NVIDIAの最大の脅威は、AIによってチップの切り替えが容易になることかもしれない
JPMorganの11月14日の分析では、NVIDIAが将来のフロンティアラボの計算契約の39%を占める一方、Broadcomのカスタムチップは24%、GoogleのTPUは16%、AMDは15%となっている。
これらは将来の契約済み容量のシェアであり、現在の市場シェアではない。しかし、その方向性は重要だ。
あるフロンティアラボは、AI支援エンジニアリングにより、AMDチップの導入期間が、あるモデルのプロンプト処理ワークロードにおいて6〜12か月からおよそ3日に短縮されたと述べている。
これはCUDAが堀を失った証拠ではない。むしろ、AIそのものがアーキテクチャ切り替えに伴うエンジニアリングコストを下げている可能性を示す証拠だ。
もう一つの戦略的な変化がある。NVIDIAは、株式投資、買収、インフラ整備のコミットメントを活用して、顧客エコシステムを強化してきた。JPMorganは、オフバランスシートの債務とリース義務が2140億ドルから4220億ドルに増加し、特定のインフラ保証を含めると5300億ドルになると推定している。
NVIDIAは依然として非常に収益性が高く、ネットキャッシュはプラスだ。問題は、顧客がより多くのハードウェア代替手段とソフトウェアの移植性に対するより大きな制御を得る中で、そのエコシステムが同じ価格決定力を維持できるかどうかだ。
AIは計算市場を拡大する一方で、支配的なアーキテクチャを保有する優位性を同時に弱める可能性がある。
投資家が注視すべきは、その長期的なリスクだ。
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