ダークプールとは何ですか？

ダークプールは、金融商品の取引を促進するプライベートな場所です。公開取引所とは異なり、目に見える注文帳はなく、取引は公開されません (または、すでに実行された後にのみ表示されます)。

ダークプール市場における流動性は、ダークプール流動性と呼ばれます。ダークプール取引の大部分はブロック取引で行われます。ブロック取引とは、事前に決められた価格で大量の資産を取引することです。

ダークプールは 1980 年代に初めて登場し、大量の証券を取引する機関投資家によって主に利用されてきました。

ダークプールを使用すると、機関投資家は事前に意図を公表することなく注文を出し、取引を行うことができます。これは、大量の資産を購入または売却する意図が、取引を実行する前に取引に悪影響を及ぼす可能性があるため、便利な特徴です。

ダークプールは世界の株式市場のかなりの部分を占めるまでに成長しており、この記事ではダークプールが暗号通貨分野に及ぼす潜在的な影響について検討します。


ダークプールを使用する利点は何ですか?

  • 市場センチメントへの影響の減少 – 大規模な取引を希望するトレーダーは、その意図を一般投資家から隠すことができます。

  • 価格改善 – 取引のマッチングは、多くの場合、利用可能な最良の入札価格と売り値の平均に基づいて行われます。このような場合、買い手と売り手の両方が、公開市場よりも有利な取引を得ることができます（買い手はより安く購入でき、売り手はより高く販売できます）。

  • スリッページなし – ダークプール取引のほとんどは、事前に決められた価格でブロック取引で行われるため、トレーダーは意図した価格で取引全体を実行できることを確信できます。

 

ダークプールをめぐる論争とは何ですか?

  • 利益相反 – 注文書は目に見えないため、取引が最良の価格で執行されたという保証はありません。取引を仲介する機関に利益相反がある場合、実際の市場価格を隠す可能性があります。

  • 市場価格への悪影響 – 取引の大部分がダークプールで行われる場合、公開取引所の価格は実際の市場を反映しない可能性があります。投資と取引の大部分は情報の自由な流れに依存しており、ダークプールはこの可用性を妨げます。

  • 脆弱性高頻度取引業者（HFT）–ダークプールは、高頻度取引業者による略奪行為の理想的な場となり得ます。高頻度取引業者が注文書データへの特権的アクセス権を持っている場合、大口注文を先行して実行し、無防備なトレーダーをだますことができます。
    ダークプールでは、ピンギングと呼ばれる別の方法も利用できます。ピンギングには、大量の小口注文を送信して、大きな隠れた注文を作成するという方法が含まれます。これは、注文書の流動性領域を測定するために使用され、高頻度取引業者に市場にとって不健全であると考えられる利点を与えます。

  • 平均取引規模の縮小 – 1980 年代にダーク プールが出現して以来、平均取引規模は大幅に縮小しています。これは、大規模取引を行う金融機関だけがダーク プールを使用しているわけではないことを示しています。これにより、ダーク プールの存在意義は大幅に低下し、市場全体に悪影響を及ぼす可能性もあります。公開された注文簿を持つ取引所で小規模な注文が執行されれば、市場の健全化につながる可能性があります。


分散型ダークプール

従来の株式市場のダークプールと同様に、暗号通貨を取引するためのダークプールは、一部の取引プラットフォームで利用できます。

通常のダークプールと比較して、分散型ダークプールには、より安全なデジタル検証方法の利点があります。分散型ダークプールのプロトコルは、価格操作の可能性なしに、すべての参加者に対して公正な市場価格を維持できます。

複数のブロックチェーンが関与する取引では、クロスチェーンアトミックスワップを使用することで、仲介者を必要とせずに取引を円滑に行うことができます。

分散型ダークプールは、ダークプール取引の整合性を検証するために、ゼロ知識証明などの他の新しい暗号化技術を採用することもできます。

ダークプールは、トレーダーがスリッページなしでより大きな取引を実行できるため、流動性の低い暗号通貨市場でも役立ちます。大きな注文は流動性の低い市場に多大な影響を与える可能性がありますが、同じ取引をダークプールでスリッページなしで実行できます。

暗号通貨分野には機関投資家が不足しているため、ダークプールは暗号通貨市場にわずかな影響しか与えていませんが、将来的には状況が変わるかもしれません。


最後に

ダークプールは透明性がまったく欠如しているため、その存在以来、議論の的となってきました。取引量の大部分を隠蔽することは、どの市場においても望ましい性質ではありません。

暗号検証方法の最近の進歩により、ダークプールを使用するプロセスはより安全になる可能性があります。オープンソース プロトコルは、すべての参加者に対して同じルールを検証可能に維持する方法で構築できるため、ダークプールを使用するリスクが軽減されます。