Aaveによると、V4の預け入れ額が過去最高の17億5,000万ドルに達しました。5つあるネットワークのうち4つを追跡するDefiLlamaでは約13億ドルとなっており、8月初旬の約3億ドルから増加しています。

それでも、$AAVE は8月以来初めて、200日移動平均を下回って取引を終えました。30日間で30％以上下落しています。

私が注目したのは、買っていないのが誰かという点です。AaveのDAOは4月19日以降、AAVEの買い戻しを行っていません。

DefiLlamaによると、このプログラムは2025年4月以降、約4,600万ドル相当のトークンを購入しました。3月には年間予算が約5,000万ドルから約3,000万ドルに削減。その後、rsETHのブリッジが悪用されてAave市場に影響が及び、買い戻しは一時停止されました。

それから7カ月が経ちましたが、買い戻しはまだ再開されていません。TokenLogicが金曜日に発表した資金調達の更新では、代わりに運転資金として270万GHOを購入しています。

プロトコルは役割を果たしています。直近8日間で、Aaveのメインのイーサリアム市場では612件の清算が行われ、約4,400万ドルの債務が返済されました（オンチェーン）。日次手数料収入は約130万ドルから約230万ドルに増加しました。

しかし、10月の収益は520万ドルで、前年の1,510万ドルを下回りました。3,000万ドルの予算では、そのほぼ半分が消えてしまいます。

私の見立てでは、このチャートは、財務準備金による買い支えがない中で、収益規模の縮小を織り込んでいます。

ただし、買い戻しを過大評価するつもりはありません。最大規模で実施しても、年間の買い戻し額は時価総額16億4,000万ドルの2％未満です。

買い戻しを再開するべきか、それとも運転資金を守るべきか？