TON Strategy第三季度亏损2397万美元！手握2.35亿枚GRAM，质押收益也难抵币价波动？

押注TON生态的上市公司，交出了一份喜忧参半的财报。
根据TON Strategy公布的2026年第三季度业绩，公司归属于普通股股东的净亏损约 2397万美元，而去年同期还实现了约8327万美元的净利润。

但这份亏损背后，有一个关键原因：GRAM价格波动。
截至9月30日，TON Strategy持有约 2.35亿枚GRAM，当时公允价值约3.48亿美元，而持仓成本约7.45亿美元。第三季度，公司因数字资产公允价值变化录得约2723万美元亏损。

与此同时，公司并不是完全没有收入。第三季度营收约1307万美元，主要来自GRAM质押奖励，季度质押收益率约4.09%。其中，公司质押了约2.33亿枚GRAM，并获得约943万枚GRAM奖励。

这说明TON Strategy正在尝试通过质押获取持续收益，而不是单纯持有GRAM等待价格上涨。

不过，质押收益并不能完全抵消币价下跌带来的账面损失。尤其是公司持仓成本明显高于报告期末的资产估值，未来GRAM价格走势仍会直接影响资产负债表表现。

还有一个值得关注的变化：公司正在逐步收缩原有业务，将战略重心转向加密资产和TON生态。到9月30日，公司现金及现金等价物约2530万美元，且没有长期债务。

企业囤币的核心考验，从来不只是能买多少，更是能否承受币价下跌带来的压力。

你认为TON Strategy这种大规模持有并质押GRAM的策略，是长期布局TON生态，还是把公司命运过度绑定在单一资产上？

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