ビットコインデリバティブデータは、強気派がBTC価格のさらなる上昇に向けてポジションを取っていることを示している

ビットコイン（BTC）価格は、4月12日に発表された米国消費者物価指数（CPI）データが予想を下回ったため、3万ドルのサポートを維持した。3月の公式インフレ率は前年比5％上昇し、コンセンサスの5.1％をわずかに下回った。これは2021年5月以来の最低値だが、連邦準備制度理事会（FRB）の2％目標よりは依然として大幅に高い。
データは、インフレがもはやビットコイン高騰の原動力ではないことを示唆しており、連邦準備制度理事会が12か月にわたって金利を0.10%から4.85%に引き上げた後、銀行危機により金融システムがいかに脆弱であるかが明らかになった後、投資家の焦点はインフレ圧力の影響から潜在的な景気後退リスクに移った。
シリコンバレー銀行の破綻や政府支援によるクレディ・スイスのUBSへの売却以外にも、マクロ経済の低迷を示唆する警告サインがいくつか現れている。
最新のISM購買担当者景気指数データは2020年5月以来の最低水準に落ち込み、経済の縮小を示唆している。4月12日に発表された連邦準備制度理事会の文書によると、米国の銀行危機の影響により、今年後半には経済が「軽度の景気後退」に陥る可能性が高い。危機のため、FRBは利上げを延期するとの見方もあるが、当局者はインフレを抑制するためにさらなる努力が必要であると断言した。
ムーディーズ・アナリティクスのレポートによると、商業用不動産価格は2月に1.6％下落し、2008年の金融危機以来最大の下落となった。さらに、全国のオフィス空室率は16.5％に達し、企業が現在直面している経済的困難の深刻さを示している。
3月11日から4月11日までのビットコインの50%上昇の理由が何であれ、それは3月22日のSECによるCoinbaseに対するウェルズ通知や、3月27日のCFTCによるBinanceとそのCEOであるChangpeng Zhaoに対する訴訟など、FUDに対する耐性を示している。3万ドルのサポートを維持することで、ビットコインはインフレが5%を超えているかどうかに関係なく、ポジティブな勢いが継続できることを証明している。
強気派は週次BTCオプション満期に向けて有利な立場にある誰もがこの上昇を喜んでいるわけではない。特にビットコインオプションを使って弱気な賭けをしたトレーダーはそうである。4月14日のBTCオプション満期日の未決済残高は9億5000万ドルで、コール（買い）オプションが4億9000万ドル、プット（売り）オプションが4億6000万ドルとなっている。弱気派は不意を突かれ、賭け金の7%未満が2万9000ドルを超えている。
4月14日のビットコインオプションの未決済残高。出典：CoinGlass
以下は、現在の価格動向に基づく最も可能性の高い 4 つのシナリオです。4 月 14 日に利用可能なコール (買い) およびプット (売り) オプション契約の数は、満期価格によって異なります。各側に有利な不均衡が理論上の利益を構成します。
28,000 ドルから 29,000 ドルの間: 2,600 コール対 1,800 プット。最終的な結果は、コール オプションとプット オプションの間でバランスが取れています。
29,000 ドルから 30,000 ドルの間: 6,700 のコールと 500 のプット。最終結果は、コール (買い) 商品が 1 億 1,000 万ドル有利です。
30,000ドルから30,500ドルの間: 8,500のコール対200のプット。強気派の優位性は2億5000万ドルに拡大。
30,500 ドルから 31,500 ドルの間: コール 11,300 件、プット 100 件。強気派の優位性は 3 億 5,000 万ドルに拡大。
この大まかな推定では、強気の賭けにおけるコール オプションと、中立から弱気の取引におけるプット オプションのみを考慮しています。ただし、この単純化により、より複雑な投資戦略は除外されます。たとえば、トレーダーはプット オプションを売却して、特定の価格を超えるとビットコインへのプラスのエクスポージャーを効果的に得ることができますが、この効果を推定することは困難です。
弱気派が状況を逆転させる可能性は低い強気派は、4月14日午前8時（UTC）にビットコインを3万500ドル以上に押し上げ、さらに1億ドルの利益を得ると予想されている。一方、弱気派は、バランスを取るためにビットコインの価格を2万9000ドル以下に押し下げる必要がある。しかし、弱気派は最近、4月9日から4月11日の間にBTC先物の空売り契約が1億2800万ドルに上る強制清算を受けたため、大きな損失を被っている。
最も可能性の高いシナリオはビットコイン強気派に有利であるため、彼らの利益はおそらく30,000ドルのサポートを強化するために使用されるでしょう。マクロ経済シナリオは現在、供給制限付き資産にとって強気であるため、弱気派は傷をなめながら規制当局の追加措置を待つことを検討するかもしれません。
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