米国と韓国が、最近モンテネグロで逮捕された韓国人、テラフォーム・ラボの共同設立者兼CEOのド・クォン氏の引き渡しを争う中、テラ・ルナが再び話題になっている。韓国の仮想通貨コミュニティはおそらくこの結果にもっと関心を持っているだろうが、米国ではより厳しい処罰が下される可能性があるため、クォン氏が米国に送られることを望む人もいる。
テラ・ルナ・ステーブルコイン・プロジェクトの崩壊は世界中に波紋を広げ、約600億ドルが消失した。しかし、最も長い影は韓国に落ち、今も残っている。
2022年の暴落は地元メディアで大きく取り上げられ、同プロジェクトで約20万人の地元犠牲者が出たと報じられた。「私のおじいちゃんもルナのことを知っていました」と、ポリゴン・ラボの韓国事業開発責任者、ソンモ・パーク氏は語った。テラ上に構築されたプロジェクトは、少なくとも一時的にはホームレスになった。かつては仮想通貨に賛成だった大統領政権は、以前ほど熱心ではないように見え始めた。今日に至るまで、韓国の仮想通貨規制の状況は、それほど友好的ではない。
テラフォームラボは韓国ではなくシンガポールに拠点を置いていたが、このプロジェクトはクォン氏の母国で特別な役割を果たした。数か月前にソウルを訪れたとき、墜落の記憶は鮮明だった。ルナに投資するために家を売った人たちの話や、墜落後にクォン氏が韓国に戻っていたら、おそらく殺されていただろうという憶測を耳にした。
韓国生まれの著名な創設者の失脚は、明らかに心理的な影響を及ぼした。「ド氏は、世界情勢に大きな変化をもたらした非常に若い韓国のリーダーでした。韓国には、世界レベルでそのような影響を与えているソフトウェア会社はなかった」と、韓国でテラバリデーターを運営するDSRVのCEO兼共同創設者のキム・ジユン氏は語った。「彼は、韓国の仮想通貨創設者にとって、一種の北極星でした。」
「韓国人は、韓国人が世界に進出できるとはあまり思っていない」と、ソウルと東京に拠点を置くデジタル資産管理会社ハイペリスムの創業者兼CEOのロイド・リー氏は語った。
「実際にその信念を打ち破ったスターが2人いました。1人は[Kポップボーイズバンド] BTS、もう1人はドグォンです。」
横向きになる
仮想通貨に関して言えば、韓国は世界で最も強力な市場の一つだ。コインヒルズによると、韓国ウォンはビットコインの取引量で米ドルに次いで2番目に多い通貨だ。韓国金融情報院（FIU）が昨年9月に発表した報告書によると、韓国には700万人近くの仮想通貨登録ユーザーがいるという。デジタル資産業界の市場規模は2022年上半期で約23兆ウォン、現在の為替レートで約180億ドルだった。より新しい報告書によると、下半期には19兆ウォンに減少した。
その信念を実際に打ち破ったスターが2人いた。1人は[Kポップボーイズバンド]BTS、もう1人はド・クォン
テラの暴落は国内の仮想通貨取引に打撃を与えたようだが、もちろん他の要因もあった。FIUによると、2022年上半期の国内仮想資産市場の時価総額は2021年下半期と比較して58%減少した。報告書では、この下落はウクライナ危機による経済的損失、金利上昇、流動性低下、そして「テラ・ルナ事件による仮想資産への信頼の低下」によるものだとしている。
残念ながら、テラ・ルナはドラマの終わりではありませんでした。CoinGeckoによると、FTX.comの崩壊で最も大きな打撃を受けたのは韓国でした。今月だけでも、韓国の取引所Gdacがハッキングされ、約1,300万ドルが盗まれました。12月には、主要な暗号通貨取引所が物議を醸したトークンWemixを上場廃止し、時価総額が約3億ドル減少しました。暗号通貨が安全ではないとすでに疑っていた規制当局や企業にとって、これはどれも安心できるものではありません。
テラ・ルナの暴落は、他の要因とともに、政治的な影響も及ぼしたようだ。昨年の大統領選挙では、候補者は仮想通貨に好意的な立場をとり、明らかに若い有権者の支持を得ようとした。当選した尹錫悦大統領は、仮想通貨による利益に対する課税を制限し、新規仮想通貨公開を認めると公約した。彼の勝利は、仮想通貨に好意的な政権を示唆するメディアの見出しを連発し、少なくとも1つの韓国の仮想通貨プロジェクトの価格は、こうした大きな期待から急騰した。
しかし、ユン氏は2022年5月に大統領に就任したが、それはテラが崩壊したまさにその月だった。
「テラ・ルナが起こり、人々が資産やお金を失い、企業が倒産し、これらすべての社会問題が同時に起こっているときに、新政府はただ仮想通貨を支持することはできません」とハイペリスムのリー氏は語った。「彼らはただ、我々は仮想通貨支持の姿勢を維持すると言うことはできません。だから彼らは少し後退したのです。」
リスクヘッジ
今年初め、韓国メディアは、国会議員らがデジタル資産基本法（DABA）に取り組んでいると報じた。これは、主に投資家保護に焦点を当てた17の法案草案を総称したものである。現時点では、これらの法案はいずれも可決されていない。「特に新大統領政権が発足して以来、私たちはいくつかの新しい仮想通貨法を制定しようとしていました。しかし、これまでのところ、新しい規制はほとんどなく、議会での議論があるだけです」と、Bae、Kim and LeeのパートナーであるJongbaek Park氏は述べた。
現在、仮想通貨規制の焦点は主にマネーロンダリングとテロの防止にあります。韓国のAML法は2020年に改正され、仮想資産サービスプロバイダー（VASP）も対象となりました。韓国の仮想通貨取引所はFIUに報告する必要があり、新規顧客に対して顧客確認（KYC）を実施し、疑わしい取引を報告する義務があります。
