

MKR保有者は、プラットフォームの安定化手数料、DAI貯蓄率、強制清算率などを変更するために投票することができます。彼らの投票権は、保有する DAI の量に比例します。 MakerDAO のガバナンス ポータルにアクセスして、現在の投票を表示して参加できます。

ガバナンスに関する世論調査

ガバナンス投票により、ユーザーは他の MKR 保有者が投票できる非技術的な提案を作成できます。たとえば、ガバナンス モデル、目標、チーム、予算を調整します。ガバナンス世論調査では即時決選投票が行われるため、複数の選択肢から自分の選択肢をランク付けできます。

投票の実施

執行投票には、技術的なスマートコントラクトの変更が含まれます。提案には継続的な承認投票システムが使用されており、競合する新しい提案がいつでも導入される可能性があります。投票を実行すると、手数料や担保レベルの調整など、スマート コントラクト コードに大きな変更が加えられます。ガバナンス調査で投票された変更の一部を実施するには、まず執行部の投票を行う必要があります。


要約する

DAI は主流の暗号通貨担保ステーブルコインとして成功を収めています。このシステムは、法定通貨の担保なしで暗号通貨のボラティリティを軽減します。これは信じられないほどの偉業です。また、DAO の開発においても重要な役割を果たします。これは最も長く続いている最大の DAO 組織であり、他の多くの DAO 開発の基礎を築いてきました。 DAI を試すことにした場合は、他のステーブルコインと同じリスクがあることを忘れないでください。