COINはこの1カ月で23％下落。一方、米国のある規制準拠取引プラットフォームのBTC現物市場では、最近、成行売りが成行買いを約8,900枚上回りました。

私の見方はこうです。今は市場の変動を業績の変化に直結させるのではなく、取引フローがCOINにどう影響するかを見るべきです。8,900枚というのは現物市場における成行売買の差であり、売り圧力がどこにかかっているかを示すもので、プラットフォーム自体がコインを売っていることを意味するわけではありません。

一方、あるSOL財務会社は、1億3,000万ドル相当のSOLを同プラットフォームの機関投資家向け業務口座に移しました。資産の移転は、機関投資家向け業務で資金が引き続き動いていることを示しますが、すでに売却されたことを意味するわけではなく、収益に直接計上することもできません。

今後注目すべきなのは、現物の売り圧力が続くか、そして移転された資産が実際の取引につながるかどうかです。売り圧力が続き、機関投資家の資産も流入し続ける場合、COINは変動の恩恵を受ける存在と見るべきでしょうか。それとも市場リスクを引き受ける存在と見るべきでしょうか。