一方、現在、韓国ウォンで取引できる仮想通貨取引所は5つしかない。政府は、マネーロンダリング防止（AML）規制を以前よりも厳しくするために、VASPの数を制限しようとしていたとパク氏は説明する。そのため、韓国ウォンが関わる仮想資産サービスを利用したい場合は、特別なカテゴリーの銀行口座を開設しなければならないというガイドラインが制定された。
「韓国政府は、市場やコミュニティへの革新的な影響を促進することよりも、投資保護や市場安定の保護といったリスクの予防を重視する傾向がある」とパク氏は述べた。
「AML規制は、マネーロンダリングやテロ資金供与を行うような悪質な行為者を排除するのに有効だ」とパク氏は付け加えた。「問題は、政府が他の規制を法制化していないことだ」
ド・クォン氏の逮捕により、暗号資産が再び規制の焦点となり、長らく遅れていたプロセスに緊急性が加わったと、コインデスク・コリアは報じた。暗号資産関連の法案のうち1つは早ければ今月中にも採決される可能性があり、もう1つは来月検討される可能性がある。法案は、ユーザーの預金の保護のほか、未公開情報の使用、市場価格の操作、違法取引の禁止などを扱っている。
「昨年はテラ・ルナ事件が未解決のままで、その後FTX事件が続いた。デジタル資産市場の変化のペースは非常に速いため、状況に応じて関連法案を慎重に制定する必要がある」と、国会議員のユン・チャンヒョン氏は3月下旬、CoinDesk Koreaに語った。
ユン氏は「デジタル資産取引法案（現在国会で審議中）は今年第２四半期中に可決される見込みだ。第１段階は取引法の制定、第２段階は基本法の制定だ」と述べた。
2月に韓国がセキュリティトークンオファリング（STO）に関するガイドラインを発表した時、進歩の兆しが一つあった。「韓国政府は、4つのSTOプロジェクトに規制サンドボックスを指定していたにもかかわらず、トークン型証券全般を許可したくなかった。このガイドラインは大きな変化だ」とパク氏は説明した。しかし、ガイドラインをもっと注意深く見ると、一見したほど進歩的ではないことが分かる。
「FSCがSTOガイドラインを発表したことは、仮想通貨にとって良いニュースだ。しかし、そのガイドラインの詳細を見てみると、STOの範囲に関して制限的な姿勢を示している。例えば、彼らは基本的にパブリックブロックチェーンを除外している」とパーク氏は語った。
前進
国の仮想通貨の軌道が、少なくとも一時的には、衝撃的な出来事によって形作られることは珍しくない。日本では、マウントゴックスとコインチェックの取引所のハッキングが規制当局を驚かせ、国内の仮想通貨コミュニティに数年にわたる冷や水を浴びせた。しかし、同じ出来事が日本に世界でも最も明確な仮想通貨規制を考案させるきっかけを与えた。一方、米国は、ワシントンですでに多くの批判者がいた業界に非常に目立つ汚点をつけたFTXの崩壊からまだ立ち直れていない。SECによる最近の取り締まりもあって、一部の仮想通貨ビジネスは現在、米国を避けている。
テラ・ルナの暴落の余波は韓国ではまだ完全に収まっていないが、クォン氏の逮捕でこの話は終結に少し近づいた。何人かの人物が私に語ったところによると、暴落後、韓国の伝統的な企業は仮想通貨との関わりに警戒を強めたという。「テラが暴落する前は、大手企業はすべてこの流れに乗っていました。投資銀行は実際に、仮想通貨ETFや仮想通貨市場への参入方法についてのセミナーを開催するよう当社を招待しました。しかし、今では注目が少し偏っていると思います」とハイペリスムのリー氏は言う。「もはやすべての企業が仮想通貨に興味を持っているわけではありません。」
韓国が最終的に仮想通貨規制に関してどのような方向に向かうのかは分かりませんが、同国の小売市場は依然としてその力を発揮しています。一例を挙げると、韓国は最近のXRPトークンの急騰に一役買っており、XRPの取引量は国内大手取引所のUpBit、Bithumb、Korbitで数十億ドルにまで急増しました。
「次の強気相場が来れば、個人投資家は戻ってくるだろう。ビットコインが6万ドルのときに、家を売ってでもビットコインを買うべきかどうかと私に尋ねてきた友人もいた。この「全か無か」という考え方は韓国では珍しいことではない」と、ROKキャピタルのマネージング・パートナー、アンソニー・ユン氏は語った。
テラコミュニティの以前のメンバーの中には、他のチェーンを見つけた人もいます。そして、暗号通貨業界では、楽観的な見方が依然として強いです。「今、波はゲーム会社です」とソンモ・パークは言いました。「そして、次の波はエンターテイメントになると思います。私たちはゲームとエンターテイメントが得意で、成功するための条件をすべて備えています。」
言い換えれば、韓国市場の主要部分は、すでにテラ・ルナの終焉を乗り越えつつある。暗号通貨に優しい規制が施行されるまでには、まだ時間がかかるかもしれない。だが、韓国の開発者やトレーダーは、全員が過去にこだわっているわけではない。
「人々は、急速に変化する韓国のトレンドについていくために、次の流行や次の事件にすぐに移る傾向がある」と、韓国のコミュニティ構築チーム、クリプトソウルの創設者兼CEO、エリカ・カン氏は語った。
「大規模で壊滅的な事故が起きれば、もちろん人々はショックを受け、否定的な影響を受け、厳しく批判します。しかし、おそらく数週間後には、彼らはゲームに復帰します。」