Avalancheは、カスタマイズ可能なサブネット構造を特徴とする高性能L1ブロックチェーンです。最近では「Avalanche9000」の大規模アップグレードのテストネットが稼働し、ACP-77提案によってL1バリデーターの導入ハードルが99％以上引き下げられたこともあり、カスタムアプリチェーンへの市場の関心が再び高まっています。
【価値の捕捉と収益】
AVAXは、ガス代の支払い、ネットワークを保護するためのステーキング、L1登録リース料の支払いに使用されます。プロトコルには実際のオンチェーン手数料収入があり、全面的なバーン（焼却）メカニズムを採用しています。AvaScanのデータによると、ネットワーク全体ですでに累計450万枚を超えるAVAXが焼却されています。ACP-77の規定のもと、各L1バリデーターは月額約1.33枚のAVAXを変動手数料として支払う方式に変更され、全額が焼却され、ノードには分配されなくなります。
【トークン経済とアンロック】
CoinGeckoおよびDefiLlamaのデータによると、AVAXの総供給量には7.20億枚のハードキャップが設定されており、現在の流通量は約4.46億枚、総供給量は約4.71億枚です。Binanceの現物価格約7.85ドルで計算すると、流通時価総額は約35.0億ドル、FDVは約56.5億ドルです。
アンロックについては、初期チームおよびプライベートセール分のクリフ期間は終了しています。現在の主な供給増加要因は、PoSのブロック検証報酬と財団の定期予算（各期約167万枚、流通量の0.4％未満）であり、大規模な一括売却圧力はありません。
【強気・弱気の両面からの見方】
強気材料：
1. 導入コストの大幅低下：ACP-77により従来の2,000枚のAVAXステーキング要件が撤廃され、さらに4,000万ドルのRetro9000インセンティブプログラムが加わることで、企業やWeb3ゲーム事業者が専用L1を立ち上げる際の障壁が大きく下がります。
2. ハードキャップのもとで継続するデフレ：7.20億枚のハードキャップにより、すべてのネットワーク手数料が100％永久に焼却されるため、長期的な供給上限は固定されています。
弱気材料：
1. 基本手数料の引き下げによる短期的な焼却量の減少：ACP-125により基準手数料が90％以上引き下げられました。短期的に取引件数が急増しなければ、総手数料収入と焼却ペースはむしろ圧迫される可能性があります。
2. アプリチェーンをめぐる流動性競争：EthereumのL2スケーリングソリューションに加え、SolanaやSuiもオンチェーントレーダーを取り込もうと競い合っています。DefiLlamaのデータによると、現在約5.8億ドルのDeFi TVLの伸びは比較的緩やかです。
【総括】
Avalancheは、高い参入障壁を持つサブネットから、軽量なマルチチェーン基盤へと移行しつつあります。長期的な成果は、参入障壁の引き下げによってアプリチェーンの数と取引量を大きく伸ばせるかどうかにかかっています。
今後確認できる指標：Avalanche9000のメインネット稼働後90日以内に、メインネット上で独立運営されるアクティブなAvalanche L1の数が50を超えるか、また月間焼却量が5万枚のAVAXに再び達するかどうかです。
あくまで個人の分析です。投資前にご自身で十分に調査してください（DYOR）。
$AVAX $SOL
【価値の捕捉と収益】
AVAXは、ガス代の支払い、ネットワークを保護するためのステーキング、L1登録リース料の支払いに使用されます。プロトコルには実際のオンチェーン手数料収入があり、全面的なバーン（焼却）メカニズムを採用しています。AvaScanのデータによると、ネットワーク全体ですでに累計450万枚を超えるAVAXが焼却されています。ACP-77の規定のもと、各L1バリデーターは月額約1.33枚のAVAXを変動手数料として支払う方式に変更され、全額が焼却され、ノードには分配されなくなります。
【トークン経済とアンロック】
CoinGeckoおよびDefiLlamaのデータによると、AVAXの総供給量には7.20億枚のハードキャップが設定されており、現在の流通量は約4.46億枚、総供給量は約4.71億枚です。Binanceの現物価格約7.85ドルで計算すると、流通時価総額は約35.0億ドル、FDVは約56.5億ドルです。
アンロックについては、初期チームおよびプライベートセール分のクリフ期間は終了しています。現在の主な供給増加要因は、PoSのブロック検証報酬と財団の定期予算（各期約167万枚、流通量の0.4％未満）であり、大規模な一括売却圧力はありません。
【強気・弱気の両面からの見方】
強気材料：
1. 導入コストの大幅低下：ACP-77により従来の2,000枚のAVAXステーキング要件が撤廃され、さらに4,000万ドルのRetro9000インセンティブプログラムが加わることで、企業やWeb3ゲーム事業者が専用L1を立ち上げる際の障壁が大きく下がります。
2. ハードキャップのもとで継続するデフレ：7.20億枚のハードキャップにより、すべてのネットワーク手数料が100％永久に焼却されるため、長期的な供給上限は固定されています。
弱気材料：
1. 基本手数料の引き下げによる短期的な焼却量の減少：ACP-125により基準手数料が90％以上引き下げられました。短期的に取引件数が急増しなければ、総手数料収入と焼却ペースはむしろ圧迫される可能性があります。
2. アプリチェーンをめぐる流動性競争：EthereumのL2スケーリングソリューションに加え、SolanaやSuiもオンチェーントレーダーを取り込もうと競い合っています。DefiLlamaのデータによると、現在約5.8億ドルのDeFi TVLの伸びは比較的緩やかです。
【総括】
Avalancheは、高い参入障壁を持つサブネットから、軽量なマルチチェーン基盤へと移行しつつあります。長期的な成果は、参入障壁の引き下げによってアプリチェーンの数と取引量を大きく伸ばせるかどうかにかかっています。
今後確認できる指標：Avalanche9000のメインネット稼働後90日以内に、メインネット上で独立運営されるアクティブなAvalanche L1の数が50を超えるか、また月間焼却量が5万枚のAVAXに再び達するかどうかです。
あくまで個人の分析です。投資前にご自身で十分に調査してください（DYOR）。
$AVAX $SOL
